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8월 5일, 해외 증시는 하락세를 이어갔고, 일본 증시는 급락세를 주도했다. 동시에 다수의 크로스보더 ETF의 하락세는 더욱 확대되어 한계에 도달하기도 했습니다. 장 마감 기준 니케이 225 지수는 하루 만에 12.4% 하락했으며, ETF 시장의 일일 하락폭 상위 30위권은 모두 크로스보더 ETF가 차지했다.

이번 하락 이후 일부 제품의 순수익률은 흑자에서 적자로 전환되었습니다. 가장 큰 하락세를 보였던 니케이 225 ETF(화안 미츠비시 UFJ 니케이 225 ETF)를 예로 들면, 펀드 순가치가 올해 이익을 모두 없애고 지난해 11월쯤 수준으로 돌아왔다.

장기적으로 볼 때, 이전에 선두에서 활약했던 QDII 펀드는 최근 들어 전반적으로 '롤러코스터'를 타고 있으며, 연중 수익률이 급격하게 감소하고 있습니다. 실적조정으로 자본투기가 급격하게 냉각되고 시장진입 속도도 둔화됐다. 현재 중국 AMC 노무라닛케이225 ETF만 프리미엄 비율이 5%를 넘고 있다. 기존 다른 크로스보더 ETF의 높은 프리미엄 지위는 완화됐고 일부 고프리미엄 상품은 할인까지 경험했다.

"대외 시장의 교란이 증가하는 상황에서 글로벌 자금이 다시 중국 자산으로 돌아올 가능성이 높아집니다." 중국 북부의 국경 간 투자 연구원은 차이나 비즈니스 뉴스에 외부 시장과 동시에 A 주가 급락할 가능성이 있다고 말했습니다. 시장이 작습니다. 우리나라 A주는 현재 바닥권에 있으며 하락 여지는 제한적입니다.

다만 아직 외부 리스크가 완전히 해소되지 않은 점을 고려하면 A주 시장은 단기적으로 변동성이 지속될 것으로 예상된다고 분석했다. "그러나 외부 리스크는 당분간 주요 모순이 되지 않으며 국내 성장 안정 정책을 강화한다는 신호가 강화됐다. 시장의 바닥 지지는 여전히 견고하고 시장 안정화 가능성은 더욱 높아졌으며 배분 아이디어는 A주도 전환점을 맞이할 것으로 예상된다”고 말했다.

QDII 펀드 다이빙

8월 5일에는 지난 금요일 미국 증시가 급락한 데 이어 해외 증시도 조정을 이어가며 변동성이 더욱 커졌다. 장 초반 니케이 225 지수와 토픽스 지수 모두 7% 이상 하락했고, 토픽스 지수 선물도 한때 서킷 브레이커에 부딪혔다. 장을 마감한 현재 니케이 225 지수는 하루 만에 4,451포인트 이상 하락해 32,000선 아래로 떨어졌습니다.

오후에는 많은 크로스보더 ETF가 한도에 도달할 정도로 급락했다. 이 중 니케이 225 ETF는 10.02% 하락했고, 나스닥 테크놀로지 ETF, 니케이 ETF, 아시아 퍼시픽 셀렉트 ETF, 니케이 225 ETF E 펀드 등 기타 상품도 9% 이상 하락했다. 마감 현재 ETF 시장의 일일 하락세 상위 30개 종목은 모두 국경 간 ETF가 차지하고 있습니다.

일본 주식시장의 급격한 하락에 대해 Qianhai Kaiyuan Fund의 수석 이코노미스트인 Yang Delong은 한편으로는 일본 은행이 올해 두 번째로 금리를 인상하여 기준 금리를 인상했기 때문이라고 믿고 있습니다. 0~0.1%~0.25%로 엔화가 급격하게 상승해 일본 수출 무역 업계에 타격을 준 반면, 미국 경제성장률이 둔화되고 미국 증시도 급락해 일본 증시 하락세도 덩달아 커졌다.

앞서 언급한 중국 북부 투자 연구원은 기자들에게 최근 대외 시장에 큰 충격이 가해진 것은 미국의 많은 중요한 경제 지표의 영향이 예상보다 훨씬 낮았을 뿐만 아니라 시장 불황 거래가 급격히 증가했기 때문이라고 말했습니다. 느슨함은 시장 변동성을 증가시킵니다.

한 선도적인 QDII 제품 펀드 매니저는 차이나 비즈니스 뉴스에 미국 주식의 급격한 하락은 두 가지 측면에서 분석될 수 있다고 말했습니다. 펀더멘탈 관점에서 볼 때, 최근 발표된 미국 비농업 고용지표는 예상보다 심각하게 낮았고, 실업률은 증가했으며, 시장의 기대는 미국 경제의 급격한 침체로 전환되기 시작하여 위험자산을 매각했습니다. 거래 수준에서 기술주는 지난 몇 년 동안 지속적으로 상승했으며, 시장 핫스팟은 점점 소수의 인기 주식에 집중되고, 시장 유동성도 감소하고 있습니다.

"그래서 일단 기대에 변화가 생기면 변동은 증폭될 것입니다." 펀드매니저의 견해로는 인텔의 2분기 연속 적자가 투자자들이 주식을 매도하는 계기가 되었습니다.

장기간에 걸쳐 미국 증시의 변동성은 지난 7월 11일 미국 CPI 발표 이후부터 시작됐다. 나스닥 지수는 한때 고점 대비 10% 이상 반등한 바 있으며, 이러한 추세는 아시아 시장으로 확산되었고, 일본 증시는 같은 기간 주식시장은 계속해서 하락했고, 같은 기간 니케이 225 지수는 거의 25% 하락했습니다.

이에 영향을 받아 QDII 펀드의 실적도 큰 폭으로 출렁거렸다. 하락세가 시작되기 전, QDII 펀드는 시장에서 '가장 잘생긴 남자'라고 불릴 만했다. Wind 데이터에 따르면 7월 10일 기준 데이터가 제공되는 QDII 301개 상품(초기자금만 포함)의 연도 평균 수익률은 6.79%였으며, 17개 상품의 연도 수익률은 20%를 넘었다.

8월 2일, QDII 상품의 연간 평균 수익률은 2.43%로 감소했으며, 올해 20% 이상의 수익률을 기록한 유일한 상품은 Invesco Great Wall Nasdaq Technology 시가총액 가중 상품입니다. ETF.

7월 11일부터 8월 2일 사이에 QDII 제품군의 40% 이상이 5% 이상 하락했습니다. CCB Emerging Markets Select A, Celestica Global New Energy Vehicle A, Celestica Global High-end Manufacturing A 등 제품이 하락했습니다. 14% 이상 5% 이상. 이 중 CCB 신흥시장 우선 A의 연도 수익률은 41.32%에서 16.77%로 하락했고, Celestica Global New Energy Vehicle A는 플러스에서 마이너스로 바뀌어 15.49%에서 -1.02%로 감소했습니다.

크로스보더 ETF의 성과는 더욱 분명합니다. 8월 2일 기준으로 128개 크로스보더 ETF의 연간 평균 수익률은 3.16%에서 -0.83%로 하락하여 흑자에서 적자로 전환되었습니다. 지금까지 26개의 크로스보더 ETF가 올해 동안 10% 이상 하락했습니다. Boshi CSI Global China Education ETF, Boshi Hang Seng Healthcare ETF, Wells Fargo Hang Seng Hong Kong Stock Connect Healthcare ETF, Southern Hang Seng Hong Kong Listed Biotechnology ETF와 기타 상품은 모두 -26% 이상으로 가장 큰 하락세를 보였습니다.

과대 광고가 식어

모건스탠리 펀드의 한 애널리스트는 차이나 비즈니스 뉴스에 "해외 시장 전체가 위험회피 모드를 보이고 있다"면서 "연방준비제도(Fed·연준) 금리 회의에서 처음으로 9월 금리 인하가 선택 사항이 됐다"고 밝혔다. 인플레이션 요인의 영향은 줄어들었다. 고용 감소는 더욱 주목할 만하다.

미국 제조업 PMI는 6월 48.5에서 7월 46.6으로 추가 하락했습니다. 주말에 발표된 새로운 비농업 고용 지표는 예상보다 크게 낮았으며 실업률은 4.3%로 상승했습니다. 이러한 배경에서 미국 주식 시장의 변동성은 증가했고, 미국 달러 지수는 급락했으며, 금요일 위안화/역외 미국 달러는 잠시 7.15를 넘어섰고, 미국 채권 금리는 중요한 4% 선 아래로 떨어졌습니다. 이 관계자는 “현 시점에서 연준의 9월 금리 인하가 거의 확정된 상황”이라며 “연내 75bp 이상을 예상하는 금리 인하가 핵심”이라고 말했다.

"해외 요인의 영향력 증가와 해외 증시의 급격한 변동으로 인해 A주가 어느 정도 영향을 받을 수밖에 없다"고 앞서 언급한 모건스탠리 펀드 애널리스트들은 추가로 분석했지만, 그 점에 유의해야 한다. 국내 투자자 기대는 상대적으로 충분, 해외 한계 단점은 중국과 미국 간 금리 차이가 수렴되고 북향 순자본 유출에 대한 압력이 완화될 수 있다는 점입니다.

West China Securities의 왕이탕 애널리스트는 미국 주식의 가치 평가가 상대적으로 높은 수준에 있기 때문에 시장에서는 미국의 금리 인하 주기가 다가오고 있다고 예상하고 있으며, 실업률 상승으로 경기 침체 기대감이 강화됐다고 말했습니다. 금융 시즌 결과는 일부 주요 대형주에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 앞으로도 미국 주식 시장은 한동안 조정을 받을 가능성이 높습니다.

사실, 국경 간 ETF의 집단적 붕괴는 이전에 미친 듯이 자금 유입을 약간 "진정"시켰습니다. China Business News의 통계에 따르면, 국경 간 ETF 펀드의 순 유입은 2주 연속 감소했으며, 한 주 순 유입은 72억 3,200만 위안에서 40억 8,300만 위안으로 줄었습니다. 8월 2일에는 32억 5100만 위안이었습니다.

동시에 홍콩 주식 연결 배당금 ETF, 홍콩 기술 ETF, 항셍 고배당 ETF 등 39개 상품 등 일부 국가간 ETF에서 자금 순유출이 발생했다. 이 가운데 한중반도체 ETF, 홍콩증권연계50 ETF, 홍콩기술ETF 등 상품이 2주 연속 '출혈'했다.

반면, 시장이 위축되고 자본투기가 진정되면서 초기에 계속 상승세를 보였던 크로스보더 ETF의 프리미엄 여력도 급격하게 줄어들고 있다. 7월 10일에는 IOPV(실시간순자산가치) 프리미엄과 할인율이 5%를 넘는 상품이 9개 있었다. 나스닥테크놀로지ETF와 아시아퍼시픽셀렉트ETF의 IOPV 프리미엄과 할인율이 모두 10%를 넘었다.

8월 5일, IOPV 프리미엄 요율이 5%를 넘는 크로스보더 ETF의 수가 1개로 줄었습니다. 즉, IOPV 프리미엄 요율이 5.9%인 중국 노무라 니케이 225 ETF, Asia Pacific Select ETF, Nasdaq ETF, S&P Early입니다. 500ETF 등 고프리미엄 상품은 이미 할인을 경험한 바 있다.

Asia-Pacific Select ETF를 예로 들면, Wind 데이터에 따르면 7월 3일부터 9일까지 5거래일 동안 펀드가 누적 23.82% 상승했고, IOPV 프리미엄 비율은 7월 10일부터 20.47%까지 급등했습니다. Asia-Pacific Select ETF는 8월 5일 기준 누적 하락폭이 30%를 넘어섰고, IOPV 프리미엄율도 -0.2%로 하락하여 조정범위에 진입했습니다.