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Wu Jun, reportero de China Fund News

Recientemente, BlackRock CCB Financial Management, una conocida empresa conjunta de gestión financiera, celebró una reunión de mitad de año sobre perspectivas de inversión para analizar el mercado de capitales, las oportunidades de inversión y la asignación de activos en la segunda mitad del año. En opinión de BlackRock CCB Financial Management, la valoración actual de las acciones A y de las acciones de Hong Kong es barata y esperamos pacientemente señales positivas sobre el mercado de bonos a medio y largo plazo, pero debemos pagar; atención al riesgo de corrección a corto plazo; deberíamos prestar atención al valor de asignación de activos como el oro y los bonos estadounidenses.

Se entiende que la Administración Estatal de Supervisión Financiera aprobó recientemente el aumento del capital social de BlackRock CCB Financial Management de 1.000 millones de yuanes a 1.400 millones de yuanes, lo que la convierte en la primera empresa conjunta nacional de gestión financiera aprobada para completar el aumento de capital. A finales de junio de este año, la escala de gestión de BlackRock CCB Financial Management era de aproximadamente 12.300 millones de yuanes.

Las exportaciones son el punto brillante de la economía de China este año

Las políticas se centran en el desarrollo económico a largo plazo

Hablando sobre el entorno macroeconómico interno, Song Yu, economista jefe para China de BlackRock, dijo que el crecimiento se desaceleró en el segundo trimestre después de un buen comienzo a principios de año, y que es necesario aumentar el apoyo político para mantener la estabilidad económica. Se espera que el gobierno comience a ajustar sus políticas en el tercer trimestre. La Tercera Sesión Plenaria del XX Comité Central del Partido Comunista de China discutió principalmente algunas políticas estructurales y de largo plazo para trazar un plan para el desarrollo de alta calidad de la economía de China en el futuro. Aunque la toma de decisiones en la reunión se centra más en el desarrollo a largo plazo, muchas políticas pueden beneficiar tanto a la economía como al mercado a largo y corto plazo. La conferencia envió una señal positiva evidente, y lo fundamental ahora es implementarla lo antes posible.

Song Yu también dijo que las exportaciones económicas de China siguen siendo el punto brillante. La demanda externa ha crecido fuertemente en los últimos meses y la competitividad internacional de los productos chinos ha mejorado hasta cierto punto. El desarrollo de nuevos productos y nuevos mercados proporciona un impulso adicional. Hoy en día, la cooperación económica y comercial "Sur-Sur" está aumentando significativamente y el número de clientes de Medio Oriente que invierten en China ha aumentado significativamente en los últimos dos años. Tienen abundantes fondos y son optimistas sobre las oportunidades de inversión en China. mercado.

"En general, la economía de China todavía tiene muchos puntos brillantes. Sin embargo, ya sea consumo o inversión, se necesitan expectativas estables para seguir mejorando. Para los inversores, hay diferentes inversiones que realizar en diferentes entornos económicos de mercado", dijo Song Yu.

Zhang Pengjun, director general de BlackRock CCB Financial Management, habló sobre el desarrollo actual de la empresa.

Reveló que a finales de junio de este año, BlackRock CCB Financial Management tenía un total de 110 productos financieros públicos y 1 producto financiero privado (existente), con una escala de gestión de aproximadamente 12.300 millones de yuanes y atendiendo a aproximadamente 70.000 inversores. Además, la Administración Estatal de Supervisión y Administración Financiera aprobó recientemente el aumento del capital registrado de BlackRock CCB Financial Management de 1.000 millones de yuanes a 1.400 millones de yuanes, lo que la convierte en la primera empresa conjunta nacional de gestión financiera en completar un aumento de capital.

Según Zhang Pengjun, los productos de BlackRock CCB Financial Management se dividen en ocho series, que cubren diferentes niveles de riesgo de bajo, medio y alto, incluidos productos de renta fija, acciones, mixtos y otros tipos, proporcionando soluciones de inversión diversificadas para diferentes grupos de clientes. servicio. Al 5 de julio, entre los productos de renta fija de tipo cerrado con vencimiento este año, la tasa de cumplimiento de los productos de reembolso de BlackRock CCB Financial Management alcanzó el 98%. Desde la creación de la empresa, la tasa de cumplimiento de todos los productos maduros de renta fija cerrada de BlackRock CCB Financial Management ha sido del 96 %.

Las acciones A y las acciones de Hong Kong están valoradas a bajo precio y esperan pacientemente señales positivas

Sea optimista sobre clases de activos como el oro y los bonos del Tesoro de EE.UU.

Liu Rui, subdirector general y director de inversiones en múltiples activos de BlackRock CCB Financial Management, habló sobre los mercados extranjeros. Dijo que la inflación general de este año en Estados Unidos ha disminuido menos que las expectativas del mercado, pero la disminución de la inflación en los últimos meses ha superado las expectativas. Al mismo tiempo, el mercado laboral se está enfriando lentamente, por lo que la economía estadounidense. Se está acercando a un aterrizaje suave, y habrá más. Hay muchas cifras objetivas que respaldan un recorte de tipos en este momento. "Consideramos que lo más probable es que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés una o dos veces este año, iniciando así un ciclo de recortes de tasas. Después de eso, habrá muchas reacciones en cadena en el mercado global de capitales, y habrá una serie de ajustes a las políticas monetarias de los principales países."

Es relativamente optimista sobre los bonos estadounidenses porque tienen un rendimiento de alto costo, especialmente el de corto plazo, que ahora está en un nivel invertido. El rendimiento a dos años ha alcanzado el 4,6% y el 4,7%, y el rendimiento absoluto es más atractivo. Sin embargo, las acciones estadounidenses ahora son más caras y las acciones tecnológicas se han convertido en el sector más "comercializado". Sin embargo, a largo plazo, el tema de la IA sigue siendo relativamente optimista.

Al mismo tiempo, Liu Rui también es optimista sobre el oro. Hay tres factores detrás de esto: primero, la posibilidad de una tendencia a la baja en las tasas de interés reales de Estados Unidos es mucho mayor que una tendencia al alza. En el largo plazo, el oro tiene una correlación negativa. En segundo lugar, el banco central compra oro, aunque el banco central de China básicamente ha dejado de comprar oro en los últimos dos meses, a juzgar por la lógica de largo plazo. asignación global diversificada, ahora hay relativamente muchos activos en dólares estadounidenses Debido a las preocupaciones sobre el crédito del dólar estadounidense, la demanda de compras de oro aumentará, apoyando así el precio del oro en tercer lugar, los riesgos potenciales de la antiglobalización. La geopolítica y los conflictos geopolíticos existen desde hace mucho tiempo, lo que también respaldará el desempeño del oro. "Si hay un recorte de las tasas de interés en el tercer trimestre, es probable que sea la fuerza impulsora y el catalizador de la próxima ola de ganancias del oro".

Con respecto al mercado de acciones A, la opinión de Liu Rui es que la valoración general de las acciones A es relativamente barata y actualmente se encuentra en una situación en la que el espacio a la baja es limitado y las ventajas esperan mejoras. En la actualidad, el sector inmobiliario tiene un impacto relativamente grande en la economía, pero las exportaciones y la manufactura de China son relativamente fuertes. Al mismo tiempo, el mercado de valores chino está marcando el comienzo de una ronda de reformas. Los nuevos "Nueve Artículos Nacionales" abogan por cambiar el rumbo. Si el mercado de valores se convierte en un "mercado de inversión" en lugar de un "mercado financiero", se trata de cambios sutiles y de relativamente largo plazo. "Una vez que haya señales relativamente favorables en política o economía, todos pensaremos que es una buena oportunidad, por lo que actualmente las acciones A deben esperar pacientemente señales positivas".

En cuanto a las acciones de Hong Kong, Liu Rui dijo que las acciones con altos dividendos son un tipo de activo digno de atención. En comparación con las acciones A, son más baratas y tienen una tasa de dividendos relativamente más alta. Al mismo tiempo, las ganancias de las acciones tecnológicas en las acciones de Hong Kong son mejores de lo esperado y sus valoraciones son relativamente baratas. Pero es innegable que las acciones de Hong Kong son mucho más volátiles que las acciones A y se verán más afectadas por los fondos extranjeros.

Los fundamentos a medio y largo plazo del mercado de bonos son buenos

Pero debemos prestar atención al riesgo de corrección a corto plazo.

Wang Dengfeng, subdirector general y director de inversiones de renta fija de BlackRock CCB Financial Management, cree que la valoración actual del mercado de bonos se encuentra en un nivel históricamente alto, los diferenciales de crédito se han llevado al límite, tanto a corto como a largo plazo. Los rendimientos continúan cayendo, y el banco central recientemente lo ha hecho. Esto es un recordatorio del riesgo de rendimiento a largo plazo. Además, el mercado cotiza con expectativas a la baja y, si el comercio está saturado, se producirá un alto grado de burbujas. Una vez que se produce alguna perturbación en el mercado, se producirán riesgos sistémicos.

Wang Dengfeng dijo que la valoración actual de todo el mercado es relativamente cara y que todo el mundo está muy preocupado por el mercado. Cualquier movimiento puede provocar que el mercado de bonos a largo plazo fluctúe entre 3 y 5 puntos por día. Por lo tanto, el mercado de bonos a corto plazo se enfrenta a una mayor presión para adaptarse. Si invierte fondos a corto plazo en activos a largo plazo, el riesgo es acumulativo, porque las fluctuaciones a corto plazo son grandes, lo que puede provocar grandes reducciones. "No se recomienda que los fondos a corto plazo participen en la asignación de activos a largo plazo, pero los fondos estables a largo plazo aún pueden mantener bonos a largo plazo".

Pero Wang Dengfeng también cree que el mercado de bonos básicamente tiene buen aspecto a largo plazo. La política fiscal y la política monetaria actuales han adoptado ciertas estrategias de apoyo, especialmente la emisión de bonos especiales del Tesoro a ultra largo plazo este año, que ha realizado esfuerzos significativos para apoyar el crecimiento constante de la economía de China. Recientemente, el banco central ha prestado atención al problema del desajuste de riesgos en un gran número de entidades no bancarias y ha intervenido en algunos bonos gubernamentales de mercado abierto, así como en recompras a plazo y recompras inversas. Estas acciones han demostrado su cuidado. el mercado de bonos y esperamos que todo el mercado de bonos sea estable Desarrollo, en lugar de pasos agigantados.

Wang Dengfeng dijo que la tendencia alcista del mercado de bonos no cambiará, pero que debemos prestar atención al riesgo de corrección a corto plazo: en primer lugar, prestar atención al tipo de cambio y a la orientación del banco central para las instituciones, así como a la orientación en el nivel operativo macro; en segundo lugar, preste atención a algunos datos fundamentales, y habrá un rebote en el nivel micro, el tercer impacto es prestar atención a la fortaleza fiscal y si la emisión de bonos de los gobiernos locales; se aceleró en el tercer trimestre, afectando así la relación de oferta y demanda.

Vale la pena mantener los productos financieros de pensiones a largo plazo

En lo que respecta a la gestión financiera de pensiones, Tu Jiayi, gerente de inversiones de BlackRock CCB Financial Management, dijo que para que los inversores puedan mantener productos financieros de pensiones durante mucho tiempo, se deben hacer dos cosas: primero, adaptarse a las preferencias de riesgo de los clientes; en segundo lugar, deben esforzarse por ayudar a los clientes a luchar por obtener rendimientos que superen la inflación.

En términos de estrategias de inversión, Tu Jiayi dijo que han descubierto algunas estrategias populares en el extranjero, como los productos con fecha objetivo y el modelo de asignación de activos "60/40" (invertir el 60% de los fondos en acciones y el 40% en bonos). En esta etapa, es posible que no sean adecuados para las necesidades de los clientes locales y es necesario localizar los productos financieros para la jubilación. "Si queremos que los clientes de gestión financiera mantengan productos financieros de pensiones durante mucho tiempo, su nivel de riesgo debe ser menor. Por lo tanto, el nivel de riesgo que fijamos corresponde a un espacio máximo de retiro de alrededor del 2%".

Específicamente, Tu Jiayi presentó que la gestión financiera de BlackRock CCB parte principalmente de cuatro niveles: primero, adoptar una estrategia de paridad de riesgo adecuada para los activos nacionales y tratar de equilibrar los riesgos para los bonos y las acciones; segundo, la baja volatilidad y los altos dividendos son efectivos a largo plazo; la estrategia de factores; la tercera es la asignación táctica de activos cualitativa y cuantitativa, el análisis de arriba hacia abajo de las políticas y las fuerzas actuales del mercado que influyen en los precios, la búsqueda de dónde está el mercado y la exploración de oportunidades de inversión; el cuarto es un sistema de gestión de riesgos objetivo maduro;

Li Jiachun, gerente de inversiones de BlackRock CCB Financial Management, habló sobre la aplicación de la "inversión activa sistemática" en productos de gestión financiera. La lógica de la inversión sistemática al investigar acciones es muy similar a la de la inversión fundamental diaria. La mayoría de las señales de inversión de la estrategia se centran en los dos factores que impulsan el precio de las acciones: los fundamentos de la empresa y la valoración.

Li Jiachun dijo que esta estrategia se centra en tres cuestiones al diseñar señales de inversión: en primer lugar, si la empresa tiene fundamentos sólidos, en segundo lugar, qué empresas están respaldadas por un sentimiento positivo del mercado y, en tercer lugar, qué empresas son coherentes con las políticas macroeconómicas actuales, como esta. año Después del lanzamiento de las nuevas "Nueve Políticas Nacionales", han llamado la atención el desarrollo de alta calidad y otras oportunidades de inversión que son consistentes con las políticas macro.

Editor: Capitán

Crítico: Chen Mo

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