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Imagen proporcionada para esta edición: Tu Chong Ilustración creativa para esta edición: Chen Jinxing

Wang Xiaoqian, reportero del Securities Times

Recientemente, "industrialización" se ha convertido en una palabra candente en la investigación de inversiones de fondos.

En el contexto actual de transformación económica y social, la amplitud y profundidad de la investigación de inversiones de fondos enfrenta más desafíos. Cómo lograr la "industrialización" del proceso de investigación de inversiones y generar de manera estable decisiones correctas de investigación de inversiones es la clave para que las compañías de fondos logren rendimientos de inversión de alta calidad.

Los conocedores de la industria creen que al fortalecer la división profesional del trabajo, garantizar que el personal de investigación de inversiones cumpla con sus deberes y crear un sistema estratégico unificado y un modelo de inversión profesional, las compañías de fondos pueden lograr de manera estable un "éxito repetible" y aprovechar al máximo la efectividad de la inversión. sistema de investigación. Al mismo tiempo, establecer un mecanismo de incentivos flexible y resaltar las capacidades integrales y las contribuciones a largo plazo de los investigadores también ayudará a financiar a las empresas a responder mejor a los cambios del mercado y las necesidades de los clientes.

Además, derribar las barreras entre la inversión y la investigación y lograr una cooperación colaborativa ayudará a mejorar la cientificidad y la precisión de las decisiones de inversión y ayudará a las empresas de financiación a seguir siendo invencibles en la feroz competencia del mercado.

Proceso estándar de superposición de amplitud y profundidad

Invertir en investigación para lograr la “industrialización”

En comparación con el pasado, la actual transformación económica y social ha sido significativa, lo que ha dado lugar a cambios significativos en el entorno de inversión.

Xu Xin, subdirector general ejecutivo de China Europe Fund, dijo en una entrevista con un periodista de Securities Times que debido al aumento sustancial en el número de empresas que cotizan en bolsa y al grado de segmentación de la industria, la investigación de inversiones de las empresas de fondos se ha enfrentado a mayores desafíos en amplitud y profundidad. Para obtener una mejor relación riesgo-rendimiento para la cartera de inversiones, las compañías de fondos también deben realizar investigaciones exhaustivas y profundas sobre diferentes tipos de activos, como bonos, materias primas y activos en el extranjero. Sin duda, esto requiere que las compañías de fondos trabajen más duro en la profundidad y amplitud de la investigación de inversiones.

Xu Xin también enfatizó que si bien las compañías de fondos están ampliando la profundidad y amplitud de la investigación de inversiones, también deben prestar atención a un factor clave, a saber, la estandarización del proceso de investigación de inversiones. Este proceso se puede llamar "jugar al billar". "Muchas personas pueden jugar al billar, pero la diferencia entre los jugadores aficionados y los jugadores profesionales es que los primeros pueden golpear la pelota muchas veces antes de poder embocar con precisión y moverse bien. Este tipo de éxito es obviamente accidental; los segundos a través de una estrategia deliberada a largo plazo. Al entrenar, puede estandarizar sus movimientos, reduciendo así la probabilidad de error en cada disparo. "Lo mismo ocurre con la investigación de inversiones, que requiere una combinación científica de profundidad, amplitud y estandarización de procesos para lograr un "éxito repetible". En este sentido, las compañías de fondos necesitan especialmente aprender de la industria manufacturera avanzada de China, pulir cuidadosamente cada eslabón y proceso en el proceso de producción, mejorar la tasa de rendimiento y ofrecer a los clientes productos financieros de gran capacidad y verdaderamente alta calidad.

En cuanto a la "industrialización" de la investigación sobre inversiones públicas, el Fondo Zhong Geng ya ha participado. Desde su creación, la empresa ha iterado y evolucionado continuamente su sistema de estrategia de inversión de valor bajo, esforzándose por establecer una ventaja competitiva de primera clase en el campo de la inversión de capital activa. En términos sencillos, el sistema de estrategia de inversión de bajo valor de valoración es como una "fábrica" ​​moderna y madura. En esta "fábrica", basándose en la estrategia de inversión unificada de bajo valor de valoración en la parte inferior, el Fondo Zhong Geng ha reunido talentos destacados y ha establecido un proceso de investigación de inversiones tridimensional. Todos y cada equipo en el marco de investigación de inversiones, a través de la superposición alfa, forman un conjunto de alto alfa, lo que permite aprovechar al máximo la eficacia del desarrollo sistemático de la investigación de inversiones y, en última instancia, servir mejor a cada producto producido en la "fábrica".

Unificar el lenguaje subyacente

Fortalecer la coordinación laboral

Xu Xin también dijo a un reportero del Securities Times que actualmente China Europe Fund ha construido cuatro sectores de inversión principales: acciones, bonos, multiactivos y cuantitativos, y ha mejorado la amplitud y profundidad de la investigación de inversiones a través de una profunda división profesional del trabajo.

Por ejemplo, antes de invertir, un equipo de estrategia de activos múltiples primero debe aclarar los objetivos de inversión de diferentes clientes y productos, y luego utilizar las estrategias y tácticas correspondientes para crear una cartera de asignación de activos, que puede involucrar diferentes clases de activos, como acciones, bonos. , materias primas y derivados. Para lograr mejores características riesgo-rendimiento de la cartera, cada tipo de activo debe subdividirse en estrategias, como subdividir la inversión en acciones en dividendos, valor, prosperidad, calidad y otros estilos según las diferentes fuentes de ingresos, utilizando un combinación de fundamentos y cuantificación. Construya modelos de estrategia de segmentación y realice continuamente pruebas retrospectivas de datos para optimizar. Durante el proceso de inversión, también es necesario realizar control de riesgos y atribución de desempeño. Al pulir constantemente cada detalle, se forma un proceso de inversión más profesional y científico.

Huang Hua, director de inversiones del Departamento de Inversión en Activos Múltiples y Soluciones del China Europe Fund, explicó este enfoque con más detalle. Le dijo a un periodista del Securities Times que en los últimos años, el comportamiento de inversión de los clientes se ha diversificado cada vez más, especialmente la creciente proporción de inversión en activos estables.

Considera que, ante esta situación, las compañías de fondos pueden centrarse en varias direcciones: en primer lugar, crear una "máquina" de asignación de activos flexible y diversificada, en segundo lugar, establecer una "línea de producción" industrializada para la asignación de activos múltiples; en cuarto lugar, una línea de productos de múltiples activos con alto rendimiento, formando un equipo de inversión con diversos antecedentes y capacidades complementarias.

"Nuestro negocio abarca bonos, bonos convertibles, acciones y derivados. En el futuro, también incluirá estrategias CTA (asesoramiento sobre comercio de productos básicos). Las diferentes estrategias requieren la cooperación de talentos con diversos antecedentes para formar un equipo de inversión con capacidades complementarias". dijo Hua.

Según los informes, actualmente hay más de 20 miembros del equipo multiactivo del Fondo China-Europeo, incluidos líderes de equipo en posiciones clave, personas responsables de la asignación de las principales categorías de activos, excelentes administradores de fondos de acciones y personas con muchos años de experiencia. en el ámbito de FOF (Fondo de Fondos) Profesionales con experiencia. En opinión de Huang Hua, aunque todos los miembros del equipo son muy capaces, debido a sus diferentes orígenes y diferentes trabajos, cómo reunir estos talentos de forma orgánica será un gran desafío.

Huang Hua cree que para lograr el objetivo de "industrialización" de la investigación de inversiones, el equipo necesita lograr la unidad en varias dimensiones. En primer lugar, se trata de un pensamiento cuantitativo subyacente unificado. Dado que los miembros del equipo tienen diversos orígenes y sus negocios involucran acciones, bonos, FOF, etc., es particularmente crítico cómo utilizar el pensamiento cuantitativo y el lenguaje unificado para discutir. En segundo lugar, está la mejora de las capacidades de asignación de activos. Finalmente, está la mejora de las capacidades estratégicas de innovación. Enfatizó que las estrategias de mercado decaen y se repiten muy rápidamente, por lo que el equipo debe centrarse en la innovación estratégica para satisfacer las necesidades del mercado que cambian rápidamente.

Transformar el modelo de evaluación del desempeño

Establecer un mecanismo de incentivos razonable

En el proceso de realizar la "industrialización" de la investigación de inversiones, además de aprovechar plenamente las ventajas comparativas de los talentos de la investigación de inversiones, el mecanismo de incentivos de las compañías de fondos también es un foco de discusión en la industria.

En este sentido, Pan Fuxiang, presidente de Nord Fund Management Co., Ltd., señaló que los fondos públicos deben ajustar sus estrategias de inversión y modelos de operación de productos de acuerdo con el nuevo entorno de mercado y las características de desarrollo económico. En concreto, resumió dos puntos: primero, hay que manejar adecuadamente la relación entre escala y desempeño; segundo, hay que cambiar el modelo de evaluación única y de corto plazo.

Pan Fuxiang enfatizó que cualquier modelo de operación de inversión o cartera de inversiones refleja el juicio personal del administrador del fondo sobre el desarrollo económico futuro y los cambios del mercado. Si sólo se utiliza el crecimiento del patrimonio neto como único criterio de evaluación y se pone demasiado énfasis en el rendimiento a corto plazo, entonces la forma de pensar del gestor del fondo se verá limitada. Después de todo, esas inversiones arriesgadas y parecidas a apuestas pueden generar mayores rendimientos en el corto plazo.

Anteriormente, el director de investigación de inversiones de una oferta pública en Shanghai también dijo que en el proceso de realizar la "industrialización" de la investigación de inversiones, es necesario establecer un mecanismo de incentivo adecuado y razonable. Para destacarse en la feroz competencia del mercado, las compañías de fondos deben incentivar a los actores en nichos de mercado para garantizar que cada talento pueda dar lo mejor de sí en sus áreas de especialización.

Por ejemplo, a los administradores de fondos que tienen un desempeño sobresaliente en un área específica, la compañía les brinda más recursos de apoyo para ayudarlos a mejorar aún más su nivel profesional. Al mismo tiempo, al introducir mecanismos como la evaluación mutua, podemos medir de manera más integral las capacidades integrales y las contribuciones a largo plazo de los investigadores de inversiones, evitar la búsqueda unilateral de ganancias a corto plazo y frenar la frecuente ocurrencia de altos rendimientos. Comportamientos de inversión de riesgo.

Eliminar las “paredes del departamento”

Los investigadores de inversiones trabajan en estrecha colaboración

Los incentivos al talento son ciertamente indispensables, pero la estrecha cooperación entre los departamentos de inversión y de investigación es sin duda un factor importante para lograr la "industrialización" de la investigación sobre inversiones.

Yu Chunling, presidente del Fondo Xinhua, cree que actualmente muchas instituciones nacionales todavía enfrentan el problema de las "dos pieles" en inversión e investigación. Debido al mayor énfasis en la investigación, muchas instituciones establecerán departamentos de investigación separados. En realidad, debido a diferencias en la cultura organizacional, la estructura administrativa y la personalidad de los jefes de departamento, la relación entre el departamento de inversiones y el departamento de investigación a menudo no está lo suficientemente coordinada. En este caso, lo que se suponía que sería una relación de cooperación y apoyo mutuo se ha convertido en una competencia mutua, lo que ha llevado a la formación del llamado “muro departamental”.

Un evaluador de fondos en Shanghai también dijo que la mala colaboración entre los departamentos de inversión y de investigación no sólo reducirá la eficiencia en la toma de decisiones, sino que también puede llevar a la incapacidad de combinar eficazmente las estrategias de inversión y las conclusiones de la investigación, afectando así el rendimiento general de la inversión.

Él cree que las instituciones pueden crear equipos de proyectos o grupos de trabajo interdepartamentales para alentar a la inversión y a los investigadores a participar juntos en proyectos. Además, la dirección debería fortalecer la colaboración interdepartamental mediante la celebración de reuniones o seminarios conjuntos periódicos para permitir que el personal de inversión y de investigación comparta sus respectivas opiniones sobre inversiones y los últimos resultados de las investigaciones.

Además, por supuesto, también es indispensable crear una plataforma para compartir información. Las instituciones deben establecer un sistema eficiente de intercambio de información para que los departamentos de inversión e investigación puedan obtener fácil y rápidamente los resultados de investigación y el apoyo de datos de los demás para garantizar un flujo de información sin barreras.

Zhong Geng Fund también afirmó que en el proceso de promoción de la empresa de la "industrialización" de la investigación de inversiones, la estrecha colaboración entre los administradores de fondos y los investigadores es uno de los puntos clave. Los administradores de fondos se referirán más a las opiniones de los investigadores con ventajas en la investigación, especialmente a nivel de selección de acciones individuales. Al seguir un sistema de estrategia consistente, garantizan que los administradores de fondos puedan utilizar eficazmente el alfa creado por los investigadores para maximizar el rendimiento de la inversión. Este modelo de cooperación no sólo resalta el valor de los investigadores, sino que también mejora la naturaleza científica y la precisión de las decisiones generales de inversión.