uutiset

$Hikvision(002415.SZ) Vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen taloudellinen raportti (päättyi kesäkuussa 2024) julkaistiin sen jälkeen, kun A-osakemarkkinat suljettiin illalla 16.8.2024 Pekingin aikaa.

1. Kokonaissuorituskyky: lisää tuloja, mutta ei voittoa。Hikvisionin liikevaihto oli 23,4 miljardia yuania vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 9,5 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä oli markkinoiden odotuksia vähemmän.Liikevaihdon kasvu perustuu pääosin innovatiivisiin liiketoimintoihinVuoden 2024 toisella neljänneksellä emoyhtiön nettotulos oli 3,1 miljardia juania, mikä on 10,7 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, mikä oli markkinoiden odotuksia pienempi.Bruttokateprosentin lasku ja kulujen kasvu ovat johtaneet yrityksen tilanteeseen "kasvattaa liikevaihtoa kasvattamatta voittoja".

2. Kunkin liiketoiminnan edistyminen: Innovatiivinen liiketoiminta on tärkein kasvun lähde.Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla kolmen suurimman kotimaisen liiketoimintaryhmän kokonaiskehitys on edelleen suhteellisen vaimeaa.Suurten ja keskisuurten yritysten (EBG) ja pienten ja keskisuurten yritysten (SMBG) määrä on kasvanut, mutta ei merkittävästi, kun taas kotimainen julkisen palvelun ryhmä (PBG) on kokenut lähes kaksinumeroisen laskun.. Innovatiivisen liiketoiminnan kasvuvauhti oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla edelleen 26,1 % ja kotimaisten ja ulkomaisten innovatiivisten yritysten kasvu oli hyvä;

3. Ohjelmistojen ja laitteistojen integrointi: Ohjelmistojen osuus jatkaa laskuaan.Sen jälkeen, kun se muuttui laitteistovalmistajasta, joka myy vain valvontaa, tietoturvajohtajaksi, jolla on ohjelmistovaltuuksia, yritys on ylläpitänyt ohjelmistoja ja laitteistoja yhdistävää liiketoimintamallia.Dolphin Jun arvioi, että yhtiön ohjelmistoliiketoiminnan osuus liikevaihdosta laskee 20 prosenttiin vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla. Sekä ohjelmisto- että laitteistoliiketoiminnan kasvuvauhti on laskenut tällä vuosineljänneksellä, mutta ohjelmistoliiketoiminnan kyky vastustaa riskejä on selvästi heikko.

Mr. Dolphinin yleinen mielipide:

Hikvisionin liikevaihto ja nettotulos eivät olleet tällä vuosineljänneksellä kovin hyviä.Vaikka liikevaihto elpyi edelleen tällä vuosineljänneksellä, heikentynyt bruttokate johti suoraan nettotuloksen laskuun.

Erityisesti，1) Tulojen suhteen: Innovatiivinen liiketoiminta jatkaa kaksinumeroista kasvuaan ja on yhtiön liikevaihdon kasvun päälähde. Ei kuitenkaan voida jättää huomioimatta sitä, että yhtiö on edelleen valtion ja yritysten menojen hallinnassa, ja kotimainen julkisen palvelun liiketoiminta jatkaa laskuaan;2) Voittonäkökohta: Yhtiön ohjelmistojen liikevaihdon suhde laskee edelleen 20 prosenttiin, mikä vaikuttaa rakenteellisesti yhtiön kattavaan bruttokateprosenttiin. Yhdessä kustannusten kasvun kanssa yhtiö joutui tilanteeseen, jossa "tulot kasvoivat ilman voittoja" tällä vuosineljänneksellä.

Mr. Dolphin uskoo, että nykyisessä taustassa joidenkin asiakkaiden "säästöt kulut ja hallintamaksut" yhtiön hallituksen ja yritysten liiketoimintaa on vaikea parantaa lyhyellä aikavälillä.Kiinteistökehitys ja kaupallinen toiminta vaikuttavat suoraan myös EBG- ja SMBG-liiketoimintaan. Ulkomaisten ja innovatiivisten yritysten kasvu voi tuoda yritykselle tiettyä tukea, mutta suorituskyky jatkuu paineen alla. Vaikka yhtiön osakekurssi on laskenut merkittävästi, nykyiset toimintaolosuhteet ovat edelleen vaikeat tuoda riittävästi luottamusta markkinoille.

Seuraava on Dolphinin yksityiskohtainen analyysi Hikvisionin talousraportista:

1. Perustiedot: Kasvata tuloja, mutta älä voittoa

1.1 Tulotilanne

Hikvisionin liikevaihto oli 23,4 miljardia juania vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 9,5 % enemmän kuin vuotta aiemmin, mikä on markkinoiden odotuksia (25 miljardia juania) vähemmän.. Yhtiön liikevaihdon kasvu johtui pääasiassaInnovatiivisten yritysten kasvun vetämänä。

1,2 Bruttokate

Hikvisionin bruttovoitto oli 10,4 miljardia juania vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 7,8 % enemmän kuin vuotta aiemmin.Bruttokatteen kasvuvauhti on tulopuolta alhaisempi, mikä johtuu pääasiassa siitä, että yhtiön bruttokate laski jälleen tällä vuosineljänneksellä.

Hikvisionin bruttokateprosentti tällä vuosineljänneksellä oli 44,5 %, laskua edellisvuodesta 0,7 %, mikä on markkinoiden odotuksia (45,8 %) pienempi.. Yhtiön bruttokateprosentti laski vuodentakaisesta tällä neljänneksellä.Pääasiassa ohjelmistoliikevaihdon osuuden laskusta, millä on rakenteellinen vaikutus bruttokateprosenttiin。

1.3 Peruskulut

Hikvisionin ydinkulut sisältävät pääosin myyntikulut, hallintokulut sekä tutkimus- ja kehityskulut.Hikvisionin kolme pääkulua vuoden 2024 toisella neljänneksellä olivat yhteensä 6,91 miljardia juania, mikä on 11,6 % enemmän kuin vuotta aiemmin.Kolmen ydinkulusuhteen suhde oli 29,5 %, mikä on hieman kasvua edellisvuodesta.

1) Myyntikulut：Yhtiön myyntikulut olivat tällä vuosineljänneksellä 3,101 miljardia juania, mikä on 14,8 % enemmän kuin vuotta aiemmin.Myynnin kulusuhde tällä vuosineljänneksellä oli 13,3 %, kasvua 0,7 % edelliseen vuoteen verrattuna. Yhtiön panostus myyntiin on kasvanut merkittävästi;

2) Hallintokulut: Yhtiön hallintokulut olivat tällä vuosineljänneksellä 784 miljoonaa yuania, mikä on 16,7 % enemmän kuin vuotta aiemmin.. Hallintokulusuhde oli tällä vuosineljänneksellä 3,4 %, kasvua 0,3 % edellisen vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna;

3) T&K-kulut: Yhtiön T&K-kulut tällä vuosineljänneksellä olivat 3,027 miljardia juania, mikä on 7,3 % enemmän kuin vuotta aiemmin.. Tämän vuosineljänneksen T&K-kustannusaste oli 12,9 %, mikä on 0,3 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. T&K-kulut jatkavat kasvuaan, mikä osoittaa myös yhtiön panostuksen tuotekehitykseen.

Vuoden 2023 lopun tilanteesta päätellen T&K-henkilöstön määrä yrityksessä on noussut yli 2,8 wattiin ja T&K-henkilöstön keskipalkka on noussut 400 000 juaniin.

1.4 Emoyhtiön tilikauden voitto

Hikvision saavutti emoyhtiölleen kuuluvan 3,15 miljardin juanin nettovoiton vuoden 2024 toisella neljänneksellä, mikä on 10,7 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, mikä on markkinoiden odotuksia (4,03 miljardia juania) vähemmän.. Niistä yhtiön nettovoittomarginaali tällä vuosineljänneksellä oli 14,6 %, mikä on 3,2 % vähemmän kuin vuotta aiemmin. Kolmen suuren kotimaan liiketoiminta-alueen heikko kehitys vaikutti yhtiön lopulliseen tulokseen.

2. Kunkin liiketoiminnan edistyminen: innovatiivinen liiketoiminta on tärkein kasvun lähde

Vuodesta 2021 alkaen Hikvision ei enää erikseen paljasta "etuosatuotteiden", "taustatuotteiden" ja "keskusohjaustuotteiden" jaottelua, vaan luokittelee ne suoraan yhtiön "päätuotteisiin ja muihin tuotteisiin" -projekteihin.Taloudellisessa raportissa jokaisen innovatiivisen liiketoiminnan eteneminen tuotiin painokkaasti esiin, ja myös yhtiön kehittämisen painopiste on siirtymässä innovatiiviseen liiketoimintaan.。

1) Päätuote- ja muut tuoteliiketoiminnat ovat edelleen yhtiön suurin tulonlähde, ja niiden osuus liikevaihdosta oli 73 % vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla.Vaikka päätuotteet kasvoivat edelleen vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kasvu oli koko yhtiötä hitaampaa ja liiketoiminnan osuus jatkoi laskuaan;

2) Innovatiivisen liiketoiminnan osuus jatkaa kasvuaan Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla yhtiön osuus innovatiivisesta liiketoiminnasta pysyy 25 %:ssa, kasvua edellisvuoteen verrattuna 3 %.sisään,robottiLiiketoiminta, varastoliiketoiminta ja autoteollisuus olivat suurimmat kasvun lähteet.

2.1. Pääliiketoiminnan tuotteet ja palvelut

Hikvisionin päätuote- ja palveluliiketoiminnan liikevaihto oli 30,88 miljardia juania vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 5,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Kokonaissuoritus: Kotimaan päätuoteliiketoiminnassa kolmen suuren liiketoimintaryhmän kokonaistulos alkoi parantua vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla.①Public Public Service Group (PBG)Se laski 9,2 % edellisvuodesta ja jatkoi laskuaan ②Suurten yritysten kotimainen yritysryhmä (EBG).Vuotuinen kasvu 7 % ③Kotimainen pienten ja keskisuurten yritysten liiketoimintaryhmä (SMBG)Kasvua edellisvuoteen oli 0,6 prosenttia.

Dolphin uskoo, että vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla kolmesta suurimmasta kotimaisesta yritysryhmästä EBG-liiketoiminta ja SMBG-liiketoiminta ovat lähempänä talouselämää. Vaikka se on korjattu, se on edelleen suhteellisen hidas, kun taas PBG tulee enemmän valtion ja yrityshankkeista, ja julkisten hankintojen määrä on edelleen laskussa.

Ulkomaisessa päätuoteliiketoiminnassa se saavutti 11,441 miljardia yuania vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 15,5 % enemmän kuin vuotta aiemmin., yleinen kasvuvauhti on parempi kuin kotimainen suorituskyky.

2.2 Innovatiivinen liiketoiminta

Yhtiön innovatiivinen liiketoiminta sisältää pääasiassaälykäs koti, robotiikka, lämpökuvaus, varastointi, autoliiketoiminta.Hikvisionin innovatiivisen liiketoiminnan liikevaihto oli 10,328 miljardia juania vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 26,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin.Se on yhtiön tärkein kasvun lähde.Innovatiivisista liiketoiminnoista varastoliiketoiminnan kasvu oli 65,5 % ja autoliiketoiminnan 60,4 %.。

Yrityksen innovatiivinen liiketoiminta on saavuttanut hyvää kasvua sekä kotimaassa että ulkomailla.

1) Kotimaisessa innovatiivisessa liiketoiminnassa Hikvision saavutti 7,589 miljardin yuanin liikevaihtoa vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 25,9 % enemmän kuin vuotta aiemmin.. Innovatiivinen liiketoiminta keskittyy edelleen liikevaihdon volyymin osalta pääosin kotimaiseen liiketoimintaan.

2) Ulkomaisessa innovatiivisessa liiketoiminnassa Hikvisionin liikevaihto oli 2,739 miljardia yuania vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on 26,9 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

3. Ohjelmistojen ja laitteistojen integrointi: ohjelmistojen osuus jatkaa laskuaan

Hikvision luottaa laitteiston kantajiin, kuten kameroihin, toimittaakseen tuotteita ja tarjoaa seurantaohjelmistopalveluita asiakkaille toteuttaen siten yrityksen "ohjelmiston ja laitteiston integroinnin" liiketoimintakehyksen. Millainen on Hikvisionin suorituskyky ohjelmistojen ja laitteistojen osalta tällä kertaa julkistetun talousraportin perusteella?

3.1 Ohjelmistopuoli

Vaikka Hikvision kertoo vuosikertomuksessaan tuoteluokat, se ei kerro erikseen yhtiön ohjelmistoliikevaihtoa. Koska yrityksen ohjelmistotuotteet voivat nauttia arvonlisäveron palautuskäytännöstä, yhtiön vuosikertomuksesta näkyy, että arvonlisäveron ylimääräisiä veronpalautuksia on ja ohjelmistotulot voidaan laskea takaisin arvonlisäveron palautussumman kautta.

"Ohjelmistotuotteen tuotto = ALV-palautuksen määrä/veronpalautussuhde"

(Huom: "Veronpalautussuhde = ALV:n laskenta- ja maksusuhde – ALV:n todellinen maksusuhde")

Dolphin arvioi, että Hikvisionin ohjelmistoliiketoiminnan liikevaihto vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla on 8,363 miljardia yuania, mikä on 6,9 % enemmän kuin vuotta aiemmin.Hikvision-ohjelmiston lisäarvo jatkaa laskuaan noin 20 prosenttiin yhtiön kokonaisliikevaihdosta.

3.2 Laitteistopuoli

Ohjelmiston lisäarvon laskemisen jälkeen Hikvisionin laitteistotuotot saadaan selville yhtiön vuosittaisen kokonaisliikevaihdon kautta.Vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla Hikvisionin laiteliiketoiminnan liikevaihto oli 32,85 miljardia juania, mikä on 10,4 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Vertailemalla Hikvisionin ohjelmisto- ja laitteistoliikevaihdon kasvuvauhtia havaitsimme, että yhtiön laitteisto- ja ohjelmistokasvuluvut laskivat takaisin vuoden ensimmäisellä puoliskolla.Taloudelliset muutokset vaikuttavat enemmän ohjelmistopuolella, kun taas laitteistopuoli ylläpitää periaatteessa kasvua。Kaiken kaikkiaan laitteistopuolen hankinta on riskinkestävämpää, mutta ohjelmistojen voimaannuttaminen voi auttaa parantamaan yrityksen kannattavuutta. Tämänhetkinen kokonaiskysynnän elpyminen on kuitenkin heikkoa. Yhtiön laitepuoli voi edistää liikevaihdon kasvua, mutta tulospuolen kehitys on edelleen heikko.