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この版に提供された写真: Tu Chong この版のクリエイティブイラスト: Chen Jinxing

証券時報記者の王暁謙

最近、ファンド投資研究において「産業化」がホットワードとなっている。

現在の経済社会の変革を背景に、ファンド投資研究の幅広さと深さはさらなる課題に直面しています。投資調査プロセスの「産業化」をいかに実現し、正しい投資調査判断を安定的にアウトプットするかが、ファンド会社が質の高い投資収益を達成するための鍵となります。

業界関係者は、専門分業を強化し、投資リサーチ担当者の職務遂行を確保し、統一された戦略システムと専門的な投資モデルを構築することで、ファンド会社は安定して「再現可能な成功」を達成し、投資効果を最大限に発揮できると信じている。研究システム。同時に、柔軟なインセンティブメカニズムを確立し、研究者の包括的な能力と長期的な貢献を強調することは、資金提供会社が市場の変化や顧客のニーズによりよく対応するのにも役立ちます。

さらに、投資と研究の間の障壁を取り除き、協力協力を達成することは、投資決定の科学性と正確性を向上させ、ファンド会社が熾烈な市場競争で無敵を維持するのに役立ちます。

幅と深さのオーバーレイ標準プロセス

研究に投資して「産業化」を実現

現在は過去に比べて経済社会の変化が大きく、投資環境も大きく変化しています。

中国欧州基金の常務副総経理徐新氏は証券時報の記者とのインタビューで、上場企業数の大幅な増加と業界細分化の度合いにより、ファンド会社の投資調査は高度化に直面していると述べた。広さと深さにおける課題。投資ポートフォリオのリスクリターン比を高めるために、ファンド会社は債券、商品、海外資産など、さまざまな種類の資産について徹底的かつ広範な調査を行う必要もあります。このため、ファンド会社は間違いなく、投資調査の深さと広範な取り組みにさらに取り組む必要があります。

Xu Xin氏はまた、ファンド会社は投資調査の深さと範囲を拡大しているが、重要な要素、つまり投資調査プロセスの標準化にも注意を払う必要があると強調した。このプロセスは「いたずら」とも言える。 「多くの人がスヌーカーをプレーできますが、アマチュア選手とプロ選手の違いは、前者は正確にポケットに入れて上手に動けるようになるまでに何度もボールを打つ可能性があることです。この種の成功は明らかに偶然ですが、後者は長期にわたる計画を通じて行われます」トレーニングを行うと、動きをより標準化することができ、それによって各ショットでのエラーの可能性を減らすことができます。「同様のことが投資研究にも当てはまり、「再現可能な成功」を達成するには、深さ、幅広さ、プロセスの標準化を科学的に組み合わせる必要があります。この点、ファンド会社は特に中国の先進的な製造業に学び、生産過程のあらゆるつながりやプロセスを丁寧に磨き上げ、歩留まりを向上させ、真に高品質で大容量の金融商品を顧客に提供する必要がある。

公共投資研究の「産業化」に関しては、実は中庚基金がすでに取り組んでいる。当社は創業以来、低評価額投資戦略体系を継続的に反復・進化させ、アクティブ株式投資の分野で一流の競争優位性の確立に努めてきました。平たく言えば、低評価額投資戦略システムは、成熟した現代の「工場」のようなものです。この「工場」では、中庚基金は統一された低評価価値投資戦略を根底に置き、優秀な人材を集め、立体的な投資研究プロセスを確立しています。投資調査フレームワークの全員とすべてのチームは、アルファの重ね合わせを通じてハイアルファセットを形成し、投資調査の体系的な開発の有効性を最大限に発揮し、最終的には「工場」で生産されるすべての製品をより良く提供します。

基礎となる言語を統一する

仕事の連携を強化する

徐新氏はまた、証券時報の記者に対し、現在、中国欧州基金は株式、債券、マルチアセット、クオンツの4つの主要投資セクターを構築し、徹底した専門分業を通じて投資調査の幅と深さを強化していると語った。

たとえば、投資前に、マルチアセット戦略チームはまずさまざまな顧客や商品の投資目的を明確にし、その後、対応する戦略と戦術を使用して、株式、債券などのさまざまな資産クラスが含まれる資産配分ポートフォリオを構築する必要があります。 、商品、および派生商品。ポートフォリオのより優れたリスク・リターン特性を達成するには、さまざまな収入源に応じて株式投資を配当、価値、繁栄、品質、その他のスタイルに細分化するなど、各種類の資産を戦略にさらに細分化する必要があります。基礎と定量化の組み合わせ。セグメンテーション戦略モデルを構築し、データのバックテストを継続的に実行して最適化します。投資プロセス中には、リスク管理とパフォーマンスの帰属も行う必要があります。あらゆる細部を常に磨き続けることで、より専門的かつ科学的な投資プロセスが形成されます。

中国欧州基金マルチアセット・ソリューション投資部投資ディレクターの黄華氏が、このアプローチについてさらに詳しく説明した。同氏は証券タイムズの記者に対し、近年、顧客の投資行動はますます多様化しており、特に安定資産への投資の割合が増加していると語った。

同氏は、この状況に直面して、ファンド会社はいくつかの方向に集中できると考えている。第1に、柔軟で多様な資産配分の「マシン」を構築すること、第2に、複数の資産を配分するための工業化された「生産ライン」を確立すること。 4つ目は、高利回りのマルチアセット商品ラインであり、多様な背景と補完的な能力を備えた投資チームを形成します。

「当社のビジネスは債券、転換社債、株式、デリバティブをカバーしています。将来的にはCTA（商品取引顧問）戦略も含まれる予定です。さまざまな戦略には、補完的な能力を備えた投資チームを形成するために、多様な背景を持つ人材の協力が必要です。」華さんは言いました。

報道によると、中国・欧州基金のマルチアセットチームには現在20人以上のメンバーがおり、その中には主要な役職のチームリーダー、主要カテゴリーの資産配分責任者、優秀な株式ファンドマネージャー、長年の経験を持つ人材が含まれるという。 FOF（ファンド・オブ・ファンズ）の分野における経験豊富な専門家。 Huang Hua 氏の見解では、チームメンバーは全員非常に有能ですが、バックグラウンドも仕事も異なるため、これらの才能をどのように有機的に結び付けるかが大きな課題になると考えています。

Huang Hua 氏は、投資研究の「産業化」という目標を達成するには、チームがいくつかの側面で団結を達成する必要があると考えています。まず、基礎となる定量的思考が統一されています。チームメンバーは多様なバックグラウンドを持ち、彼らのビジネスには株式、債券、FOFなどが含まれるため、定量的思考と統一された言語を使用して議論する方法が特に重要です。 2つ目は、資産配分能力の向上です。最後に、戦略的イノベーション能力の強化です。同氏は、市場戦略は非常に早く衰退し反復されるため、チームは急速に変化する市場ニーズに対応するための戦略的イノベーションに注力する必要があると強調しました。

業績評価モデルを変革する

合理的なインセンティブメカニズムを確立する

投資リサーチの「産業化」を実現する過程では、投資リサーチ人材の比較優位を最大限に発揮することに加え、ファンド会社のインセンティブメカニズムも業界で議論の焦点となっている。

これに関連して、Nord Fund Management Co., Ltd.の潘福祥会長は、公的資金は新たな市場環境と経済発展の特徴に応じて投資戦略と商品運用モデルを調整する必要があると指摘した。具体的には、まず規模と業績の関係を適切に扱う必要があること、第二に、短期的かつ単一の評価モデルを変更する必要があること、の2点をまとめた。

潘福祥氏は、いかなる投資運用モデルや投資ポートフォリオも、将来の経済発展や市場の変化に対するファンドマネージャーの個人的な判断を反映していると強調した。純資産の成長だけを評価基準にして短期的なパフォーマンスを重視しすぎると、ファンドマネージャーの考え方が制限されてしまいます。結局のところ、こうしたリスクの高い賭けのような投資は、短期的にはより高い利益をもたらす可能性があります。

以前、上海の株式公開の投資調査責任者も、投資調査の「産業化」を実現する過程で、適切かつ合理的なインセンティブメカニズムを確立する必要があると述べた。熾烈な市場競争で目立つために、ファンド会社は、各人材が専門分野で最大限のパフォーマンスを発揮できるように、ニッチな分野のプレーヤーにインセンティブを与える必要があります。

たとえば、特定の分野で優れたパフォーマンスを発揮したファンド マネージャーに対して、同社は彼らの専門レベルをさらに向上させるために、より多くのリソース サポートを提供します。同時に、相互評価などの仕組みを導入することで、投資研究者の総合的な能力や長期的な貢献をより総合的に測定し、短期的な利益の一方的な追求を回避し、高額投資の多発を抑制することができます。リスク投資行動。

「部門の壁」を取り除く

投資研究者は緊密に連携しています

人材に対するインセンティブは確かに不可欠ですが、投資部門と調査部門の緊密な協力が、投資調査の「産業化」を実現する上で重要な要素であることは間違いありません。

新華社基金のユウ・チュンリン会長は、現在、多くの国内機関が依然として投資と研究における「表皮」の問題に直面していると考えている。研究に重点を置くため、多くの機関が個別の研究部門を設置することになります。実際には、組織文化や経営体制、部門長の性格の違いにより、投資部門と調査部門の関係が十分に連携していない場合が多い。この場合、本来は相互支援・協力関係であるはずが、むしろ競争関係となり、いわゆる「部門の壁」が形成されてしまうのです。

上海のファンド評価担当者も、投資部門と調査部門の連携が不十分だと意思決定の効率が低下するだけでなく、投資戦略と調査結果を効果的に組み合わせることができなくなり、全体的な投資パフォーマンスに影響を与える可能性があると述べた。

同氏は、各機関が部門を越えたプロジェクトチームや作業グループを設立して、投資や研究者が一緒にプロジェクトに参加することを奨励できると考えている。また、経営者は、定期的に合同会議やセミナーを開催し、投資担当者と研究担当者がそれぞれの投資観や最新の研究成果を共有できるようにするなど、部門間の連携を強化すべきである。

また、情報共有プラットフォームの構築も当然不可欠です。投資部門と研究部門がお互いの研究結果やデータサポートを簡単かつ迅速に入手して、情報の流れのバリアフリーを確保できるように、各機関は効率的な情報共有システムを確立する必要があります。

Zhong Geng Fundはまた、同社が投資リサーチの「産業化」を推進する過程において、ファンドマネージャーと研究者の緊密な協力が重要なポイントの1つであると述べた。ファンドマネージャーは、特に個別の銘柄選択レベルにおいて、研究上の優位性を持つ研究者の意見をより参考にし、一貫した戦略システムに従うことで、研究者が作成したアルファをファンドマネージャーが効果的に活用して投資収益を最大化できるようにします。この協力モデルは、研究者の価値を強調するだけでなく、全体的な投資決定の科学的性質と正確性を向上させます。