berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter Securities Times, Yu Shipeng

Per 16 Agustus, obligasi FOF telah beroperasi selama hampir tiga tahun sejak diluncurkan pada Agustus 2021.

Dalam tiga tahun terakhir, dana obligasi lebih disukai oleh dana, namun perkembangan FOF obligasi masih lamban, dengan total skala turun 50%, dan skala produk terbesar yang didirikan menyusut lebih dari 75%. . Dari perspektif kinerja, FOF obligasi lebih rendah dibandingkan dana obligasi murni jangka pendek, menengah, dan panjang, dan bahkan produk individual memiliki kinerja di bawah tolok ukur perbandingan kinerja. Dalam konteks "debt bull", mengapa FOF obligasi tertinggal?

Skala turun 50%

Data Flush iFinD menunjukkan bahwa per 16 Agustus tahun ini, jumlah FOF yang didirikan di seluruh pasar telah mencapai 501 (gabungan saham yang berbeda), dengan skala penerbitan 270 miliar yuan. Diantaranya, hanya ada 20 FOF obligasi, dengan skala penerbitan 8,46 miliar yuan, sejauh ini total skalanya adalah 4,235 miliar yuan, turun 50% dari skala penerbitan.

Secara khusus, FOF obligasi pertama di pasar, FOF obligasi tiga bulan Ping An Yingsheng, didirikan pada Agustus 2021 dengan skala 209 juta yuan. Di antara FOF obligasi yang didirikan pada tahun itu adalah FOF yang diprakarsai obligasi satu tahun oleh Yongying Huiying, yang mengumpulkan dana sebesar 228 juta yuan. Meskipun telah berjalan selama hampir tiga tahun, dan telah terjadi pasar "debt bull" yang signifikan di pasar selama periode ini, skala dan kinerja kedua FOF ini belum menunjukkan sinergi yang jelas hanya 187 juta yuan dan 11 juta yuan, keuntungan sejak didirikan masing-masing hanya 2,41% dan 2,99%. Dalam tiga tahun terakhir, rata-rata imbal hasil dana utang murni jangka pendek dan dana utang murni jangka menengah dan panjang masing-masing telah melampaui 8% dan 10%.

Selain itu, FOF obligasi terbesar di seluruh pasar akan muncul pada tahun 2022. Sebanyak 9 FOF obligasi didirikan di pasar pada tahun itu. FOF Obligasi Mantap Enam Bulan Sekuritas Global Sekuritas Industri menempati peringkat pertama dengan jumlah yang dikumpulkan sebesar 2,403 miliar yuan. FOF obligasi tiga bulan Cathay Ruiyue mengumpulkan total 1,005 miliar yuan. . Namun hingga saat ini, skala kedua dana tersebut di atas masing-masing adalah 533 juta yuan dan 516 juta yuan, dengan tingkat penurunan masing-masing sebesar 77,82% dan 48,66% Sejak didirikan, tingkat pengembaliannya hanya di atas 5%.

Sejak tahun 2023, pasar "obligasi bull" menjadi lebih jelas, namun jumlah penerbitan FOF obligasi di seluruh pasar secara bertahap menurun, masing-masing hanya 7 dan 2. Kecuali FOF obligasi 3 bulan yang didirikan oleh Nanfang Haoxiang, yang didirikan pada awal tahun 2023, delapan FOF lainnya memiliki skala penerbitan kurang dari 1 miliar yuan. Huatai Bairuixiangtai Steady Pension Target Bond FOF, Huaan Ying'an Steady Preferred 3. -bulan Ditahan Obligasi FOF dan skala FOF obligasi target pensiun stabil CCB Tianfu Youxiang keduanya kurang dari 400 juta yuan. Saat ini, dua FOF obligasi yang didirikan pada tahun 2024 berasal dari Xinyuan Fund. Kecuali FOF Obligasi Enam Bulan Pilihan Huaxia Jushun yang diterbitkan saat ini, tidak satu pun dari 18 dana yang menunggu penerbitan memiliki produk FOF.

Ada dua alasan yang menyebabkan ketertinggalan

"Obligasi FOF adalah subkategori dalam klasifikasi FOF. Meskipun 20 produk telah diterbitkan, mereka masih hangat-hangat kukunya." Seorang peneliti dana senior mengatakan kepada reporter Securities Times bahwa pada akhir kuartal kedua tahun 2024, ada 20 obligasi yang ada. FOF kurang dari 1 miliar yuan, dan beberapa produk yang diinisiasi sudah merupakan usaha kecil dan mikro dan mungkin menghadapi likuidasi di masa depan.

Para peneliti dana tersebut percaya bahwa pasar obligasi telah baik dalam beberapa tahun terakhir, namun FOF obligasi belum berjalan dengan baik, terutama karena dua alasan: Pertama, FOF obligasi adalah produk yang ditujukan terutama untuk nasabah institusional, dan sebagian besar produk tersebut adalah produk institusional. produk yang disesuaikan. Kedua, sebagian besar dana obligasi dengan kinerja baik dalam beberapa tahun terakhir merupakan produk tetap-tertutup. Karena produk jenis ini sudah lama ditutup, maka FOF obligasi tidak dapat dibeli, meskipun dapat dibeli, namun masalah penebusan oleh pemegangnya harus diperhatikan. Terlihat bahwa FOF obligasi pada dasarnya memiliki dana utang terbuka, dan banyak produk yang memiliki lebih dari 20% dananya sendiri.

Selain itu, manajer dana obligasi mengatakan kepada reporter Securities Times bahwa bisnis obligasi didominasi oleh nasabah institusi, dan nasabah umumnya memilih untuk membeli dana obligasi daripada FOF obligasi. Dalam pandangan fund manager, hal ini terutama disebabkan oleh pertimbangan biaya, karena obligasi FOF tidak hanya memiliki batas proporsi "Double Ten", tetapi juga memiliki masalah pembebanan ganda. “Pelanggan obligasi pada dasarnya adalah nasabah institusi profesional, dan mereka akan mempertimbangkan aspek-aspek ini secara lebih rinci.”

Rentang konfigurasi dapat diperluas dengan tepat

Tidak sulit untuk menemukan bahwa kesulitan pengembangan FOF obligasi tidak hanya terkait dengan kesulitan FOF secara keseluruhan, tetapi juga pada struktur produk dan variasi obligasinya sendiri. Selain itu, karena faktor-faktor seperti pengaruh keuntungan jangka pendek yang tidak signifikan, FOF obligasi individu menghadapi likuidasi produk dan manajer dana mengundurkan diri.

Ambil contoh FOF obligasi SPDB 6 bulan dengan pengembalian stabil. Pada 10 Agustus, produk ini mengumumkan pengunduran diri manajer dana Chen Shuliang dan penunjukan Miao Xiamei sebagai manajer dana baru. Pada akhir kuartal kedua, FOF obligasi SPDB yang disimpan selama enam bulan dengan pengembalian tetap adalah RMB 55 juta. Chen Shuliang adalah direktur departemen bisnis FOF SPDB AXA Fund. Saat ini, Chen Shuliang telah mengundurkan diri dari semua produk FOF-nya.

Para peneliti dana tersebut di atas percaya bahwa FOF obligasi akan membutuhkan waktu untuk membalikkan situasi saat ini. Salah satu metode yang dapat dicoba adalah dengan memperluas cakupan alokasi secara tepat, seperti menggunakan ETF obligasi sebagai objek holding, untuk meningkatkan investasi. likuiditas. Selain itu, Wang Tieniu, direktur Pusat Evaluasi Dana Jian Jinxin, menyarankan agar FOF publik harus menerobos model alokasi tradisional ekuitas, pendapatan tetap, dan kategori utama lainnya, dan mempertimbangkan lebih banyak jenis aset utama seperti REIT dan komoditas dalam cakupan yang diizinkan. oleh peraturan. Memasukkannya ke dalam cakupan konfigurasi, dan pada saat yang sama mengadopsi tingkat tarif yang lebih fleksibel dan memanfaatkan digitalisasi dan cara lain dengan lebih baik untuk meningkatkan kemampuan konfigurasi dan pemilihan produk.

Dari perspektif kemampuan penelitian investasi, Liu Yiqian, kepala Pusat Evaluasi dan Penelitian Dana Sekuritas Shanghai, mengatakan bahwa manajer FOF perlu memperkuat keterampilan internal mereka, melakukan pekerjaan dengan baik dalam alokasi aset dasar, menghormati pengalaman pelanggan, dan mencapai pencapaian yang relatif stabil. dan hasil pengelolaan yang berkelanjutan. Selain itu, manajer FOF harus memiliki pemahaman yang lebih mendalam tentang produk dana dan memilih produk yang lebih cocok dan kompetitif dari jenis yang sama untuk layanan portofolio guna mengoptimalkan kinerja pengelolaan portofolio.