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8月5日の海外市場は下落傾向が続き、日本株市場も「先行」して急落した。同時に、多くの国境を越えたETFの下落幅はさらに拡大し、限界に達した。取引終了時点で、日経平均株価は1日で12.4％下落し、ETF市場の1日の下落率上位30銘柄はすべて国境を越えたETFで占められていた。

この下落の後、一部の製品の純利益は利益から損失に転じました。最も大きく下落した日経225ETF（華安三菱UFJ日経225ETF）を例に挙げると、ファンドの純額は今年の上昇分をすべて消し去り、昨年11月頃の水準に戻った。

長期的に見ると、これまで最前線でパフォーマンスを発揮していたQDIIファンドは、最近では総じて「ジェットコースター」に乗っており、年間を通じてリターンが急速に縮小している。業績の調整で資本投機は急速に冷え込み、市場参入のペースは鈍化した。現在、プレミアム率が5％を超えるのは中国AMC野村日経225ETFのみで、他のクロスボーダーETFのこれまでの高プレミアム状態が緩和され、一部の高プレミアム商品には割引も適用されている。

「対外市場の混乱が増大する中、世界の資金が再び中国資産に戻る可能性が高まる。中国北部の国境を越えた投資研究者はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、対外市場と同時にA株が急落する可能性もある」と語った。市場は小さく、私の国のA株は現在底値にあり、下落の余地は限られています。

ただし、外部リスクがまだ完全に解消されていないことを考慮すると、A株市場は短期的には引き続き不安定な状況が続くことが予想されると分析した。 「しかし、外部リスクは当面主要な矛盾を構成するものではなく、国内の安定成長政策を強化するシグナルが強まっている。市場の下位支持は依然として堅固であり、市場が安定化する可能性はさらに高まっており、配分のアイデアはA株の増加も転換点をもたらすと予想される」と同氏は語った。

QDII ファンドのダイブ

8月5日、先週金曜の米国株急落を受けて海外市場では調整が続き、ボラティリティはさらに高まった。序盤の取引では日経平均株価とＴＯＰＩＸ指数がともに７％超下落し、ＴＯＰＩＸ指数先物は一時サーキットブレーカーに陥った。取引終了時点で、日経平均株価は1日で4,451ポイント以上下落し、3万2,000ポイントの大台を割り込んだ。

午後には多くの国境を越えたETFが急落し、制限値に達する場面もあった。このうち、日経225 ETFは10.02％下落し、ナスダック・テクノロジーETF、日経ETF、アジア・パシフィック・セレクトETF、日経225ETF・Eファンドなどの商品は9％以上下落した。取引終了時点で、ETF市場の1日の下落率上位30銘柄はすべてクロスボーダーETFで占められていた。

日本の株式市場の急落について、前海開源基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は、一方では日銀が今年2回目の利上げを実施し、基準金利を前回から引き上げたためだと考えている。 0～0.1％～0.25％と急激な円高が進み、日本の輸出貿易産業が打撃を受けた一方、米国の経済成長が鈍化して米国株が急落したことも、日本の株式市場の下落に拍車をかけた。

前述の華北投資調査関係者は記者団に対し、最近の対外市場の大きなショックは、米国の多くの重要な経済指標が予想をはるかに下回ったことの影響だけでなく、市場の不況取引の急増によるものだと語った。緩和は市場のボラティリティを高めます。

ある有力なQDIIプロダクトファンドマネジャーはチャイナビジネスニュースに対し、米国株の急落は2つの側面から分析できると語った。ファンダメンタルズ的な観点から見ると、最近発表された米国の非農業部門雇用統計が予想を大幅に下回り、失業率が上昇し、市場の予想が米経済の急速な景気後退に向かい始めたことから、リスク資産が売られた。取引レベルでは、ハイテク株は過去数年上昇し続けており、市場のホットスポットは少数の人気株にますます集中しており、市場の流動性も低下している。

「そのため、ひとたび期待に変化が生じると、その変動はさらに増幅されるだろう」とファンドマネジャーは見ており、インテルの２四半期連続の損失は投資家が株を売るきっかけとなったという。

長期的に見ると、米国株の不安定な傾向は、7月11日の米国消費者物価指数の発表後に始まりました。ナスダック指数は一時、高値から10％以上後退しましたが、この傾向はアジア市場、そして日本市場にも波及しました。同期間の株式市場は下落を続け、日経平均株価は同期間で25％近く下落した。

この影響を受けて、QDIIファンドのパフォーマンスも大きく変動しました。下降トレンドが始まる前、QDIIファンドは市場で「最もハンサムな少年」と言えるでしょう。 風力データによると、7月10日時点で、データが入手可能な301のQDII製品（初期資金のみを数える）の年間平均リターンは6.79％で、17製品の年間リターンは20％を超えた。

8月2日、QDII商品の年間平均収益率は2.43%に縮小し、年間収益率が20%を超えた唯一の商品はインベスコ・グレートウォール・ナスダック・テクノロジー時価総額加重型となった。 ETF。

7月11日から8月2日までの間に、CCB Emerging Markets Select A、Celestica Global New Energy Vehicle A、Celestica Global High-end Manufacturing Aなどの製品群の40％以上が5％以上下落した。 14%を5%以上上回りました。このうち、CCB Emerging Markets Preferred Aの年間リターンは41.32%から16.77%に低下しましたが、Celestica Global New Energy Vehicle Aはプラスからマイナスに転じ、15.49%から-1.02%に縮小しました。

国境を越えたETFのパフォーマンスはさらに明白で、8月2日現在、128の国境を越えたETFの年間平均リターンは利益から損失に転じ、3.16%から-0.83%に低下した。これまでのところ、26のクロスボーダーETFが年間で10％以上下落している。ボシCSIグローバル・チャイナ・エデュケーションETF、ボシ・ハンセン・ヘルスケアETF、ウェルズ・ファーゴ・ハンセン香港ストック・コネクト・ヘルスケアETF、サザン・ハンセン香港上場バイオテクノロジー。 ETF とその他の商品は下落率上位にあり、どちらも -26% を超えています。

誇大広告が冷める

モルガン・スタンレー・ファンドのアナリストはチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、「海外市場は全体としてリスクオフモードになっている」と述べ、連邦準備理事会の金利決定会合で初めて9月の利下げが選択肢となったと述べた。インフレ要因の影響は減少している。雇用の減少はもっと注目に値する。

週末に発表された新たな非農業部門雇用統計は予想を大幅に下回り、失業率は４．３％に上昇した。こうした背景から、米国株式市場のボラティリティが高まり、米ドル指数が急落し、人民元／オフショア米ドルは金曜日に一時7.15を超え、米国債金利は重要な節目である4％を下回った。 同関係者は「現時点でＦＲＢの９月利下げはほぼ確実な出来事となった。核心は年内に７５ｂｐ以上となる見通しだ」と述べた。

「海外要因の影響が強まり、海外株式市場の激しい変動により、A株もある程度の影響を受けることは避けられない」と上記のモルガン・スタンレーファンドアナリストはさらに分析しているが、注意が必要である。国内投資家の期待は比較的十分だが、海外は僅差である。下振れ面としては、中国と米国の金利差が収束し、北向きの純資本流出の圧力が緩和される可能性がある。

West China Securitiesのアナリスト、Wang Yitang氏は、米国株の評価が比較的高い水準にあるため、市場は米国の利下げサイクルが近づいていると予想しており、失業率の上昇が景気後退予想を強めていると考えている。決算シーズンの結果は、一部の重要な大型株に大きな影響を与えるだろう。米国株式市場は今後もしばらく調整傾向にあると予想される。

実際、国境を越えたETFの一斉崩壊により、以前は狂ったような資金流入も少し「沈静化」した。中国経済新聞の統計によると、国境を越えたETFファンドの純流入額は2週連続で減少し、1週間の純流入額は72億3,200万元から40億8,300万元に減少した。 8月2日は32億5,100万元だった。

同時に、香港ストック・コネクト配当ETF、香港テクノロジーETF、ハンセン高配当ETFなど39商品など、一部の国境を越えたETFでは資金が純流出している。このうち、中韓半導体ETF、香港ストックコネクト50ETF、香港テクノロジーETFなどの商品が2週連続で「出血」した。

一方で、市場が後退し資本投機が冷え込むにつれ、初期段階で上昇を続けたクロスボーダーETFの高プレミアム余地も急速に狭まりつつある。 7月10日時点では、ナスダック・テクノロジーETFとアジア・パシフィック・セレクトETFのIOPV（リアルタイム・ネット・バリュー）プレミアム・割引率がともに10％を超えた銘柄が9銘柄あった。

8月5日、IOPVプレミアム率が5%を超えるクロスボーダーETFの数は、IOPVプレミアム率5.9%のチャイナ・ノムラ日経225ETF、アジア・パシフィック・セレクトETF、ナスダックETF、S&Pアーリーの1つに減少しました。 500ETFなどの高プレミアム商品はすでに割引を受けています。

アジア・パシフィック・セレクトETFを例にとると、Windデータによると、ファンドは7月3日から9日までの5営業日で累計23.82％上昇し、IOPVプレミアム率は20.47％に急上昇しましたが、7月10日からは、アジア・パシフィック・セレクトETFは8月5日時点で累積下落率が30％を超え、IOPVプレミアム率も-0.2％まで低下した。