uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Securities Timesin toimittaja Yu Shipeng

16. elokuuta FOF on toiminut lähes kolme vuotta sen lanseerauksesta elokuussa 2021.

Viimeisen kolmen vuoden aikana rahastot ovat suosineet korkorahastoja, mutta joukkovelkakirjalainan FOF:n kehitys on jatkunut vaimeana, kokonaismittakaava on pudonnut 50 % ja suurimman perustetun tuotteen mittakaava on kutistunut yli 75 %. . Suorituskyvyn näkökulmasta joukkovelkakirjalainojen FOF on huonompi kuin lyhyen ja keskipitkän ja pitkän aikavälin puhtaat korkorahastot, ja jopa yksittäiset tuotteet ovat huonompia kuin vertailuindeksit. Miksi joukkovelkakirjalaina FOF on jäänyt jälkeen "velkahärän" yhteydessä?

Mittakaava putosi 50 %

Flush iFinD -tiedot osoittavat, että tämän vuoden elokuun 16. päivään mennessä koko markkinoille perustettujen FOF:ien määrä on saavuttanut 501 (eri osakkeet yhdistetään), ja liikkeeseenlaskun mittakaava on 270 miljardia yuania. Niiden joukossa on vain 20 joukkovelkakirjalainaa, joiden liikkeeseenlasku on 8,46 miljardia yuania. Toistaiseksi kokonaismittakaava on 4,235 miljardia yuania, mikä on 50 % vähemmän kuin liikkeeseenlasku.

Tarkemmin sanottuna markkinoiden ensimmäinen joukkovelkakirjalaina FOF, Ping An Yingshengin kolmen kuukauden joukkovelkakirjalaina FOF, perustettiin elokuussa 2021, mittakaavaltaan 209 miljoonaa yuania. Sinä vuonna perustettujen joukkovelkakirjalainojen joukossa oli Yongying Huiyingin yksivuotinen joukkovelkakirjalaina käynnistetty FOF, joka keräsi 228 miljoonaa yuania. Vaikka se on ollut käynnissä lähes kolme vuotta ja markkinoilla on tänä aikana ollut merkittävä "velkahärkä", näiden kahden FOF:n mittakaava ja suorituskyky eivät ole osoittaneet ilmeistä synergiaa 187 miljoonaa yuania ja 11 miljoonaa yuania, tuotto sen perustamisesta lähtien on vain 2,41% ja 2,99%. Viimeisen kolmen vuoden aikana lyhytaikaisten puhtaan velkarahastojen keskimääräinen tuotto on ylittänyt 8 % ja pitkän ja pitkän aikavälin puhtaan velkarahaston 10 %.

Lisäksi vuonna 2022 ilmestyy koko markkinoiden suurin joukkovelkakirjalaina FOF. Markkinoille perustettiin tuona vuonna yhteensä 9 joukkovelkakirjalainaa. Global Preferred Steady Six Month Bond FOF sijoittui ensimmäiseksi Cathay Ruiyuen kolmen kuukauden joukkovelkakirjalainalle, joka keräsi yhteensä 1,005 miljardia yuania. . Mutta tällä hetkellä edellä mainittujen kahden rahaston mittakaava on 533 miljoonaa yuania ja 516 miljoonaa yuania, ja tuottoprosentti on ollut 77,82 % ja 48,66 % perustamisesta lähtien.

Vuodesta 2023 lähtien "joukkovelkakirjojen" markkinat ovat tulleet selvemmiksi, mutta FOF-obligaatioiden määrä koko markkinoilla on vähentynyt peräkkäin, vain 7 ja 2. Lukuun ottamatta Nanfang Haoxiangin perustamaa 3 kuukauden joukkovelkakirjalainaa, joka perustettiin vuoden 2023 alussa, muiden kahdeksan FOF:n emissioasteikko on alle miljardi yuania Huatai Bairuixiangtai Steady Pension Target Bond FOF, Huaan Ying'an Steady Preferred 3. -kuukausi Hold Joukkovelkakirjalainan FOF ja CCB Tianfu Youxiangin vakaan eläketavoitteen joukkovelkakirjalainan FOF-asteikko ovat molemmat alle 400 miljoonaa yuania. Tällä hetkellä molemmat vuonna 2024 perustetut joukkovelkakirjalainat ovat peräisin Xinyuan Fundilta, lukuun ottamatta tällä hetkellä liikkeeseen laskettua China Jushun Preferred Six-month Holding Bond FOF:a, yhdelläkään liikkeeseenlaskua odottavasta 18 rahastosta ei ole FOF-tuotteita.

Jäljelle jäämiseen johtaa kaksi syytä

"Joukkovelkakirjalainat FOF on FOF-luokituksen alaluokka. Vaikka 20 tuotetta on laskettu liikkeeseen, ne ovat olleet haaleita. Vanhempi rahastotutkija kertoi Securities Times -lehden toimittajalle, että vuoden 2024 toisen neljänneksen lopussa 20 olemassa olevaa joukkovelkakirjalainaa. FOF:n arvo on alle miljardi juania, ja useat aloitetuista tuotteista ovat jo pieniä ja mikroyrityksiä, ja ne saattavat joutua selvitystilaan tulevaisuudessa.

Rahaston tutkijat uskovat, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat olleet hyvät viime vuosina, mutta joukkovelkakirja-FOF on epäonnistunut. Tämä johtuu pääasiassa kahdesta syystä: Ensinnäkin joukkovelkakirja-FOF on tuote pääasiassa instituutioasiakkaille, ja huomattava osa joukkovelkakirjalainoista. se on institutionaalinen räätälöity tuote, jota ei voi tilata. Toiseksi huomattava osa viime vuosina hyvin tuottaneista korkorahastoista on kiinteästi avoimia ja suljettuja tuotteita. Koska tämän tyyppinen tuote on ollut suljettuna pitkään, FOF-takuuta ei voi ostaa, vaikka se olisi ostettavissa, haltijan lunastus on otettava huomioon. Voidaan nähdä, että FOF:lla on periaatteessa avoimia velkarahastoja ja monilla tuotteilla on yli 20 % omista varoistaan.

Lisäksi eräs korkorahaston hoitaja kertoi Securities Times -lehden toimittajalle, että joukkovelkakirjaliiketoimintaa hallitsevat institutionaaliset asiakkaat, ja asiakkaat valitsevat yleensä korkorahastojen ostamisen joukkovelkakirjalainojen FOF:ien sijaan. Rahastonhoitajan näkemyksen mukaan tämä johtuu pääasiassa kustannusnäkökohdista, koska joukkovelkakirjalainalla FOF ei ole vain "Double Ten" -osuusraja, vaan sillä on myös kaksinkertaisen veloituksen ongelma. "Joukkovelkakirja-asiakkaat ovat pohjimmiltaan ammattimaisia ​​institutionaalisia asiakkaita, ja he tulevat pohtimaan näitä asioita tarkemmin."

Kokoonpanoaluetta voidaan laajentaa sopivasti

Ei ole vaikeaa havaita, että joukkovelkakirja-FOF:n kehitysvaikeudet eivät liity pelkästään FOF:n yleisiin vaikeuksiin, vaan myös sen omaan tuoterakenteeseen ja joukkovelkakirjalajeihin. Lisäksi yksittäisten joukkovelkakirjalainojen FOF:t joutuvat tuotteiden selvitystilaan ja rahastonhoitajien eroamiseen mm. vähäisen lyhyen aikavälin voittovaikutuksen vuoksi.

Otetaan esimerkkinä SPDB:n 6 kuukauden FOF tasaisella tuotolla. Tämä tuote ilmoitti 10. elokuuta rahastonhoitajan Chen Shuliangin eroamisesta ja Miao Xiamein nimittämisestä uudeksi rahastonhoitajaksi. Toisen vuosineljänneksen lopussa SPDB:n kuusi kuukautta pidettyjen joukkovelkakirjalainojen FOF oli tasaisella tuotolla 55 miljoonaa RMB. Chen Shuliang on SPDB AXA Fundin FOF-liiketoimintaosaston johtaja. Tästä lähtien Chen Shuliang on eronnut kaikista FOF-tuotteistaan.

Edellä mainitut rahastotutkijat uskovat, että joukkovelkakirjalainojen FOF:n kääntäminen nykyiseen tilanteeseen kestää jonkin aikaa. Yksi kokeilettavissa olevista menetelmistä on allokaatioalueen tarkoituksenmukainen laajentaminen, esimerkiksi joukkovelkakirja-ETF:ien käyttäminen sijoituskohteina. likviditeettiä. Lisäksi Wang Tieniu, Jian Jinxin Fund Evaluation Centerin johtaja, ehdotti, että julkisen FOF:n tulisi murtaa perinteinen osake-, korko- ja muiden pääkategorioiden allokaatiomalli ja harkita laajempia omaisuustyyppejä, kuten REIT-rahastoja ja hyödykkeitä. Sisällytä se määritysten piiriin ja samalla ota käyttöön joustavammat hintatasot ja hyödynnä paremmin digitalisaatiota ja muita keinoja konfigurointi- ja tuotevalintaominaisuuksien parantamiseksi.

Sijoitustutkimuskyvyn näkökulmasta Shanghain arvopaperirahastojen arviointi- ja tutkimuskeskuksen johtaja Liu Yiqian sanoi, että FOF:n johtajien on vahvistettava sisäisiä taitojaan, tehtävä hyvää työtä perusvarojen allokoinnissa, kunnioitettava asiakaskokemusta ja saavutettava suhteellisen vakaa asema. ja kestävän hallinnon tuotto. Lisäksi FOF:n johtajilla tulee olla syvällisempi ymmärrys rahastotuotteista ja valita salkunhoitopalveluihin sopivampia ja kilpailukykyisempiä samantyyppisiä tuotteita salkunhoidon tehokkuuden optimoimiseksi.