berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Dalam dua tahun terakhir, "obat penurun berat badan" yang dikembangkan oleh perusahaan farmasi luar negeri tiba-tiba menjadi populer di seluruh dunia, memicu kegemaran akan "penurun berat badan secara biologis".

Demikian pula, beberapa lembaga ekuitas swasta juga telah meluncurkan rencana “perampingan” pada tahun 2024.

Namun yang mendorong putaran “perampingan” skala organisasi ini bukan hanya pengulangan produk atau tindakan proaktif lainnya;Persyaratan pihak terkait terhadap standardisasi layanan saluran.

Menurut Shishido,Dibalik beberapa penyesuaian personel kepala ekuitas swasta yang telah terungkap atau masih direncanakan di industri.，Ada juga "gambar" dari putaran standardisasi saluran ini.

Jelasnya, regulasi bisnis saluran memungkinkan banyak institusi untuk memiliki "kinerja" baru di masa depan.

Saluran ekuitas swasta “mendapat perhatian”

Yang disebut bisnis saluran ekuitas swasta biasanya mengacu pada produk di mana beberapa manajer ekuitas swasta hanya berfungsi sebagai manajer investasi "nominal", namun sebenarnya tidak secara ketat melakukan "tanggung jawab utama seperti uji tuntas, pengambilan keputusan investasi, dan tindak lanjut. pengelolaan."

Produk semacam itu sering kali disertai dengan fitur seperti “biaya pengelolaan yang rendah” dan “skala keberadaan yang besar”.

“Pedoman Penyelenggaraan Dana Investasi Sekuritas Swasta” yang dirilis pada tahun 2024 menyebutkan tiga kali pengaturan “layanan saluran”, antara lain:

(Lembaga ekuitas swasta diharuskan) tidak memisahkan transaksi derivatif OTC menjadi instrumen pembiayaan leverage dengan target pasar seperti saham dan obligasi, atau menyediakan layanan saluran bagi lembaga penjualan dana untuk menjual derivatif OTC dengan struktur khusus kepada investor perorangan layanan untuk menghindari persyaratan perdagangan derivatif OTC

Selain itu, pedoman tersebut juga menyebutkan:

Pengelola dana ekuitas swasta tidak boleh menyediakan pihak ketiga seperti investor, penerbit sekuritas, lembaga keuangan, pengelola dana ekuitas swasta lainnya, produk manajemen aset, dan dana ekuitas swasta lainnya untuk menghindari cakupan investasi, batasan leverage, ambang batas investor, dll. Layanan saluran diperlukan oleh peraturan.

Peraturan denda telah "disentuh"

Faktanya, bisnis saluran dalam lingkaran ekuitas swasta selalu diawasi dengan ketat oleh regulator, dan sanksi peraturan yang relevan telah menyentuh pola operasi serupa beberapa kali sebelumnya.

Ambil contoh keputusan disiplin tahun 2022 dari China Foundation for Youth Association.

Saat itu, Qianhai Zhengfan ditunjuk. Perusahaan ekuitas swasta ini menandatangani 12 "Perjanjian Kerja Sama Bisnis Saluran Dana Ekuitas Swasta" dengan Shenzhen Guocai Lixin Investment dari 2018 hingga 2020. di dalam,Yang terakhir ini tidak memiliki kualifikasi untuk mempersiapkan pendaftaran penempatan swasta.

Melalui perjanjian, perusahaan ekuitas swasta yang terdaftar secara langsung "meminjamkan saluran dana ekuitas swasta" kepada "perusahaan ekuitas swasta liar" dan membebankan apa yang disebut "biaya saluran" kepada perusahaan tersebut.

Hal yang paling penting adalah: Qianhai Zhengfan mendaftarkan 12 produk ekuitas swasta atas namanya sendiri, dan menyerahkan produk dan kata sandi ini kepada "Wild Private Equity" untuk dikelola.

Jelas sekali, semua operasi di atas adalah layanan saluran "merek jelas".

Dia juga terlibat dalam kasus besar "duduk di bank"

Bahkan ada contoh dalam industri yang meminjamkan rekening dana ekuitas swasta kepada perorangan eksternal.

Menurut denda dari Asosiasi Manajemen Aset Tiongkok pada tahun 2023, Guanghuai Investment (yang kualifikasi pendaftaran ekuitas swastanya telah dicabut) pernah meminjamkan rekening sekuritas dua produknya kepadaGrup JinchuangLiu Moulong, manajer umum departemen pasar modal, menggunakannya untuk mendapatkan biaya saluran.

Perlu dicatat bahwa bisnis saluran yang disebutkan di atas secara langsung mengarah pada kasus-kasus besar manipulasi pasar modal sebelumnya.

Sebuah kasus yang diungkapkan oleh Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok menunjukkan bahwa sejak tahun 2019,Geng Liu dan geng Yan dicurigai menggunakan transaksi terus menerus, tindakan balasan, dll., masing-masing mengontrol "Grup Jinchuang" dan "Elektromekanis Haozhi“Harga saham dan jumlah yang terlibat dalam kasus ini sangat besar. Orang-orang penting yang terlibat telah ditangkap dan diadili.

Saat itu, kasus besar ini juga terungkap: "Pegawai lembaga tertentu diduga memanfaatkan jabatannya dan memanipulasi geng untuk mendapatkan keuntungan.”

Jelas, saluran “jasa” semacam ini memberikan ruang bagi perilaku kriminal memanipulasi pasar.

Skala manajemen “Menumpuk”.

Selain layanan saluran "buruk" yang disebutkan di atas, ada juga beberapa lembaga ekuitas swasta besar yang menggunakan "bisnis saluran" untuk meningkatkan skalanya.

Beberapa profesional di bidangnya "mengungkapkan" kepada Zishido:

Dalam dua tahun terakhir, sejumlah kecil lembaga ekuitas swasta telah "bekerja sama" dengan produk saluran di pasar untuk meningkatkan skala pengelolaan aset yang dipercayakan. Dan bola salju telah menjadi "target" yang umum digunakan untuk produk saluran.

Langkah ini sering disebut sebagai "penumpukan skala" dalam lingkaran ekuitas swasta, yang mirip dengan "menyuntikkan air" ke dalam skala manajemen, yang memungkinkan lembaganya sendiri menempati tempat dalam peringkat skala, yang berdampak positif pada sisi penggalangan dana.

Perlu dicatat bahwa produk opsi dengan struktur bola salju sebelumnya belum pernah menghadapi investor ritel. Semua pihak rekanan adalah investor institusi, dan ambang pembelian minimum lebih dari 10 juta yuan.

Namun, banyak investor individu yang menginginkan hal tersebut, sehingga dengan “kerjasama” berbagai pemangku kepentingan, beberapa perusahaan ekuitas swasta telah menciptakan produk yang memungkinkan investor yang memenuhi syarat untuk berinvestasi dalam kapasitas individu mereka dan secara signifikan menurunkan ambang batas partisipasi.

Di permukaan, pengaturan ini memenuhi kebutuhan "ukuran tumpukan institusi" dan kebutuhan "leverage" investor, namun pada kenyataannya terdapat bahaya besar yang tersembunyi yang patut diwaspadai.

Bisa dibayangkan dengan pengetatan pengawasan, bisnis saluran “skala bertumpuk” yang bahaya tersembunyinya lebih besar ini tentunya akan mendapat perhatian serius dari pihak-pihak terkait.

Industri juga bisa wait and see, berapa banyak perusahaan private equity skala besar dengan “water injection” yang akan muncul tahun ini?