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Negli ultimi due anni, i "farmaci dimagranti" sviluppati dalle aziende farmaceutiche straniere sono diventati improvvisamente popolari in tutto il mondo, innescando una mania per la "perdita di peso biologica".

Allo stesso modo, anche alcuni istituti di private equity hanno lanciato piani di “ridimensionamento” nel 2024.

Ma ciò che guida questo ciclo di “ridimensionamento” su scala organizzativa non sono solo le iterazioni dei prodotti o altre azioni proattive;Requisiti delle parti interessate per la standardizzazione dei servizi di canale.

Secondo Shishido,Dietro diversi dirigenti del personale di private equity ci sono gli aggiustamenti che sono stati esposti o sono ancora in fase di pianificazione nel settore.，C'è anche la "figura" di questo ciclo di standardizzazione dei canali.

Ovviamente, la regolamentazione del business del canale potrebbe consentire a molte istituzioni di avere nuove "performance" in futuro.

I canali di private equity “incontrano l’attenzione”

Il cosiddetto business del canale di private equity di solito si riferisce a prodotti in cui alcuni gestori di private equity fungono solo come gestori di investimenti "nominali", ma in realtà non svolgono strettamente "responsabilità principali come la due diligence, il processo decisionale sugli investimenti e il follow-up". gestione."

Tali prodotti sono spesso accompagnati da caratteristiche quali “basse commissioni di gestione” e “esistenza su larga scala”.

Le "Linee guida operative per i fondi di investimento in titoli privati" pubblicate nel 2024 hanno menzionato tre volte la regolamentazione dei "servizi di canale", tra cui:

(Gli istituti di private equity sono tenuti a) non dissimilare le transazioni di derivati ​​OTC in strumenti finanziari con leva finanziaria con obiettivi di mercato come azioni e obbligazioni, né fornire servizi di canale per gli istituti di vendita di fondi per vendere derivati ​​OTC con strutture specifiche a investitori persone fisiche. Fornire canali servizi per eludere i requisiti di negoziazione di derivati ​​OTC

Inoltre le linee guida menzionano anche:

I gestori di fondi di private equity non devono fornire a terzi quali investitori, emittenti di titoli, istituzioni finanziarie, altri gestori di fondi di private equity, prodotti di gestione patrimoniale e altri fondi di private equity per eludere l'ambito di investimento, i vincoli di leva finanziaria, le soglie degli investitori, ecc. Servizi di canale richiesti dai regolamenti.

Le sanzioni regolamentari sono state "toccate"

In effetti, l’attività di canale nel circolo del private equity è sempre stata attentamente monitorata dalle autorità di regolamentazione, e le relative sanzioni normative hanno toccato modelli operativi simili più volte in passato.

Prendiamo come esempio una decisione disciplinare del 2022 della China Foundation for Youth Association.

A quel tempo, fu nominata Qianhai Zhengfan. Questa società di private equity ha firmato 12 "Accordi di cooperazione commerciale per canali di fondi di private equity" con Shenzhen Guocai Lixin Investment dal 2018 al 2020. In,Quest'ultimo non ha le qualifiche per prepararsi alla registrazione del collocamento privato.

Attraverso un accordo, una società di private equity registrata "prestava canali di fondi di private equity" direttamente a una "società di private equity selvaggia" e addebitava a quest'ultima le cosiddette "commissioni di canale".

La cosa più critica è: Qianhai Zhengfan ha registrato 12 prodotti di private equity a proprio nome e ha consegnato questi prodotti e le password a "Wild Private Equity" per la gestione.

Ovviamente, le operazioni di cui sopra sono tutti servizi di canale "clear-brand".

È stato anche coinvolto nel grave caso di "sedersi in banca"

Nel settore si sono verificati addirittura casi di prestiti di conti di fondi di private equity a persone fisiche esterne.

Secondo una multa del 2023 della China Asset Management Association, Guanghuai Investment (la cui qualifica di registrazione di private equity è stata revocata) una volta prestò i conti titoli di due dei suoi prodotti aGruppo JinchuangLiu Moulong, direttore generale del dipartimento del mercato dei capitali, lo utilizza per guadagnare commissioni di canale.

Vale la pena notare che il suddetto business del canale ha portato direttamente a precedenti importanti casi di manipolazione del mercato dei capitali.

Un caso divulgato dalla China Securities Regulatory Commission mostra che dal 2019,La banda di Liu e quella di Yan sono sospettate di utilizzare transazioni continue, contromisure, ecc., controllano rispettivamente il "Gruppo Jinchuang" e "Haozhi elettromeccanico"Il prezzo delle azioni e l'importo coinvolto nel caso erano enormi. Le principali persone coinvolte furono arrestate e assicurate alla giustizia.

A quel tempo, questo caso importante rivelò anche: "I dipendenti di alcune istituzioni sono sospettati di approfittare della loro posizione e di manipolare le bande criminali per ottenere vantaggi.”

Ovviamente, questo tipo di "servizio" di canale offre spazio a comportamenti criminali di manipolazione del mercato.

Scala di gestione “Stacking”.

Oltre ai servizi di canale "cattivi" sopra menzionati, ci sono anche alcuni grandi istituti di private equity che utilizzano il "business dei canali" per aumentare la propria portata.

Alcuni professionisti del settore hanno “rivelato” a Zishido:

Negli ultimi due anni un piccolo numero di istituti di private equity ha "collaborato" con i prodotti di canale presenti sul mercato per aumentare la portata della gestione patrimoniale affidata. E le palle di neve sono diventate un "bersaglio" comunemente utilizzato per i prodotti del canale.

Nel circolo del private equity questa mossa viene spesso definita "stacking scale", che equivale a "iniettare acqua" nella scala di gestione, consentendo alla propria istituzione di occupare un posto nella classifica della scala, il che ha un effetto positivo su il lato della raccolta fondi.

Va notato che i prodotti opzioni con struttura a valanga non sono stati precedentemente affrontati dagli investitori al dettaglio. Le controparti sono tutti investitori istituzionali e la soglia minima di acquisto è superiore a 10 milioni di yuan.

Tuttavia, molti investitori individuali ne hanno richiesta, quindi con la “cooperazione” di più parti interessate, alcune società di private equity hanno creato prodotti che consentono agli investitori qualificati di investire nelle loro capacità individuali e di abbassare significativamente la soglia di partecipazione.

In superficie, questo accordo soddisfa le esigenze di “dimensione dell’heap istituzionale” e le esigenze di “leva finanziaria” degli investitori, ma in realtà ci sono enormi pericoli nascosti che meritano vigilanza.

È possibile che, con l'inasprimento della vigilanza, questo tipo di attività di canale su larga scala, con maggiori pericoli nascosti, riceva ovviamente una seria attenzione da parte degli interessati.

L'industria può anche aspettare e vedere quante società di private equity su larga scala emergeranno quest'anno con l'iniezione d'acqua?