소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

저자 | 차이 쉬첸

편집자 |

2년 전 블랙세서미는 앞으로 스마트 드라이빙 칩 트랙에서 엔비디아와 함께 “세상을 동등하게 나누겠다”고 자신있게 선언했다. 이제 기업공개(IPO)의 문을 열고 그 염원을 실현하려 합니다.

7월 31일, Black Sesame Intelligence는 IPO 개시를 발표했습니다. 이 계획은 전 세계적으로 H 주식 3,700만 주를 주당 HK$28~30.3의 가격으로 판매하고 최대 약 11억 2,100만 홍콩 달러를 조달할 계획입니다. 8월 8일 홍콩증권거래소에 상장될 예정이다.

Black Sesame은 또한 이를 사용하여 "홍콩 주식 중 최초의 스마트 드라이빙 칩 주식"이라는 타이틀을 획득하고 자본의 도움으로 업계 선두 위치를 계속 공고히 할 수 있습니다.

Black Sesame Intelligence는 많은 새로운 세력과 거의 동시에 2016년에 설립되었지만 전 세계 출하량에서 자동차 등급 고성능 컴퓨팅 성능 칩의 상위 3개 공급업체가 되었습니다.

투자설명서에 따르면 2021년부터 2023년까지 검은깨의 매출은 6050만 위안에서 3억1200만 위안으로 늘었고, 스마트 드라이빙 부분의 비중도 56.6%에서 88.5%로 늘어났다.

Black Sesame은 초기에 충분히 집중적으로 시장에 진입하여 FAW, Dongfeng, JAC, Hechuang, Yikatong, Baidu, Bosch 및 기타 유명 자동차 회사에서 선호를 받았으며 Tier 1은 모두 지정 고객입니다.

고객들은 Black Sesame을 업계의 최전선으로 데려왔을 뿐만 아니라 대부분은 Black Sesame의 투자자가 되어 깊이 관여하고 있습니다. Xiaomi, Tencent, NIO Capital, Geely Holding 및 기타 회사를 포함한 자동차 회사도 주주입니다. IPO 이전에 Black Sesame은 10차례의 자금 조달을 받았으며 평가액은 22억 1,800만 달러(약 155억 위안)에 달했습니다.

자동차 회사와 Tiers에 둘러싸인 Yu Heishima는 전자를 유혹하는 Nvidia를 "교체"하는 이야기를 들려줍니다.

자동차 지능이 높아지면서 스마트 드라이빙과 스마트 캐빈을 구축하기 위해서는 대용량 컴퓨팅 성능이 필수가 되었습니다. Black Sesame이 하고 싶은 일은 자동차 회사에 자동차급 고성능 SoC 칩은 물론 SoC와 알고리즘 기반의 솔루션을 제공하는 것입니다.

그러나 지난 몇 년 동안 Nvidia는 AI 트랙에서 거대한 가족 사업을 통해 지배적인 회사가 되었습니다. Huang의 값비싼 Orin 칩은 국내외 자동차 회사를 쉽게 "수확"했습니다.

자동차 인텔리전스, 스마트 드라이빙에 대한 소비자의 관심과 기대는 높아지는 반면, 결제 의향과 결제금액은 전반적으로 하락세를 보이고 있는 것이 현실이다. Li Bin은 Weilai가 작년에 160,000대의 자동차를 판매하고 Orin 칩을 구입하는 데 3억 달러 이상을 썼다고 "불평"한 적이 있습니다.

정보화 대중화와 가격 전쟁이라는 이중 압력 속에서 칩의 경제성은 자동차 회사 선택에 있어 중요한 요소가 됐다. 공급망 관계자는 “시장 경쟁이 너무 치열하다”며 “1~2년 전에는 잘 팔렸던 제품이 이제는 고객들에게 비싸다고 여기고 모두가 원가 절감에 힘쓰고 있다”고 말했다.

흑임자 등 국내 업체들에게도 기회가 찾아온다.

Black Sesame의 CMO인 Yang Yuxin은 "비용을 절감하고 효율성을 높이려는 자동차 회사의 요구는 우리가 자동차에 장착하는 제품의 양이 많아야 함을 의미합니다."라고 말했습니다.

Black Sesame은 이 시장을 겨냥하여 SoC 'Huashan' 및 'Wudang' 시리즈를 출시했습니다. 전자는 스마트 드라이빙 전용 칩인 반면, 후자는 스마트 드라이빙, 스마트 캐빈, 차체 제어 및 기타 컴퓨팅 기능을 통합한 크로스 도메인 칩이다. Black Sesame은 이를 사용하여 도시 NOA 비용을 3,000위안 수준으로 줄였습니다. 가격 대비 성능 비율이 더 높은 수준으로 향상되었습니다.

하지만 검은깨 역시 사용자를 유치하기 위해 높은 가격을 지불했습니다.

2021년부터 2023년까지 3년간 R&D 지출은 5억9500만 위안에서 13억6300만 위안으로 늘었다. 지난해 R&D 지출은 연간 수입의 4배가 넘었다. 그 결과 손실 규모는 23억5700만 위안에서 48억5500만 위안으로 계속 확대돼 3년 만에 100억 위안에 가까운 손실을 입었다.

투자설명서에 따르면 R&D 외에도 막대한 매출과 일반관리비 등으로 인한 부담이 커지고 있는 것으로 나타났다. 판매 규모 확대에 따라 검은깨 매출총이익률은 2021년 36.1%에서 지난해 24.7%로 해마다 '희석'됐다.

이는 검은깨가 '가격 대 수량 교환' + '완전한 연구 개발'이라는 두 가지 카드로 고객을 확보하려고 한다는 의미이며, 이는 수량을 늘리고 영토 경쟁을 하려는 열망을 반영합니다.

그것이 노리는 것은 엄청난 상상력을 지닌 금광이기 때문이다.

Frost & Sullivan은 2028년까지 전 세계 자동차 등급 SoC 칩 시장 규모가 2,000억 위안을 넘어설 것으로 예측합니다. 그 중 스마트 드라이빙은 급속히 성장하는 분야가 될 것이며, 그때까지 글로벌 승용차의 스마트 드라이빙 보급률은 94.4%에 달하고, 중국 시장에서만 그 규모가 359억대에 이를 것으로 예상된다. 위안화, 전 세계적으로 7,130억 달러에 달할 것입니다.

금광 아래에는 "늑대들에게 둘러싸여 있다".

Frost & Sullivan 데이터에 따르면 지난해 중국의 고성능 컴퓨팅 스마트 드라이빙 SoC 출하량 목록에서 Nvidia가 70% 이상의 점유율로 시장을 확고히 장악했습니다.

Black Sesame은 3위이지만 Nvidia 규모의 1/12에 불과한 7.2%를 차지하며 2위는 이미 14%의 시장 점유율을 차지하고 있으며 Huawei HiSilicon과 Qualcomm이 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.

더욱 심각한 것은 Black Sesame Intelligence의 고객 충성도도 하락했다는 것입니다. 투자 설명서에 따르면 이전에 Black Sesame의 연중 매출의 거의 절반을 차지했던 "고객 A"는 보고 기간 동안 작년에 15.2%만을 차지했으며 다른 상위 5개 고객도 자주 변경되었습니다. 또한 Black Sesame의 투자자인 Weilai와 같은 자동차 회사는 자체 칩을 개발하기로 선택하여 간접적인 "도전자"가 되었습니다.

어떻게 규모를 안정시키고 더 많은 고객들에게 인지도를 얻을 수 있는가가 현재 검은깨가 고민하는 가장 중요한 이슈이다. 업계 관계자에 따르면 출하량은 업스트림 비용을 직접적으로 결정한다. 충분한 출하량이 달성되어야만 칩 기업이 수익성을 달성할 수 있다.

Yang Yuxin은 비용 효율성 전략이 실제로 주기적인 비용 압박을 야기할 것이라고 솔직하게 인정했습니다. 스마트 드라이빙 칩 제조업체에게는 기회와 위험이 모두 여기에서 나온다. 이는 시대적 기회의 '꿀'일 뿐만 아니라 기업의 현금 흐름을 저하시키는 '독약'이기도 하다.

흑임자는 자가발전을 실현하기 전에 앞에 놓인 장애물을 극복하고 자본의 도움으로 규모를 확장해야 합니다. 하지만 2022년부터 1차 시장에서 신규 자금 조달을 받지 못했다.

흑임자는 지난해 말 기준으로 12억9800만 위안의 현금을 보유하고 있다. 투자설명서에는 향후 평균 현금 소비율이 8,790만 위안으로 유지된다고 가정할 때 이 자금은 회사가 15개월 동안 유지하기에 충분할 것이라고 명시되어 있습니다.

업계의 '현금 소모 경쟁' 단계에서 IPO는 검은깨가 탄약을 보충하는 핵심 채널이 되었습니다. Black Sesame은 IPO로 조달된 자금의 80%가 향후 5년 동안 연구 개발에 사용될 것이라고 밝혔습니다.

그러나 상장은 일시적인 어려움을 해소할 수 있을 뿐입니다. 스마트 드라이빙 열풍을 활용하기 위한 Black Sesame의 초점은 제품 성능과 상용화 역량을 최고 속도로 향상시키는 것입니다. 1에서 N까지의 다음 과정에서 기술, 시장, 모델 측면에서 Black Sesame이 두각을 나타내야 Nvidia와 같은 거대 기업과 동등하게 세계를 공유할 수 있습니다.