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Immagine fornita per questa edizione: Tu Chong Illustrazione creativa per questa edizione: Chen Jinxing

Il giornalista del Securities Times Wang Xiaoqian

Recentemente, "industrializzazione" è diventata una parola calda nella ricerca sugli investimenti nei fondi.

Nell’attuale contesto di trasformazione economica e sociale, l’ampiezza e la profondità della ricerca sugli investimenti dei fondi si trovano ad affrontare nuove sfide. Come "industrializzare" il processo di ricerca sugli investimenti e produrre stabilmente le corrette decisioni di ricerca sugli investimenti è la chiave per consentire alle società di fondi di ottenere rendimenti sugli investimenti di alta qualità.

Gli esperti del settore ritengono che rafforzando la divisione professionale del lavoro, garantendo che il personale addetto alla ricerca sugli investimenti svolga i propri compiti e creando un sistema strategico unificato e un modello di investimento professionale, le società di fondi possano raggiungere stabilmente un "successo ripetibile" e sfruttare appieno l'efficacia dell'investimento. sistema di ricerca. Allo stesso tempo, l’istituzione di un meccanismo di incentivi flessibile e l’evidenziazione delle capacità globali e dei contributi a lungo termine dei ricercatori aiuteranno anche a finanziare le aziende a rispondere meglio ai cambiamenti del mercato e alle esigenze dei clienti.

Inoltre, abbattere le barriere tra investimenti e ricerca e realizzare una cooperazione collaborativa contribuirà a migliorare la scientificità e l’accuratezza delle decisioni di investimento e aiuterà le società finanziatrici a rimanere invincibili nella feroce competizione di mercato.

Processo standard di sovrapposizione di ampiezza e profondità

Investire nella ricerca per raggiungere l’“industrializzazione”

Rispetto al passato, l’attuale trasformazione economica e sociale è stata significativa, determinando cambiamenti significativi nel contesto degli investimenti.

Xu Xin, vice direttore generale esecutivo del China Europe Fund, ha dichiarato in un'intervista con un giornalista di Securities Times che, a causa del sostanziale aumento del numero di società quotate e del grado di segmentazione del settore, la ricerca sugli investimenti delle società di fondi ha dovuto far fronte a un aumento sfide in ampiezza e profondità. Al fine di ottenere un migliore rapporto rischio-rendimento per il portafoglio di investimenti, le società di fondi devono anche condurre ricerche approfondite ed estese su diversi tipi di attività come obbligazioni, materie prime e attività estere. Ciò richiede senza dubbio che le società di fondi lavorino di più sulla profondità e sull’ampiezza della ricerca sugli investimenti.

Xu Xin ha anche sottolineato che, mentre le società di fondi stanno espandendo la profondità e l'ampiezza della ricerca sugli investimenti, devono anche prestare attenzione a un fattore chiave, vale a dire la standardizzazione del processo di ricerca sugli investimenti. Questo processo può essere chiamato "gioco a biliardo". “Molte persone sanno giocare a biliardo, ma la differenza tra giocatori dilettanti e giocatori professionisti è che i primi possono colpire la palla molte volte prima di colpirla con precisione e in una buona posizione. Questo tipo di successo è ovviamente accidentale A lungo termine, puoi rendere i tuoi movimenti più standardizzati, riducendo così la probabilità di errore in ogni colpo. "Lo stesso vale per la ricerca sugli investimenti, che richiede una combinazione scientifica di profondità, ampiezza e standardizzazione dei processi per ottenere" un successo ripetibile. " A questo proposito, le società di fondi devono soprattutto imparare dall’industria manifatturiera avanzata cinese, perfezionare attentamente ogni anello e processo nel processo di produzione, migliorare il tasso di rendimento e fornire ai clienti prodotti finanziari di alta qualità e di grande capacità.

Per quanto riguarda l'"industrializzazione" della ricerca sugli investimenti pubblici, il Fondo Zhong Geng è già stato coinvolto. Sin dalla sua fondazione, la società ha continuamente ripetuto ed evoluto il suo sistema di strategia di investimento con valore basso, cercando di stabilire un vantaggio competitivo di prima classe nel campo degli investimenti azionari attivi. In parole povere, il sistema di strategia di investimento a basso valore di valutazione è come una "fabbrica" ​​moderna e matura. In questa "fabbrica", basandosi sulla strategia unificata di investimento a basso valore di fondo, il Fondo Zhong Geng ha raccolto talenti eccezionali e stabilito un processo di ricerca sugli investimenti tridimensionale. Tutti e ogni team nel quadro della ricerca sugli investimenti, attraverso la sovrapposizione alfa, formano un insieme ad alto alfa, dando pieno gioco all'efficacia dello sviluppo sistematico della ricerca sugli investimenti e, in definitiva, servendo meglio ogni prodotto prodotto nella "fabbrica".

Unificare la lingua sottostante

Rafforzare il coordinamento del lavoro

Xu Xin ha inoltre dichiarato a un giornalista del Securities Times che attualmente il China Europe Fund ha costruito quattro principali settori di investimento: azionario, obbligazionario, multi-asset e quantitativo, e ha migliorato l’ampiezza e la profondità della ricerca sugli investimenti attraverso un’approfondita divisione professionale del lavoro.

Ad esempio, prima di effettuare investimenti, il team di strategia multi-asset deve innanzitutto chiarire gli obiettivi di investimento di diversi clienti e prodotti, quindi utilizzare strategie e tattiche corrispondenti per costruire un portafoglio di asset allocation, che può coinvolgere diverse classi di attività come azioni, obbligazioni, materie prime e derivati. Al fine di ottenere migliori caratteristiche di rischio-rendimento del portafoglio, ciascun tipo di asset deve essere ulteriormente suddiviso in strategie, come la suddivisione degli investimenti azionari in dividendi, valore, prosperità, qualità e altri stili in base alle diverse fonti di reddito, utilizzando un approccio combinazione di fondamentali e quantificazione. Costruisci modelli di strategia di segmentazione ed esegui continuamente test retrospettivi sui dati per ottimizzare. Durante il processo di investimento è necessario effettuare anche il controllo del rischio e l’attribuzione della performance. Migliorando costantemente ogni dettaglio, si forma un processo di investimento più professionale e scientifico.

Huang Hua, Direttore degli Investimenti del Dipartimento Multi-Asset e Solution Investment di China Europe Fund, ha elaborato questo approccio in modo più dettagliato. Ha detto a un giornalista del Securities Times che negli ultimi anni il comportamento di investimento dei clienti è diventato sempre più diversificato, in particolare la percentuale crescente di investimenti in asset stabili.

Egli ritiene che, di fronte a questa situazione, le società di fondi possono concentrarsi su diverse direzioni: in primo luogo, creare una "macchina" di asset allocation flessibile e diversificata, in secondo luogo, creare una "linea di produzione" industrializzata per l'allocazione multi-asset; una linea di prodotti multi-asset ad alto rendimento, quarto, che forma un team di investimento con background diversificati e capacità complementari;

"La nostra attività copre obbligazioni, obbligazioni convertibili, azioni e derivati. In futuro coinvolgerà anche strategie CTA (commodity trading advisory). Strategie diverse richiedono la collaborazione di talenti con background diversi per formare un team di investimento con capacità complementari." Hua ha detto.

Secondo i rapporti, attualmente ci sono più di 20 membri del team multi-asset del Fondo cinese-europeo, tra cui team leader in posizioni chiave, persone responsabili dell'allocazione delle principali categorie di asset, eccellenti gestori di fondi azionari e persone con molti anni di esperienza nel campo del FOF (Fondo di Fondi). Professionisti esperti. Dal punto di vista di Huang Hua, sebbene i membri del team siano tutti molto capaci, a causa dei loro diversi background e lavori diversi, come riunire questi talenti in modo organico sarà una sfida enorme.

Huang Hua ritiene che per raggiungere l'obiettivo dell'"industrializzazione" della ricerca sugli investimenti, il team debba raggiungere l'unità in diverse dimensioni. In primo luogo, è unificato il pensiero quantitativo sottostante. Poiché i membri del team hanno background diversi e la loro attività coinvolge azioni, obbligazioni, FOF, ecc., come utilizzare il pensiero quantitativo e un linguaggio unificato per discutere è particolarmente critico. In secondo luogo, è il miglioramento delle capacità di asset allocation. Infine, si tratta del potenziamento delle capacità di innovazione strategica. Ha sottolineato che le strategie di mercato decadono e si ripetono molto rapidamente, quindi il team deve concentrarsi sull'innovazione strategica per soddisfare le esigenze del mercato in rapida evoluzione.

Trasformare il modello di valutazione delle prestazioni

Stabilire un meccanismo di incentivi ragionevole

Nel processo di realizzazione dell'"industrializzazione" della ricerca sugli investimenti, oltre a sfruttare appieno i vantaggi comparativi dei talenti nella ricerca sugli investimenti, anche il meccanismo di incentivazione delle società di fondi è al centro della discussione nel settore.

A questo proposito, Pan Fuxiang, presidente di Nord Fund Management Co., Ltd., ha sottolineato che i fondi pubblici devono adattare le loro strategie di investimento e i modelli operativi dei prodotti in base al nuovo contesto di mercato e alle caratteristiche dello sviluppo economico. Nello specifico, ha riassunto due punti: in primo luogo, è necessario gestire adeguatamente il rapporto tra scala e performance; in secondo luogo, è necessario modificare il modello di valutazione unica a breve termine;

Pan Fuxiang ha sottolineato che qualsiasi modello di operazione di investimento o portafoglio di investimento riflette il giudizio personale del gestore del fondo sul futuro sviluppo economico e sui cambiamenti del mercato. Se come unico criterio di valutazione si utilizza soltanto la crescita del patrimonio netto e si pone troppa enfasi sulla performance a breve termine, la mentalità del gestore del fondo risulterà limitata. Dopotutto, questi investimenti rischiosi e simili a scommesse possono produrre rendimenti più elevati nel breve termine.

In precedenza, il direttore della ricerca sugli investimenti di una società di investimento azionaria pubblica a Shanghai aveva affermato che nel processo di realizzazione dell'"industrializzazione" della ricerca sugli investimenti, è necessario istituire un meccanismo di incentivi sufficiente e ragionevole. Per distinguersi nella feroce concorrenza del mercato, le società di fondi devono incentivare i giocatori in percorsi di nicchia per garantire che ogni talento possa dare il meglio nelle proprie aree di competenza.

Ad esempio, per i gestori di fondi che ottengono prestazioni eccezionali in un percorso specifico, l'azienda fornisce loro un maggiore supporto in termini di risorse per aiutarli a migliorare ulteriormente il loro livello professionale. Allo stesso tempo, introducendo meccanismi come la valutazione reciproca, possiamo misurare in modo più completo le capacità globali e i contributi a lungo termine dei ricercatori in materia di investimenti, evitare la ricerca unilaterale di guadagni a breve termine e frenare il frequente verificarsi di alti tassi di interesse. comportamenti di investimento a rischio.

Rimuovere i “muri dei dipartimenti”

I ricercatori in materia di investimenti lavorano a stretto contatto

Gli incentivi ai talenti sono infatti indispensabili, ma la stretta collaborazione tra i dipartimenti di investimento e di ricerca è senza dubbio un importante motore dell’“industrializzazione” della ricerca sugli investimenti.

Yu Chunling, presidente del Fondo Xinhua, ritiene che attualmente molte istituzioni nazionali si trovino ancora ad affrontare il problema delle "due pelli" negli investimenti e nella ricerca. A causa della maggiore enfasi sulla ricerca, molte istituzioni istituiranno dipartimenti di ricerca separati. In realtà, a causa delle differenze nella cultura organizzativa, nella struttura gestionale e nella personalità dei capi dipartimento, il rapporto tra il dipartimento investimenti e il dipartimento ricerca spesso non è sufficientemente coordinato. In questo caso, il rapporto che doveva essere di sostegno reciproco e di cooperazione si è trasformato in competizione reciproca, formando così il cosiddetto "muro del dipartimento".

Un valutatore di fondi a Shanghai ha inoltre affermato che la scarsa collaborazione tra i dipartimenti di investimento e di ricerca non solo ridurrà l’efficienza del processo decisionale, ma potrebbe anche portare all’incapacità di combinare efficacemente strategie di investimento e conclusioni della ricerca, influenzando così la performance complessiva degli investimenti.

Egli ritiene che le istituzioni possano istituire team di progetto o gruppi di lavoro interdipartimentali per incoraggiare gli investimenti e i ricercatori a partecipare insieme ai progetti. Inoltre, il management dovrebbe rafforzare la collaborazione interdipartimentale organizzando regolarmente riunioni o seminari congiunti per consentire al personale addetto agli investimenti e alla ricerca di condividere le rispettive opinioni sugli investimenti e gli ultimi risultati della ricerca.

Inoltre, è ovviamente indispensabile anche costruire una piattaforma per la condivisione delle informazioni. Le istituzioni dovrebbero istituire un efficiente sistema di condivisione delle informazioni in modo che i dipartimenti di investimento e di ricerca possano ottenere facilmente e rapidamente i reciproci risultati di ricerca e supporto dati per garantire un flusso di informazioni senza barriere.

Il Fondo Zhong Geng ha inoltre affermato che nel processo di promozione dell'"industrializzazione" della ricerca sugli investimenti da parte dell'azienda, la stretta collaborazione tra gestori di fondi e ricercatori è uno dei punti chiave. I gestori dei fondi faranno maggiormente riferimento alle opinioni dei ricercatori con vantaggi nella ricerca, soprattutto a livello di selezione dei singoli titoli. Seguendo un sistema strategico coerente, garantiscono che l’alfa creato dai ricercatori possa essere effettivamente utilizzato dai gestori dei fondi per massimizzare i rendimenti degli investimenti. Questo modello di cooperazione non solo evidenzia il valore dei ricercatori, ma migliora anche la natura scientifica e l’accuratezza delle decisioni complessive sugli investimenti.