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La crainte renouvelée d'une éventuelle récession de l'économie américaine a déclenché une série de réactions en chaîne sur le marché des capitaux, et les marchés asiatiques ont subi le « lundi noir ».

Des données récentes divulguées par le Département américain du Travail ont montré que le taux de chômage aux États-Unis a grimpé de manière inattendue à 4,3 %. Le faible rapport sur l'emploi a accru les inquiétudes des investisseurs quant à un nouveau ralentissement économique, plongeant les marchés boursiers mondiaux dans un état de panique.

Sur le marché de l'Asie-Pacifique, le 5 août, l'indice Nikkei et l'indice composite de la Corée du Sud ont déclenché des coupe-circuits. Parmi eux, l'indice Nikkei 225 a chuté de plus de 13 %, chutant de plus de 4 700 points au cours de la journée. L'indice GEM de la Corée du Sud a chuté de 8 % et a déclenché un coupe-circuit, les échanges étant suspendus pendant 20 minutes.

UBS Mark Haefele, directeur mondial des investissements, a déclaré récemment : « Nous pensons que les inquiétudes (au sujet de la chute de l'économie américaine dans la récession) sont prématurées. » Il a mentionné que les données sur l'emploi aux États-Unis en juillet ne répondaient pas aux attentes précédentes du marché, mais "il serait imprudent de trop se fier à une donnée".

La raison invoquée par Mark Highfill est que la récente faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis pourrait être due à l'impact de la saison des ouragans sur le marché du travail. "Nous pensons que l'économie américaine se dirige vers un atterrissage en douceur, et non vers une contraction", a-t-il déclaré.

Concernant la récente faible performance du marché boursier japonais, UBS a déclaré dans son dernier rapport de recherche publié le 5 août que les investisseurs doivent actuellement faire face à de multiples préoccupations, notamment le resserrement inattendu de la politique de la Banque du Japon et la forte baisse des taux de change. du dollar américain par rapport au yen japonais. Cela pourrait nuire aux bénéfices des exportateurs japonais et pousser l’économie américaine dans la récession.

UBS s'attend à ce qu'avec un taux de change dollar-yen bien inférieur à la barre des 150, il faudra peut-être plus de temps pour que la confiance des investisseurs se rétablisse.

L'aversion au risque pèse sur les marchés

Vendredi dernier (2 août), les rendements des actions et des obligations américaines ont chuté, et la faiblesse des données sur l'emploi a fait craindre aux investisseurs que la Réserve fédérale ne baisse les taux d'intérêt trop tard et que l'économie américaine ne sombre dans la récession.

Le rapport sur l'emploi aux États-Unis de juillet a montré que l'emploi non agricole n'a augmenté que de 114 000, tandis que le taux de chômage a augmenté à 4,3% contre 4,1% le mois précédent, un net rebond par rapport au récent plus bas de 3,4% en mai.

"Bien que le taux de chômage soit encore relativement faible par rapport aux normes historiques, des augmentations aussi rapides du taux de chômage dans le passé ont souvent entraîné un ralentissement soudain de la croissance économique", a déclaré Mark Highfill.

Mais il estime également que "surinterpréter les données individuelles n'est pas une bonne stratégie". L'impact de l'ouragan aux Etats-Unis a peut-être amplifié la faiblesse de la situation de l'emploi en juillet, et le rapport sur l'emploi du mois prochain devrait fournir davantage d'indices. .

Mark Highfill a également mentionné que les données du rapport sur l'emploi aux États-Unis ont déçu le marché et exacerberont les inquiétudes du marché quant au maintien de taux d'intérêt élevés pendant trop longtemps.

"Compte tenu des preuves récentes selon lesquelles l'inflation continue de baisser vers l'objectif de la Fed, nous pensons que la Fed a la motivation et la raison de réduire les taux d'intérêt plus rapidement que prévu", a-t-il déclaré.

Le marché estime que la Réserve fédérale commencera à réduire les taux d'intérêt à partir de septembre et que la fenêtre de réduction des taux d'intérêt approche, ce qui entraînera une augmentation de la volatilité du marché.

UBS prévoit que la Réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt de 100 points de base cette année, en commençant très probablement par une réduction de 50 points de base en septembre, afin que l'économie américaine puisse éviter la récession et que le taux de croissance reste proche du taux tendanciel de 2%.

En ce qui concerne l'évolution des actions américaines, Mark Highfill estime que le marché boursier américain pourrait continuer à être volatil à court terme, mais que le rendement du risque s'est amélioré après la récente correction, en particulier dans le secteur technologique.

"Si les inquiétudes des investisseurs concernant le ralentissement de la croissance économique américaine et le retard de la Réserve fédérale par rapport à la courbe des taux d'intérêt continuent de s'intensifier et que le développement de l'intelligence artificielle ne répond pas aux attentes, alors le marché pourrait encore baisser", a-t-il déclaré.

"Mais comme l'automne dernier, lorsque les inquiétudes concernant une surchauffe économique et un nouveau resserrement de la Fed ont conduit à une baisse de 10 % du S&P 500, nous pensons que les inquiétudes actuelles du marché concernant la croissance sont également exagérées."

La réparation émotionnelle prend plus de temps

L'énorme choc sur les marchés étrangers s'est propagé au marché de l'Asie-Pacifique.

Affecté par de multiples facteurs tels que les perspectives économiques américaines pires que prévu, la baisse tardive des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et la hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon, le marché boursier japonais de Tokyo a continué de chuter le 5 août, poursuivant ainsi le déclin de la semaine dernière. L'indice 225 a chuté de plus de 13% et le Topix japonais L'indice à la baisse déclenche le mécanisme de coupe-circuit.

"Les marchés boursiers japonais ont été à l'origine des baisses des marchés boursiers mondiaux ces derniers jours, et ces baisses se sont produites dans le contexte d'un fort rebond du yen dû aux hausses de taux d'intérêt de la Banque du Japon, analysées par UBS dans un rapport de recherche publié en août." 5 qu'à l'heure actuelle, les investisseurs doivent faire face à de multiples préoccupations, notamment le resserrement inattendu de la politique de la Banque du Japon, une forte baisse du dollar américain par rapport au yen qui pourrait nuire aux bénéfices des exportateurs japonais et la chute de l'économie américaine dans la récession.

Récemment, la Banque du Japon a « dépassé les attentes » en augmentant les taux d'intérêt à 0,25 %, et le taux de change du yen japonais par rapport au dollar américain a fortement augmenté pour dépasser 150.

UBS a analysé cela et a déclaré que si le taux de change USD/JPY reste égal ou supérieur à 150, nous pourrions assister à un rebond du marché boursier japonais à court terme ; si le taux de change USD/JPY est bien en dessous de 150, le sentiment des investisseurs sera rétabli. Cela peut prendre plus de temps.

UBS a également déclaré que si le taux de change dollar-yen restait à 145-150, la pression générale sur les prévisions de bénéfices du Japon pourrait continuer d'exister.

"À court terme, nous pensons que le niveau actuel du Topix équivaut à un USD/JPY inférieur à 150, mais la volatilité du marché à court terme devrait se poursuivre jusqu'à ce que l'USD/JPY se stabilise. UBS estime que "une reprise est susceptible de se produire" après les entreprises japonaises. " ont annoncé leurs résultats du premier semestre en octobre, et même après l'élection présidentielle américaine de novembre. »

Dans ce cas, comment les investisseurs réagissent-ils à la volatilité des marchés boursiers japonais ?

Prenant comme exemple le portefeuille d'investissement des investisseurs japonais, l'analyse d'UBS indique que le prochain cycle de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, la poursuite de l'examen du développement de l'intelligence artificielle et la montée de l'incertitude politique avant l'élection présidentielle américaine de novembre signifient que Investisseurs japonais Vous devez vous préparer à une nouvelle volatilité, mais éviter de réagir de manière excessive aux changements du marché à court terme.

Dans ce contexte, UBS recommande aux investisseurs de se concentrer sur les investissements dans des entreprises présentant de solides avantages concurrentiels et une croissance soutenue, tout en saisissant les opportunités de l'intelligence artificielle. Les investisseurs à long terme peuvent envisager d'investir dans des hedge funds et du private equity pour trouver de nouvelles sources de rendement et de rendement. peut réduire la volatilité de la valeur du portefeuille.