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중국펀드뉴스 우준 기자

최근 유명 합작투자 재무관리회사인 BlackRock CCB Financial Management는 상반기 투자전망회의를 개최하여 하반기 자본시장, 투자기회 및 자산배분을 전망했습니다. BlackRock CCB Financial Management의 관점에서 볼 때 현재 A주와 홍콩 주식의 가치는 저렴하며 중장기적으로 채권 시장에 대해 긍정적인 신호를 인내심을 갖고 기다리고 있습니다. 단기적으로는 조정 위험에 주의해야 하며, 금과 미국 채권과 같은 자산의 배분 가치에 주의를 기울여야 합니다.

국가금융감독총국은 최근 BlackRock CCB Financial Management의 등록 자본금을 10억 위안에서 14억 위안으로 증액하는 것을 승인했으며, 이는 증자를 완료하도록 승인된 최초의 국내 합작 금융 관리 회사가 된 것으로 알려졌습니다. 올해 6월말 기준 블랙록CCB파이낸셜매니지먼트의 운용규모는 약 123억위안이다.

올해 중국 경제의 화두는 수출이다

정책은 장기적인 경제 발전에 중점을 둡니다.

국내 거시 환경에 대해 BlackRock의 중국 수석 이코노미스트인 Song Yu는 연초에 좋은 출발을 보인 후 2분기에 성장이 둔화되었으며 경제 안정을 유지하기 위해 정책 지원을 늘릴 필요가 있다고 말했습니다. 정부는 3분기부터 정책 조정을 시작할 것으로 예상된다. 중국 공산당 제20기 중앙위원회 3중전회에서는 향후 중국 경제의 고품질 발전을 위한 청사진을 그리기 위한 장기적이고 구조적인 정책이 주로 논의됐다. 비록 회의에서의 의사결정은 장기적인 발전에 보다 초점이 맞춰져 있지만, 많은 정책은 장기 및 단기 경제와 시장 모두에 이익이 될 수 있습니다. 이번 회의는 명백히 긍정적인 신호를 보냈고, 이제 핵심은 이를 최대한 빨리 실행하는 것입니다.

송위는 또한 중국의 경제 수출이 여전히 밝은 점이라고 말했다. 최근 몇 달 동안 대외 수요가 크게 증가하여 중국 제품의 국제 경쟁력이 어느 정도 향상되었습니다. 새로운 제품과 새로운 시장의 개발은 추가적인 추진력을 제공합니다. 오늘날 "남남" 경제 및 무역 협력이 크게 증가하고 있으며 지난 2년 동안 중국에 투자하는 중동 고객의 수가 크게 증가했습니다. 이들은 풍부한 자금을 보유하고 있으며 중국에 대한 투자 기회에 대해 낙관하고 있습니다. 시장.

"전반적으로 중국 경제에는 여전히 밝은 점이 많이 있습니다. 그러나 소비든 투자든 지속적인 개선을 위해서는 안정적인 기대가 필요합니다. 투자자의 경우 다양한 시장 경제 환경에서 다양한 투자를 해야 합니다. "라고 Song Yu는 말했습니다.

BlackRock CCB Financial Management의 총책임자인 Zhang Pengjun은 회사의 현재 발전에 대해 이야기했습니다.

그는 올해 6월 말 현재 BlackRock CCB Financial Management가 총 110개의 공공 금융 상품과 1개의 민간 금융 상품(기존)을 보유하고 있으며 관리 규모는 약 123억 위안이고 약 70,000명의 투자자에게 서비스를 제공하고 있다고 밝혔습니다. 또한, 국가 금융감독관리총국은 최근 BlackRock CCB Financial Management의 등록 자본금을 10억 위안에서 14억 위안으로 증액하는 것을 승인하여 국내 합작 금융 관리 회사 최초로 증자를 완료했습니다.

Zhang Pengjun에 따르면 BlackRock CCB Financial Management의 상품은 채권, 주식, 혼합 및 기타 유형의 상품을 포함하여 낮음, 중간, 높음의 다양한 위험 수준을 포괄하는 8개 시리즈로 나누어져 있으며 다양한 고객 그룹과 다양한 투자 솔루션을 제공합니다. 서비스. 7월 5일 기준, 올해 만기가 도래하는 폐쇄형 채권 중 블랙록CCB 재무관리 환매상품의 준수율은 98%에 달한다. 회사 설립 이후 BlackRock CCB Financial Management의 모든 성숙 폐쇄형 채권 상품의 준수율은 96%였습니다.

A주와 홍콩 주식은 낮은 평가를 받으며 긍정적인 신호를 참을성 있게 기다리고 있습니다.

금, 미국 국채와 같은 자산군에 대해 낙관적으로 생각하세요.

BlackRock CCB Financial Management의 부사장 겸 최고 다중 자산 투자 책임자인 Liu Rui가 해외 시장에 대해 이야기했습니다. 그는 올해 미국의 전반적인 인플레이션은 시장 기대보다 덜 하락했지만 지난 한두 달 동안의 인플레이션 하락은 예상을 뛰어넘는 동시에 고용 시장이 서서히 냉각되고 있어 미국 경제가 침체되고 있다고 말했습니다. 연착륙에 가까워지고 있으며 더 많은 연착륙이 있을 것입니다. 현재 금리 인하를 지지하는 객관적인 수치가 많이 있습니다. "우리는 연준이 올해 한두 차례 금리를 인하해 금리 인하 사이클에 돌입할 가능성이 높다고 판단한다. 이후 글로벌 자본시장에서는 연쇄반응이 많이 일어날 것이며, 일련의 조정이 있을 것이다. 주요국 통화정책."

그는 미국 채권이 비용 성과가 높고 특히 단기가 현재 역전된 수준에 도달했기 때문에 미국 채권에 대해 상대적으로 낙관하고 있으며 절대 수익률이 더 매력적입니다. 그러나 미국 주식은 이제 더 비싸지고 기술주는 가장 "거래량이 많은" 부문이 되었습니다. 그러나 장기적으로 AI 테마는 여전히 상대적으로 낙관적입니다.

동시에 Liu Rui는 금에 대해서도 낙관적입니다. 여기에는 세 가지 요인이 있습니다. 첫째, 미국 실질 금리 하락 추세는 장기적으로 상승 추세보다 훨씬 높습니다. 둘째, 중국 중앙은행은 장기적 논리로 볼 때 지난 두 달 동안 금 구매를 기본적으로 중단했지만, 이는 금 가격을 뒷받침할 것입니다. 글로벌 분산 배분으로 인해 현재 미국 달러 자산이 상대적으로 많아지고 있으며, 미국 달러 신용에 대한 우려로 인해 금 구매 수요가 증가하여 금 가격이 상승할 것입니다. 셋째, 반세계화의 위험이 있습니다. 지정학적, 지정학적 갈등이 오랫동안 존재해 금의 성과도 뒷받침할 것입니다. "만약 3분기에 금리 인하가 이루어진다면 이는 다음 금 상승의 원동력이자 촉매제가 될 가능성이 높습니다."

A주 시장과 관련하여 Liu Rui의 견해는 A주의 전반적인 가치 평가가 상대적으로 저렴하고 현재 하락 여지가 제한되어 있으며 상승 여력이 개선되기를 기다리는 상황에 있다는 것입니다. 현재 부동산은 경제에 상대적으로 큰 영향을 미치고 있지만 중국의 수출과 제조업은 상대적으로 강세를 보이고 있으며 동시에 중국 주식 시장은 개혁을 주도하고 있습니다. 주식시장이 '금융시장'이 아닌 '투자시장'으로 바뀌는 것은 상대적으로 장기적이고 미묘한 변화입니다. "정책이나 경제에 상대적으로 유리한 신호가 나타나면 우리 모두는 그것이 좋은 기회라고 생각할 것이므로 현재 A주는 긍정적인 신호를 인내심을 갖고 기다려야 합니다."

홍콩 주식과 관련하여 Liu Rui는 배당금이 높은 주식이 A주에 비해 가격이 저렴하고 상대적으로 배당률이 높다는 점에서 주목할만한 자산이라고 말했습니다. 동시에 홍콩 주식의 기술주의 이익은 예상보다 좋고 가치 평가도 상대적으로 저렴합니다. 그러나 홍콩 주식이 A주보다 훨씬 더 변동성이 크고, 해외 자금의 영향을 더 많이 받을 것이라는 점은 부인할 수 없습니다.

채권시장의 중장기 펀더멘털은 양호하다.

하지만 단기적으로는 수정될 위험이 있다는 점을 주의해야 합니다.

BlackRock CCB Financial Management의 부국장이자 최고 채권 투자 책임자인 Wang Dengfeng은 현재 채권 시장의 가치가 역사적으로 높은 수준에 있으며 신용 스프레드가 단기 및 장기로 한계에 도달했다고 믿습니다. 수익률은 계속 하락하고 있으며 중앙은행은 최근 장기 수익률 위험을 상기시켜줍니다. 더욱이 시장은 하락 기대감 속에 거래되고 있으며, 거래가 과밀해지면 높은 수준의 거품이 발생할 수 있습니다. 시장에 혼란이 발생하면 시스템적 위험이 발생하게 됩니다.

Wang Dengfeng은 현재 전체 시장의 가치가 상대적으로 비싸며 모든 사람들이 시장에 대해 매우 우려하고 있다고 말했습니다. 어떤 움직임이라도 장기 채권 시장은 하루에 3~5BP씩 변동될 수 있습니다. 따라서 단기채권시장은 더 큰 조정압력을 받고 있다. 장기자산에 단기자금을 투자하게 되면 단기변동폭이 크기 때문에 리스크가 누적되어 큰 손실을 입을 수 있습니다. "장기 자산 배분에 단기 자금이 참여하는 것은 권장되지 않지만, 장기적이고 안정적인 자금은 여전히 ​​장기 채권을 보유할 수 있습니다."

그러나 Wang Dengfeng은 채권 시장이 기본적으로 장기적으로 좋아 보인다고 믿습니다. 현 재정 정책과 통화 정책은 특정 지원 전략을 채택했으며 특히 올해 초장기 특별 국채 발행을 통해 중국 경제의 안정적인 성장을 지원하기 위해 상당한 노력을 기울였습니다. 최근 중앙은행은 다수의 비은행 기관의 위험 불일치 문제에 주의를 기울이고 일부 공개 시장 국채와 선물 환매 및 역 환매에 개입했습니다. 채권시장 전체가 도약보다는 안정되길 바랍니다.

Wang Dengfeng은 채권 시장의 강세 추세는 변하지 않을 것이지만 단기 조정 위험에 주의해야 한다고 말했습니다. 첫째, 환율과 중앙은행의 기관에 대한 지침과 둘째, 일부 기본 데이터에 주의를 기울이고 미시적 수준에서 반등이 있을 것이며 세 번째는 재정 건전성과 지방정부 채권 발행 여부에 주의를 기울이는 것입니다. 3분기에 가속화되어 수요와 공급 관계에 영향을 미쳤습니다.

연금금융상품은 장기적으로 보유할 가치가 있다

연금 재무 관리와 관련하여 BlackRock CCB Financial Management의 투자 관리자 Tu Jiayi는 투자자가 연금 금융 상품을 장기간 보유하려면 두 가지 작업을 수행해야 한다고 말했습니다. 첫째, 투자자의 위험 선호도에 적응해야 합니다. 둘째, 고객이 인플레이션을 초과하는 수익을 얻으려고 노력할 수 있도록 노력해야 합니다.

투자 전략 측면에서 Tu Jiayi는 목표 날짜 상품과 자산 배분 모델 '60/40'(자금의 60%를 주식에 투자하고 40%를 채권에 투자) 등 해외에서 인기 있는 전략을 발견했다고 말했습니다. 단계에서는 현지 고객의 요구에 적합하지 않을 수 있으며 은퇴 금융 상품의 현지화가 필요합니다. "재무관리 고객이 연금 금융상품을 장기간 보유하게 하려면 위험 수준이 낮아야 합니다. 따라서 우리가 설정한 위험 수준은 최대 2% 정도의 손실폭에 해당합니다."

특히 Tu Jiayi는 BlackRock CCB 재무 관리가 주로 4가지 수준에서 시작된다고 소개했습니다. 첫째, 국내 자산에 적합한 위험 패리티 전략을 채택하고 채권과 주식에 대한 위험 균형을 맞추려고 노력합니다. 둘째, 낮은 변동성과 높은 배당금은 모두 장기적으로 효과적입니다. 세 번째는 질적 및 양적 전술적 자산 배분, 정책 및 현재 시장의 가격 동인에 대한 하향식 분석, 시장의 잘못된 점 찾기, 네 번째는 성숙한 목표 위험 관리 시스템입니다.

BlackRock CCB Financial Management의 Li Jiachun 투자 관리자는 재무 관리 상품에 '체계적 적극적 투자'를 적용하는 방법에 대해 이야기했습니다. 주식을 조사할 때 체계적인 투자의 논리는 일상적인 기본 투자의 논리와 매우 유사합니다. 이 전략의 투자 신호 대부분은 주가를 이끄는 두 가지 요인, 즉 회사 펀더멘털과 가치 평가를 중심으로 이루어집니다.

Li Jiachun은 이 전략이 투자 신호를 설계할 때 세 가지 문제에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다. 첫째, 회사의 강력한 펀더멘털이 있는지, 둘째, 어떤 회사가 긍정적인 시장 정서에 의해 뒷받침되는지, 셋째, 어떤 회사가 이번과 같은 현재의 거시 정책과 일치하는지입니다. 올해 새로운 '9대 국가 정책'이 발표된 이후 거시 정책과 부합하는 고품질 개발 및 기타 투자 기회가 주목을 받았습니다.

편집자: 선장

검토자: 첸 모

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