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Wu Jun, journaliste à China Fund News

Récemment, BlackRock CCB Financial Management, une société de gestion financière en coentreprise bien connue, a tenu une réunion de mi-année sur les perspectives d'investissement pour examiner avec impatience le marché des capitaux, les opportunités d'investissement et l'allocation d'actifs au second semestre. Selon BlackRock CCB Financial Management, la valorisation actuelle des actions A et des actions de Hong Kong est bon marché et nous attendons patiemment des signaux positifs ; nous sommes optimistes quant au marché obligataire à moyen et long terme, mais nous devrions payer. attention au risque de correction à court terme ; nous devons prêter attention à la valeur d’allocation d’actifs tels que l’or et les obligations américaines.

Il est entendu que l'Administration d'État de surveillance financière a récemment approuvé l'augmentation du capital social de BlackRock CCB Financial Management de 1 milliard de yuans à 1,4 milliard de yuans, ce qui en fait la première société de gestion financière en coentreprise nationale approuvée pour finaliser l'augmentation de capital. À la fin du mois de juin de cette année, la taille de la gestion de BlackRock CCB Financial Management était d'environ 12,3 milliards de yuans.

Les exportations sont le point positif de l’économie chinoise cette année

Les politiques se concentrent sur le développement économique à long terme

Parlant de l'environnement macro-économique national, Song Yu, économiste en chef pour la Chine chez BlackRock, a déclaré que la croissance a ralenti au deuxième trimestre après un bon début d'année et qu'il est nécessaire d'augmenter le soutien politique pour maintenir la stabilité économique. Le gouvernement devrait commencer à ajuster ses politiques au troisième trimestre. La troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois a principalement discuté de certaines politiques structurelles et à long terme afin d'élaborer un plan pour le développement de haute qualité de l'économie chinoise à l'avenir. Bien que la prise de décision lors de la réunion soit davantage axée sur le développement à long terme, de nombreuses politiques peuvent profiter à la fois à l'économie et au marché à long terme et à court terme. La conférence a envoyé un signal positif évident, et l’essentiel est désormais de le mettre en œuvre le plus rapidement possible.

Song Yu a également déclaré que les exportations économiques de la Chine restaient le point positif. La demande extérieure a fortement augmenté ces derniers mois et la compétitivité internationale des produits chinois s'est dans une certaine mesure améliorée. Le développement de nouveaux produits et de nouveaux marchés donne une impulsion supplémentaire. Aujourd'hui, la coopération économique et commerciale « Sud-Sud » se développe considérablement et le nombre de clients du Moyen-Orient investissant en Chine a considérablement augmenté au cours des deux dernières années. Ils disposent de fonds abondants et sont optimistes quant aux opportunités d'investissement en Chine. marché.

"Dans l'ensemble, l'économie chinoise présente encore de nombreux points positifs. Cependant, qu'il s'agisse de consommation ou d'investissement, des attentes stables sont nécessaires pour continuer à s'améliorer. Pour les investisseurs, il existe différents investissements à réaliser dans différents environnements économiques de marché", a déclaré Song Yu.

Zhang Pengjun, directeur général de BlackRock CCB Financial Management, a parlé du développement actuel de l'entreprise.

Il a révélé qu'à la fin du mois de juin de cette année, BlackRock CCB Financial Management comptait un total de 110 produits financiers publics et 1 produit financier privé (existant), avec une échelle de gestion d'environ 12,3 milliards de yuans et au service d'environ 70 000 investisseurs. En outre, l'Administration d'État de surveillance et d'administration financières a récemment approuvé l'augmentation du capital social de BlackRock CCB Financial Management de 1 milliard de yuans à 1,4 milliard de yuans, ce qui en fait la première coentreprise nationale de gestion financière à réaliser une augmentation de capital.

Selon Zhang Pengjun, les produits de BlackRock CCB Financial Management sont divisés en huit séries, couvrant différents niveaux de risque faible, moyen et élevé, y compris les produits à revenu fixe, les actions, les produits mixtes et autres, offrant des solutions d'investissement diversifiées pour différents groupes de clients et. service. Au 5 juillet, parmi les produits à revenu fixe fermés arrivant à échéance cette année, le taux de conformité des produits de rachat BlackRock CCB Financial Management atteignait 98 %. Depuis la création de la société, le taux de conformité de tous les produits à revenu fixe matures de BlackRock CCB Financial Management est de 96 %.

Les actions A et les actions de Hong Kong sont valorisées à bas prix, attendant patiemment des signaux positifs

Soyez optimiste quant aux classes d’actifs telles que l’or et les bons du Trésor américain

Liu Rui, directeur général adjoint et directeur des investissements multi-actifs de BlackRock CCB Financial Management, a parlé des marchés étrangers. Il a indiqué que l'inflation globale aux États-Unis cette année avait diminué moins que les attentes du marché, mais que la baisse de l'inflation au cours des deux derniers mois avait dépassé les attentes. Dans le même temps, le marché du travail se refroidissait lentement, ce qui entraînait un ralentissement de l'économie américaine. se rapproche d’un atterrissage en douceur, et il y en aura encore davantage. De nombreux chiffres objectifs soutiennent désormais une baisse des taux. « Nous estimons que la Réserve fédérale va très probablement réduire ses taux d'intérêt une ou deux fois cette année, entamant ainsi un cycle de réduction des taux. Après cela, il y aura de nombreuses réactions en chaîne sur le marché mondial des capitaux, et il y aura une série d'ajustements pour les politiques monétaires des grands pays.

Il est relativement optimiste à l'égard des obligations américaines car elles ont un rendement élevé en termes de coûts, en particulier le taux à court terme qui se situe désormais à un niveau inversé. Le rendement à deux ans a atteint 4,6% et 4,7% et le rendement absolu est plus attractif. Cependant, les actions américaines sont désormais plus chères et les actions technologiques sont devenues le secteur le plus « saturé ». Cependant, à long terme, le thème de l'IA reste relativement optimiste.

Dans le même temps, Liu Rui est également optimiste à l’égard de l’or. Trois facteurs expliquent cela : premièrement, la possibilité d’une tendance à la baisse des taux d’intérêt réels aux États-Unis est bien plus élevée qu’une tendance à la hausse. À long terme, l’or est corrélé négativement. avec les taux d'intérêt réels américains et la baisse des taux d'intérêt soutiendront le prix de l'or. Deuxièmement, la banque centrale achète de l'or, bien que la banque centrale de Chine ait pratiquement cessé d'acheter de l'or au cours des deux derniers mois, à en juger par la logique à long terme. allocation diversifiée à l'échelle mondiale, il existe désormais un nombre relativement important d'actifs en dollars américains. En raison des inquiétudes concernant le crédit du dollar américain, la demande d'achat d'or va augmenter, soutenant ainsi le prix de l'or. Troisièmement, les risques potentiels d'anti-mondialisation. la géopolitique et les conflits géopolitiques existent depuis longtemps, ce qui soutiendra également la performance de l'or. "S'il y a une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre, elle sera probablement la force motrice et le catalyseur de la prochaine vague de gains en or."

En ce qui concerne le marché des actions A, Liu Rui estime que la valorisation globale des actions A est relativement bon marché et qu’elle se trouve actuellement dans une situation où l’espace de baisse est limité et où la hausse attend une amélioration. À l'heure actuelle, l'immobilier a un impact relativement important sur l'économie, mais les exportations et l'industrie manufacturière de la Chine sont relativement fortes. Dans le même temps, le marché boursier chinois inaugure une série de réformes. Les nouveaux « Neuf articles nationaux » prônent un changement. du marché des actions en un « marché d'investissement » plutôt qu'en un « marché de financement », ce sont des changements subtils et à relativement long terme. "Une fois qu'il y aura des signaux relativement favorables en matière politique ou économique, nous penserons tous qu'il s'agit d'une bonne opportunité, c'est pourquoi les actions A doivent actuellement attendre patiemment des signaux positifs."

Concernant les actions de Hong Kong, Liu Rui a déclaré que les actions à dividendes élevés sont un type d'actif digne d'attention. Par rapport aux actions A, elles sont moins chères et ont un taux de dividende relativement plus élevé. Dans le même temps, les bénéfices des actions technologiques sur les actions de Hong Kong sont meilleurs que prévu et leurs valorisations sont relativement bon marché. Mais il est indéniable que les actions de Hong Kong sont beaucoup plus volatiles que les actions A et seront davantage affectées par les fonds étrangers.

Les fondamentaux du marché obligataire à moyen et long terme sont bons

Mais il faut faire attention au risque de correction à court terme

Wang Dengfeng, directeur général adjoint et directeur des investissements à revenu fixe de BlackRock CCB Financial Management, estime que la valorisation actuelle du marché obligataire est à un niveau historiquement élevé et que les écarts de crédit ont été poussés à la limite, à court et à long terme. les rendements continuent de baisser, et la banque centrale a récemment rappelé le risque de rendement à long terme. En outre, le marché s'échange dans des attentes à la baisse et si les échanges sont surpeuplés, cela entraînera un degré élevé de bulles. Toute perturbation du marché entraîne l’apparition de risques systémiques.

Wang Dengfeng a déclaré que la valorisation actuelle de l'ensemble du marché est relativement élevée et que tout le monde est très inquiet du marché. Tout mouvement pourrait entraîner une fluctuation du marché obligataire à long terme de 3 à 5 BP par jour. Le marché obligataire à court terme est donc confronté à une pression accrue en faveur d’un ajustement. Si vous investissez des fonds à court terme dans des actifs à long terme, le risque est cumulatif, car les fluctuations à court terme sont importantes, ce qui peut entraîner des pertes importantes. "Il n'est pas recommandé que les fonds à court terme soient impliqués dans une allocation d'actifs à long terme, mais les fonds stables à long terme peuvent toujours détenir des obligations à long terme."

Mais Wang Dengfeng estime également que le marché obligataire se porte fondamentalement bien à long terme. La politique budgétaire et la politique monétaire actuelles ont adopté certaines stratégies de soutien, en particulier l'émission cette année de bons du Trésor spéciaux à très long terme, qui ont déployé des efforts importants pour soutenir la croissance régulière de l'économie chinoise. Récemment, la Banque centrale a prêté attention au problème de l'asymétrie des risques dans un grand nombre d'entités non bancaires et est intervenue dans certaines obligations d'État du marché libre, ainsi que dans les rachats à terme et les prises en pension. le marché obligataire et j'espère que l'ensemble du marché obligataire sera un développement stable, plutôt que des pas de géant.

Wang Dengfeng a déclaré que la tendance haussière du marché obligataire ne changerait pas, mais que nous devrions prêter attention au risque de correction à court terme : premièrement, prêter attention au taux de change et aux orientations de la banque centrale pour les institutions, ainsi qu'aux orientations de le niveau macro-opérationnel; deuxièmement, prêter attention à certaines données fondamentales, et il y aura un rebond au niveau micro-économique, et le troisième est de prêter attention à la solidité budgétaire et à l'émission d'obligations des gouvernements locaux. s'est accélérée au troisième trimestre, affectant ainsi la relation entre l'offre et la demande.

Les produits financiers de retraite valent la peine d’être conservés à long terme

En ce qui concerne la gestion financière des retraites, Tu Jiayi, gestionnaire d'investissement de BlackRock CCB Financial Management, a déclaré que pour que les investisseurs détiennent des produits financiers de retraite pendant une longue période, deux choses doivent être faites : premièrement, s'adapter aux préférences de risque des les clients ; deuxièmement, ils doivent s’efforcer d’aider les clients à obtenir des rendements supérieurs à l’inflation.

En termes de stratégies d'investissement, Tu Jiayi a déclaré avoir découvert certaines stratégies étrangères populaires, telles que les produits à date cible et le modèle d'allocation d'actifs « 60/40 » (en investissant 60 % des fonds en actions et 40 % en obligations). À ce stade, ils peuvent ne pas être adaptés aux besoins des clients locaux et les produits financiers de retraite doivent être localisés. "Si nous voulons que les clients de la gestion financière détiennent des produits financiers de retraite pendant une longue période, leur niveau de risque doit être plus faible. Le niveau de risque que nous fixons correspond donc à une marge de prélèvement maximale d'environ 2 %."

Plus précisément, Tu Jiayi a expliqué que la gestion financière de BlackRock CCB commence principalement à quatre niveaux : premièrement, adopter une stratégie de parité des risques adaptée aux actifs nationaux et essayer d'équilibrer les risques pour les obligations et les actions. Deuxièmement, une faible volatilité et des dividendes élevés sont tous deux efficaces à long terme ; la stratégie factorielle ; le troisième est l'allocation d'actifs tactique qualitative et quantitative, l'analyse descendante des politiques et des forces motrices actuelles du marché sur les prix, la découverte des erreurs du marché et l'exploration des opportunités d'investissement ; le quatrième est un système de gestion des risques cible mature ;

Li Jiachun, gestionnaire d'investissement de BlackRock CCB Financial Management, a parlé de l'application de « l'investissement actif systématique » dans les produits de gestion financière. La logique de l’investissement systématique lors de la recherche d’actions est très similaire à celle de l’investissement fondamental quotidien. La plupart des signaux d’investissement de la stratégie sont centrés sur les deux facteurs déterminants du cours des actions : les fondamentaux et la valorisation de l’entreprise.

Li Jiachun a déclaré que cette stratégie se concentre sur trois questions lors de la conception des signaux d'investissement : premièrement, si l'entreprise a des fondamentaux solides, deuxièmement, quelles entreprises sont soutenues par un sentiment positif du marché, et troisièmement, quelles entreprises sont cohérentes avec les politiques macroéconomiques actuelles, comme celle-ci. année Après la publication des nouvelles « Neuf politiques nationales », un développement de haute qualité et d'autres opportunités d'investissement compatibles avec les politiques macroéconomiques ont attiré l'attention.

Editeur : Capitaine

Critique : Chen Mo

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