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Il giornalista di China Fund News, Wu Jun

Recentemente, BlackRock CCB Financial Management, una nota società di gestione finanziaria in joint venture, ha tenuto un incontro di metà anno sulle prospettive degli investimenti per guardare al mercato dei capitali, alle opportunità di investimento e all'allocazione degli asset nella seconda metà dell'anno. Secondo BlackRock CCB Financial Management, la valutazione attuale delle azioni A e di Hong Kong è conveniente e aspettiamo pazientemente segnali positivi sul mercato obbligazionario a medio e lungo termine, ma dovremmo pagare attenzione al rischio di correzione a breve termine; dovremmo prestare attenzione al valore di allocazione di asset come l’oro e le obbligazioni statunitensi.

Resta inteso che l'Amministrazione statale di vigilanza finanziaria ha recentemente approvato l'aumento del capitale sociale di BlackRock CCB Financial Management da 1 miliardo di yuan a 1,4 miliardi di yuan, rendendola la prima società di gestione finanziaria di joint venture nazionale approvata a completare l'aumento di capitale. Alla fine di giugno di quest'anno, la scala di gestione di BlackRock CCB Financial Management ammontava a circa 12,3 miliardi di yuan.

Le esportazioni sono il punto luminoso dell’economia cinese quest’anno

Le politiche si concentrano sullo sviluppo economico a lungo termine

Parlando del contesto macroeconomico interno, Song Yu, capo economista cinese di BlackRock, ha affermato che la crescita ha rallentato nel secondo trimestre dopo un buon inizio di inizio anno, ed è necessario aumentare il sostegno politico per mantenere la stabilità economica. Si prevede che il governo inizi ad adeguare le politiche nel terzo trimestre. La terza sessione plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese ha discusso principalmente alcune politiche strutturali e a lungo termine per tracciare un piano per lo sviluppo di alta qualità dell'economia cinese in futuro. Sebbene il processo decisionale dell’incontro sia più focalizzato sullo sviluppo a lungo termine, molte politiche possono apportare benefici sia all’economia che al mercato a lungo e a breve termine. La conferenza ha inviato un evidente segnale positivo e l’obiettivo ora è attuarlo il prima possibile.

Song Yu ha anche affermato che le esportazioni economiche della Cina rappresentano ancora il punto positivo. La domanda esterna è cresciuta fortemente negli ultimi mesi e la competitività internazionale dei prodotti cinesi è stata in una certa misura migliorata. Lo sviluppo di nuovi prodotti e di nuovi mercati fornisce ulteriore slancio. Al giorno d'oggi, la cooperazione economica e commerciale "Sud-Sud" è in aumento in modo significativo e il numero di clienti del Medio Oriente che investono in Cina è aumentato in modo significativo negli ultimi due anni. Dispongono di fondi abbondanti e sono ottimisti riguardo alle opportunità di investimento in Cina mercato.

"Nel complesso, l'economia cinese presenta ancora molti punti positivi. Tuttavia, che si tratti di consumi o investimenti, sono necessarie aspettative stabili per continuare a migliorare. Per gli investitori, ci sono diversi investimenti da fare in diversi contesti economici di mercato", ha detto Song Yu.

Zhang Pengjun, direttore generale di BlackRock CCB Financial Management, ha parlato dell'attuale sviluppo dell'azienda.

Ha rivelato che alla fine di giugno di quest'anno, BlackRock CCB Financial Management disponeva di un totale di 110 prodotti finanziari pubblici e 1 prodotto finanziario privato (esistente), con una scala di gestione di circa 12,3 miliardi di yuan e al servizio di circa 70.000 investitori. Inoltre, l'Amministrazione statale per la supervisione e l'amministrazione finanziaria ha recentemente approvato l'aumento del capitale sociale di BlackRock CCB Financial Management da 1 miliardo di yuan a 1,4 miliardi di yuan, rendendola la prima società di gestione finanziaria in joint venture nazionale a completare un aumento di capitale.

Secondo Zhang Pengjun, i prodotti di BlackRock CCB Financial Management sono divisi in otto serie, che coprono diversi livelli di rischio basso, medio e alto, inclusi prodotti a reddito fisso, azionari, misti e altri tipi, fornendo soluzioni di investimento diversificate per diversi gruppi di clienti servizio. Al 5 luglio, tra i prodotti a reddito fisso chiusi con scadenza quest'anno, il tasso di conformità dei prodotti di riscatto di BlackRock CCB Financial Management ha raggiunto il 98%. Dalla fondazione della società, il tasso di conformità di tutti i prodotti a reddito fisso chiusi maturi di BlackRock CCB Financial Management è stato del 96%.

Le azioni A e le azioni di Hong Kong sono valutate a buon mercato e aspettano pazientemente segnali positivi

Sii ottimista riguardo alle classi di attività come l’oro e i titoli del Tesoro statunitensi

Liu Rui, vice direttore generale e chief multi-asset investment officer di BlackRock CCB Financial Management, ha parlato dei mercati esteri. Ha affermato che quest'anno l'inflazione complessiva negli Stati Uniti è diminuita meno delle aspettative del mercato, ma il calo dell'inflazione negli ultimi due mesi ha superato le aspettative. Allo stesso tempo, il mercato del lavoro si sta lentamente raffreddando, quindi l'economia americana si sta avvicinando a un atterraggio morbido, e ce ne saranno altri. Ci sono molti numeri oggettivi a sostegno di un taglio dei tassi adesso. "Riteniamo che molto probabilmente la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse una o due volte quest'anno, avviando così un ciclo di tagli dei tassi. Successivamente, ci saranno molte reazioni a catena nel mercato dei capitali globale, e ci sarà una serie di aggiustamenti le politiche monetarie dei principali paesi."

È relativamente ottimista riguardo alle obbligazioni statunitensi perché hanno un rendimento elevato, soprattutto il breve termine è ora a un livello invertito. Il rendimento a due anni ha raggiunto il 4,6% e il 4,7% e il rendimento assoluto è più interessante. Tuttavia, le azioni statunitensi sono ora più costose e i titoli tecnologici sono diventati il ​​settore più “affollato di scambi”. Tuttavia, nel lungo periodo, il tema dell’intelligenza artificiale è ancora relativamente ottimista.

Allo stesso tempo, anche Liu Rui è ottimista riguardo all’oro. Ci sono tre fattori alla base di ciò: in primo luogo, la possibilità di una tendenza al ribasso dei tassi di interesse reali statunitensi è molto più elevata di una tendenza al rialzo. Nel lungo periodo, l’oro è correlato negativamente con i tassi di interesse reali statunitensi e i tassi di interesse al ribasso sosterranno il prezzo dell’oro. In secondo luogo, la banca centrale acquista oro sebbene la banca centrale cinese abbia sostanzialmente smesso di acquistare oro negli ultimi due mesi, a giudicare dalla logica di lungo termine un’allocazione diversificata a livello globale, ora ci sono relativamente molte attività in dollari USA. A causa delle preoccupazioni sul credito del dollaro USA, la domanda di acquisti di oro aumenterà, sostenendo così il prezzo dell’oro. In terzo luogo, i potenziali rischi di anti-globalizzazione. la geopolitica e i conflitti geopolitici esistono da molto tempo, il che sosterrà anche la performance dell’oro. "Se ci sarà un taglio dei tassi di interesse nel terzo trimestre, sarà probabilmente la forza trainante e il catalizzatore per la prossima ondata di guadagni sull'oro."

Per quanto riguarda il mercato delle azioni A, l'opinione di Liu Rui è che la valutazione complessiva delle azioni A sia relativamente economica e che attualmente si trovi in ​​una situazione in cui lo spazio al ribasso è limitato e il rialzo attende un miglioramento. Attualmente, il settore immobiliare ha un impatto relativamente ampio sull'economia, ma le esportazioni e la produzione cinese sono relativamente forti. Allo stesso tempo, il mercato azionario cinese sta inaugurando una serie di riforme. I nuovi "Nove articoli nazionali" sostengono una svolta mercato azionario in un "mercato degli investimenti" piuttosto che in un "mercato finanziario", si tratta di cambiamenti relativamente a lungo termine e sottili. "Una volta che ci saranno segnali relativamente favorevoli a livello politico o economico, penseremo tutti che sia una buona opportunità, quindi attualmente le azioni A devono attendere pazientemente segnali positivi."

Per quanto riguarda le azioni di Hong Kong, Liu Rui ha affermato che le azioni con dividendi elevati sono un tipo di asset degno di attenzione. Rispetto alle azioni A, sono più economiche e hanno un tasso di dividendo relativamente più alto. Allo stesso tempo, i profitti dei titoli tecnologici a Hong Kong sono migliori del previsto e le loro valutazioni sono relativamente economiche. Ma è innegabile che le azioni di Hong Kong sono molto più volatili delle azioni A e saranno maggiormente influenzate dai fondi esteri.

I fondamentali a medio e lungo termine del mercato obbligazionario sono buoni

Ma dovremmo prestare attenzione al rischio di correzione a breve termine

Wang Dengfeng, vice direttore generale e responsabile degli investimenti a reddito fisso di BlackRock CCB Financial Management, ritiene che l'attuale valutazione del mercato obbligazionario sia a un livello storicamente elevato, gli spread creditizi sono stati spinti al limite, sia a breve che a lungo termine i rendimenti continuano a diminuire e la banca centrale ha recentemente fatto presente il rischio di rendimento a lungo termine. Inoltre, il mercato viene scambiato con aspettative al ribasso e, se gli scambi sono sovraffollati, ciò causerà un elevato grado di bolle. Una qualsiasi perturbazione del mercato porterà al verificarsi di rischi sistemici.

Wang Dengfeng ha affermato che l'attuale valutazione dell'intero mercato è relativamente costosa e che tutti sono molto preoccupati per il mercato. Qualsiasi mossa potrebbe causare una fluttuazione del mercato obbligazionario a lungo termine di 3-5 BP al giorno. Pertanto, il mercato obbligazionario a breve termine si trova ad affrontare una maggiore pressione per l’aggiustamento. Se si investono fondi a breve termine in attività a lungo termine, il rischio è cumulativo, poiché le fluttuazioni a breve termine sono ampie e possono causare grandi prelievi. "Non è consigliabile che i fondi a breve termine siano coinvolti nell'asset allocation a lungo termine, ma i fondi stabili a lungo termine possono comunque detenere obbligazioni a lungo termine."

Ma Wang Dengfeng ritiene anche che il mercato obbligazionario abbia un andamento sostanzialmente positivo a lungo termine. L’attuale politica fiscale e monetaria ha adottato alcune strategie di sostegno, in particolare quest’anno l’emissione di titoli del Tesoro speciali a lunghissimo termine, che hanno compiuto sforzi significativi per sostenere la crescita costante dell’economia cinese. Recentemente, la banca centrale ha prestato attenzione al problema del disallineamento del rischio in un gran numero di entità non bancarie, ed è intervenuta su alcuni titoli di Stato del mercato aperto, nonché con riacquisti a termine e riacquisti inversi. Queste azioni hanno dimostrato la sua attenzione il mercato obbligazionario e sperare che l’intero mercato obbligazionario sia stabile, anziché fare passi da gigante.

Wang Dengfeng ha affermato che il trend rialzista del mercato obbligazionario non cambierà, ma dovremmo prestare attenzione al rischio di correzione a breve termine: in primo luogo, prestare attenzione al tasso di cambio e alle indicazioni della banca centrale per le istituzioni, nonché alle indicazioni a livello il livello macro operativo; in secondo luogo, prestare attenzione ad alcuni dati fondamentali, e ci sarà un rimbalzo a livello micro, il terzo è prestare attenzione alla forza fiscale e all'eventuale emissione di titoli di stato locali ha subito un’accelerazione nel terzo trimestre, influenzando così il rapporto tra domanda e offerta.

Vale la pena detenere prodotti finanziari pensionistici a lungo termine

Quando si tratta di gestione finanziaria pensionistica, Tu Jiayi, gestore degli investimenti di BlackRock CCB Financial Management, ha affermato che affinché gli investitori possano detenere prodotti finanziari pensionistici per un lungo periodo, è necessario fare due cose: in primo luogo, adattarsi alle preferenze di rischio di in secondo luogo, devono impegnarsi per aiutare i clienti a perseguire rendimenti superiori all’inflazione.

In termini di strategie di investimento, Tu Jiayi ha affermato di aver scoperto alcune strategie popolari all'estero, come i prodotti con data obiettivo e il modello di asset allocation "60/40" (investendo il 60% dei fondi in azioni e il 40% in obbligazioni). fase, potrebbero non essere adatti alle esigenze dei clienti locali e i prodotti finanziari previdenziali devono essere localizzati. "Se vogliamo che i clienti della gestione finanziaria detengano a lungo prodotti finanziari previdenziali, il loro livello di rischio deve essere inferiore. Pertanto, il livello di rischio da noi stabilito corrisponde a uno spazio di prelievo massimo di circa il 2%."

Nello specifico, Tu Jiayi ha introdotto che la gestione finanziaria di BlackRock CCB parte principalmente da quattro livelli: in primo luogo, adottare una strategia di parità di rischio adatta agli asset nazionali e cercare di bilanciare i rischi per obbligazioni e azioni, in secondo luogo, bassa volatilità e dividendi elevati sono entrambi efficaci a lungo termine; la strategia fattoriale; la terza è l'asset allocation tattica qualitativa e quantitativa, l'analisi top-down delle politiche e delle attuali forze trainanti del mercato sui prezzi, l'individuazione dei punti in cui il mercato è sbagliato e l'esplorazione delle opportunità di investimento;

Li Jiachun, responsabile degli investimenti di BlackRock CCB Financial Management, ha parlato dell'applicazione dell'"investimento attivo sistematico" nei prodotti di gestione finanziaria. La logica dell’investimento sistematico nella ricerca delle azioni è molto simile a quella dell’investimento fondamentale quotidiano. La maggior parte dei segnali di investimento della strategia sono incentrati sui due fattori trainanti del prezzo delle azioni: fondamentali aziendali e valutazione.

Li Jiachun ha affermato che questa strategia si concentra su tre questioni durante la progettazione dei segnali di investimento: in primo luogo, se la società ha fondamentali solidi, in secondo luogo, quali società sono supportate da un sentimento positivo del mercato e, in terzo luogo, quali società sono coerenti con le attuali politiche macro, come questa anno Dopo la pubblicazione delle nuove "Nove politiche nazionali", lo sviluppo di alta qualità e altre opportunità di investimento coerenti con le politiche macro hanno attirato l'attenzione.

Redattore: Capitano

Recensore: Chen Mo

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