νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο δημοσιογράφος των Securities Times, Yu Shipeng

Από τις 16 Αυγούστου, το ομόλογο FOF λειτουργεί για σχεδόν τρία χρόνια από την έναρξή του τον Αύγουστο του 2021.

Τα τελευταία τρία χρόνια, τα ομολογιακά κεφάλαια ευνοήθηκαν από τα funds, αλλά η ανάπτυξη του ομολογιακού FOF συνέχισε να είναι υποτονική, με τη συνολική κλίμακα να μειώνεται κατά 50% και η κλίμακα του μεγαλύτερου προϊόντος που έχει συρρικνωθεί κατά περισσότερο από 75% . Από την άποψη της απόδοσης, το FOF ομολόγων είναι κατώτερο από τα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα αμιγώς ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια, και ακόμη και μεμονωμένα προϊόντα υποαποδίδουν τα κριτήρια σύγκρισης απόδοσης. Στο πλαίσιο του «ταύρου του χρέους» γιατί το ομόλογο ΦΟΦ έχει μείνει πίσω;

Η κλίμακα μειώθηκε κατά 50%

Τα στοιχεία του Flush iFinD δείχνουν ότι από τις 16 Αυγούστου του τρέχοντος έτους, ο αριθμός των FOF που ιδρύθηκαν σε ολόκληρη την αγορά έφτασε τα 501 (συνδυάζονται διαφορετικές μετοχές), με κλίμακα έκδοσης 270 δισεκατομμυρίων γιουάν. Μεταξύ αυτών, υπάρχουν μόνο 20 ομόλογα FOF, με κλίμακα έκδοσης 8,46 δισεκατομμυρίων γιουάν Μέχρι στιγμής, η συνολική κλίμακα είναι 4,235 δισεκατομμύρια γιουάν, μια μείωση κατά 50% από την κλίμακα έκδοσης.

Συγκεκριμένα, το πρώτο ομόλογο FOF της αγοράς, το τρίμηνο ομόλογο FOF Ping An Yingsheng, ιδρύθηκε τον Αύγουστο του 2021 με κλίμακα 209 εκατομμυρίων γιουάν. Μεταξύ των ομολόγων FOF που ιδρύθηκαν εκείνο το έτος ήταν το μονοετές ομόλογο FOF του Yongying Huiying, το οποίο συγκέντρωσε 228 εκατομμύρια γιουάν. Παρόλο που λειτουργεί εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, και υπήρξε μια σημαντική αγορά "χρέους" στην αγορά κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η κλίμακα και η απόδοση αυτών των δύο FOF δεν έχουν δείξει προφανή συνέργεια 187 εκατομμύρια γιουάν και 11 εκατομμύρια γιουάν, οι αποδόσεις από την ίδρυσή του είναι μόνο 2,41% και 2,99% αντίστοιχα. Τα τελευταία τρία χρόνια, οι μέσες αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων αμοιβαίων κεφαλαίων καθαρού χρέους και των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αμιγώς χρεωστικών κεφαλαίων ξεπέρασαν το 8% και το 10% αντίστοιχα.

Επιπλέον, το μεγαλύτερο FOF ομολόγων σε ολόκληρη την αγορά θα εμφανιστεί το 2022. Συνολικά 9 ομόλογα FOF δημιουργήθηκαν στην αγορά εκείνο το έτος. Η παγκόσμια προνομιακή σταθερή εξαμηνιαία ομόλογα FOF κατέλαβε την πρώτη θέση με αυξημένο ποσό 2,403 δισεκατομμυρίων γιουάν. . Ωστόσο, από τώρα, η κλίμακα των δύο προαναφερθέντων αμοιβαίων κεφαλαίων είναι 533 εκατομμύρια γιουάν και 516 εκατομμύρια γιουάν αντίστοιχα, με μείωση 77,82% και 48,66% αντίστοιχα.

Από το 2023, η αγορά «ομολόγων bull» έχει γίνει πιο εμφανής, αλλά ο αριθμός των εκδόσεων FOF ομολόγων σε ολόκληρη την αγορά μειώθηκε διαδοχικά, με μόλις 7 και 2 αντίστοιχα. Εκτός από το ομόλογο FOF διάρκειας 3 μηνών που ιδρύθηκε από τον Nanfang Haoxiang, το οποίο ιδρύθηκε στις αρχές του 2023, τα άλλα οκτώ FOF είναι όλα λιγότερο από 1 δισεκατομμύριο γιουάν σε κλίμακα έκδοσης Huatai Bairuixiangtai Steady Pension Target Bond FOF, Huaan Ying'an Steady. -Month Hold Η κλίμακα FOF του ομολόγου και της CCB Tianfu Youxiang για ομόλογο στόχου σταθερής σύνταξης είναι και τα δύο λιγότερο από 400 εκατομμύρια γιουάν. Προς το παρόν, τα δύο ομόλογα FOF που ιδρύθηκαν το 2024 προέρχονται από το Xinyuan Fund, εκτός από το επί του παρόντος εκδοθέν China Jushun Preferred Holding FOF, κανένα από τα 18 κεφάλαια που περιμένουν έκδοση δεν έχει προϊόντα FOF.

Δύο λόγοι οδηγούν σε υστέρηση

"Το Bond FOF είναι μια υποκατηγορία εντός της ταξινόμησης FOF. Παρόλο που έχουν εκδοθεί 20 προϊόντα, ήταν χλιαρά, ένας ανώτερος ερευνητής κεφαλαίων είπε σε δημοσιογράφο της Securities Times ότι μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, 20 υπάρχοντα ομόλογα The scale." του FOF είναι λιγότερο από 1 δισεκατομμύριο γιουάν και αρκετά από τα προϊόντα που ξεκίνησαν είναι ήδη μικρές και πολύ μικρές επιχειρήσεις και ενδέχεται να βρεθούν υπό εκκαθάριση στο μέλλον.

Οι ερευνητές του αμοιβαίου κεφαλαίου πιστεύουν ότι η αγορά ομολόγων ήταν καλή τα τελευταία χρόνια, αλλά η FOF ομολόγων δεν τα πήγε καλά. Αυτό οφείλεται κυρίως σε δύο λόγους: Πρώτον, το FOF ομολόγων είναι ένα προϊόν κυρίως για θεσμικούς πελάτες και ένα σημαντικό μέρος Δεν είναι δυνατή η αγορά του FOF. Δεύτερον, σημαντικός αριθμός ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων με καλές επιδόσεις τα τελευταία χρόνια είναι σταθερά-ανοικτά και κλειστά προϊόντα. Δεδομένου ότι αυτός ο τύπος προϊόντος βρίσκεται σε κλειστή περίοδο για μεγάλο χρονικό διάστημα, το ομόλογο FOF δεν μπορεί να αγοραστεί ακόμα και αν μπορεί να αγοραστεί, πρέπει να εξεταστεί το θέμα της εξαργύρωσης από τον κάτοχο. Μπορεί να φανεί ότι το ομόλογο FOF κατέχει βασικά κεφάλαια χρέους ανοικτού τύπου και πολλά προϊόντα κατέχουν περισσότερο από το 20% των ιδίων κεφαλαίων τους.

Επιπλέον, ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων ομολόγων είπε σε δημοσιογράφο των Securities Times ότι η επιχείρηση ομολόγων κυριαρχείται από θεσμικούς πελάτες και οι πελάτες γενικά επιλέγουν να αγοράσουν ομολογιακά κεφάλαια αντί για ομολογιακά FOF. Κατά την άποψη του διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου, αυτό οφείλεται κυρίως σε εκτιμήσεις κόστους, διότι το ομόλογο FOF όχι μόνο έχει το όριο αναλογίας «Διπλά Δέκα», αλλά έχει και το πρόβλημα της διπλής χρέωσης. "Οι πελάτες ομολόγων είναι βασικά επαγγελματίες θεσμικοί πελάτες και θα εξετάσουν αυτές τις πτυχές με περισσότερες λεπτομέρειες."

Το εύρος διαμόρφωσης μπορεί να επεκταθεί κατάλληλα

Δεν είναι δύσκολο να διαπιστώσουμε ότι οι δυσκολίες ανάπτυξης του bond FOF δεν σχετίζονται μόνο με τις συνολικές δυσκολίες του FOF, αλλά και με τη δομή του προϊόντος και τις ποικιλίες ομολόγων. Επιπλέον, λόγω παραγόντων όπως το ασήμαντο αποτέλεσμα της βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας, τα μεμονωμένα FOF ομολόγων αντιμετωπίζουν ρευστοποίηση προϊόντων και οι διαχειριστές κεφαλαίων παραιτούνται.

Πάρτε ως παράδειγμα το FOF 6μηνης διάρκειας του SPDB με σταθερές αποδόσεις Στις 10 Αυγούστου, αυτό το προϊόν ανακοίνωσε την παραίτηση του διαχειριστή κεφαλαίων Chen Shuliang και τον διορισμό του Miao Xiamei ως νέου διαχειριστή. Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, το FOF των ομολόγων του SPDB που διατηρούνται για έξι μήνες με σταθερή απόδοση ήταν 55 εκατομμύρια RMB. Ο Chen Shuliang είναι ο διευθυντής του επιχειρηματικού τμήματος FOF του SPDB AXA Fund.

Οι προαναφερθέντες ερευνητές πιστεύουν ότι θα χρειαστεί λίγος χρόνος για να αντιστραφεί το ομόλογο FOF Μία από τις μεθόδους που μπορεί να δοκιμαστεί είναι να επεκταθεί κατάλληλα το εύρος κατανομής, όπως η χρήση ETF ομολόγων ως αντικειμένων διακράτησης, προκειμένου να αυξηθούν οι επενδύσεις. ρευστότητα. Επιπλέον, ο Wang Tieniu, διευθυντής του Κέντρου Αξιολόγησης Ταμείου Jian Jinxin, πρότεινε ότι το δημόσιο FOF θα πρέπει να ξεπεράσει το παραδοσιακό μοντέλο κατανομής ιδίων κεφαλαίων, σταθερού εισοδήματος και άλλων μεγάλων κατηγοριών και να εξετάσει περισσότερους σημαντικούς τύπους περιουσιακών στοιχείων, όπως REIT και εμπορεύματα εντός του πεδίου εφαρμογής. επιτρέπεται από τους κανονισμούς Συμπεριλάβετε το στο πεδίο εφαρμογής της διαμόρφωσης και, ταυτόχρονα, υιοθετήστε πιο ευέλικτα επίπεδα ρυθμού και κάντε καλύτερη χρήση της ψηφιοποίησης και άλλων μέσων για τη βελτίωση των δυνατοτήτων διαμόρφωσης και επιλογής προϊόντων.

Από τη σκοπιά των δυνατοτήτων επενδυτικής έρευνας, ο Liu Yiqian, επικεφαλής του Shanghai Securities Fund Evaluation and Research Center, είπε ότι οι διαχειριστές του FOF πρέπει να ενισχύσουν τις εσωτερικές τους δεξιότητες, να κάνουν καλή δουλειά στην κατανομή βασικών περιουσιακών στοιχείων, να σέβονται την εμπειρία των πελατών και να επιτύχουν σχετικά σταθερή και η βιώσιμη διαχείριση επιστρέφει. Επιπλέον, οι διαχειριστές FOF θα πρέπει να έχουν βαθύτερη κατανόηση των προϊόντων αμοιβαίων κεφαλαίων και να επιλέγουν πιο κατάλληλα και πιο ανταγωνιστικά προϊόντα του ίδιου τύπου για υπηρεσίες χαρτοφυλακίου για τη βελτιστοποίηση της απόδοσης διαχείρισης χαρτοφυλακίου.