nachricht

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nachdem der chinesische aktienmarkt einen epischen anstieg erlebte, rückte die nachhaltigkeit der marktaussichten in den mittelpunkt der marktaufmerksamkeit. auf welche politischen richtungen und daten sollten anleger neben der morgigen mit spannung erwarteten pressekonferenz der nationalen entwicklungs- und reformkommission achten?

citi ist der ansicht, dass wir uns auf veränderungen bei den steuereinlagen, bei den einlagen der privaten haushalte und auf das geldmengenwachstum konzentrieren sollten. die analysten von goldman sachs glauben, dass das m1-wachstum m2 übersteigen muss, damit sich der aktienmarkt weiter erholt.

minsheng securities sagte, dass die frage, ob politische maßnahmen die fundamentaldaten stabilisieren können, der schlüssel für eine weitere verbesserung der markterwartungen sei und dass die finanzpolitischen folgemaßnahmen nach den feiertagen ein ereignis mit hoher wahrscheinlichkeit seien. gf securities betonte, dass der entscheidende zeitpunkt für den sieg der dezember sei, unabhängig davon, ob es sich bei dieser marktrunde um eine welle oder den ausgangspunkt eines bullenmarktes handele.

citi: konzentrieren sie sich auf drei dinge: goldman sachs: m1 muss schneller wachsen als m2

die citigroup sagte, dass die daten zu neuen krediten und neuen sozialfinanzierungen im september möglicherweise stabil bleiben und es möglicherweise keinen spielraum für ein aufwärtswachstum des geldbasiswachstums gibt. dennoch können kreditdaten durch änderungen im detail erste hinweise auf die konjunkturpolitik geben. drei dinge müssen anleger besonders beachten.

1. finanzpolitik: die emission von staatsanleihen ist sehr wichtig, aber änderungen bei den steuereinlagen sind noch wichtiger. die ausschöpfung der jährlich genehmigten quote ist eine unabdingbare voraussetzung für die haushaltsrevision, und steuereinlagen helfen bei der quantifizierung der mittelverwendung.

2. familie: der fokus liegt auf einlagen. angesichts der starken erholung in der letzten septemberwoche wird es interessant sein zu beobachten, wie sich die einlagenzahlen der privaten haushalte entwickeln.

3. geldmengenwachstum: es wird erwartet, dass es im september nicht viel aufwärtspotenzial geben wird, aber wenn es einen aufwärtstrend gibt, könnten sowohl das m1- als auch das m2-wachstum den fiskalpolitischen kurs widerspiegeln.

der analyst von goldman sachs, borislav vladimirov, betonte außerdem, dass das m1-wachstum über m2 liegen müsse, wenn die erholung am aktienmarkt anhalten soll. soziale finanzdaten vom august zeigten, dass die geldmenge m1 weiter zurückging und die scherenlücke zwischen den wachstumsraten von m1 und m2 besteht weiter ausgebaut.

minsheng securities: finanzielle folgemaßnahmen nach den feiertagen sind ein ereignis mit hoher wahrscheinlichkeit

tao chuan von minsheng securities sagte, dass die frage, ob politische maßnahmen die fundamentaldaten stabilisieren können, der schlüssel für eine weitere verbesserung der markterwartungen sei. die pressekonferenz der nationalen entwicklungs- und reformkommission nach dem feiertag ist nur der anfang der reihe. auch die anschließenden pressekonferenzen anderer wirtschaftsministerien und kommissionen wie des finanzministeriums sind gespannt.

darüber hinaus bedeutet die gewissheit des zinssenkungszyklus der fed in kombination mit der unsicherheit der us-wahlen, dass die aktuelle runde innenpolitischer veränderungen weder abrupt endet noch in einem schritt abgeschlossen wird. der politische rhythmus vor dem feiertag ist nicht pulsartig, und die fiskalischen folgemaßnahmen nach dem feiertag sind ein ereignis mit hoher wahrscheinlichkeit.

gf securities: der schlüssel zum sieg liegt im dezember

liu chenming von gf strategy sagte, dass der wichtigste breit angelegte index und der stilindex der a-aktien in den letzten fünf handelstagen um etwa 25 % gestiegen seien, was insgesamt einen anstieg der bewertung darstellt. die geschwindigkeit sei wirklich selten. ob es sich bei diesem markttrend um eine welle oder den beginn eines bullenmarktes handelt, glaubt liu chenming, dass der schlüssel zum sieg im dezember liegt:

wenn die finanzpolitische stimmung in 25 jahren positiv ist, wird erwartet, dass die anleger einen prozyklischen bullenmarkt befürworten. nach der jüngsten schnellen erholung hat sich der gesamte a-aktienmarkt (ohne finanzöl und petrochemie) auf das 2,2-fache pb erholt, während der vorläufige ttm-roe bei etwa 7,4 % liegt.

wenn die finanzlage für 25 jahre positiv ist (die angestrebte defizitquote wird deutlich erhöht), ist wahrscheinlich eine erholung des roe zu erwarten. ähnlich wie in den letzten vier jahren können a-aktien immer noch als wachstumsaktien betrachtet werden der aktuelle pb befindet sich immer noch am tiefpunkt. anfang dezember könnte der beginn des prozyklischen vermögensbullenmarktes sein.

wenn der fiskalische ton im jahr 2025 unverändert bleibt, könnte der markt wieder auf dividendenanlagen umsteigen.

mit anderen worten: wenn die zentrale wirtschaftsarbeitskonferenz am ende des jahres den finanzpolitischen ton für das nächste jahr nicht wesentlich anpasst, dann könnte das aktuelle bewertungsniveau von 2,2x pb für die gesamten a-aktien (ohne finanzöl und petrochemie) erreicht werden nicht unterschätzt werden, und der markt könnte bei dividendenanlagen mit einer spanne von 10-14 % (mittlerer kreis) und pb wieder zum roe wechseln, sind nicht teuer.