berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Mengikuti Inovasi dan Teknologi Zhongmiao, perusahaan induk dari Little Umbrella Insurance Brokers (selanjutnya disebut sebagai "Little Umbrella"), Handhui Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Houhui Group") mengajukan pernyataan untuk menyerang Hong Kong papan utama untuk kedua kalinya. Sponsor bersama adalah CICC (601995.SH) dan Huatai International.

Saat ini, kurang dari satu bulan telah berlalu sejak materi yang diserahkan oleh Handhui Group untuk pertama kalinya menjadi tidak valid.

Dampak kedua pada papan utama dalam jangka waktu yang ketat menunjukkan bahwa ia pasti akan memenangkan IPO.

Pada tahun 2015, Guangyao, Xu Han, dan Han Liwei mendirikan Shenzhen Muchenglin Technology Co., Ltd. (kemudian berganti nama menjadi "Shenzhen Handhui") di Shenzhen, dengan Xu Han sebagai ketuanya, Guangyao sebagai CEO, dan Han Liwei sebagai CTO.

Kemudian, Shenzhen Shouhui melakukan angel round ke pembiayaan Seri C, dan pemegang sahamnya termasuk lembaga investasi domestik terkemuka seperti Sequoia China, Matrix Partners, Gopher Asset, Tasly Capital, dan Xintian Venture Capital.

Saat booming, Xu Han dan Guangyao berselisih. Meskipun kedua belah pihak akhirnya menyatakan bahwa mereka telah "berdamai seperti sebelumnya", Xu Han tetap mengundurkan diri dari perusahaan pada tahun 2020, dan Guangyao juga menjabat sebagai ketuanya.

Entitas inti Grup Shouhui adalah Shenzhen Shouhui, dan produk yang didistribusikan sebagian besar adalah asuransi pribadi.

Dari tahun 2021 hingga lima bulan pertama tahun 2024, pendapatan bagian ini masing-masing akan mencapai 1,548 miliar yuan, 806 juta yuan, 1,634 miliar yuan, dan 603 juta yuan.

Namun, kinerja laba selalu buruk. Laba bersih yang disesuaikan untuk periode pelaporan di atas adalah -204 juta yuan, 131 juta yuan, -356 juta yuan, dan -52 juta yuan, dengan total kerugian sebesar 481 juta yuan.

Dengan semakin dalamnya transformasi saluran penjualan dalam beberapa tahun terakhir, perantara asuransi menjadi terdiferensiasi secara signifikan, sehingga menghadirkan "perbedaan antara es dan api".

Di satu sisi, ada seruan terus-menerus untuk "disintermediasi" dalam industri asuransi. Selain itu, setelah "penyatuan perusahaan asuransi dan bank" diperluas ke saluran keagenan, tingkat komisi terus menurun ditarik dari Dewan Ketiga Baru, dan penyimpanan ekuitas perantara sering kali berada dalam kondisi yang tidak menguntungkan.

Di sisi lain, perantara asuransi dengan atribut teknologi telah menyaksikan ledakan IPO yang jarang terjadi di luar negeri.

Pada bulan Juli, "i Yunbao" telah menerima pemberitahuan pengajuan untuk penerbitan dan pencatatan di luar negeri, dan Zhongmiao Innovation and Technology telah lulus sidang pencatatan di dewan utama Bursa Efek Hong Kong sepanjang tahun, 7 perusahaan lagi berencana untuk pergi untuk IPO di luar negeri.

Meski masuk ke pasar modal, Handhui Group masih menghadapi banyak kendala.

Jika ingin mendapatkan keuntungan jangka panjang, Shouhui Group masih harus menghadapi "ujian tiga kali lipat" berupa penurunan tingkat perantara di industri secara keseluruhan, persaingan yang semakin ketat antar perantara, dan biaya promosi yang berlebihan.

Tingkat penurunan tekanan yang terus menerus

Pendapatan Grup Handhui terutama dihasilkan melalui Xiaoyu, Kachabao, dan Niubao 100. Metode distribusi ketiganya adalah distribusi langsung, distribusi agen, dan distribusi mitra.

Dari tahun 2021 hingga lima bulan pertama tahun 2024, pendapatannya masing-masing sebesar 1,548 miliar yuan, 806 juta yuan, 1,634 miliar yuan, dan 603 juta yuan.

Pengawasan dan kontrol yang ketat terhadap tarif komisi akan berdampak lebih besar pada bagian pendapatan ini. Penurunan pendapatan dari tahun ke tahun pada tahun 2022 dan lima bulan pertama tahun 2024 semuanya terkait dengan hal ini.

Prospektus mengungkapkan bahwa penurunan pendapatan pada tahun 2022 akan disebabkan oleh peraturan baru tentang produk asuransi pribadi Internet dan pembatasan pemasaran dan pameran selama epidemi.

Pada bulan Oktober 2021, "Pemberitahuan tentang Pengaturan Lebih Lanjut Terkait Bisnis Asuransi Pribadi Internet dari Lembaga Asuransi" yang dikeluarkan oleh otoritas pengatur mengklarifikasi tingkat komisi, yang mengharuskan komisi untuk produk dengan jangka waktu satu tahun ke bawah kurang dari 35 %; komisi untuk produk dengan jangka waktu lebih dari satu tahun rendah pada tahun pertama yaitu 60% dan komisi rata-rata di bawah 25%.

Setelah kebijakan tersebut dirilis, total 95 produk distribusi Handhui Group terkena dampaknya pada tahun 2022, dan total premi tahun pertama turun langsung dari 1,806 miliar yuan pada tahun 2021 menjadi 244 juta yuan.

"Beberapa pelanggan terpengaruh oleh pemberitahuan tersebut dan mengurangi jumlah transaksi mereka, yang mengakibatkan pengurangan jumlah produk asuransi pribadi Internet yang kami distribusikan."

“Penyatuan pelaporan dan perbankan” yang akan diterapkan mulai Agustus 2023 juga akan berdampak negatif terhadap pendapatan kelompok.

“Integrasi pelaporan dan perbankan” menekankan bahwa asumsi harga yang digunakan perusahaan asuransi dalam mengajukan persetujuan produk atau bahan pengajuan harus konsisten dengan proses operasional sebenarnya. Hal ini dimaksudkan untuk menghilangkan kekacauan dalam transmisi manfaat melalui jalur perantara dan mengontrol komisi secara ketat tarif.

Di bawah pengawasan yang ketat, perusahaan asuransi telah menurunkan tarifnya saat menandatangani kontrak baru dengan saluran.

Dalam lima bulan pertama tahun 2024, pendapatan Handou Group turun 7,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan premi produk tahun pertama turun dari 1,041 miliar yuan menjadi 840 juta yuan.

Prospektus tersebut menjelaskan bahwa “perusahaan asuransi telah melakukan penyesuaian yang bijaksana dalam menanggapi perubahan kebijakan industri (terutama “penyatuan saluran bank dan asuransi” dalam saluran bancassurance).”

Handhui Group mengatakan bahwa meskipun pengawasan belum memperkenalkan "penyatuan pelaporan dan perbankan" untuk perantara, beberapa perusahaan asuransi telah menurunkan tingkat komisi untuk mengendalikan risiko biaya operasional aktual perusahaan asuransi yang melebihi ekspektasi.

Ke depan, tren tekanan penurunan biaya perantara akan terus berlanjut.

Pertama, pengawasan telah secara terbuka menyatakan bahwa tren pengendalian tarif saluran secara ketat tetap tidak berubah; kedua, di bawah latar belakang tekanan pada kinerja sisi investasi, perusahaan asuransi terikat untuk terus mengurangi biaya perantara berdasarkan prinsip pencocokan aset-liabilitas.

Hal ini bukanlah hal yang optimis bagi Handai Group, yang bisnis perdagangannya menyumbang 99% dari total pendapatan.

Selain itu, terdapat risiko yang timbul dari “efek crowding-out” terhadap ekologi perantara yang disebabkan oleh meningkatnya teknologi asuransi.

Handhui Group menunjukkan dalam prospektusnya bahwa setelah platform digital dan saluran penjualan online cukup berkembang, perusahaan asuransi dapat langsung menjangkau basis pelanggan dengan biaya rendah dan menggunakan platform online yang dibangun sendiri untuk mencapai "disintermediasi", yang semakin melemahkan perantara dan melemahkan perantara. biaya.

Dalam tren seperti ini, bagaimana melemahkan dampak negatif penurunan suku bunga perantara melalui penyesuaian struktur bisnis adalah ujian pertama yang perlu dihadapi Handhui Group.

Persaingan industri yang semakin ketat

“Kuenya” semakin menyusut, dan keterlibatan perantara asuransi juga semakin intensif.

Di antara tiga saluran penjualan asuransi pribadi, bancassurance, dan keagenan, perusahaan asuransi yang berbeda memiliki prioritas berbeda dalam pilihannya.

Namun, jika menyangkut saluran keagenan, seringkali sulit bagi perusahaan perantara untuk membangun parit.

Pertama, produk yang dijual perantara bersifat homogen.

Dengan suku bunga dan biaya tambahan yang telah ditentukan secara ketat, produk asuransi pribadi yang dijual oleh masing-masing perusahaan tidak terlalu terdiferensiasi.

Di mata pemegang polis yang menghargai efektivitas biaya produk, tidak ada perbedaan mendasar di saluran atau institusi mana mereka berlangganan. Pemegang polis dapat membeli produk A dari perusahaan A dan kemudian segera membeli produk B dari perusahaan B.

Hal ini juga menyebabkan banyak perusahaan perantara mengalami pertumbuhan pendapatan awal, namun rendahnya tingkat retensi pelanggan dan kesulitan dalam mencapai pengembangan sekunder, yang mengakibatkan lemahnya pertumbuhan kinerja di periode selanjutnya.

Untuk meningkatkan tingkat retensi pelanggan, Handai Group lebih memilih produk jangka panjang dalam strategi pemilihan produknya.

"Produk yang kami jual sebagian besar adalah asuransi pribadi jangka panjang." Handhui Group mengatakan dalam prospektusnya, "sifat dan siklus layanannya memungkinkan kami membangun dan memperkuat hubungan jangka panjang dengan pelanggan asuransi, sehingga menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan."

Mulai tahun 2017, Handhui Group telah mendistribusikan produk-produk khusus yang ikut serta dalam merumuskan persyaratan tanggung jawab dan memiliki IP merek, dengan harapan dapat meningkatkan kesadaran merek pasar terhadap perusahaan dan mengumpulkan pengaruh.

"Kami menandatangani perjanjian eksklusif dengan perusahaan asuransi untuk sebagian besar produk khusus kami. Setelah memenuhi persyaratan kinerja, kami memiliki hak distribusi eksklusif." Handhui Group berkata, "Selama proses penyesuaian, kami mengidentifikasi dan mengklarifikasi kebutuhan pelanggan asuransi sasaran, dan bekerja sama dengan perusahaan asuransi dan perusahaan reasuransi untuk Perusahaan melakukan negosiasi kompetitif dan pada akhirnya memilih perusahaan mitra untuk mendistribusikan produk yang disesuaikan.”

Premi tahun pertama produk yang disesuaikan saat ini masing-masing berjumlah 63,3%, 52,5%, 59,0% dan 57,1% dari premi tahun pertama produk yang didistribusikan pada lima bulan pertama tahun 2021 hingga 2024.

Namun kustomisasi eksklusif juga bisa ditiru.

Mengingat ketentuan produk asuransi relatif transparan, pesaing cenderung meniru produk serupa setelah produk khusus Grup Shouhui dirilis.

Handhui Group juga mengakui dengan terus terang, "Jika kami tidak dapat dengan cepat meningkatkan produk yang memenuhi permintaan pasar, kami mungkin tidak dapat mempertahankan keunggulan kami dalam persaingan, dan hasil bisnis serta operasional kami akan terkena dampak negatif."

Kedua, ambang batas saluran distribusi masih rendah.

Handhui Group menunjukkan bahwa baik perusahaan Internet maupun perusahaan asuransi tradisional yang memasuki pasar asuransi Internet mungkin memiliki persaingan yang ketat dengan perusahaan tersebut.

“Perusahaan internet memiliki data dalam jumlah besar dan kemampuan pengembangan teknologi yang kuat, dan mungkin mengembangkan bisnis asuransi untuk bersaing dengan kami dalam waktu singkat.” Shouhui Group berkata, “Ada juga sejumlah perusahaan asuransi tradisional yang memasuki asuransi Internet pasar layanan, yang memiliki sumber daya offline dan asuransi Potensi bagi pelanggan untuk berkonversi secara online.”

Ketika institusi tradisional terkemuka memasuki pasar asuransi Internet, Shouhui Group akan menghadapi persaingan yang lebih ketat.

Handhui Group meyakini bahwa perusahaan ini memiliki tiga keunggulan kompetitif: pertama, perusahaan ini menempati peringkat kedelapan di pasar perantara asuransi pribadi dalam negeri. Kedua, berdasarkan total premi asuransi pribadi jangka panjang pada tahun 2023, perusahaan ini merupakan perantara asuransi online terbesar kedua di negara ini; ketiga, produk yang disesuaikan dengan kebutuhan perusahaan sangat baik Sejak peluncuran seri asuransi penyakit kritis Mary, jumlah polis yang didistribusikan di antara produk perantara asuransi pribadi online serupa berada di peringkat empat besar.

Hal di atas lebih merupakan keunggulan penggerak pertama berdasarkan perspektif skala. Namun, ketika perusahaan sudah memimpin, bagaimana mengandalkan keunggulan sumber daya untuk membangun parit yang lebih kompetitif mungkin menjadi ujian kedua yang harus dihadapi oleh Shouhui Group. secara langsung.

Biaya promosi yang tinggi

Di antara bisnis penjualan langsung, distribusi agen, dan distribusi koperasi, distribusi koperasi menyumbang pendapatan utama Grup Shouhui.

Sejak tahun 2021 hingga lima bulan pertama tahun 2024, proporsi pendapatan dari saluran ini terhadap total pendapatan selalu berada di atas 60%.

Bisnis yang menyumbang proporsi pendapatan terbesar juga merupakan bisnis yang tingkat laba kotornya paling rendah.

Dibandingkan dengan bisnis penjualan langsung dan distribusi agen, yang memiliki margin laba kotor masing-masing sekitar 80% dan 30%, margin laba kotor saluran distribusi koperasi sepanjang tahun adalah sekitar 20%.

Bagian bisnis ini secara khusus mencakup saluran lalu lintas media mandiri termasuk media, perusahaan periklanan, dan KOL.

Lalu lintas dan pendapatan yang dihasilkan oleh media mandiri berkualitas tinggi memang nyata, namun juga sangat terkait dengan biaya promosi.

Handhui Group menunjukkan bahwa alasan rendahnya laba kotor di bagian ini adalah karena mitranya adalah organisasi komersial dan memiliki persyaratan komisi yang lebih tinggi.

Dari tahun 2021 hingga lima bulan pertama tahun 2024, biaya promosi saluran masing-masing sebesar 332 juta yuan, 150 juta yuan, 503 juta yuan, dan 165 juta yuan dibayarkan ke media mandiri, terhitung 30,6%, 28,6%, 46,5%, dan 43,5% biaya operasional pada periode yang sama.

"Kami berencana menandatangani perjanjian kerangka kerja tahunan dengan KOL yang dapat mendatangkan lalu lintas berkualitas tinggi dan meningkatkan skala perolehan lalu lintas melalui periklanan yang efektif." Handhui Group mengatakan, "Offline, kami berencana untuk secara aktif melacak dan memotivasi mitra dengan kinerja penjualan produk yang baik dan dorong mereka untuk Kami mendatangkan lebih banyak bisnis.”

Namun hal ini juga menentukan tingginya tingkat ketergantungan pada bagian saluran ini.

Seperti yang dikatakan Handback Group, "Jika kami gagal menjaga hubungan yang stabil dengan mitra kami, bisnis perusahaan, hasil operasi, kondisi keuangan, dan prospek bisnis mungkin akan terkena dampak negatif secara material."

Akibat finansial dari biaya promosi yang tinggi adalah akumulasi kerugian yang sangat besar.

Dari tahun 2021 hingga lima bulan pertama tahun 2024, kerugian kumulatif Handhui Group mencapai 481 juta yuan.

Sulit untuk memprediksi berapa lama "biaya promosi" demam tinggi dapat dipertahankan di negara bagian ini.

Atau karena tekanan kinerja, Shouhui Group juga berinvestasi dengan hati-hati dan mengelola biaya.

Handhui Group menulis dalam prospektusnya, “Kami berencana untuk secara hati-hati memilih saluran lalu lintas media mandiri yang berpengaruh dan lebih mengoptimalkan metode akuisisi pelanggan kami.”

Prospektus menunjukkan margin laba kotor saluran kerjasama pada lima bulan pertama tahun 2024 meningkat dari 14,6% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 23,1%.

Handhui Group menyatakan perubahan ini terutama disebabkan oleh perubahan alokasi biaya promosi dan perubahan struktur produk mulai paruh kedua tahun 2023.

"Perusahaan mempertimbangkan profitabilitas ketika menjalin kemitraan baru dengan mitra bisnis dan mengevaluasi hubungan yang sudah ada." Handhui Collective berkata, "Niubao 100 berasal dari produk asuransi kesehatan dan lainnya yang berjangka panjang dengan margin laba kotor yang lebih tinggi, serta kunci jangka panjang. investasi." Kontribusi pendapatan dari produk asuransi penyakit juga meningkat.”

Namun, margin laba kotor saluran media mandiri tempat Shouhui Group menginvestasikan sejumlah besar biaya promosi tidak melebihi 20%, hanya 19,3%.

Sebagai perusahaan teknologi asuransi, mengandalkan promosi investasi untuk meningkatkan kinerja mungkin dapat memenuhi kebutuhan sementara, namun sulit untuk menjadi keunggulan inti.

Bagaimana menyesuaikan model bisnis dan menginvestasikan dana pada saluran dengan efisiensi operasional yang lebih tinggi; dan pada saat yang sama memberdayakan bisnis utama melalui teknologi dan membangun "parit" yang nyata mungkin merupakan ujian ketiga yang dihadapi Shouhui Group.