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$하이크비전(002415.SZ) 2024년 2분기 재무보고서(2024년 6월 마감)는 베이징 시간 기준으로 2024년 8월 16일 저녁 A주 시장이 마감된 후 발표되었습니다.

1. 전반적인 성과: 수익은 증가했지만 이익은 증가하지 않았습니다.。하이크비전은 2024년 2분기에 전년 동기 대비 9.5% 증가한 234억 위안의 매출을 달성했는데, 이는 시장 기대보다 낮았다.수익 성장은 주로 혁신적인 사업에서 비롯됩니다.2024년 2분기 모회사에 귀속되는 순이익은 31억 위안으로 전년 동기 대비 10.7% 감소해 시장 예상보다 낮았습니다.매출총이익률 감소와 비용 증가로 인해 회사는 "이익 증가 없이 수익만 증가"하는 상황에 이르렀습니다.

2. 사업별 추진상황 : 혁신적인 사업이 성장의 원천입니다.2024년 상반기 국내 3대 기업그룹의 전반적인 실적은 여전히 ​​상대적으로 부진한 모습이다.대기업그룹(EBG)과 중소기업그룹(SMBG)은 늘었지만 크게 늘지 않은 반면, 국내 공공서비스그룹(PBG)은 두 자릿수 가까이 감소했다.. 상반기 혁신기업 성장률은 여전히 ​​26.1%를 기록했고, 국내외 혁신기업 성장 성과도 양호했다.

3. 소프트웨어와 하드웨어의 통합: 소프트웨어의 비중은 계속 감소하고 있습니다.감시만 판매하는 하드웨어 제조업체에서 소프트웨어 권한을 갖춘 보안 리더로 변신한 이후 이 회사는 소프트웨어와 하드웨어를 통합하는 비즈니스 모델을 유지해 왔습니다.전돌핀 대표는 2024년 상반기에는 회사의 소프트웨어 사업 매출 비중이 20%까지 떨어질 것으로 추정했다. 이번 분기에는 소프트웨어 사업과 하드웨어 사업 모두 성장률이 하락했지만, 소프트웨어 사업의 리스크 저항력은 확실히 취약한 편이다.

Mr. Dolphin의 전반적인 의견:

이번 분기 하이크비전의 매출과 순이익 실적은 그다지 좋지 않았다.이번 분기에도 매출은 여전히 ​​반등했지만 매출총이익률 감소는 순이익 감소로 직접적으로 이어졌습니다.

구체적으로，1) 수익 측면에서: 혁신사업은 두 자릿수 성장을 지속하고 있으며, 회사 매출 성장의 주요 원천입니다. 그러나 무시할 수 없는 것은 회사가 여전히 정부와 기업의 지출 통제에 영향을 받고 있으며 국내 공공 서비스 사업이 계속 감소하고 있다는 것입니다.2) 이익 측면: 회사의 소프트웨어 매출비율이 20%대로 계속 하락하고 있어 회사의 총이익률에 구조적으로 영향을 미치고 있습니다. 비용 증가와 함께 회사는 이번 분기에 "이익 증가 없이 매출만 증가"하는 상황에 빠졌습니다.

Mr. Dolphin은 일부 고객이 "비용을 절감하고 수수료를 통제"하는 현재 상황에서 회사의 정부 및 기업 비즈니스가 단기적으로 개선되기 어려울 것이라고 믿습니다.부동산 개발과 상업활동도 EBG 사업과 SMBG 사업에 직접적인 영향을 미칠 것이다. 해외 및 혁신적인 비즈니스의 성장은 회사에 확실한 지원을 제공할 수 있지만 성과는 계속해서 압박을 받을 것입니다. 회사 주가가 크게 하락했지만, 현재의 영업 여건은 시장에 충분한 신뢰를 주기에는 여전히 어렵습니다.

다음은 Hikvision의 재무 보고서에 대한 Dolphin의 자세한 분석입니다.

1. 핵심 데이터: 수익은 증가하지만 이익은 증가하지 않음

1.1 수익상황

하이크비전은 2024년 2분기 매출 234억 위안을 달성해 전년 동기 대비 9.5% 증가해 시장 기대치(250억 위안)보다 낮았다.. 회사의 매출 성장은 주로 다음과 같은 요인에 기인합니다.혁신적 사업 성장에 힘입어。

1.2 총이익률

하이크비전은 2024년 2분기 총이익 104억 위안을 달성해 전년 동기 대비 7.8% 증가했다.총 이익 증가율은 수익 측면보다 낮습니다. 이는 주로 회사의 총 이익 마진이 이번 분기에 다시 하락했기 때문입니다.

하이크비전의 이번 분기 매출총이익률은 44.5%로 전년 동기 대비 0.7% 감소해 시장 기대치(45.8%)보다 낮았다.. 이번 분기 회사의 매출총이익률은 전년 동기 대비 감소했습니다.주로 매출총이익률에 구조적 영향을 미치는 소프트웨어 매출 비중 감소에 기인。

1.3 핵심 비용

하이크비전의 핵심 비용에는 주로 판매비, 관리비, 연구개발비가 포함됩니다.2024년 2분기 하이크비전의 3대 핵심 비용은 총 69억 1천만 위안으로 전년 동기 대비 11.6% 증가했다.3개 핵심 사업비율은 29.5%로 전년 대비 소폭 증가했다.

1) 판매비：이번 분기 회사의 판매비용은 31억 1천만 위안으로 전년 동기 대비 14.8% 증가했습니다.이번 분기 매출사업비율은 13.3%로 전년 동기 대비 0.7% 증가했다. 회사의 판매 투자가 크게 증가했습니다.

2) 관리비: 이번 분기 회사의 관리비는 7억 8,400만 위안으로 전년 동기 대비 16.7% 증가했습니다.. 이번 분기 관리비 비율은 3.4%로 전년 동기 대비 0.3% 증가했습니다.

3) 연구개발비: 이번 분기 회사의 연구개발비는 30억 2,700만 위안으로 전년 동기 대비 7.3% 증가했다.. 이번 분기 연구개발비 비율은 12.9%로 전년 동기 대비 0.3% 감소했다. R&D 비용이 지속적으로 증가하는 것은 회사가 R&D에 중점을 두고 있음을 보여주는 것이기도 합니다.

2023년 말 상황으로 볼 때, 회사의 R&D 인력 수는 2.8W 이상으로 증가했으며, R&D 인력의 평균 급여는 400,000위안에 도달했습니다.

1.4 모회사에 귀속되는 순이익

하이크비전은 2024년 2분기 모회사 순이익 31억5000만 위안을 달성해 전년 동기 대비 10.7% 감소해 시장 기대치(40억3000만 위안)보다 낮았다.. 이 가운데 이번 분기 회사의 순이익률은 14.6%로 전년 동기 대비 3.2% 감소했다. 국내 주요 사업 3개 부문의 부진이 회사의 최종 실적에 영향을 미쳤다.

2. 사업별 추진방향 : 혁신사업이 성장의 원천

2021년부터 하이크비전은 더 이상 '프런트엔드 제품', '백엔드 제품', '중앙 제어 제품'의 분류를 구체적으로 공개하지 않고, 이를 회사의 '주요 제품 및 기타 제품' 프로젝트로 직접 분류할 예정이다.재무보고서에는 각 혁신사업의 진행상황이 강조되어 있으며, 회사의 발전 초점도 혁신사업으로 전환되고 있습니다.。

1) 주력상품과 기타상품 사업은 2024년 상반기 매출의 73%를 차지할 정도로 여전히 회사의 가장 큰 수익원이다.상반기에도 주요 제품은 여전히 ​​성장했지만, 회사 전체 성장률보다 성장률이 낮았고, 사업 비중도 계속해서 하락했다.

2) 혁신사업 비중은 지속적으로 높아져 2024년 상반기에도 혁신사업 비중은 전년 대비 3% 증가한 25%를 유지하게 된다.안에,기계 인간사업, 스토리지 사업, 자동차 사업이 성장의 주요 원천이었습니다.

2.1.주요사업 제품 및 서비스

하이크비전의 주요 제품 및 서비스 사업은 2024년 상반기에 전년 동기 대비 5.1% 증가한 308억8천만 위안의 매출을 달성했다.

종합 실적 : 국내 주력상품 사업에서는 2024년 상반기부터 3대 사업그룹의 종합 실적이 개선되기 시작했다.①국내공익단체(PBG)전년 동기 대비 9.2% 하락했으며 계속 감소했습니다.대기업의 국내기업그룹(EBG)전년 대비 7% 증가 ③국내 중소기업그룹(SMBG)전년 대비 0.6% 증가했다.

돌핀은 2024년 상반기 국내 3대 기업군 중 EBG 사업과 SMBG 사업이 경제생활에 더 가까워진 것으로 보고 있다. 수리되었지만 여전히 상대적으로 부진한 반면 PBG는 정부 및 기업 프로젝트에서 더 많이 발생하고 정부 조달 수가 여전히 감소하고 있습니다.

해외 주력상품 사업에서는 2024년 상반기 114억4100만위안을 달성해 전년 동기 대비 15.5% 증가했다., 전체적인 성장률은 국내 실적보다 양호하다.

2.2 혁신적 사업

회사의 혁신적인 사업은 주로 다음과 같습니다.스마트 홈, 로봇공학, 열화상, 스토리지, 자동차 사업 사업.하이크비전의 혁신 사업은 2024년 상반기에 전년 동기 대비 26.1% 증가한 103억 2,800만 위안의 매출을 달성했다.회사 성장의 주요 원천입니다.혁신사업 중 스토리지 사업과 자동차 사업의 성장률은 각각 65.5%, 60.4%에 달했다.。

회사의 혁신적인 사업은 국내외에서 좋은 성장을 이루었습니다.

1) 국내 혁신 사업에서 하이크비전은 2024년 상반기 매출 75억8900만 위안을 달성해 전년 동기 대비 25.9% 증가했다.. 매출 규모 측면에서 혁신사업은 여전히 ​​국내사업에 집중돼 있다.

2) 해외 혁신 사업에서 하이크비전은 2024년 상반기에 전년 동기 대비 26.9% 증가한 27억3900만 위안의 매출을 달성했다.

3. 소프트웨어와 하드웨어의 통합: 소프트웨어의 비중은 지속적으로 감소하고 있습니다.

Hikvision은 제품 배송을 카메라와 같은 하드웨어 캐리어에 의존하고 고객에게 후속 소프트웨어 서비스를 제공함으로써 "소프트웨어와 하드웨어 통합"이라는 회사의 비즈니스 프레임워크를 실현합니다. 이번에 공개된 재무보고서를 보면, 하이크비전의 소프트웨어와 하드웨어 측면에서의 실적은 어떤가요?

3.1 소프트웨어 측면

하이크비전은 연례 보고서에 제품 카테고리를 공개하지만 회사의 소프트웨어 수익을 별도로 공개하지는 않습니다. 회사의 소프트웨어 제품은 VAT 환급 정책을 누릴 수 있으므로 회사의 연차 보고서에서 VAT 초과 세금 환급 항목이 있음을 확인할 수 있으며, VAT 환급 금액을 통해 소프트웨어 수익을 다시 계산할 수 있습니다.

"소프트웨어 제품 수익 = 부가세 환급액/세금 환급 비율"

(참고: “세금 환급 비율 = 부가가치세 계산 및 납부 비율 – 부가가치세 실제 납부 비율”)

돌핀은 2024년 상반기 하이크비전의 소프트웨어 사업 매출이 전년 동기 대비 6.9% 증가한 83억6300만 위안에 이를 것으로 추산하고 있다.Hikvision 소프트웨어의 부가가치는 회사 총 수익의 약 20% 수준으로 계속 감소하고 있습니다.

3.2 하드웨어 측면

소프트웨어의 부가가치를 계산한 후, 하이크비전의 하드웨어 수익은 회사의 연간 총 수익을 통해 얻을 수 있습니다.2024년 상반기 하이크비전의 하드웨어 사업 매출은 328억5000만 위안으로 전년 동기 대비 10.4% 증가했다.

Hikvision의 소프트웨어 및 하드웨어 매출 성장률을 비교해 보면 회사의 하드웨어 및 소프트웨어 성장률이 상반기에 감소한 것으로 나타났습니다.경제적 변화는 소프트웨어 측면에 더 큰 영향을 미치는 반면, 하드웨어 측면은 기본적으로 성장 성과를 유지합니다.。전반적으로 하드웨어 측면 조달은 위험에 더 강하지만 소프트웨어 권한 부여는 회사의 수익성을 향상시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 현재 전반적인 수요 회복은 미약하다. 하드웨어 측면에서 매출 성장을 견인할 수는 있으나 이익 측면에서는 여전히 취약한 상황이다.