소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

지난 2년 사이 해외 제약사들이 개발한 '체중 감량제'가 전 세계적으로 돌연 인기를 끌면서 '생물학적 체중 감량' 열풍을 일으켰다.

마찬가지로 일부 사모펀드 기관도 2024년에 '규모 축소' 계획을 시작했습니다.

그러나 이러한 조직 규모의 "규모 축소"를 주도하는 것은 단순한 제품 반복이나 기타 사전 조치가 아닙니다.채널 서비스 표준화에 대한 관련 당사자의 요구 사항.

시시도에 따르면,업계에서 노출되었거나 아직 계획 중인 여러 사모펀드 인사 조정 뒤에 있습니다.，이번 채널 표준화 라운드의 "수치"도 있습니다.

분명히, 채널 비즈니스에 대한 규제로 인해 많은 기관의 규모가 미래에 새로운 "성과"를 가질 수 있게 될 것입니다.

사모펀드 채널 “관심 받고 있다”

소위 사모펀드 채널 사업은 일반적으로 일부 사모펀드 운용사가 '명목상의' 투자 운용사 역할만 하고 실제로는 실사, 투자 의사결정, 사후관리 등 '주요 책임'을 엄격하게 수행하지 않는 상품을 말합니다. 관리."

이러한 상품에는 '낮은 관리비', '대규모 존재' 등의 특징이 수반되는 경우가 많습니다.

2024년 공개된 '사모증권투자펀드 운영지침'에서는 '채널서비스' 규제를 3차례 언급했는데, 그 내용은 다음과 같다.

(사모펀드 기관은 필수) 장외파생상품 거래를 주식, 채권 등 시장 대상 레버리지 금융상품으로 소화하지 않으며, 펀드판매기관이 특정 구조의 장외파생상품을 자연인 투자자에게 판매할 수 있도록 채널 서비스를 제공하지 않습니다. OTC 파생상품 거래 요건을 우회하는 서비스

또한 지침에는 다음 사항도 언급되어 있습니다.

사모펀드 운용사는 투자 범위, 레버리지 제약, 투자자 한도 등을 회피하기 위해 투자자, 증권발행사, 금융기관, 기타 사모펀드 운용사, 자산운용 상품, 기타 사모펀드 등 제3자에게 제공해서는 안 됩니다. 필요한 채널 서비스 규정에 따라.

규제 벌금이 "손질"되었습니다

실제로 사모펀드 부문의 채널 비즈니스는 항상 규제 당국의 면밀한 감시를 받아 왔으며 관련 규제 처벌은 이전에도 여러 차례 유사한 운영 패턴을 다루었습니다.

중국청년협회의 2022년 징계 결정을 예로 들어보겠습니다.

당시 Qianhai Zhengfan이 지명되었습니다. 이 사모펀드 회사는 Shenzhen Guocai Lixin Investment와 2018년부터 2020년까지 12개의 "사모펀드 채널 사업 협력 계약"을 체결했습니다. 안에,후자는 사모등록을 준비할 자격이 없습니다.

협약을 통해 등록된 사모펀드 회사는 '와일드 사모펀드 회사'에 직접 '사모펀드 채널을 빌려주고' 후자의 일명 '채널 수수료'를 청구했다.

가장 중요한 점은 Qianhai Zhengfan이 자신의 이름으로 12개의 사모펀드 상품을 등록하고 관리를 위해 이러한 상품과 비밀번호를 "Wild Private Equity"에 넘겼다는 것입니다.

분명히 위의 작업은 모두 "명확한 브랜드" 채널 서비스입니다.

그는 '은행에 앉아 있다'는 대형 사건에도 연루됐다.

업계에서는 외부 자연인에게 사모펀드 계좌를 빌려주는 사례도 있었습니다.

2023년 중국자산관리협회가 부과한 벌금에 따르면 광화이투자(사모펀드 등록자격이 취소된)는 한때 자사 상품 2개에 대한 증권계좌를 빌려준 적이 있다.진추앙 그룹자본 시장 부서의 총괄 책임자인 Liu Moulong은 이를 사용하여 채널 수수료를 얻습니다.

앞서 언급한 채널사업이 과거 주요 자본시장 조작 사례로 직접 연결됐다는 점은 주목할 만하다.

중국 증권감독관리위원회가 공개한 사례에 따르면 2019년부터류씨 일당과 옌씨 일당은 지속적인 거래와 대책 등을 활용한 혐의를 받고 있다., 각각 "Jinchuang Group"과 "하오지 전기기계“이 사건에 관련된 주가와 금액이 엄청났습니다. 주요 관련자들이 체포되어 재판을 받았습니다.

당시 이 주요 사건도 공개됐다.특정 기관의 직원들은 자신의 지위를 이용하고 이익을 전달하기 위해 갱단을 조종했다는 의혹을 받고 있습니다.”

분명히 이런 종류의 채널 "서비스"는 시장을 조작하는 범죄 행위의 여지를 제공합니다.

"스태킹" 관리 규모

위에서 언급한 '나쁜' 채널 서비스 외에도 규모를 늘리기 위해 '채널 비즈니스'를 활용하는 대규모 사모펀드 기관도 있습니다.

해당 분야의 일부 전문가들은 Zishido에게 다음과 같이 "공개"했습니다.

지난 2년 동안 소수의 사모펀드 기관들이 위탁자산관리 규모를 확대하기 위해 시중에 나와 있는 채널 상품과 '협력'했다. 그리고 눈덩이는 채널 제품에 흔히 사용되는 '타겟'이 되었습니다.

이런 움직임을 흔히 사모펀드계에서는 '스태킹 스케일'이라고 부르는데, 이는 경영 규모에 '물을 주입'하는 것과 유사해 자신의 기관이 규모 순위에서 한 자리를 차지할 수 있게 해 주는 것으로 긍정적인 영향을 미친다. 모금 쪽.

눈덩이 구조의 옵션 상품은 이전에 개인 투자자를 상대한 적이 없습니다. 거래 상대방은 모두 기관 투자자이며 최소 구매 기준액은 천만 위안 이상입니다.

그러나 많은 개인투자자들의 수요가 있기 때문에 다수의 이해관계자들의 '협조'를 통해 일부 사모펀드 회사들은 적격 투자자들이 개인의 역량에 맞춰 투자할 수 있도록 하고 참여 문턱을 대폭 낮출 수 있는 상품을 출시하기도 했습니다.

표면적으로 이러한 배열은 "기관 힙 크기" 요구와 투자자의 "레버리지" 요구를 충족하지만 실제로는 경계해야 할 엄청난 숨겨진 위험이 있습니다.

감독이 강화됨에 따라 숨겨진 위험이 더 큰 이러한 유형의 "파일 규모" 채널 사업은 분명히 관련 당사자로부터 심각한 관심을 받게 될 것으로 예상됩니다.

업계에서도 올해 '물주입' 대형 사모펀드가 몇 개나 나올지 지켜볼 수 있다.