2024-08-07
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일주일 전 일본은행이 예상치 못하게 금리를 인상했고, 우에다 가즈오 총재의 '매파적' 발언이 글로벌 시장에 돌풍을 일으키며 이번 주 글로벌 증시가 '블랙 먼데이'를 맞이하게 됐다. 그 중 닛케이225 지수가 강세를 보였다. 1987년 이후 가장 높은 수준입니다. 이후 일일 포인트 하락 중 가장 큰 폭입니다.
이번 사건에는 도쿄에 거주하는 보험회사 직원 마이클 쓰루다(27)씨가 연루됐다.큰 하락큰 손실을 입었다 , 그는 주로 일본의 일부 고배당 주식에 투자했습니다. 8월 5일높은 배당금으로 인해 소매 투자자들이 선호하는 Japan Tobacco Company는 오늘날큰 하락16.8%, 소프트뱅크 그룹떨어지다18.7%。쓰루다는 일본은행이 금리를 인상한 후 주식시장이 하락할 것이라는 것을 알고 있었지만 그렇게 급격하게 하락할 것이라고는 예상하지 못했다고 말했습니다.
일본 금융시장의 역사적 변동 속에서8월 7일(수) 우치다 신이치 일본은행 부총재는 다음과 같이 공개 성명을 발표했습니다.시장이 불안할 때 금리를 올리지 않겠다고 약속하고, 이는 일주일 전 우에다 가즈오의 '매파적' 발언과 극명한 대조를 이룬다. 이 성명이 나오자마자 일본 증시는 급반등했고 엔화는 하락했다. 장 마감 기준 니케이225지수는 1.19% 상승 마감했고, 토픽스지수는 2% 이상 상승했다. 전날 니케이 225 지수는 10% 이상 반등하며 기록적인 포인트 상승을 기록했습니다.
지난 5일간 닛케이225 지수 동향 사진 출처: 구글 파이낸스
일본 증시가 이틀 연속 반등했다는 것은 일본 엔 캐리 트레이드 청산이 끝났다는 뜻인가.화퉁증권인터내셔널(Huatong Securities International) 수석 이코노미스트 장링(Zhang Ling) 박사는 앞서 '일간경제뉴스' 기자와의 인터뷰에서 시장의 '폭락'이 주로 일본 엔캐리 트레이드 청산에 의해 발생했다고 분석한 바 있다.
이와 관련하여,주요 월스트리트 투자 은행의 견해에는 분명한 차이가 있습니다.: JPMorgan Chase가 주도하는 투자은행들은 현재 엔캐리 트레이드 청산 과정이 절반만 완료되었다고 보고 있으며, 골드만삭스와 소시에테 제네랄은 엔 캐리 트레이드 청산이 거의 '끝'에 가까워지고 있다고 보고 있습니다.
일본은행은 도쿄 시간으로 7월 31일 기준금리를 0.25%로 인상했다.이후 우에다 카즈오(Kazuo Ueda)가 "Hawk"를 발매했습니다."라는 발언과 함께 연준이 곧 금리를 인하할 것이라는 전망이 나오면서 엔화 가치는 급격히 상승했습니다.
엔화 가치 상승으로 인해엔 캐리 트레이드가 역전되기 시작하고, 일본 증시는 큰 폭으로 하락했다. 8월 5일 닛케이 225 지수는 1987년 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 이 연쇄 효과로 이날 미국을 비롯한 글로벌 증시도 급락했다.
8월 5일 니케이 225 지수는 1987년 이후 최대 일일 하락폭을 기록했습니다. 이미지 출처: Reuters
극심한 주식 시장 혼란 이후 우치다 신이치는 8월 7일 초 일본 북부의 재계 지도자들에게 한 연설에서 일본은 몇 년 전 미국이나 유럽과 같지 않다고 말했습니다. 중앙은행은 빠르게 금리를 인상했다. "그러므로,일본은행은 금융시장과 자본시장이 불안정한 가운데 정책금리를 인상하지 않을 예정이다.”
우치다 신이치는 최근 시장 상황이 "매우 불안정하다"고 말했다. 그는 "일본은행은 이들 시장의 발전과 그것이 경제 활동과 물가에 미치는 영향을 면밀히 모니터링하고 있다"며 "주가와 환율의 변화는 기업 투자와 인플레이션에 영향을 미칠 수 있으므로 주의 깊게 관찰해야 한다"고 덧붙였다. 아울러 0.25% 정책금리는 인플레이션을 고려하면 실질 기준으로 특히 낮다며 일본은행의 현 정책이 느슨한 측면도 강조했다. "따라서 일본은행은 매우 우호적인 금융여건을 유지함으로써 경제를 지속적으로 지원할 것입니다.”
지난주 일본은행이 예상치 못하게 금리를 인상한 이후 처음으로 공식석상에 입장을 밝힌 우치다 신이치의 발언은 지난 수요일 금리 결정 발표 후 기자회견에서 우에다 가즈오가 한 연설과 극명한 대조를 이뤘다. 우에다 가즈오 총리도 지난주 금리 인상 이후 금리가 여전히 매우 낮은 수준이고 금융여건도 여전히 느슨해 경제에 큰 역풍을 일으키지 않을 것이라고 강조했다.경제 및 물가 전망이 기대치와 일치하거나 심지어 이를 초과하는 경우 추가 금리 인상이 가능할 수 있습니다.
시장 관측통들은 우치다 총장의 비둘기파적 발언이 최근 시장 변동성에 대한 일본은행의 불안감을 보여주며 엔화의 향후 상승 가능성이 약화될 것임을 시사한다고 말했습니다.
"매일경제뉴스"기자는 월요일 세계 증시가 폭락하자 일본 은행이 단기적으로 주식 시장 변동과 엔화 급등이 일본 경제에 미치는 영향을 진정시키기 위해 금리를 다시 인하해야 할 수도 있다고 믿는 사람들도 있었다고 지적했습니다. 용어.
이런 견해에 대해 화퉁증권인터내셔널 수석 이코노미스트 장링 박사는 '매일경제뉴스' 기자와의 인터뷰에서 이 기자의 의견에 동의하지 않았다.
"중앙은행 입장에서 '시장 구출'은 정책의 주요 목표가 아닙니다. 모든 중앙은행 정책 규제의 목표는 화폐 사용의 연속성을 보장하는 기반에서 화폐 공급과 경제 구조 간의 균형을 추구하는 것이어야 합니다. 따라서 향후 금리 인상 기대든 환율 개입이든 중앙은행 정책의 두 가지 특성을 반영합니다. 하나는 중앙은행이 시장 신뢰를 유지하기 위해 노력한다는 것입니다. 정책의 예측 가능성 및 변동 완화.금리 인상 기대감 공개 이후 갑작스러운 역금리 인하는 시장을 살릴 길이 없다. 그러나 중앙은행의 신뢰성에 심각한 영향을 미치고 정책 도구의 남용으로 이어질 것입니다. "Zhang Ling 박사가 기자들에게 지적했습니다.
일본 주식시장이 월요일 1987년 이후 최대 일일 하락세를 겪었음에도 불구하고 일부 개인 투자자들은 여전히 일본 경제 침체가 일시적일 뿐이라고 판단하면서 "바닥 매수"를 선택했습니다.
고베에 거주하는 30세 프로젝트 매니저 켄 왕(Ken Wang)은 "이 역사적인 하락세에 대해 엇갈린 감정을 갖고 있다"며 "이 급격한 하락의 속도에 매료됐지만 다음에 무슨 일이 일어날지 궁금하다"고 말했다. 내 포지션을 유지하고 내 포트폴리오의 기존 주식에 계속 추가했습니다.”
도쿄에 거주하는 보험회사 직원인 27세 마이클 쓰루다(Michael Tsuruda)도 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 그의 자산 중 약 절반은 일본 주식, 주로 고배당주에 투자되어 있습니다. 월요일 급락으로 쓰루다는 큰 손실을 입었습니다. 높은 배당금으로 쓰루다와 같은 소매 투자자들이 선호하는 일본 담배회사(Japan Tobacco Company)는 16.8% 급락했고, 소프트뱅크 그룹(SoftBank Group)은 18.7% 급락했습니다.츠루다그는 일본은행이 금리를 인상한 뒤 주식시장이 하락할 것이라는 사실은 알고 있었지만 이렇게 급락할 것이라고는 예상하지 못했다고 말했다.
그러나 Tsuruda는 일본 주식이 상승 추세로 돌아올 것이라고 믿고 있으며 여전히 장기 투자자로서 시장에 머물 계획이며 시장이 안정되면 하락세에 매수하기를 희망합니다.
외신들은 일부 개인 투자자들이 회복력을 보인 반면, 일본 정부가 사람들에게 저축 일부를 투자로 전환하도록 장려하기 때문에 손실 확대로 인해 다른 일본 개인 투자자들의 위험 선호도가 억제될 수 있다고 보도했습니다. 일본증권협회에 따르면 올해 상반기 일본 가계는 NISA라는 신규 면세 투자계좌에 최소 7조5000억엔(약 520억 달러)을 쏟아 부었다. 이는 지난해 같은 기간의 4배에 가까운 금액이다. .
일본 재무장관스즈키 순이치월요일 증시가 급락한 이후, 시장 하락 등 시장 변동 속에서도 투자자들이 장기 축적과 투자 다각화의 중요성을 바탕으로 냉정한 판단을 내릴 수 있기를 희망했다.
'블랙먼데이' 이후 일본 증시는 이틀 연속 상승했고, 8월 6일 패닉지수 VIX도 급락했다. 시장에서는 '엔캐리 트레이드 청산'이 끝났는지 논의가 시작됐다.
많은 월스트리트 투자 은행의 최근 견해에 따르면 이 점에 대해서는 여전히 상당한 차이가 있습니다. JPMorgan Chase는 현재 엔캐리 트레이드 청산 과정이 절반만 완료되었다고 믿고 있으며, 노무라도 캐리 트레이드 청산 물결이 아직 끝나지 않았다고 믿고 있습니다. Goldman Sachs와 Societe Generale은 엔 캐리 트레이드의 청산이 거의 끝났다고 믿고 있습니다.
8월 6일, JPMorgan Chase는 일본 엔화는 여전히 가장 저평가된 통화 중 하나이며 최근 캐리 트레이드 청산 여지가 더 크다고 경고했습니다. JPMorgan Chase의 글로벌 외환 전략 공동 책임자 인 Arindam Sandilya는 언론과의 인터뷰에서 "아직 끝나지 않았습니다. 적어도 투기 투자 분야에서 캐리 트레이드 청산은 50 %에 불과합니다." 60% 완료되었습니다."
JP모건체이스는 엔화 캐리 트레이드가 과거 수준으로 회복될 가능성은 낮고 엔화 강세 추세는 아직 끝나지 않았다고 보고 있다. Sandilya는 “단기적인 변동성이 포트폴리오에 기술적 손상을 입히는 상황에서 캐리 트레이드는 엔화 이전 수준으로 신속히 복귀할 가능성이 낮습니다. 시장에 가장 좋은 시나리오는 현재 수준에서 안정화되고 기껏해야 약간의 회복을 보이는 것입니다. .
Scotiabank의 Shaun Osborne은 이러한 정서를 반영했습니다. 그는 다음과 같이 지적했다.캐리 트레이드의 두 가지 지표인 Bloomberg G10 Carry Index와 GSAM FX Carry Index는 약 5% 하락했는데, 이는 지난 3차례 캐리 트레이드 청산 하락폭의 절반에 해당합니다.
반면에 골드만삭스가 이끄는 투자은행들은 낙관적이며 다음과 같이 믿고 있습니다.엔화 매도 포지션을 청산하라는 압력이 이제 대부분 사라졌습니다. , 이는 캐리 트레이드의 고통이 곧 끝날 것임을 의미합니다. Goldman Sachs FX 팀의 포지션 점수는 엔화 매도 포지션이 대부분 청산되었음을 나타내며, 이는 시장이 곧 바닥을 칠 것임을 나타냅니다.
Société Générale도 엔캐리 트레이드 청산이 거의 마무리 단계에 이르렀다고 믿고 있습니다. 은행의 전략가인 마니시 카브라(Manish Kabra)는 약한 미국 인플레이션 데이터와 일본은행의 매파적 입장이 달러-엔 캐리 트레이드를 역전시켰고 이는 나스닥 100 지수의 위험 회피를 더욱 악화시키고 있다고 지적했습니다. 엔화가 아직 적정 가치와는 거리가 먼 가운데, 지난 7월 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는상품선물거래위원회) 포지션 데이터에 따르면 대부분의 엔 매도 포지션이 마감되었습니다.
면책조항: 이 기사의 내용과 데이터는 참고용일 뿐이며 사용하기 전에 확인하시기 바랍니다. 그에 따라 위험을 감수하고 작동하십시오.
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