2024-10-07
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中国株式市場が驚異的な上昇を遂げて以降、市場の見通しの持続可能性が市場の注目を集めている。次に、明日の非常に期待されている国家発展改革委員会の記者会見に加えて、投資家はどのような政策の方向性とデータに注目すべきでしょうか？
シティは、財政預金の変化、家計預金の変化、マネーの伸びに注目すべきだと考えている。ゴールドマン・サックスのアナリストらは、株式市場が回復し続けるためには、m1の成長がm2を上回る必要があると考えている。
民生証券は、政策努力がファンダメンタルズを安定させることができるかどうかが市場期待の改善継続の鍵であり、連休後の財政フォローアップが実現する可能性が高いと述べた。 gf証券は、今回の相場が波であるか、強気相場の出発点であるかにかかわらず、勝利の鍵は12月にあると強調した。
シティ: ゴールドマン・サックス: m1 は m2 よりも速く成長する必要がある。
シティグループは、９月の新規融資と新規社会融資に関するデータは引き続き安定する可能性があり、マネタリーベースの伸びが上向く余地はない可能性があると述べた。しかし、信用データは詳細の変更を通じて景気刺激政策の最初の手がかりを提供する可能性がある。投資家は 3 つの点に細心の注意を払う必要があります。
1. 財政政策：国債発行は非常に重要ですが、財政預金の増減はさらに重要です。年間承認枠を使い果たすことは予算修正の必須条件であり、財政預金は資金の展開を定量化するのに役立ちます。
2. 家族: 預金に焦点を当てます。 9月最終週の力強い回復により、家計預金統計がどのように推移するかを見るのは興味深いことになるだろう。
3. 金融成長: 9 月はあまり上振れしないと予想されますが、上昇傾向があれば、m1 と m2 の両方の成長が財政政策の展開を反映する可能性があります。
ゴールドマン・サックスのアナリスト、ボリスラフ・ウラジミロフ氏も、株式市場の回復が続くのであれば、8月の社会金融データではm1のマネーサプライが引き続き減少しており、m1とm2の成長率のマイナスのシザーギャップが示されていると強調した。さらに拡大しました。
民生証券：休暇後の財務フォローアップは高確率で行われる
民生証券のタオ・チュアン氏は、政策努力がファンダメンタルズを安定させることができるかどうかが、市場期待の継続的な改善の鍵となると述べた。休暇後の国家発展改革委員会の記者会見はその始まりに過ぎず、その後の財務省など他の経済省庁や委員会の記者会見も期待に値する。
さらに、frbの利下げサイクルの確実性と米国選挙の不確実性は、現在の国内政策転換が突然停止することも、一度に完了することもないことを意味している。休暇前の政策リズムはパルス的ではなく、休暇後の財政フォローアップは高確率で行われる。
gf証券：勝負の鍵は12月にある
gf strategyのliu chenming氏は、過去5営業日でa株の主要な総合指数とスタイル指数が約25％上昇しており、これは全体的な評価額の上昇スピードとしては非常に珍しいと述べた。この市場傾向が波なのか、それとも強気相場の始まりなのかについて、勝利の鍵は12月にあるとliu chenming氏は考えている。
25 年間の財政状況が良好であれば、投資家はプロシクリカルな強気相場を受け入れることが予想されます。最近の急速な回復の後、a株市場全体（金融石油と石油化学を除く）はpbの2.2倍に回復し、暫定的なttm roeは約7.4％です。
25年間の財政基調がプラス（目標赤字率が大幅に上昇）であれば、過去4回と同様にroeの回復が期待できるが、a株は依然として成長株といえる。したがって、現在のpbは依然として底値にあり、12月初旬がプロシクリカル資産強気市場の開始点となる可能性があります。
2025 年にも財政基調が横ばいにとどまれば、市場は再び配当資産に戻る可能性があります。
言い換えれば、年末の中央経済工作会議で来年度の財政基調が大幅に調整されなければ、a株全体（金融石油と石油化学を除く）の現在の評価水準であるpbの2.2倍は下落する可能性がある。過小評価すべきではなく、市場は 10 ～ 14% の範囲の配当資産 (中円) と pb が高くない roe に戻る可能性があります。
