uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Securities Timesin toimittaja Pei Lirui

Tämän vuoden alusta osakemarkkinat ovat vaihdelleet merkittävästi. Jotkut joustavat allokaatiorahastot ovat antaneet täyden pelin ajoitusetuilleen löysillä positiovaatimuksilla ja vaihtaneet sijoitussalkussa jopa merkittävästi osake- ja korkopositiota "lyhyistä positioista täyteen positioon" ja "täysistä positioista" "täysiin positioihin".

Rahastojen kehityksestä päätellen ajoituksen vaikutusvaikutus ei kuitenkaan aina ole positiivinen. Jotkut rahastot säilyttivät positiivisen tuoton vuoden aikana vähentämällä merkittävästi positioitaan toisella vuosineljänneksellä, mutta jotkut rahastot kärsivät yli 20 %:n laskusta suoritettuaan äärimmäisen operaation "täydistä positioista lyhyisiin positioihin"; Positiot avattiin ja suljettiin Joustoallokaatiorahastot epäilevät myös epäselvää tuotteiden sijoittelua.

Lopullinen vaihto täyden ja lyhyen asennon välillä

Securities Times -lehden toimittajat havaitsivat, että monet joustavat allokaatiorahastot, kuten Minsheng Jianyin Quantitative China A, Dongxing Blue Ocean Wealth A, Guolian Antianxin A, Jiutai Jiusheng Quantitative Pioneer A, jne., ovat erilaisia ​​osakepositioita ja omistustyylejä tänä vuonna .

Esimerkiksi Minsheng Plus Silver Quantitative China A nosti merkittävästi asemaansa tämän vuoden toisella neljänneksellä saavuttaen lopullisen siirtymisen "lyhyestä asemasta täyteen". Tuulitiedot osoittavat, että rahaston osakepositiot olivat nolla viime vuoden lopussa ja tämän vuoden ensimmäisen neljänneksen lopussa. Tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa rahaston osakepositiot kuitenkin nousivat merkittävästi 93,51 prosenttiin. pääasiallisesti lisää paikkoja Bank of Qingdaossa, Bank of Communicationsissa ja Industrial Bankissa sekä monissa muissa pankkiosakkeissa.

Päinvastoin, Jiutai Jiusheng Quantitative Pioneer A:n osakepositio muuttui "täydestä positiosta lyhyeksi positioksi" tämän vuoden toisella neljänneksellä. Rahaston osakepositio oli toisen neljänneksen lopussa nolla, mutta vuoden lopussa ensimmäinen vuosineljännes, rahaston osakepositio Positio oli kerran peräti 92,6 % ja osakepositiota on pidetty 80 %:n yläpuolella viimeisen 8 vuoden aikana.

Jiutai Jiusheng Quantitative Pioneer A:n rahastonhoitaja Meng Yaqiang selitti, miksi tällaisia ​​äärimmäisiä operaatioita tehtiin yhtäkkiä tämän vuoden toisella neljänneksellä, että rahastolla oli ennen kesäkuuta kokonaispositiot pienissä ja keskisuurissa kasvuosakkeissa. kokonaisallokaatio oli lähellä CSI 500 -indeksiä, mutta kesäkuun jälkeen Kvantitatiivisen ajoitusmallin varovaisen markkinanäkemyksen mukaan rahasto reagoi markkinoiden muutoksiin hallitsemalla osakepositiota.

Vastaavasti myös Guolian An Tianxin A:n osakepositio muuttui 93,16 prosentista 0,06 prosenttiin tämän vuoden toisella neljänneksellä. Tätä ennen rahasto oli säilyttänyt osakeasemansa yli 90 prosentissa kuuden peräkkäisen vuosineljänneksen ajan.

On myös rahastoja, jotka ovat joustavampia ja toteuttivat "vuoristorata"-asemanvaihdon tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Tuulitiedot osoittavat, että Dongxing Blue Ocean Wealth A:n osakepositiot olivat viime vuoden lopussa, tämän vuoden ensimmäisen neljänneksen lopussa ja tämän vuoden toisen neljänneksen lopussa 90,85%, 9,99% ja 84,30%. Osakepositiot eivät vain vaihdelleet merkittävästi, vaan myös positiot kokivat muutoksia energiateollisuudesta Rahoituskulutus on palannut siirtymään energiateollisuuteen. Toisen vuosineljänneksen lopussa rahaston kolme suurinta omistusta olivat Sinopec, Tangshan Port ja Panjiang Holdings, jotka poikkesivat täysin Phoenix Median, Chinese Median ja Industrial and Commercial Bank of Chinan suurimmista omistuksista. ensimmäisen vuosineljänneksen lopussa.

Käänteinen ajoitus voi olla parempi

Joten mikä on näiden joustavien allokaatiorahastojen ajoitusvaikutus, jotka lisäävät tai vähentävät merkittävästi asemaansa?

Tuulitiedot osoittavat, että tämän vuoden toisella neljänneksellä 15 joustavan allokoinnin rahaston osakepositiot markkinoilla muuttuivat yli 50 prosenttiyksikköä. Näistä 15 rahastosta 3 rahaston tuotto on ollut tänä vuonna positiivinen ja 4 rahasto positiivinen Vuoden aikana laskua oli alle 10 %, mutta myös kolme joustavaa allokaatiorahastoa kokivat edelleen yli 20 %:n laskua huomattavien sopeutusten jälkeen.

Erityisesti tämän vuoden A-osakemarkkinat ovat kokeneet shokkikorjauksen toukokuun lopusta lähtien toisella vuosineljänneksellä. Niiden rahastojen joukossa, jotka pienensivät positioitaan merkittävästi tämän vuoden toisella neljänneksellä, Guolian Antianxin A ja Great Wall Jiuyi Flexible Allocation A saavuttivat positiivisen tuloksen. Nousu 0,25 % ja 2,04 % tänä vuonna. Kuitenkin Jiutai Jiusheng Quantitative Pioneer A, joka leikkasi asemaansa merkittävästi toisella neljänneksellä ja jonka asema laski nollaan neljänneksen lopussa, kärsi tänä vuonna 21,73 % laskusta. , josta laskua vuoden ensimmäisellä puoliskolla oli 11,5 %, mikä tarkoittaa, että Koska rahasto saattaa nostaa asemaansa uudelleen kolmannella neljänneksellä, se on kokenut yli 10 % laskun kolmannesta neljänneksestä.

Mutta päinvastoin, Dongxing Blue Ocean Fortune A, joka myös usein valitsee ajan ja jopa nosti sijoituksiaan merkittävästi toisella vuosineljänneksellä, on saavuttanut positiivisen 1,05 %:n tuoton tänä vuonna, nousuja ja laskuja 4,64 % ja -0,86 %. ensimmäisellä ja toisella neljänneksellä.

On syytä mainita, että rahastonhoitaja Sima Yimaimaiti on Dongxing Fundin korkoosaston johtaja ja sen rahastojen omistajat ovat pääasiassa korkorahastoja tai "korko+" -rahastoja. Hän totesi ainoan joustavan allokaatiorahastonsa toisen vuosineljänneksen raportissa, että hän aikoo jatkaa obligaatioiden osuuden säilyttämistä toisella neljänneksellä, kiinnittää enemmän huomiota ajoitukseen osakemarkkinoiden sokki- ja korjausvaiheessa ja käyttää ajoitusta dynaamisesti. mukauttaa markkinoiden kehityksen mukaan.

Verrattaessa edellä mainittuja kahta rahastoa, Dongxing Blue Ocean Wealth A:lla voi olla käänteisen ajoituksen ja vasemman käden kaupankäynnin ominaisuuksia. West China Securities huomautti kerran rahastojen ajoitusta koskevassa tutkimusraportissa, että rahastojen kaupankäynnillä on vahva lineaarinen suhde kaupankäynnin osakkeiden valintaan ja aikavyöhykkeiden tuottoon Osakevalintatulon kannalta oikealla puolella olevien rahastojen osakevalintatulo on huomattavasti korkeampi.

Mutta kaiken kaikkiaan on edelleen vaikea tiivistää ajoituksen vaikutusta rahaston tuottoon edellä mainittujen rahastojen tuotosta. "Useimmille rahastonhoitajille osakkeen valinta on helpoin, tyyliarviointi on toinen ja ajoitus vaikein. Varsinkin tänä vuonna ala on pyörinyt liian nopeasti ja ajoitus on vielä vaikeampaa." rahasto Rahastonhoitaja sanoi haastattelussa toimittajille.

Tuotteen sijainti on epäselvä

Sijoittajille on toinen ongelma joustoallokaatiorahastoissa, joilla on suuria positioita - epäselvä tuotteiden asemointi.

Joustavan allokoinnin rahastot ovat hybridirahastojen toissijainen luokitus. Markkinat sijoittavat yleensä rahastot, joiden rahastotuotteen nimi on "joustava allokaatio" ja tuoteesitteessä 0-95 %:n sijoitukset "joustavan allokoinnin hybridirahastoiksi". Tämän tyyppisten rahastojen osakepositioiden valikoima on suhteellisen suuri, joten rahastonhoitajien sijoituksia on runsaasti.

Mutta samaan aikaan, koska säädettävä osakepositioiden valikoima on liian suuri, tämäntyyppinen rahasto vaikeuttaa myös sijoittajien käsitystä ja sijoittajien odotukset tuotteesta poikkeavat todellisesta tilanteesta. Esimerkiksi sijoittaja pyrkii saamaan korkeaa tuottoa ja ostaa joustavan allokaatiorahaston osakerahaston oston mentaliteetilla. Myöhemmin rahastonhoitaja kuitenkin pienentää osakepositiota ja allokoi lisää varoja . "Paitsi, että joustavan allokoinnin rahastojen suorituskriteerit ovat erilaisia, ja niiden sijoitukset vaihtelevat suuresti. Luokittelussa ja luokittelussa tällaisten rahastojen luokittelu on aina ollut varsin kiistanalaista, eikä yhtenäistä standardia ole rahaston arvioija."

Tämä on myös suurin syy siihen, miksi joustavia allokaatiovaroja ei ole hyväksytty vuoden 2022 jälkeen. Edellä mainitut rahasto-arvioijat sanoivat, että valvonta kannustaa tuotteisiin, joilla on selkeät rahastotyylit ja selkeät riski-tuotto-ominaisuudet. Se, onko tyyli selvä vai ei, ei tarkoita toimialan teemojen luokittelua, vaan positioiden luokittelua eli sitä, minkä tyyppisiin varoihin rahasto pääasiassa sijoittaa. "Rahastoarvioinnin näkökulmasta selkeämpi luokittelu auttaa myös erottelemaan erinomaisia ​​samantyylisiä tuotteita. Eri omaisuuserien riskit ja tuotto-odotukset ovat kuitenkin melko erilaisia."

Olemassa olevien joustavien allokaatiorahastojen osalta rahastoyhtiöt selventävät myös tuotteiden riski- ja tuottoominaisuuksia sijoittajille palkkio- ja muilla menetelmillä. Viime vuodesta monet joustavan allokoinnin rahastot ovat sopeuttaneet hallinnointipalkkioitaan Pitkän aikavälin alhaisemmat osakepositiot sisältävät tuotteet ovat yleensä laskeneet hallinnointipalkkionsa noin 0,6 prosenttiin, kun taas korkeamman osakesijoituksen omaavat tuotteet ovat pitäneet hallinnointipalkkionsa 1,2 prosentissa.