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미국 경기침체에 대한 투자자들의 우려가 더욱 완화되면서 미국 증시는 지난주 연중 최고의 주간 수익률을 기록했고, 이달 초 손실 만회에 성공했다.

이제 투자자들은 앞으로 주에 있을 잭슨홀 글로벌 중앙은행 심포지엄에 집중하고 있습니다. 연준이 신호를 어떻게 발표하는지가 초점이 될 것이며, 위험 선호도에 대한 영향은 추가적인 시장 상승의 촉매제가 될 수 있습니다.

미국 경제 데이터 신호

이전과 마찬가지로 지난주 발표된 주요 경제지표에 따르면 7월 비농업 고용지표는 단지 ​​비정상적인 지표일 수도 있습니다. 미국 7월 소비자물가지수(소비자물가지수)는 전년 대비 2.9% 증가해 변동성이 큰 식품과 에너지 구성요소를 제외하면 3년 만에 다시 3% 아래로 떨어졌다. 이는 2021년 4월 이후 가장 작은 증가폭이다.

또한, 미국 소매판매는 7월에 1% 증가해 예상을 크게 뛰어넘어 거의 1년 반 만에 최고치를 경신했습니다. 미국 경제가 연착륙하려면 소비자 수요 회복이 중요하다. 지난주 실업수당을 신청한 사람이 22만7000명으로 고용시장 회복 조짐도 나타나고 있다. 이는 예상치인 23만5000명과 이전 수치인 23만3000명을 밑돌았다. 이는 7월 비농업 고용 보고서가 실제로 허리케인 베릴로 인해 부정적인 영향을 받을 수 있으며 노동 시장이 계속 회복력을 유지할 것이라는 견해를 더욱 강화할 수 있습니다.

Oxford Economics의 수석 이코노미스트인 Bob Schwartz는 China Business News와의 인터뷰에서 전체 및 핵심 CPI 성장은 기본적으로 예측과 일치하지만 임대료 경직성에는 경계가 필요하다고 말했습니다. 동시에, 소매판매의 월간 회복은 6월 사이버 공격으로 인해 차질을 입은 자동차 판매의 침체와 관련이 있습니다. 그는 탄탄한 가계 대차대조표와 탄력적인 고용 증가로 인해 소비자 지출이 올해 남은 기간 동안 약 2% 증가하여 원활한 경제 확장이 보장될 것이라고 믿습니다.

미국 채권수익률은 경제 연착륙에 대한 기대감이 높아지면서 좁은 범위 내에서 등락했습니다. 2년 만기 미 재무부 채권 수익률은 이번 주 1bp 상승한 4.06%를 기록했고, 10년 만기 미국 국채 금리는 5.1bp 하락한 3.89%를 기록해 여전히 올해 최저 수준이다. 연방기금 금리선물에 따르면 시장에서는 9월 25bp 금리 인하 확률이 50%를 넘어 가장 인기 있는 옵션이 될 것으로 예상하고 있다.

Fidelity International의 거시 및 전략 자산 배분 글로벌 책임자인 Salman Ahmed는 "경제 성장이 둔화되고 인플레이션도 약화되고 있으며 연준이 금리를 인하하기 시작할 것이라고 생각하지만 패닉 상황은 없을 것"이라고 말했습니다. 실업률이 계속해서 상승하지 않는 한 2~3번의 금리 인하가 있을 것입니다. 아마도 3번이 아니라 2번이 될 것입니다.”

투자자들은 다음 주 파월 연준 의장이 잭슨 홀에서 연설하는 다음 주에 관심을 돌릴 것입니다. 최근 데이터에 대한 그의 견해는 9월에 시작되는 완화 사이클의 분위기를 조성할 것으로 예상됩니다. 굴스비 시카고 연준 총재는 지난주 미국 경제가 과열 조짐을 보이지 않고 있으므로 중앙은행들은 너무 오랫동안 제한적인 정책을 시행하는 것을 경계해야 한다고 말했습니다.

슈워츠는 중국 비즈니스 뉴스와의 인터뷰에서 현재 거시경제 성과로 볼 때 연준의 9월 금리 인하가 이미 확실하며 미국 비농업 부문이 9월에 다시 벗어나지 않는 한 전통적인 25bp가 50bp보다 더 적절하다고 말했습니다. 임금 및 고용 증가율이 점차 둔화되면서 실질 소득 증가율이 약해지고 있지만, 지출을 지탱할 수 있을 만큼 빠른 속도를 유지하여 확장 지속 가능성과 연착륙을 위한 발판을 마련해야 합니다.

시장이 계속 반등할 수 있을까?

지난 금요일 기준 S&P 500지수와 나스닥종합지수는 7회 연속 일일 플러스를 달성했고, 주요 3개 주가지수 역시 2주 전 급락에서 회복세를 보였다.

글렌메드 트러스트(Glenmede Trust)의 투자 전략 부사장인 마이크 레이놀즈(Mike Reynolds)는 예상보다 나은 데이터로 인해 세계 최대 경제의 급격한 둔화에 대한 우려가 누그러졌다고 말했습니다. 투자자들이 두려워하기 시작했고, (다음 연준 회의)에 앞서 우리가 갖고 있는 모든 데이터는 금리 인하를 위한 강력한 근거를 제시하고 있습니다."

인공지능에 대한 낙관론이 되살아나면서 기술 기업들은 전반적으로 반등하고, 인공지능 트렌드세터들은엔비디아지난주 누적 상승률은 19%에 육박해 지난해 5월 이후 최고치를 기록했다.월마트CEO의 발언은 중개회사 LPL Financial의 최고 글로벌 전략가인 Quencey Crosby와 함께 "인공지능이 시장에서 지배적인 이야기가 되기 시작하면 "그것은 기업이 운영 체제를 간소화하고 생산성을 높이는 데 도움이 되는 기술입니다." Crosby는 생성 AI 개발자가 최근 분기에 월마트가 제안한 기술로 수익을 창출하려는 계획을 표현하는 데 어려움을 겪었다고 말했습니다. 희망을 얻었습니다.

~에 따르면뱅크 오브 아메리카최근 월간 기관 조사에 따르면 글로벌 금융 시장의 혼란에도 불구하고 미국 거대 기술 기업에 대한 투자자들의 낙관론과 경제 연착륙에 대한 기대가 약화되지 않은 것으로 나타났습니다. 조사 결과 연착륙에 대한 응답자의 기대치는 7월 68%에서 76%로 높아졌다.

일부 자금이 다시 유입되기 시작했습니다. 골드만삭스그룹 글로벌시장부 스콧 루너 전무는 “지난 달 펀더멘털보다는 시장 신호와 변동성 추세를 바탕으로 주식을 매수하는 체계적 펀드 CTA가 한때 달러 단위로 매도했다”고 말했다. 4년 만에 최대치였지만 “지금은 시장이 진정됐고,CBOE변동성지수 VIX는 장기 평균 이하로 떨어졌고, 체계적 펀드 주식 매입 규모는 최대 1조 달러에 이를 것으로 추산된다. "

찰스 슈왑시장 전망(Market Outlook)에 따르면 지난 주 반등의 주요 촉매제는 낮은 인플레이션 데이터와 강력한 소매 판매 보고서를 포함하며 이는 건강한 경제에 좋은 징조입니다. 보고서는 아마도 실업률 증가가 대량 해고보다는 노동 공급 증가와 더 관련이 있다고 믿고 있습니다. 지난 2주 동안의 주가 상승세를 보면 시장은 성장 우려에서 '연착륙' 진영으로 전환하고 있는 것으로 보인다.

기관은 미국 주식이 다음 주에도 계속 상승할 것으로 믿고 있습니다. 파월 의장은 잭슨홀에서 열리는 중앙은행 연차총회에서 비둘기파적인 어조를 전달할 것으로 보이며 이는 상승세에 도움이 될 것입니다. 반면, 기술적 과매수 상황은 단기적으로 지속되어 지수에서 차익 실현으로 이어질 수 있습니다. 또한 지정학적 헤드라인 위험이 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 따라서 추세가 다소 고르지 않을 수 있지만 연준의 금리 인하 신호는 주식 노출을 늘리는 좋은 이유가 될 것으로 예상됩니다.