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Foto fornecida para esta edição: Tu Chong Ilustração criativa para esta edição: Chen Jinxing

Repórter do Securities Times, Wang Xiaoqian

Recentemente, "industrialização" tornou-se uma palavra quente na pesquisa de investimentos em fundos.

No actual contexto de transformação económica e social, a amplitude e a profundidade da investigação sobre investimentos em fundos enfrentam mais desafios. Como realizar a "industrialização" do processo de pesquisa de investimento e produzir de forma estável decisões corretas de pesquisa de investimento é a chave para que as empresas de fundos obtenham retornos de investimento de alta qualidade.

Os membros da indústria acreditam que, ao fortalecer a divisão profissional do trabalho, garantir que o pessoal de pesquisa de investimento desempenhe suas funções e criar um sistema estratégico unificado e um modelo de investimento profissional, as empresas de fundos podem alcançar de forma estável "sucesso repetível" e dar pleno desempenho à eficácia do investimento sistema de pesquisa. Ao mesmo tempo, estabelecer um mecanismo de incentivo flexível e destacar as capacidades abrangentes e as contribuições a longo prazo dos investigadores também ajudará a financiar as empresas a responder melhor às mudanças do mercado e às necessidades dos clientes.

Além disso, derrubar as barreiras entre o investimento e a investigação e alcançar a cooperação colaborativa ajudará a melhorar a cientificidade e a precisão das decisões de investimento e ajudará as empresas de financiamento a permanecerem invencíveis na feroz concorrência do mercado.

Processo padrão de sobreposição de largura e profundidade

Investir em pesquisa para alcançar a “industrialização”

Em comparação com o passado, a actual transformação económica e social tem sido significativa, resultando em mudanças significativas no ambiente de investimento.

Xu Xin, vice-gerente geral executivo do China Europe Fund, disse em entrevista a um repórter do Securities Times que, devido ao aumento substancial no número de empresas listadas e ao grau de segmentação da indústria, a pesquisa de investimento das empresas de fundos enfrentou maior desafios em amplitude e profundidade. A fim de obter uma melhor relação risco-retorno para a carteira de investimentos, as empresas de fundos também precisam de realizar pesquisas aprofundadas e extensas sobre diferentes tipos de activos, tais como obrigações, mercadorias e activos estrangeiros. Isto exige, sem dúvida, que as empresas de fundos trabalhem mais arduamente na profundidade e amplitude da investigação de investimento.

Xu Xin também enfatizou que, embora as empresas de fundos estejam expandindo a profundidade e a amplitude da pesquisa de investimento, elas também precisam prestar atenção a um fator-chave, nomeadamente a padronização do processo de pesquisa de investimento. Este processo pode ser chamado de "jogar sinuca". "Muitas pessoas podem jogar sinuca, mas a diferença entre jogadores amadores e jogadores profissionais é que os primeiros podem acertar a bola muitas vezes antes de conseguirem encaçapar e mover-se bem com precisão. Este tipo de sucesso é obviamente acidental; o último através de deliberação de longo prazo treinamento, você pode tornar seus movimentos mais padronizados, reduzindo assim a probabilidade de erro em cada tacada “O mesmo se aplica à pesquisa de investimentos, que requer uma combinação científica de profundidade, amplitude e padronização de processos para alcançar “sucesso repetível”. A este respeito, as empresas de fundos precisam especialmente de aprender com a indústria transformadora avançada da China, polir cuidadosamente cada ligação e processo no processo de produção, melhorar a taxa de rendimento e fornecer aos clientes produtos financeiros verdadeiramente de alta qualidade e grande capacidade.

No que diz respeito à “industrialização” da investigação sobre investimento público, o Fundo Zhong Geng já esteve envolvido. Desde a sua criação, a empresa tem iterado e evoluído continuamente o seu sistema de estratégia de investimento de baixo valor de avaliação, esforçando-se por estabelecer uma vantagem competitiva de primeira classe no domínio do investimento activo em capital. Em termos leigos, o sistema de estratégia de investimento de baixo valor de avaliação é como uma "fábrica" ​​moderna e madura. Nesta "fábrica", contando com a estratégia unificada de investimento de baixo valor na base, o Fundo Zhong Geng reuniu talentos excepcionais e estabeleceu um processo tridimensional de pesquisa de investimento. Todos e todas as equipas no quadro de investigação de investimento, através da sobreposição alfa, formam um conjunto alfa elevado, dando plena importância à eficácia do desenvolvimento sistemático da investigação de investimento e, em última análise, servindo melhor todos os produtos produzidos na "fábrica".

Unifique a linguagem subjacente

Fortalecer a coordenação do trabalho

Xu Xin também disse a um repórter do Securities Times que actualmente, o Fundo China Europa construiu quatro grandes sectores de investimento: acções, obrigações, multi-activos e quantitativo, e melhorou a amplitude e profundidade da investigação de investimento através de uma profunda divisão profissional do trabalho.

Por exemplo, antes de investir, uma equipa de estratégia multiactivos precisa primeiro de esclarecer os objectivos de investimento de diferentes clientes e produtos, e depois utilizar estratégias e tácticas correspondentes para construir uma carteira de alocação de activos, que pode envolver diferentes classes de activos, tais como acções, obrigações , commodities e derivativos. Para obter melhores características de risco-retorno da carteira, cada tipo de ativo precisa ser subdividido em estratégias, como subdividir o investimento em ações em dividendos, valor, prosperidade, qualidade e outros estilos de acordo com diferentes fontes de renda, usando um combinação de fundamentos e quantificação. Construa modelos de estratégia de segmentação e execute backtesting de dados continuamente para otimizar. Durante o processo de investimento, também é necessário fazer o controle de risco e a atribuição de desempenho. Ao polir constantemente cada detalhe, forma-se um processo de investimento mais profissional e científico.

Huang Hua, Diretor de Investimentos do Departamento de Investimentos Multiativos e Soluções do Fundo China Europa, elaborou esta abordagem com mais detalhes. Ele disse a um repórter do Securities Times que, nos últimos anos, o comportamento de investimento dos clientes tornou-se cada vez mais diversificado, especialmente a proporção crescente de investimento em activos estáveis.

Ele acredita que, face a esta situação, as empresas de fundos podem concentrar-se em várias direcções: primeiro, criar uma "máquina" de alocação de activos flexível e diversificada, em segundo lugar, estabelecer uma "linha de produção" industrializada para a atribuição de múltiplos activos; uma linha de produtos multiativos com alto rendimento; quarto, formando uma equipe de investimentos com experiências diversas e capacidades complementares.

"Nosso negócio abrange títulos, títulos conversíveis, ações e derivativos. No futuro, também envolverá estratégias de CTA (consultoria de negociação de commodities). Diferentes estratégias exigem a cooperação de talentos com experiências diversas para formar uma equipe de investimento com capacidades complementares." Hua disse.

Segundo relatos, existem atualmente mais de 20 membros da equipe multiativos do Fundo China-Europeu, incluindo líderes de equipe em posições-chave, pessoas responsáveis ​​pela alocação de grandes categorias de ativos, excelentes gestores de fundos de ações e pessoas com muitos anos de experiência na área de FOF (Fundo de Fundos). Na opinião de Huang Hua, embora os membros da equipa sejam todos muito capazes, devido às suas diferentes origens e diferentes empregos, como reunir estes talentos de forma orgânica será um enorme desafio.

Huang Hua acredita que para atingir o objetivo de "industrialização" da pesquisa de investimento, a equipe precisa alcançar a unidade em diversas dimensões. Primeiro, é um pensamento quantitativo subjacente unificado. Como os membros da equipe têm experiências diversas e seus negócios envolvem ações, títulos, FOF, etc., é particularmente crítico usar o pensamento quantitativo e uma linguagem unificada para discutir. Em segundo lugar, é a melhoria das capacidades de alocação de activos. Finalmente, é o aprimoramento das capacidades estratégicas de inovação. Ele enfatizou que as estratégias de mercado decaem e iteram muito rapidamente, por isso a equipe deve se concentrar na inovação estratégica para atender às necessidades do mercado em rápida mudança.

Transforme o modelo de avaliação de desempenho

Estabeleça um mecanismo de incentivo razoável

No processo de realização da "industrialização" da investigação de investimento, para além de dar pleno aproveitamento às vantagens comparativas dos talentos da investigação de investimento, o mecanismo de incentivo das empresas de fundos é também um foco de discussão na indústria.

A este respeito, Pan Fuxiang, presidente da Nord Fund Management Co., Ltd., destacou que os fundos públicos precisam de ajustar as suas estratégias de investimento e modelos de operação de produtos de acordo com o novo ambiente de mercado e características de desenvolvimento económico. Especificamente, ele resumiu dois pontos: primeiro, a relação entre escala e desempenho deve ser tratada adequadamente; segundo, o modelo de avaliação único e de curto prazo deve ser alterado;

Pan Fuxiang enfatizou que qualquer modelo de operação de investimento ou carteira de investimento reflete o julgamento pessoal do gestor do fundo sobre o desenvolvimento económico futuro e as mudanças do mercado. Se apenas o crescimento do património líquido for utilizado como único critério de avaliação e se for colocada demasiada ênfase no desempenho a curto prazo, então a forma de pensar do gestor do fundo será restringida. Afinal, esses investimentos arriscados e semelhantes a apostas podem gerar retornos mais elevados no curto prazo.

Anteriormente, o diretor de pesquisa de investimento de uma oferta pública em Xangai também disse que no processo de realização da "industrialização" da pesquisa de investimento, é necessário estabelecer um mecanismo de incentivo adequado e razoável. Para se destacarem na acirrada competição do mercado, as empresas de fundos precisam incentivar participantes em nichos de atuação para garantir que cada talento possa dar o melhor de si em suas áreas de especialização.

Por exemplo, para gestores de fundos que apresentam desempenho excepcional em uma área específica, a empresa fornece-lhes mais apoio de recursos para ajudá-los a melhorar ainda mais o seu nível profissional. Ao mesmo tempo, ao introduzir mecanismos como a avaliação mútua, podemos medir de forma mais abrangente as capacidades abrangentes e as contribuições a longo prazo dos investigadores de investimento, evitar a procura unilateral de ganhos a curto prazo e reduzir a ocorrência frequente de altos comportamentos de investimento de risco.

Remover “paredes de departamento”

Pesquisadores de investimento trabalham em estreita colaboração

Os incentivos ao talento são, de facto, indispensáveis, mas a estreita cooperação entre os departamentos de investimento e de investigação é, sem dúvida, um factor importante na concretização da "industrialização" da investigação de investimento.

Yu Chunling, presidente do Fundo Xinhua, acredita que atualmente muitas instituições nacionais ainda enfrentam o problema das “duas peles” em investimento e pesquisa. Devido à maior ênfase na investigação, muitas instituições criarão departamentos de investigação separados. Na realidade, devido a diferenças na cultura organizacional, na estrutura de gestão e na personalidade dos chefes de departamento, a relação entre o departamento de investimento e o departamento de investigação muitas vezes não é suficientemente coordenada. Neste caso, o que deveria ser uma relação de apoio mútuo e de cooperação transformou-se, em vez disso, numa competição mútua, levando à formação do chamado “muro departamental”.

Um avaliador de fundos em Xangai afirmou também que a fraca colaboração entre os departamentos de investimento e de investigação não só reduzirá a eficiência da tomada de decisões, mas também poderá levar à incapacidade de combinar eficazmente estratégias de investimento e conclusões de investigação, afectando assim o desempenho global do investimento.

Ele acredita que as instituições podem criar equipes de projetos ou grupos de trabalho interdepartamentais para incentivar o investimento e a participação conjunta de pesquisadores em projetos. Além disso, a gestão deve reforçar a colaboração interdepartamental através da realização de reuniões ou seminários conjuntos regulares para permitir que o pessoal de investimento e de investigação partilhe as suas respectivas opiniões de investimento e os resultados mais recentes da investigação.

Além disso, a construção de uma plataforma de partilha de informações também é indispensável. As instituições devem estabelecer um sistema eficiente de partilha de informações para que os departamentos de investimento e investigação possam obter fácil e rapidamente os resultados da investigação e o apoio de dados uns dos outros, para garantir um fluxo de informação sem barreiras.

O Fundo Zhong Geng afirmou também que no processo de promoção da "industrialização" da investigação de investimento da empresa, a estreita colaboração entre gestores de fundos e investigadores é um dos pontos-chave. Os gestores de fundos referir-se-ão mais às opiniões dos investigadores com vantagens de investigação, especialmente ao nível da seleção de ações individuais. Ao seguirem um sistema estratégico consistente, garantem que o alfa criado pelos investigadores pode ser efetivamente utilizado pelos gestores de fundos para maximizar os retornos do investimento. Este modelo de cooperação não só destaca o valor dos investigadores, mas também melhora a natureza científica e a precisão das decisões globais de investimento.