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Photo fournie pour cette édition : Tu Chong Creative Illustration pour cette édition : Chen Jinxing

Wang Xiaoqian, journaliste du Securities Times

Récemment, « l'industrialisation » est devenue un mot brûlant dans la recherche sur les investissements dans les fonds.

Dans le contexte actuel de transformation économique et sociale, l’étendue et la profondeur de la recherche en matière d’investissement dans les fonds sont confrontées à davantage de défis. Comment réaliser « l'industrialisation » du processus de recherche en investissement et produire de manière stable des décisions correctes en matière de recherche en investissement est la clé pour que les sociétés de fonds obtiennent des retours sur investissement de haute qualité.

Les initiés du secteur estiment qu'en renforçant la division professionnelle du travail, en garantissant que le personnel de recherche en investissement accomplit ses tâches et en créant un système stratégique unifié et un modèle d'investissement professionnel, les sociétés de fonds peuvent obtenir de manière stable un « succès reproductible » et faire jouer pleinement l'efficacité de l'investissement. système de recherche. Dans le même temps, la mise en place d’un mécanisme d’incitation flexible et la mise en valeur des capacités globales et des contributions à long terme des chercheurs aideront également les sociétés de financement à mieux répondre aux évolutions du marché et aux besoins des clients.

En outre, l'élimination des barrières entre l'investissement et la recherche et la mise en place d'une coopération collaborative contribueront à améliorer la scientificité et l'exactitude des décisions d'investissement et aideront les sociétés de financement à rester invincibles dans la concurrence féroce du marché.

Processus standard de superposition en largeur et en profondeur

Investir dans la recherche pour parvenir à « l’industrialisation »

Par rapport au passé, la transformation économique et sociale actuelle a été significative, entraînant des changements significatifs dans l'environnement d'investissement.

Xu Xin, directeur général adjoint du China Europe Fund, a déclaré dans une interview avec un journaliste du Securities Times qu'en raison de l'augmentation substantielle du nombre de sociétés cotées et du degré de segmentation de l'industrie, la recherche en investissement des sociétés de fonds a été confrontée à des difficultés plus élevées. défis en ampleur et en profondeur. Afin d'obtenir un meilleur rapport risque-rendement pour le portefeuille d'investissement, les sociétés de fonds doivent également mener des recherches approfondies et approfondies sur différents types d'actifs tels que les obligations, les matières premières et les actifs étrangers. Cela nécessite sans aucun doute que les sociétés de fonds travaillent davantage sur la profondeur et l’étendue de la recherche en investissement.

Xu Xin a également souligné que si les sociétés de fonds élargissent la profondeur et l'étendue de la recherche en investissement, elles doivent également prêter attention à un facteur clé, à savoir la standardisation du processus de recherche en investissement. Ce processus peut être qualifié de « jouer au snooker ». "Beaucoup de gens peuvent jouer au snooker, mais la différence entre les joueurs amateurs et les joueurs professionnels est que les premiers peuvent frapper la balle plusieurs fois avant de pouvoir empocher et bouger avec précision. Ce genre de succès est évidemment accidentel ; les seconds Grâce à une intention délibérée à long terme « Il en va de même pour la recherche en investissement, qui nécessite une combinaison scientifique de profondeur, d'ampleur et de normalisation des processus pour obtenir un « succès reproductible ». À cet égard, les sociétés de fonds doivent particulièrement apprendre de l'industrie manufacturière de pointe de la Chine, peaufiner soigneusement chaque maillon et chaque processus du processus de production, améliorer le taux de rendement et fournir aux clients des produits financiers de grande qualité et de grande capacité.

Concernant « l'industrialisation » de la recherche en investissements publics, le Fonds Zhong Geng a en fait déjà été impliqué. Depuis sa création, la société a continuellement réitéré et fait évoluer son système de stratégie d'investissement à faible valorisation, s'efforçant d'établir un avantage concurrentiel de premier ordre dans le domaine de l'investissement actif en actions. En termes simples, le système de stratégie d'investissement à faible valeur de valorisation est comme une « usine » moderne et mature. Dans cette « usine », s'appuyant sur une stratégie d'investissement unifiée à faible valorisation, le Fonds Zhong Geng a rassemblé des talents exceptionnels et établi un processus de recherche d'investissement en trois dimensions. Tout le monde et chaque équipe dans le cadre de la recherche en investissement, grâce à la superposition alpha, forme un ensemble à alpha élevé, faisant jouer pleinement l'efficacité du développement systématique de la recherche en investissement et, en fin de compte, mieux servant chaque produit fabriqué dans « l'usine ».

Unifiez le langage sous-jacent

Renforcer la coordination du travail

Xu Xin a également déclaré à un journaliste du Securities Times qu'actuellement, le China Europe Fund a construit quatre secteurs d'investissement majeurs : actions, obligations, multi-actifs et quantitatif, et a amélioré l'étendue et la profondeur de la recherche en investissement grâce à une division professionnelle approfondie du travail.

Par exemple, avant d'investir, une équipe de stratégie multi-actifs doit d'abord clarifier les objectifs d'investissement des différents clients et produits, puis utiliser les stratégies et tactiques correspondantes pour construire un portefeuille d'allocation d'actifs, qui peut impliquer différentes classes d'actifs telles que les actions, les obligations. , matières premières et produits dérivés. Afin d'obtenir de meilleures caractéristiques risque-rendement du portefeuille, chaque type d'actif doit être subdivisé en stratégies, telles que la subdivision des investissements en actions en dividendes, valeur, prospérité, qualité et autres styles en fonction de différentes sources de revenus, en utilisant un combinaison de fondamentaux et de quantification. Créez des modèles de stratégie de segmentation et effectuez en permanence des tests rétrospectifs des données pour les optimiser. Au cours du processus d'investissement, le contrôle des risques et l'attribution des performances doivent également être effectués. En peaufinant constamment chaque détail, un processus d’investissement plus professionnel et scientifique se forme.

Huang Hua, directeur des investissements du département d'investissement multi-actifs et solutions du China Europe Fund, a expliqué cette approche plus en détail. Il a déclaré à un journaliste du Securities Times qu'au cours des dernières années, le comportement d'investissement des clients était devenu de plus en plus diversifié, en particulier la proportion croissante d'investissements dans des actifs stables.

Il estime que face à cette situation, les sociétés de fonds peuvent se concentrer sur plusieurs directions : premièrement, créer une « machine » d'allocation d'actifs flexible et diversifiée ; deuxièmement, établir une « ligne de production » industrialisée pour l'allocation multi-actifs ; une gamme de produits multi-actifs à haut rendement ; quatrièmement, former une équipe d'investissement aux parcours diversifiés et aux capacités complémentaires.

"Notre activité couvre les obligations, les obligations convertibles, les actions et les produits dérivés. À l'avenir, elle impliquera également des stratégies CTA (commodity trading Advisory). Différentes stratégies nécessitent la coopération de talents issus d'horizons divers pour former une équipe d'investissement aux capacités complémentaires." dit Hua.

Selon les rapports, l'équipe multi-actifs du Fonds Chine-Europe compte actuellement plus de 20 membres, dont des chefs d'équipe occupant des postes clés, des personnes responsables de l'allocation des principales catégories d'actifs, d'excellents gestionnaires de fonds d'actions et des personnes possédant de nombreuses années d'expérience. dans le domaine du FOF (Fonds de Fonds) Professionnels expérimentés. Selon Huang Hua, même si les membres de l’équipe sont tous très compétents, en raison de leurs différents parcours et de leurs différents emplois, la manière de rassembler ces talents de manière organique constituera un énorme défi.

Huang Hua estime que pour atteindre l'objectif d'« industrialisation » de la recherche en investissement, l'équipe doit parvenir à une unité dans plusieurs dimensions. Premièrement, il s’agit d’une pensée quantitative sous-jacente unifiée. Étant donné que les membres de l’équipe ont des antécédents divers et que leurs activités impliquent des actions, des obligations, des FOF, etc., la manière d’utiliser la pensée quantitative et un langage unifié pour discuter est particulièrement essentielle. Deuxièmement, il s'agit de l'amélioration des capacités d'allocation d'actifs. Enfin, il s’agit du renforcement des capacités d’innovation stratégique. Il a souligné que les stratégies de marché se détériorent et se répètent très rapidement. L'équipe doit donc se concentrer sur l'innovation stratégique pour répondre aux besoins en évolution rapide du marché.

Transformer le modèle d'évaluation des performances

Établir un mécanisme d’incitation raisonnable

Dans le processus de réalisation de « l'industrialisation » de la recherche en investissement, en plus de faire jouer pleinement les avantages comparatifs des talents en recherche d'investissement, le mécanisme d'incitation des sociétés de fonds est également au centre des discussions dans l'industrie.

À cet égard, Pan Fuxiang, président de Nord Fund Management Co., Ltd., a souligné que les fonds publics doivent ajuster leurs stratégies d'investissement et leurs modèles d'exploitation de produits en fonction du nouvel environnement de marché et des caractéristiques du développement économique. Plus précisément, il a résumé deux points : premièrement, la relation entre l'échelle et la performance doit être correctement gérée ; deuxièmement, le modèle d'évaluation unique à court terme doit être modifié.

Pan Fuxiang a souligné que tout modèle d'opération d'investissement ou portefeuille d'investissement reflète le jugement personnel du gestionnaire de fonds sur le développement économique futur et les changements du marché. Si seule la croissance de la valeur nette est utilisée comme seul critère d'évaluation et si l'on accorde trop d'importance à la performance à court terme, la façon de penser du gestionnaire de fonds sera alors limitée. Après tout, ces investissements risqués et semblables à des paris peuvent générer des rendements plus élevés à court terme.

Auparavant, le Directeur de la recherche en investissement d'une offre publique à Shanghai a également déclaré que dans le processus de réalisation de « l'industrialisation » de la recherche en investissement, il était nécessaire de mettre en place un mécanisme d'incitation adéquat et raisonnable. Pour se démarquer dans la concurrence féroce du marché, les sociétés de fonds doivent encourager les acteurs des filières de niche afin de garantir que chaque talent puisse donner le meilleur d'il-même dans son domaine d'expertise.

Par exemple, pour les gestionnaires de fonds qui affichent des performances exceptionnelles dans un domaine spécifique, la société leur fournit davantage de ressources pour les aider à améliorer davantage leur niveau professionnel. Dans le même temps, en introduisant des mécanismes tels que l'évaluation mutuelle, nous pouvons mesurer de manière plus complète les capacités globales et les contributions à long terme des chercheurs en investissement, éviter la recherche unilatérale de gains à court terme et freiner l'apparition fréquente de problèmes de haute qualité. comportements d’investissement à risque.

Supprimer les « murs des départements »

Les chercheurs en investissement travaillent en étroite collaboration

Les incitations aux talents sont certes indispensables, mais la coopération étroite entre les départements d'investissement et de recherche est sans aucun doute un facteur important pour réaliser « l'industrialisation » de la recherche en investissement.

Yu Chunling, président du Fonds Xinhua, estime qu'à l'heure actuelle, de nombreuses institutions nationales sont toujours confrontées au problème des « deux peaux » en matière d'investissement et de recherche. En raison de l’importance accrue accordée à la recherche, de nombreuses institutions créent des départements de recherche distincts. En réalité, en raison des différences de culture organisationnelle, de structure de gestion et de personnalité des chefs de département, la relation entre le département d'investissement et le département de recherche n'est souvent pas suffisamment coordonnée. Dans ce cas, ce qui était censé être une relation de soutien mutuel et de coopération s’est transformé en compétition mutuelle, conduisant à la formation de ce que l’on appelle un « mur de séparation ».

Un évaluateur de fonds à Shanghai a également déclaré qu'une mauvaise collaboration entre les départements d'investissement et de recherche réduirait non seulement l'efficacité de la prise de décision, mais pourrait également conduire à une incapacité à combiner efficacement les stratégies d'investissement et les conclusions de la recherche, affectant ainsi la performance globale des investissements.

Il estime que les établissements peuvent créer des équipes de projet ou des groupes de travail interdépartementaux pour encourager les investissements et les chercheurs à participer ensemble à des projets. En outre, la direction devrait renforcer la collaboration interdépartementale en organisant régulièrement des réunions ou des séminaires conjoints pour permettre au personnel d'investissement et de recherche de partager leurs points de vue respectifs en matière d'investissement et les derniers résultats de recherche.

En outre, la création d’une plateforme de partage d’informations est bien entendu également indispensable. Les établissements devraient établir un système efficace de partage d'informations afin que les départements d'investissement et de recherche puissent obtenir facilement et rapidement les résultats de recherche et les données de support des autres afin d'assurer un flux d'informations sans obstacle.

Le Fonds Zhong Geng a également déclaré que dans le processus de promotion par l'entreprise de « l'industrialisation » de la recherche en investissement, une collaboration étroite entre les gestionnaires de fonds et les chercheurs est l'un des points clés. Les gestionnaires de fonds se référeront davantage aux avis des chercheurs bénéficiant d'avantages en matière de recherche, notamment au niveau de la sélection de titres individuels. En suivant un système stratégique cohérent, ils garantissent que l'alpha créé par les chercheurs peut être utilisé efficacement par les gestionnaires de fonds pour maximiser les retours sur investissement. Ce modèle de coopération met non seulement en valeur la valeur des chercheurs, mais améliore également la nature scientifique et la précision des décisions globales d'investissement.