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Little Umbrella Insurance Brokers(이하 'Little Umbrella')의 모회사인 Zhongmiao Innovation and Technology에 이어 Handhui Group Co., Ltd.(이하 'Houhui Group')가 성명을 제출하여 홍콩을 강타했습니다. 두 번째 메인보드는 CICC(601995.SH)와 Huatai International입니다.

이때는 한휘그룹이 처음으로 제출한 자료가 무효가 된 지 한 달도 채 되지 않았다.

촉박한 시간 안에 메인보드에 미치는 두 번째 충격은 IPO에서 승리할 것이 확실하다는 것을 보여준다.

2015년 Guangyao, Xu Han, Han Liwei는 선전에 Shenzhen Muchenglin Technology Co., Ltd.(이후 "Shenzhen Handhui"로 개명)를 설립했으며 Xu Han은 회장, Guangyao는 CEO, Han Liwei는 CTO로 임명되었습니다.

이후 Shenzhen Shouhui는 시리즈 C 파이낸싱에 대한 엔젤 라운드를 거쳤으며 주주로는 Sequoia China, Matrix Partners, Gopher Asset, Tasly Capital 및 Xintian Venture Capital과 같은 국내 최고의 투자 기관이 포함되어 있습니다.

호황을 누렸을 때 Xu Han과 Guangyao는 서로 충돌했습니다. 마침내 양측은 "전처럼 화해했다"고 밝혔지만 Xu Han은 2020년에 여전히 회사에서 물러났고 Guangyao도 회장을 맡았습니다.

Shouhui Group의 핵심 주체는 Shenzhen Shouhui이며, 유통되는 상품은 주로 개인 보험입니다.

2021년부터 2024년 첫 5개월까지 이 부분의 수익은 각각 15억4800만 위안, 8억600만 위안, 16억3400만 위안, 6억300만 위안이 될 것이다.

그러나 위 보고기간 조정순이익은 -2억400만위안, 1억3100만위안, -3억5600만위안, -5200만위안으로 총 4억8100만위안의 적자를 기록했다.

최근 몇 년 동안 판매 채널의 변화가 심화됨에 따라 보험 중개인은 크게 차별화되어 "얼음과 불의 차이"를 제시하고 있습니다.

한편, 보험업계에서는 '탈중개화'에 대한 요구가 끊이지 않고 있다. 또한, '보험사와 은행의 통합'이 대리점 채널로 확대된 이후 많은 상장 중개업체의 수수료율이 지속적으로 하락하고 있습니다. New Third Board에서 탈퇴했으며 중개 주식 상점은 종종 추위에 빠졌습니다.

반면 기술적 속성을 지닌 보험중개사에서는 드물게 해외 IPO 붐이 일고 있다.

7월, "i Yunbao"는 해외 발행 및 상장 신청 통지를 받았으며 Zhongmiao Innovation and Technology는 올해 홍콩 증권 거래소 메인 보드에서 상장 청문회를 통과했습니다. 7개 회사가 추가로 진출할 예정입니다. 해외 IPO를 위한

비록 자본시장에 진출했지만 한휘그룹은 여전히 ​​많은 문제에 직면해 있었다.

쇼후이그룹이 장기적인 수익성을 확보하려면 업계 전반의 중개료 인하, 중개업체 간 경쟁 심화, 과도한 판촉비 등 '3중 시험'을 여전히 직면해야 한다.

지속적인 압력 강하율

Handhui Group의 수입은 주로 Xiaoyu, Kachabao 및 Niubao 100을 통해 발생합니다. 세 가지 배포 방법은 각각 직접 배포, 에이전트 배포 및 파트너 배포입니다.

2021년부터 2024년 첫 5개월까지 매출은 각각 15억4800만 위안, 8억600만 위안, 16억3400만 위안, 6억300만 위안을 기록했다.

수수료율에 대한 엄격한 감독 및 통제는 이 부분의 수익에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 2022년과 2024년 첫 5개월 동안의 전년 대비 수익 감소는 모두 이와 관련되어 있습니다.

투자 설명서에서는 2022년 수익 감소가 인터넷 개인 보험 상품에 대한 새로운 규제와 전염병 기간 동안의 마케팅 및 전시회 제한으로 인해 발생할 것이라고 밝혔습니다.

2021년 10월, 규제 당국이 발행한 "보험 기관의 인터넷 개인 보험 사업과 관련된 추가 규제 사항에 관한 고시"에서는 수수료율을 명시하여 1년 이하 상품에 대한 수수료를 35 미만으로 요구합니다. %; 1년 이상의 기간을 가진 상품에 대한 수수료는 첫해에는 60%로 낮으며 평균 수수료는 25% 미만입니다.

정책이 발표된 후 2022년 한화그룹의 총 95개 유통제품이 영향을 받았고, 관련된 첫해 보험료 총액은 2021년 18억 600만 위안에서 2억 4400만 위안으로 직접적으로 감소했습니다.

쇼후이그룹은 "일부 고객이 해당 공지로 인해 영향을 받아 거래 금액이 줄어들었고, 그 결과 우리가 유통하는 인터넷 개인보험 상품 수가 감소했다"고 말했다.

2023년 8월부터 시행되는 '신고·금융 일원화'도 그룹 수익에 부정적인 영향을 미칠 전망이다.

"보고와 뱅킹의 통합"은 보험사가 상품 승인이나 서류 제출 시 사용하는 가격 가정이 실제 운영 프로세스와 일치해야 함을 강조합니다. 이는 중개 채널을 통한 혜택 전달의 혼란을 없애고 수수료를 엄격하게 통제하기 위한 것입니다. 요금.

강력한 감독하에 보험 회사는 채널과 신규 계약을 체결할 때 요율을 낮췄습니다.

2024년 첫 5개월 동안 한두그룹 매출은 전년 동기 대비 7.8% 감소했고, 1년차 제품 프리미엄은 10억4100만 위안에서 8억4000만 위안으로 줄었다.

투자설명서에는 “보험사는 업계 정책 변화(특히 방카슈랑스 채널의 ‘은행과 보험 채널 통합’)에 맞춰 신중한 조정을 해왔다”고 설명됐다.

한휘그룹은 아직 감독당국이 중개자를 대상으로 '보고와 뱅킹의 통합'을 도입하지 않았지만 일부 보험사는 보험사의 실제 운영비용이 예상을 초과하는 위험을 통제하기 위해 수수료율을 낮추었다고 밝혔다.

앞으로도 중개수수료 인하압력은 계속될 것이다.

첫째, 감독당국은 채널요율을 엄격하게 통제하는 추세가 변함이 없다고 공개적으로 밝혔다. 둘째, 투자측면의 성과에 대한 압박 속에서 보험사는 자산-부채 매칭 원칙에 따라 중간비용을 지속적으로 절감할 수밖에 없다.

무역사업이 전체 매출의 99%를 차지하는 한다이그룹의 입장에서는 결코 낙관적이지 않다.

또한, 보험의 기술화에 따른 중개생태계의 '군집효과'로 인해 발생하는 리스크도 있습니다.

Handhui Group은 투자 설명서에서 디지털 플랫폼과 온라인 판매 채널이 충분히 개발된 후 보험 회사가 저렴한 비용으로 고객 기반에 직접 접근할 수 있고 자체 구축한 온라인 플랫폼을 사용하여 '중개화'를 달성하여 중개자를 더욱 약화시키고 중간자를 희석시킬 수 있다고 지적했습니다. 소송 비용.

이러한 추세 속에서 사업구조 조정을 통해 중개금리 하락의 부정적 영향을 어떻게 완화할 것인가는 한후이그룹이 직면해야 할 첫 번째 시험이다.

업계 경쟁 심화

'케이크'는 위축되고, 보험중개사의 혁신도 강화되고 있다.

개인보험, 방카슈랑스, 대리점의 세 가지 판매 채널 중에서 보험사별로 선택 우선순위가 다릅니다.

그러나 대행사 채널의 경우 중개업체가 해자를 구축하는 것이 어려운 경우가 많습니다.

첫째, 중개자를 통해 판매되는 제품은 동질적이다.

미리 정해진 이자율과 할증료가 엄격하게 규제되어 각 회사에서 판매하는 개인 보험 상품의 차별성이 덜합니다.

상품의 가성비를 중시하는 보험계약자의 입장에서는 어떤 채널이나 기관에 가입하든 본질적인 차이는 없습니다.

이로 인해 많은 중개업체의 초기 매출 성장은 이루어졌으나 고객 유지율이 낮고 2차 개발이 어려워 후기 실적 성장이 부진했습니다.

한다이그룹은 고객 유지율을 높이기 위해 상품 선택 전략에서 장기 상품을 선호한다.

한드휘그룹은 투자설명서에서 "우리가 판매하는 상품은 주로 장기 개인보험"이라며 "보험의 성격과 서비스 주기를 통해 보험 고객과 장기적인 관계를 구축하고 강화해 지속적인 수익을 창출할 수 있다"고 밝혔다.

한휘그룹은 2017년부터 회사에 대한 시장의 브랜드 인지도를 높이고 영향력을 축적하기 위해 책임 조항 작성에 참여하고 브랜드 IP를 보유하는 맞춤형 제품을 유통해 왔습니다.

"저희는 대부분의 맞춤형 상품에 대해 보험사와 독점 계약을 체결하고 있으며, 성능 요건을 충족한 후 독점 유통권을 갖게 되었습니다." "커스터마이징 과정에서 대상 보험 고객의 요구 사항을 파악하고 명확히 하며, 보험사, 재보험사와 긴밀히 협력해 회사가 경쟁력 있는 협상을 진행해 최종적으로 파트너사를 선정해 맞춤형 상품을 유통하게 된다”고 말했다.

현재 맞춤형 상품의 1년 보험료는 2021년부터 2024년까지 5개월간 유통상품의 1년 보험료의 각각 63.3%, 52.5%, 59.0%, 57.1%를 차지한다.

하지만 독점적인 맞춤화도 모방할 수 있습니다.

보험상품의 약관이 상대적으로 투명하다는 점을 감안할 때, 쇼후이그룹의 맞춤형 상품이 출시되면 경쟁사들이 유사한 상품을 카피할 가능성이 높다.

한휘그룹도 “시장 수요에 맞는 제품을 신속하게 업그레이드하지 못하면 경쟁 우위를 유지할 수 없고 사업과 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 것”이라고 솔직하게 인정했다.

둘째, 유통채널의 문턱이 낮다.

한휘그룹은 인터넷 보험 시장에 진출하는 인터넷 기업과 전통 보험사 모두 치열한 경쟁을 벌일 수 있다고 지적했다.

쇼후이그룹은 "인터넷 회사들은 방대한 양의 데이터와 강력한 기술 개발 역량을 갖추고 있어 단기간에 보험 사업을 발전시켜 우리와 경쟁할 수 있다"고 말했다. 오프라인 리소스와 보험이 있는 서비스 시장 고객이 온라인으로 전환할 가능성이 있습니다.”

전통적인 선두 기관이 인터넷 보험 시장에 진입하면 Shouhui Group은 더욱 치열한 경쟁에 직면하게 될 것입니다.

Handhui Group은 세 가지 경쟁 우위를 갖고 있다고 믿습니다. 첫째, 국내 개인 보험 중개 시장에서 8위를 차지하고, 둘째, 2023년 총 장기 개인 보험료 기준으로 국내에서 두 번째로 큰 온라인 보험 중개업체입니다. 셋째, 회사의 맞춤형 상품이 짱입니다 메리의 중병보험 시리즈 출시 이후 유사한 온라인 개인보험 중개상품 중 보험상품 유통 건수가 상위 4위에 랭크되었습니다.

위의 내용은 규모의 관점에서 볼 때 선점자 우위에 더 가깝습니다. 그러나 이미 선두를 차지한 경우 더 경쟁력 있는 해자를 구축하기 위해 자원 이점을 활용하는 방법은 Shouhui Group이 직면해야 하는 두 번째 테스트일 수 있습니다. 곧장.

높은 프로모션 수수료

직접판매, 대리점유통, 협력유통 사업 중 협력유통이 쇼후이그룹의 주요 수익을 창출하고 있습니다.

2021년부터 2024년 첫 5개월까지 총 수익에서 이 채널의 수익이 차지하는 비율은 항상 60% 이상을 유지했습니다.

수익에서 가장 큰 비중을 차지하는 사업은 총이익 수준이 가장 낮은 사업이기도 합니다.

매출총이익률이 각각 80%, 30%에 달하는 직접판매와 대리점 유통사업에 비해 협력유통채널의 매출총이익률은 연중 20% 수준이다.

이 사업 부분에는 특히 미디어, 광고 회사 및 KOL을 포함한 셀프 미디어 트래픽 채널이 포함됩니다.

고품질의 셀프미디어가 가져오는 트래픽과 수입은 현실이지만 프로모션 비용과도 밀접한 관련이 있습니다.

한드휘그룹은 이 부분에서 매출 총이익이 낮은 이유는 파트너가 상업 조직이고 수수료 요구 사항이 더 높기 때문이라고 지적했다.

2021년부터 2024년 첫 5개월까지 셀프미디어에 지급된 채널홍보비는 각각 3억 3200만 위안, 1억 5000만 위안, 5억 300만 위안, 1억 6500만 위안으로 각각 30.6%, 28.6%, 46.5%, 43.5%를 차지했다. 같은 기간의 운영 비용입니다.

한휘그룹은 "향후 고품질 트래픽을 유도하고 효과적인 광고를 통해 트래픽 확보 규모를 높일 수 있는 연간 프레임워크 협약을 KOL과 체결할 계획"이라며 "오프라인에서는 좋은 제품 판매 성과와 함께 파트너사를 적극적으로 추적하고 동기를 부여할 계획"이라고 말했다. 우리는 더 많은 사업을 유치하도록 격려합니다.”

그러나 이는 또한 채널의 이 부분에 대한 높은 의존도를 결정합니다.

핸드백그룹은 "파트너들과 안정적인 관계를 유지하지 못할 경우 회사의 사업, 운영 결과, 재무 상태, 사업 전망에 중대한 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

높은 판촉비로 인한 재정적 결과는 막대한 손실의 누적이다.

2021년부터 2024년 첫 5개월까지 한두이그룹의 누적 손실액은 4억8100만 위안에 달했다.

이 상태에서는 고열의 '홍보비'가 언제까지 유지될 수 있을지 예측하기 어렵다.

또는 실적 압박으로 인해 Shouhui Group도 신중하게 투자하고 비용을 관리하고 있습니다.

한드휘그룹은 투자설명서에 “영향력 있는 셀프미디어 트래픽 채널을 신중하게 선택하고 고객 확보 방법을 더욱 최적화할 계획”이라고 적었다.

투자설명서에 따르면 2024년 첫 5개월간 협력 채널의 매출총이익률은 지난해 같은 기간 14.6%에서 23.1%로 증가했다.

한휘그룹은 이러한 변화가 주로 2023년 하반기부터 시작되는 프로모션비 할당 변경 및 제품 구조 변경에 따른 것이라고 밝혔다.

Handhui Collective는 "회사는 비즈니스 파트너와 새로운 파트너십을 구축하고 기존 관계를 평가할 때 수익성을 고려합니다."라고 말했습니다. "Niubao 100은 총 이익 마진이 더 높은 장기 의료 및 기타 보험 상품과 장기 키를 제공합니다. 질병보험 상품의 수익 기여도도 높아졌습니다.”

그러나 쇼후이그룹이 거액의 판촉비를 투자하는 셀프미디어 채널의 매출총이익률은 20%를 넘지 못하고 19.3%에 불과하다.

보험 기술 회사로서 성과 증대를 위해 투자 유치에 의존하는 것은 일시적인 요구를 충족할 수는 있지만 핵심 이점이 되기는 어렵습니다.

비즈니스 모델을 조정하고 운영 효율성이 높은 채널에 자금을 투자하는 동시에 기술을 통해 주요 비즈니스에 힘을 실어주고 실제 "해자"를 구축하는 방법은 Shouhui Group이 직면한 세 번째 시험일 수 있습니다.