berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Penulis |. Chai Xuchen

Penyunting |.Zhou Zhiyu

Dua tahun lalu, Black Sesame dengan percaya diri menyatakan bahwa mereka akan "membagi dunia secara merata" dengan Nvidia di jalur chip penggerak cerdas di masa depan. Kini, pihaknya akan membuka pintu IPO dan mewujudkan keinginan lamanya tersebut.

Pada tanggal 31 Juli, Black Sesame Intelligence mengumumkan peluncuran IPO, berencana menjual 37 juta saham H secara global, dengan harga HK$28-30,3 per saham, dan mengumpulkan dana maksimum sekitar HK$1,121 miliar. Diharapkan akan dicatatkan di Bursa Efek Hong Kong pada 8 Agustus.

Black Sesame juga dapat menggunakan ini untuk memenangkan gelar "saham chip penggerak cerdas pertama di saham Hong Kong" dan terus mengkonsolidasikan posisi terdepannya di industri dengan bantuan modal.

Black Sesame Intelligence didirikan pada tahun 2016, hampir bersamaan dengan banyak kekuatan baru, namun mereka telah menjadi pemasok tiga besar chip daya komputasi tinggi tingkat otomotif dalam pengiriman global.

Prospektus menunjukkan bahwa dari tahun 2021 hingga 2023, pendapatan Black Sesame meningkat dari 60,5 juta yuan menjadi 312 juta yuan, dan proporsi komponen mengemudi cerdas meningkat dari 56,6% menjadi 88,5%.

Setelah memasuki pasar lebih awal dan dengan fokus yang cukup, Black Sesame disukai oleh industri FAW, Dongfeng, JAC, Hechuang, Yikatong, Baidu, Bosch dan perusahaan mobil terkenal lainnya dan Tier 1 adalah pelanggan yang ditunjuknya.

Pelanggan tidak hanya membawa Black Sesame ke garis depan industri, namun sebagian besar dari mereka juga telah menjadi investor di Black Sesame, dan sangat terlibat dengannya. Perusahaan mobil termasuk Xiaomi, Tencent, NIO Capital, Geely Holding dan perusahaan lain juga merupakan pemegang sahamnya. Sebelum IPO, Black Sesame telah menerima 10 putaran pembiayaan, dengan valuasi mencapai US$2,218 miliar (sekitar RMB 15,5 miliar).

Dikelilingi oleh perusahaan mobil dan Tiers, Yu Heizhima menceritakan kisah "pengganti" Nvidia yang memang menggiurkan bagi sang mantan.

Dengan meningkatnya kecerdasan otomotif, daya komputasi yang besar telah menjadi kebutuhan untuk membangun berkendara yang cerdas dan kabin yang cerdas. Apa yang ingin dilakukan Black Sesame adalah memberi perusahaan mobil chip SoC komputasi tinggi tingkat mobil, serta solusi berdasarkan SoC dan algoritma.

Namun dalam beberapa tahun terakhir, Nvidia telah menjadi perusahaan yang dominan. Dengan bisnis keluarga yang besar di jalur AI, chip Orin yang mahal milik Huang dengan mudah "memanen" perusahaan mobil dalam dan luar negeri.

Kenyataannya adalah minat dan ekspektasi konsumen terhadap kecerdasan otomotif dan mengemudi cerdas meningkat, namun kemauan dan jumlah pembayaran mereka secara umum menunjukkan tren menurun. Li Bin pernah "mengeluh" bahwa Weilai menjual 160.000 mobil tahun lalu dan menghabiskan lebih dari US$300 juta untuk membeli chip Orin.

Di bawah tekanan ganda yaitu mempopulerkan intelijen dan perang harga, efektivitas biaya chip telah menjadi faktor penting dalam pemilihan perusahaan mobil. Seorang sumber di rantai pasokan mengungkapkan, "Persaingan pasar terlalu ketat. Produk yang terjual dengan baik satu atau dua tahun lalu kini dianggap mahal oleh pelanggan, dan semua orang bekerja keras untuk mengurangi biaya."

Bagi pemain dalam negeri seperti Black Sesame, peluang pun datang.

“Permintaan perusahaan mobil untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi berarti produk yang kami masukkan ke dalam mobil harus berskala besar,” kata Yang Yuxin, CMO Black Sesame.

Menargetkan pasar ini, Black Sesame telah meluncurkan seri SoC “Huashan” dan “Wudang”. Yang pertama adalah chip khusus untuk berkendara cerdas, sedangkan yang kedua adalah chip lintas domain yang mengintegrasikan mengemudi cerdas, kabin cerdas, kontrol bodi, dan fungsi komputasi lainnya. Wijen Hitam mengambil tindakan ini untuk mengurangi biaya NOA perkotaan hingga ke level 3.000 yuan. Rasio harga/kinerja telah dibawa ke tingkat yang lebih tinggi.

Namun demi menarik pengguna, Black Sesame pun membayar mahal.

Dalam tiga tahun dari tahun 2021 hingga 2023, pengeluaran penelitian dan pengembangannya meningkat dari 595 juta menjadi 1,363 miliar yuan. Tahun lalu, pengeluaran penelitian dan pengembangannya lebih dari empat kali lipat pendapatan tahunannya. Akibatnya, skala kerugian terus meningkat, dari 2,357 miliar yuan menjadi 4,855 miliar yuan, menghabiskan hampir 10 miliar yuan dalam tiga tahun.

Prospektus menunjukkan, selain litbang, sumber kerugian juga berasal dari tekanan penjualan yang besar serta beban umum dan administrasi. Dengan perluasan skala penjualan, margin laba kotor biji wijen hitam telah "terdilusi" dari tahun ke tahun, dari 36,1% pada tahun 2021 menjadi 24,7% pada tahun lalu.

Ini berarti Black Sesame mencoba memenangkan pelanggan dengan dua kartu "menukar harga untuk volume" + "penelitian dan pengembangan penuh", yang mencerminkan keinginannya untuk meningkatkan volume dan bersaing memperebutkan wilayah.

Sebab yang diincarnya adalah tambang emas dengan imajinasi yang sangat besar.

Frost & Sullivan memperkirakan bahwa pada tahun 2028, pasar chip SoC kelas otomotif global akan melebihi 200 miliar yuan. Diantaranya, mengemudi cerdas akan menjadi sektor yang volumenya meningkat pesat. Pada saat itu, tingkat penetrasi mengemudi cerdas pada mobil penumpang global akan mencapai 94,4%, dan di Tiongkok akan mencapai 97,2%. akan mencapai 35,9 miliar yuan, dan secara global akan mencapai 713 miliar.

Di bawah tambang emas, "dikelilingi oleh serigala".

Data Frost & Sullivan menunjukkan bahwa dalam daftar pengiriman SoC penggerak cerdas komputasi tinggi Tiongkok tahun lalu, Nvidia dengan kuat mendominasi pasar dengan pangsa lebih dari 70%.

Meskipun Black Sesame berada di peringkat ketiga, namun hanya menyumbang 7,2%, yang hanya 1/12 dari ukuran Nvidia; di posisi kedua adalah Horizon, yang sudah menyumbang 14%, dengan Huawei HiSilicon dan Qualcomm mengincar di belakangnya.

Yang lebih serius lagi adalah loyalitas pelanggan Black Sesame Intelligence juga menurun. Prospektus menunjukkan bahwa "Pelanggan A", yang sebelumnya menyumbang hampir setengah dari penjualan Wijen Hitam sepanjang tahun, hanya menyumbang 15,2% tahun lalu selama periode pelaporan, lima pelanggan teratas lainnya juga sering berganti. Selain itu, perusahaan mobil seperti Weilai, yang merupakan investor di Black Sesame, telah memilih untuk mengembangkan chip mereka sendiri, sehingga menjadi "penantang" tidak langsung.

Bagaimana menstabilkan skala dan mendapatkan lebih banyak pengakuan pelanggan adalah masalah paling penting yang perlu dipertimbangkan oleh Black Sesame saat ini. Menurut orang dalam industri, volume pengiriman secara langsung menentukan biaya hulu. Hanya ketika volume pengiriman yang memadai tercapai, perusahaan chip dapat memperoleh keuntungan.

Yang Yuxin terus terang mengakui bahwa strategi efektivitas biaya memang akan menimbulkan tekanan biaya secara berkala. Bagi produsen chip penggerak cerdas, peluang dan risiko datang dari hal ini. Ini bukan hanya "madu" dari peluang saat ini, tetapi juga "pil racun" yang menyeret arus kas perusahaan.

Sebelum mewujudkan generasi mandiri, Black Sesame harus mengatasi rintangan di depannya dan memperluas ukurannya dengan bantuan modal. Namun sejak 2022, belum mendapat pembiayaan baru di pasar perdana.

Pada akhir tahun lalu, Wijen Hitam memiliki uang tunai 1,298 miliar yuan. Prospektus menyatakan bahwa dengan asumsi tingkat konsumsi tunai rata-rata di masa depan tetap pada 87,9 juta yuan, bagian dana tersebut hanya akan cukup untuk menopang perusahaan selama 15 bulan.

Dalam tahap industri "kompetisi pembakaran uang", IPO telah menjadi saluran utama bagi Black Sesame untuk menambah amunisi. Black Sesame mengatakan 80% dana hasil IPO akan digunakan untuk penelitian dan pengembangan dalam lima tahun ke depan.

Namun, go public hanya dapat meringankan kesulitan sementara. Meningkatkan kekuatan produk dan kemampuan komersialisasi dengan kecepatan penuh adalah fokus Black Sesame untuk memanfaatkan gelombang kegilaan mengemudi yang cerdas ini. Dalam proses selanjutnya dari 1 hingga N, dalam hal teknologi, pasar, dan model, Black Sesame harus menonjol agar benar-benar berbagi dunia secara setara dengan raksasa seperti Nvidia.