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Repórter do China Fund News, Wu Jun

Recentemente, a BlackRock CCB Financial Management, uma conhecida empresa de gestão financeira de joint venture, realizou uma reunião de perspectivas de investimento no meio do ano para aguardar o mercado de capitais, as oportunidades de investimento e a alocação de ativos no segundo semestre do ano. Na opinião da BlackRock CCB Financial Management, a avaliação actual das acções A e das acções de Hong Kong é barata, e aguardamos pacientemente por sinais positivos, estamos optimistas em relação ao mercado obrigacionista a médio e longo prazo, mas devemos pagar; atenção ao risco de correção no curto prazo; devemos prestar atenção ao valor de alocação de ativos como ouro e títulos dos EUA;

Entende-se que a Administração Estatal de Supervisão Financeira aprovou recentemente o aumento do capital social da BlackRock CCB Financial Management de 1 bilhão de yuans para 1,4 bilhão de yuans, tornando-a a primeira empresa de gestão financeira de joint venture nacional aprovada para concluir o aumento de capital. No final de junho deste ano, a escala de gestão da BlackRock CCB Financial Management era de aproximadamente 12,3 bilhões de yuans.

As exportações são o ponto positivo da economia da China este ano

As políticas centram-se no desenvolvimento económico a longo prazo

Falando sobre o ambiente macro doméstico, Song Yu, economista-chefe para a China da BlackRock, disse que o crescimento desacelerou no segundo trimestre após um bom começo no início do ano, e é necessário aumentar o apoio político para manter a estabilidade económica. Espera-se que o governo comece a ajustar as políticas no terceiro trimestre. A Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do Partido Comunista da China discutiu principalmente algumas políticas estruturais e de longo prazo para traçar um plano para o desenvolvimento de alta qualidade da economia da China no futuro. Embora a tomada de decisões na reunião esteja mais centrada no desenvolvimento a longo prazo, muitas políticas podem beneficiar tanto a economia como o mercado a longo e a curto prazo. A conferência enviou um sinal obviamente positivo e o essencial agora é implementá-lo o mais rapidamente possível.

Song Yu também disse que as exportações económicas da China ainda são o ponto positivo. A procura externa cresceu fortemente nos últimos meses e a competitividade internacional dos produtos chineses melhorou até certo ponto. O desenvolvimento de novos produtos e novos mercados proporciona um impulso adicional. Hoje em dia, a cooperação económica e comercial "Sul-Sul" está a aumentar significativamente, e o número de clientes do Médio Oriente que investem na China aumentou significativamente nos últimos dois anos. mercado.

"No geral, a economia da China ainda tem muitos pontos positivos. No entanto, seja no consumo ou no investimento, são necessárias expectativas estáveis ​​para continuar a melhorar. Para os investidores, existem diferentes investimentos a fazer em diferentes ambientes económicos de mercado. ", Disse Song Yu.

Zhang Pengjun, gerente geral da BlackRock CCB Financial Management, falou sobre o desenvolvimento atual da empresa.

Revelou que no final de Junho deste ano, a BlackRock CCB Financial Management tinha um total de 110 produtos financeiros públicos e 1 produto financeiro privado (existente), com uma escala de gestão de aproximadamente 12,3 mil milhões de yuans e servindo cerca de 70.000 investidores. Além disso, a Administração Estatal de Supervisão e Administração Financeira aprovou recentemente o aumento do capital social da BlackRock CCB Financial Management de 1 bilhão de yuans para 1,4 bilhão de yuans, tornando-a a primeira empresa de gestão financeira de joint venture nacional a concluir um aumento de capital.

Segundo Zhang Pengjun, os produtos da BlackRock CCB Financial Management estão divididos em oito séries, abrangendo diferentes níveis de risco de baixo, médio e alto, incluindo produtos de renda fixa, ações, mistos e outros tipos, proporcionando soluções de investimento diversificadas para diferentes grupos de clientes e. serviço. A partir de 5 de julho, entre os produtos fechados de renda fixa com vencimento neste ano, a taxa de conformidade dos produtos de resgate do BlackRock CCB Financial Management atingiu 98%. Desde a criação da empresa, a taxa de conformidade de todos os produtos maduros de renda fixa fechada da BlackRock CCB Financial Management foi de 96%.

As ações A e as ações de Hong Kong estão avaliadas de forma barata, aguardando pacientemente por sinais positivos

Seja otimista em relação a classes de ativos como ouro e títulos do Tesouro dos EUA

Liu Rui, vice-gerente geral e diretor de investimentos multiativos da BlackRock CCB Financial Management, falou sobre os mercados externos. Ele disse que a inflação geral deste ano nos Estados Unidos diminuiu menos do que as expectativas do mercado, mas o declínio da inflação nos últimos dois meses excedeu as expectativas. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho está esfriando lentamente, de modo que a economia dos EUA. está cada vez mais perto de uma aterragem suave e haverá mais. Existem muitos números objectivos que apoiam um corte nas taxas neste momento. "Achamos que a Reserva Federal irá provavelmente cortar as taxas de juro uma ou duas vezes este ano, iniciando assim um ciclo de redução das taxas. Depois disso, haverá muitas reacções em cadeia no mercado de capitais global, e haverá uma série de ajustamentos para as políticas monetárias dos principais países."

Ele está relativamente otimista em relação aos títulos dos EUA porque eles têm um desempenho de custo elevado, especialmente o curto prazo está agora em um nível invertido. O rendimento de dois anos atingiu 4,6% e 4,7%, e o rendimento absoluto é mais atraente. No entanto, as ações dos EUA estão agora mais caras e as ações de tecnologia tornaram-se o setor mais "lotado de negociações". No entanto, no longo prazo, o tema da IA ​​ainda é relativamente otimista.

Ao mesmo tempo, Liu Rui também está optimista em relação ao ouro. Há três factores por detrás disto: Primeiro, a possibilidade de uma tendência descendente nas taxas de juro reais dos EUA é muito maior do que uma tendência ascendente. com as taxas de juro reais dos EUA, e as taxas de juro descendentes apoiarão o preço do ouro. Em segundo lugar, o banco central compra ouro Embora o banco central da China tenha basicamente parado de comprar ouro nos últimos dois meses, a julgar pela lógica de longo prazo. alocação diversificada global, existem agora relativamente muitos activos em dólares americanos. Devido às preocupações sobre o crédito do dólar americano, a procura por compras de ouro aumentará, apoiando assim o preço do ouro. geopolítica e conflitos geopolíticos existem há muito tempo, o que também apoiará o desempenho do ouro. "Se houver um corte nas taxas de juros no terceiro trimestre, é provável que seja a força motriz e o catalisador para a próxima onda de ganhos do ouro."

Em relação ao mercado de ações A, a opinião de Liu Rui é que a avaliação global das ações A é relativamente barata e encontra-se atualmente numa situação em que o espaço negativo é limitado e o lado positivo aguarda melhorias. Actualmente, o sector imobiliário tem um impacto relativamente grande na economia, mas as exportações e a indústria transformadora da China são relativamente fortes. Ao mesmo tempo, o mercado de ações chinês está a dar início a uma série de reformas. mercado de capitais num "mercado de investimento" em vez de um "mercado de financiamento", estas são mudanças subtis e de relativamente longo prazo. "Quando houver sinais relativamente favoráveis ​​na política ou na economia, todos pensaremos que é uma boa oportunidade, por isso, atualmente, as ações A devem esperar pacientemente por sinais positivos."

Em relação às ações de Hong Kong, Liu Rui disse que as ações com dividendos elevados são um tipo de ativo digno de atenção Em comparação com as ações A, são mais baratas e têm uma taxa de dividendos relativamente mais elevada. Ao mesmo tempo, os lucros das ações de tecnologia nas ações de Hong Kong são melhores do que o esperado e as suas avaliações são relativamente baratas. Mas é inegável que as acções de Hong Kong são muito mais voláteis do que as acções A, e serão mais afectadas por fundos estrangeiros.

Os fundamentos de médio e longo prazo do mercado obrigacionista são bons

Mas devemos estar atentos ao risco de correção no curto prazo

Wang Dengfeng, vice-gerente geral e diretor de investimentos de renda fixa da BlackRock CCB Financial Management, acredita que a avaliação atual do mercado de títulos está em um nível historicamente alto, os spreads de crédito foram levados ao limite, de curto e longo prazo os rendimentos continuam a diminuir, e o banco central recentemente. Isto é um lembrete do risco de rendimento a longo prazo. Além disso, o mercado está a negociar com expectativas descendentes e, se a negociação estiver sobrelotada, causará um elevado grau de bolhas. Uma vez que haja qualquer perturbação no mercado, isso levará à ocorrência de riscos sistêmicos.

Wang Dengfeng disse que a avaliação atual de todo o mercado é relativamente cara e que todos estão muito preocupados com o mercado. Qualquer movimento pode fazer com que o mercado de títulos de longo prazo flutue de 3 a 5 BP por dia. Por conseguinte, o mercado obrigacionista de curto prazo enfrenta uma maior pressão para se ajustar. Se investir fundos de curto prazo em activos de longo prazo, o risco é cumulativo, porque as flutuações de curto prazo são grandes, o que pode causar grandes levantamentos. "Não é recomendado que fundos de curto prazo estejam envolvidos na alocação de ativos de longo prazo, mas fundos estáveis ​​de longo prazo ainda podem manter títulos de longo prazo."

Mas Wang Dengfeng também acredita que o mercado obrigacionista parece basicamente bom a longo prazo. A actual política fiscal e a política monetária adoptaram certas estratégias de apoio, especialmente a emissão de obrigações do tesouro especiais de ultra-longo prazo este ano, que tem feito esforços significativos para apoiar o crescimento constante da economia da China. Recentemente, o banco central prestou atenção ao problema da incompatibilidade de risco no grande número de entidades não bancárias e interveio em alguns títulos públicos de mercado aberto, bem como nas recompras a prazo e nas recompras reversas. o mercado de títulos e espero que todo o mercado de títulos seja um desenvolvimento estável, em vez de trancos e barrancos.

Wang Dengfeng disse que a tendência de alta do mercado de títulos não vai mudar, mas devemos prestar atenção ao risco de correção de curto prazo: primeiro, prestar atenção à taxa de câmbio e às orientações do banco central para as instituições, bem como às orientações em o nível macro operacional; em segundo lugar, prestar atenção a alguns dados fundamentais, e haverá uma recuperação no nível micro, o impacto no mercado é prestar atenção à força fiscal e se a emissão de títulos do governo local será; acelerou no terceiro trimestre, afectando assim a relação entre oferta e procura.

Vale a pena manter produtos financeiros de pensões a longo prazo

Quando se trata de gestão financeira de pensões, Tu Jiayi, gestor de investimentos da BlackRock CCB Financial Management, disse que para que os investidores detenham produtos financeiros de pensões por um longo período, duas coisas precisam ser feitas: primeiro, adaptar-se às preferências de risco de os clientes; em segundo lugar, eles precisam se esforçar para ajudar os clientes a buscar retornos que excedam a inflação.

Em termos de estratégias de investimento, Tu Jiayi disse que descobriram algumas estratégias populares no exterior, como produtos com datas previstas e o modelo de alocação de ativos "60/40" (investindo 60% dos fundos em ações e 40% em títulos). estágio, eles podem não ser adequados às necessidades dos clientes locais e os produtos financeiros para aposentadoria precisam ser localizados. “Se quisermos que os clientes da gestão financeira detenham produtos financeiros de pensões durante muito tempo, o seu nível de risco deve ser inferior. Portanto, o nível de risco que definimos corresponde a um espaço máximo de levantamento de cerca de 2%.”

Especificamente, Tu Jiayi introduziu que a gestão financeira do BlackRock CCB começa principalmente em quatro níveis: primeiro, adoptar uma estratégia de paridade de risco adequada para activos nacionais e tentar equilibrar os riscos para obrigações e acções; segundo, baixa volatilidade e elevados dividendos são ambos eficazes a longo prazo; a estratégia de factores;a terceira é a alocação táctica de activos qualitativa e quantitativa, a análise descendente das políticas e as actuais forças motrizes do mercado sobre os preços, descobrindo onde o mercado está errado, e explorando oportunidades de investimento;

Li Jiachun, gestor de investimentos da BlackRock CCB Financial Management, falou sobre a aplicação de "investimento ativo sistemático" em produtos de gestão financeira. A lógica do investimento sistemático na pesquisa de ações é muito semelhante à do investimento fundamental diário. A maioria dos sinais de investimento da estratégia centra-se nos dois factores determinantes do preço das acções: fundamentos da empresa e avaliação.

Li Jiachun disse que esta estratégia se concentra em três questões ao projetar sinais de investimento: primeiro, se a empresa tem fundamentos sólidos, em segundo lugar, quais empresas são apoiadas por um sentimento positivo do mercado e, em terceiro lugar, quais empresas são consistentes com as políticas macro atuais, como esta ano Após o lançamento das novas "Nove Políticas Nacionais", o desenvolvimento de alta qualidade e outras oportunidades de investimento que são consistentes com as macropolíticas atraíram a atenção.

Editor: Capitão

Revisor: Chen Mo

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