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이번 에디션에 제공된 사진: Tu Chong 이번 에디션에 대한 창의적인 일러스트레이션: Chen Jinxing

증권시보 왕샤오첸 기자

최근 펀드투자 연구에서는 '산업화'가 화두가 됐다.

경제 및 사회 변화의 현재 배경에서 펀드 투자 연구의 폭과 깊이는 더 많은 도전에 직면해 있습니다. 투자리서치 프로세스의 '산업화'를 어떻게 실현하고, 올바른 투자리서치 의사결정을 안정적으로 산출해 내느냐가 펀드회사가 고품질의 투자수익을 달성하기 위한 핵심입니다.

업계 관계자들은 전문적인 분업을 강화하고 투자 조사 인력이 직무를 수행하도록 보장하며 통일된 전략 시스템과 전문적인 투자 모델을 구축함으로써 펀드 회사가 안정적으로 "반복 가능한 성공"을 달성하고 투자 효과를 최대한 발휘할 수 있다고 믿습니다. 연구 시스템. 동시에 유연한 인센티브 메커니즘을 구축하고 연구자의 포괄적인 역량과 장기적인 기여를 강조하는 것은 펀드 회사가 시장 변화와 고객 요구에 더 잘 대응하는 데 도움이 될 것입니다.

또한, 투자와 연구 사이의 장벽을 허물고 협력적 협력을 이루는 것은 투자 결정의 과학성과 정확성을 향상시키는 데 도움이 될 것이며, 펀드회사가 치열한 시장 경쟁에서 우위를 점할 수 있도록 도울 것입니다.

폭과 깊이 오버레이 표준 프로세스

'산업화' 달성을 위한 연구 투자

과거에 비해 현재의 경제적, 사회적 변화는 상당하며 투자 환경에도 큰 변화를 가져오고 있습니다.

중국 유럽 펀드의 Xu Xin 부총괄이사는 Securities Times 기자와의 인터뷰에서 상장 기업 수가 크게 증가하고 산업 세분화 정도가 심화됨에 따라 펀드 기업의 투자 연구가 더 높은 수준에 직면했다고 말했습니다. 폭과 깊이의 도전. 펀드회사 역시 투자 포트폴리오의 위험-수익률을 높이기 위해 채권, 원자재, 해외 자산 등 다양한 유형의 자산에 대해 심층적이고 광범위한 조사를 수행해야 합니다. 이를 위해서는 의심할 바 없이 펀드 회사가 투자 조사의 깊이와 폭에 대해 더 열심히 노력해야 합니다.

Xu Xin은 또한 펀드 회사가 투자 조사의 깊이와 폭을 확대하는 동안 핵심 요소, 즉 투자 조사 프로세스의 표준화에 주의를 기울여야 한다고 강조했습니다. "많은 사람들이 스누커를 할 수 있지만 아마추어 선수와 프로 선수의 차이점은 전자는 정확하게 포켓을 잡고 잘 움직일 수 있기 전에 여러 번 공을 칠 수 있다는 점입니다. 이런 성공은 분명히 우연입니다. 반면 후자는 장기간의 계획을 통해 훈련을 통해 움직임을 더욱 표준화하여 각 샷의 오류 가능성을 줄일 수 있습니다. ""반복 가능한 성공"을 달성하기 위해 깊이, 폭 및 프로세스 표준화의 과학적인 조합이 필요한 투자 연구에서도 마찬가지입니다. 이런 점에서 펀드회사는 특히 중국의 선진 제조업에서 교훈을 얻어 생산 과정의 모든 연결과 프로세스를 세심하게 다듬고 수율을 향상시켜 고객에게 진정한 고품질, 대용량 금융 상품을 제공해야 합니다.

공공 투자 연구의 "산업화"와 관련하여 Zhong Geng Fund는 실제로 이미 참여했습니다. 회사는 설립 이후 저평가 가치 투자 전략 시스템을 지속적으로 반복 발전시켜 왔으며, 액티브 주식 투자 분야에서 최고 수준의 경쟁 우위를 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 평신도의 관점에서 볼 때, 저평가 가치 투자 전략 시스템은 성숙한 현대 "공장"과 같습니다. 이 "공장"에서 종경펀드는 하단의 통합된 저평가 가치 투자 전략을 바탕으로 뛰어난 인재를 모아 입체적인 투자 연구 프로세스를 구축했습니다. 투자 리서치 프레임워크의 모든 사람과 모든 팀은 알파 중첩을 통해 높은 알파 세트를 형성하여 투자 리서치의 체계적인 개발 효과를 최대한 활용하고 궁극적으로 "공장"에서 생산된 모든 제품에 더 나은 서비스를 제공합니다.

기본 언어 통합

업무협조 강화

Xu Xin은 또한 Securities Times 기자에게 현재 중국 유럽 펀드가 주식, 채권, 다중 자산, 퀀트 등 4가지 주요 투자 부문을 구축했으며 심층적이고 전문적인 업무 분업을 통해 투자 연구의 폭과 깊이를 강화했다고 말했습니다.

예를 들어, 다중 자산 전략 팀은 투자하기 전에 먼저 다양한 고객과 상품의 투자 목표를 명확히 한 다음 해당 전략과 전술을 사용하여 주식, 채권과 같은 다양한 자산 클래스가 포함될 수 있는 자산 배분 포트폴리오를 구축해야 합니다. , 상품 및 파생상품. 포트폴리오의 더 나은 위험-수익 특성을 달성하려면 각 유형의 자산을 다양한 소득원에 따라 주식 투자를 배당금, 가치, 번영, 품질 및 기타 스타일로 세분화하는 등 전략으로 세분화해야 합니다. 기본과 정량화를 결합하여 세분화 전략 모델을 구축하고 지속적으로 데이터 백테스트를 수행하여 최적화합니다. 투자 과정에서 위험 통제와 성과 귀속도 이루어져야 합니다. 모든 세부 사항을 지속적으로 연마함으로써 보다 전문적이고 과학적인 투자 프로세스가 형성됩니다.

중국 유럽 펀드의 다중 자산 및 솔루션 투자 부서의 투자 이사인 Huang Hua는 이러한 접근 방식에 대해 더 자세히 설명했습니다. 그는 Securities Times 기자에게 최근 몇 년 동안 고객의 투자 행동이 점점 더 다양해지고 있으며, 특히 안정적인 자산에 대한 투자 비율이 증가하고 있다고 말했습니다.

그는 이러한 상황에 직면하여 펀드 회사가 여러 방향에 집중할 수 있다고 믿습니다. 첫째, 유연하고 다양한 자산 배분 "기계"를 만들고, 둘째, 다중 자산 배분을 위한 산업화된 "생산 라인"을 구축합니다. 넷째, 다양한 배경과 상호 보완적인 역량을 갖춘 투자팀을 구성합니다.

"우리 사업은 채권, 전환사채, 주식 및 파생상품을 포괄합니다. 앞으로는 CTA(상품 거래 자문) 전략도 포함될 것입니다. 다양한 전략을 위해서는 상호 보완적인 역량을 갖춘 투자 팀을 구성하기 위해 다양한 배경을 가진 인재들의 협력이 필요합니다." 후아는 말했다.

보도에 따르면 현재 중국-유럽 펀드 다중자산팀에는 주요 직책의 팀 리더, 주요 자산 분류 담당자, 우수한 주식 펀드 매니저, 다년간의 경험을 갖춘 인력을 포함해 20명이 넘는 구성원이 있다. FOF(Fund of Funds) 분야의 경험이 풍부한 전문가입니다. Huang Hua의 관점에서는 팀원들이 모두 매우 유능하지만 서로 다른 배경과 서로 다른 직업으로 인해 이러한 재능을 어떻게 유기적으로 하나로 모으는 것이 큰 과제가 될 것입니다.

Huang Hua는 투자 연구의 '산업화' 목표를 달성하려면 팀이 여러 차원에서 단결을 달성해야 한다고 믿습니다. 첫째, 정량적 사고의 기반이 통일되어 있다. 팀원들은 다양한 배경을 가지고 있고 주식, 채권, FOF 등의 비즈니스를 다루기 때문에 정량적 사고와 통일된 언어를 어떻게 사용하여 논의하는지가 특히 중요합니다. 둘째, 자산배분 능력의 향상이다. 마지막으로 전략적 혁신 역량 강화이다. 그는 시장 전략이 매우 빠르게 쇠퇴하고 반복되므로 팀은 급변하는 시장 요구를 충족하기 위해 전략적 혁신에 집중해야 한다고 강조했습니다.

성과 평가 모델을 혁신하세요

합리적인 인센티브 메커니즘 확립

투자 리서치의 "산업화"를 실현하는 과정에서 투자 리서치 인재의 비교 우위를 최대한 활용하는 것 외에도 펀드 회사의 인센티브 메커니즘도 업계에서 논의의 초점이 되고 있습니다.

이와 관련하여 Nord Fund Management Co., Ltd.의 Pan Fuxiang 회장은 공공 기금이 새로운 시장 환경과 경제 발전 특성에 따라 투자 전략과 상품 운영 모델을 조정할 필요가 있다고 지적했습니다. 구체적으로 그는 두 가지 사항을 요약했다. 첫째, 규모와 성과의 관계를 적절하게 다루어야 한다는 점, 둘째, 단기적이고 단일한 평가 모델을 바꿔야 한다는 점이다.

Pan Fuxiang은 모든 투자 운영 모델이나 투자 포트폴리오는 미래 경제 발전과 시장 변화에 대한 펀드매니저의 개인적인 판단을 반영한다고 강조했습니다. 순자산 증가율만을 평가 기준으로 삼고 단기 성과에만 지나치게 중점을 둔다면 펀드매니저의 사고방식이 제한될 것입니다. 결국 이러한 위험하고 내기적인 투자는 단기적으로 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다.

이전에 상하이 공모 투자 연구 책임자는 투자 연구의 '산업화'를 실현하는 과정에서 적절하고 합리적인 인센티브 메커니즘을 구축하는 것이 필요하다고 말했습니다. 치열한 시장 경쟁에서 두각을 나타내기 위해 펀드 회사는 각 인재가 자신의 전문 분야에서 최선을 다할 수 있도록 틈새 트랙의 플레이어에게 인센티브를 제공해야 합니다.

예를 들어, 특정 트랙에서 탁월한 성과를 낸 펀드매니저에게 회사는 이들이 전문성을 더욱 향상할 수 있도록 더 많은 자원 지원을 제공합니다. 동시에, 상호평가 등의 메커니즘을 도입함으로써 투자 연구자의 종합적인 역량과 장기적인 기여를 보다 종합적으로 측정하고, 일방적인 단기 이익 추구를 지양하며, 빈번한 고위험 발생을 억제할 수 있습니다. 위험 투자 행동.

“부서의 벽”을 제거하세요

투자 연구자들이 긴밀하게 협력하고 있습니다.

인재 인센티브는 실제로 필수 불가결하지만, 투자 부서와 연구 부서 간의 긴밀한 협력은 의심할 여지 없이 투자 연구의 "산업화"를 실현하는 데 중요한 요소입니다.

신화펀드 회장 Yu Chunling은 현재 많은 국내 기관들이 여전히 투자와 연구에서 '두 피부' 문제에 직면해 있다고 믿습니다. 연구에 대한 강조가 높아지면서 많은 기관에서 별도의 연구 부서를 설립하게 됩니다. 실제로는 조직문화, 경영구조, 부서장의 성격 차이로 인해 투자부서와 연구부서의 관계가 충분히 조율되지 않는 경우가 많습니다. 이로써 원래는 서로 돕고 협력하는 관계가 상호 경쟁으로 바뀌면서 이른바 '부서의 벽'이 형성됐다.

상하이의 한 펀드 평가자는 또한 투자 부서와 연구 부서 간의 협업이 제대로 이루어지지 않으면 의사 결정 효율성이 저하될 뿐만 아니라 투자 전략과 연구 결론을 효과적으로 결합하지 못하여 전반적인 투자 성과에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.

그는 기관이 부서 간 프로젝트 팀이나 실무 그룹을 구성하여 투자와 연구자가 프로젝트에 함께 참여하도록 장려할 수 있다고 믿습니다. 또한, 경영진은 정기적인 합동회의나 세미나를 개최하여 투자담당자와 연구담당자가 각자의 투자관과 최신 연구결과를 공유할 수 있도록 부서 간 협력을 강화해야 합니다.

또한, 정보 공유 플랫폼 구축도 필수입니다. 기관은 투자부서와 연구부서가 서로의 연구결과와 데이터 지원을 쉽고 빠르게 얻을 수 있도록 효율적인 정보 공유 시스템을 구축하여 정보의 장벽 없는 흐름을 보장해야 합니다.

Zhong Geng Fund는 또한 회사가 투자 연구의 '산업화'를 추진하는 과정에서 펀드 매니저와 연구원 간의 긴밀한 협력이 핵심 포인트 중 하나라고 밝혔습니다. 펀드매니저들은 특히 개별 종목 선정 단계에서 리서치 우위를 지닌 연구자들의 의견을 더 많이 참고하게 되며, 일관된 전략 시스템을 통해 연구자들이 창출한 알파가 펀드매니저들에 의해 효과적으로 활용되어 투자 수익을 극대화할 수 있도록 할 것입니다. 이 협력 모델은 연구자의 가치를 강조할 뿐만 아니라 전반적인 투자 결정의 과학적 성격과 정확성을 향상시킵니다.