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미국 경제가 침체에 빠질 것이라는 우려가 다시 불거지자 자본시장에서는 연쇄반응이 촉발됐고, 아시아 시장은 '블랙먼데이'를 겪었다.

미국 노동부가 최근 공개한 자료에 따르면 미국의 실업률은 예상치 못한 4.3%까지 치솟았다. 약한 고용 보고서는 추가 경제 둔화에 대한 투자자들의 우려를 증폭시켜 글로벌 주식 시장을 패닉 모드로 몰아넣었습니다.

아시아태평양 시장에서는 8월 5일 니케이지수와 한국종합지수가 서킷브레이커를 발동했다. 이 가운데 닛케이225 지수는 한때 13% 이상 급락해 장중 4,700포인트 넘게 하락했다. 한국 GEM지수는 8% 급락하며 서킷브레이커가 발동돼 20분간 거래가 중단됐다.

UBS 글로벌 최고투자책임자(CIO) 마크 해펠은 최근 "(미국 경제가 침체에 빠지는 것에 대한) 우려는 시기상조라고 본다"고 말했다. 그는 7월 미국 고용지표가 이전 시장 기대치를 충족시키지 못했다면서 "지표 하나를 너무 많이 읽는 것은 현명하지 못할 것"이라고 말했다.

Mark Highfill이 제시한 이유는 최근 미국의 노동 지표가 부진한 이유는 허리케인 시즌이 고용 시장에 미치는 영향 때문일 수 있기 때문입니다. 그는 "우리는 미국 경제가 위축이 아닌 연착륙을 향해 가고 있다고 믿는다"고 말했다.

최근 일본 주식시장의 약세와 관련해 UBS는 8월 5일 발표한 최근 연구보고서에서 투자자들이 현재 일본은행의 예상치 못한 긴축정책과 환율 급락 등 여러 우려에 직면해 있다고 밝혔다. 일본 엔화에 대한 미국 달러의 환율은 일본 수출업체의 이익에 타격을 주고 미국 경제를 침체에 빠뜨릴 수 있습니다.

UBS는 달러-엔 환율이 150선을 훨씬 밑도는 상황에서 투자심리가 회복되기까지는 더 오랜 시간이 걸릴 수 있을 것으로 예상하고 있다.

위험 회피가 시장을 짓누르고 있습니다

지난 금요일(8월 2일) 미국 주식과 채권 수익률이 모두 하락했고, 고용지표 부진으로 인해 연준이 금리를 너무 늦게 인하해 미국 경제가 침체에 빠질 수 있다는 투자자들의 우려가 커졌습니다.

지난 7월 미국 고용보고서에 따르면 비농업 부문 고용은 11만4000명 증가에 그쳤고, 실업률은 전월 4.1%에서 4.3%로 상승해 최근 최저치인 5월 3.4%에서 크게 반등했다.

마크 하이필은 "실업률은 역사적 기준으로 볼 때 여전히 상대적으로 낮지만 과거 실업률의 급격한 증가는 종종 경제 성장의 급격한 둔화를 의미했다"고 말했다.

하지만 그는 “개인 데이터를 과도하게 해석하는 것은 좋은 전략이 아니다”고도 본다. 미국 허리케인의 영향으로 7월 고용 상황의 취약성이 증폭됐을 수도 있고, 다음 달 고용 보고서에서 더 많은 단서를 얻을 수 있을 것으로 예상된다. .

마크 하이필(Mark Highfill)은 또한 미국 고용 보고서 데이터가 시장을 실망시켰고 너무 오랫동안 고금리를 유지하는 것에 대한 시장의 우려를 증폭시킬 것이라고 언급했습니다.

그는 "인플레이션이 계속해서 연준의 목표치를 향해 하락하고 있다는 최근의 증거를 고려할 때 연준이 이전에 예상했던 것보다 더 빨리 금리를 인하할 동기와 이유가 있다고 믿는다"고 말했습니다.

시장에서는 연준이 9월부터 금리 인하를 시작할 예정이며, 금리 인하 시기가 다가오고 있어 시장 변동성이 커질 것이라는 전망이 나오고 있다.

UBS는 연준이 올해 9월 50bp 인하를 시작으로 금리를 100bp 인하해 미국 경제가 침체를 피하고 성장률이 추세율 2%에 가깝게 유지될 것으로 전망했다.

미국 주식 동향과 관련하여 마크 하이필은 미국 주식 시장이 단기적으로 변동성이 계속될 수 있지만 특히 기술 부문에서 최근 조정 이후 위험 수익률이 개선되었다고 믿고 있습니다.

그는 "미국 경제 성장 둔화와 연준의 금리 곡선 뒤처짐에 대한 투자자들의 우려가 계속 커지고 인공지능의 발전이 기대에 미치지 못한다면 시장은 여전히 ​​하락 여지가 있을 수 있다"고 말했다.

"그러나 지난 가을과 유사하게 경제 과열과 연준의 추가 긴축에 대한 우려로 인해 S&P 500이 10% 하락했습니다. 우리는 성장에 대한 현재 시장의 우려도 지나친 것이라고 생각합니다."

정서적 회복에는 시간이 더 걸린다

해외 시장의 큰 충격은 아시아태평양 시장에도 전해졌다.

예상보다 나쁜 미국 경제 전망, 연준의 늦은 금리 인하, 일본은행의 금리 인상 등 복합적인 요인으로 일본 도쿄증시는 8월 5일 급락세를 이어가며 지난주 하락세를 이어갔다. 225 지수는 한때 13% 이상 하락했고, 일본 토픽스 지수 하락으로 서킷브레이커 메커니즘이 발동됐다.

UBS는 지난 8월 발표한 연구보고서에서 “지난 며칠간 세계 주식시장 하락세를 주도한 것은 일본 증시인데, 이러한 하락세는 일본은행(BOJ)의 금리 인상으로 인한 엔화 급등을 배경으로 발생했다”고 분석했다. 현재 투자자들은 일본 은행의 예상치 못한 긴축 정책, 엔화 대비 미국 달러화의 급격한 하락으로 인해 일본 수출업체의 실적에 타격을 줄 수 있는 상황, 미국 경제가 경기 침체에 빠지는 등 다양한 우려에 직면해 있습니다.

최근 일본은행은 금리를 0.25%로 인상해 '기대를 뛰어넘었고' 미국 달러화 대비 일본 엔화 환율은 150을 돌파하는 등 급등했다.

UBS는 이를 분석해 USD/JPY 환율이 150 이상으로 유지된다면 단기적으로 일본 주식시장이 반등할 수 있고, USD/JPY 환율이 150 이하로 떨어지면 투자심리가 회복될 것이라고 말했습니다. 시간이 더 오래 걸릴 수 있습니다.

UBS는 또 달러-엔 환율이 145~150에 머물면 일본의 전반적인 이익 전망 압력이 계속 존재할 수 있다고 말했다.

"단기적으로는 현재 Topix 수준이 USD/JPY 150 이하에 해당한다고 생각하지만, USD/JPY가 안정될 때까지 단기 시장 변동성은 계속될 것입니다." UBS는 "일본 기업 이후에는 회복이 일어날 가능성이 높다"고 보고 있습니다. 10월에 상반기 실적을 발표했고, 11월 미국 대선 이후에도 실적을 발표했다”고 말했다.

그렇다면 투자자들은 일본 주식시장 변동성에 어떻게 대응하는가?

UBS 분석에서는 일본 투자자들의 투자 포트폴리오를 예로 들면서, 연준의 금리 인하 사이클, 인공지능(AI) 개발에 대한 지속적인 검토, 11월 미국 대선을 앞두고 정치적 불확실성이 높아지는 점 등이 모두 일본 투자자의 투자 포트폴리오를 의미한다고 분석했다. 일본 투자자 새로운 변동성에 대비해야 하지만, 단기적인 시장 변화에 과민반응하지 마세요.

이러한 맥락에서 UBS는 투자자들이 인공지능의 기회를 포착하는 동시에 강력한 경쟁 우위와 지속적인 성장을 갖춘 기업에 투자하는 데 집중할 것을 권고합니다. 포트폴리오 가치의 변동성을 줄일 수 있습니다.