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après que le marché boursier chinois ait connu une hausse épique, la durabilité des perspectives du marché est devenue un centre d'attention du marché. ensuite, en plus de la conférence de presse très attendue de la commission nationale du développement et de la réforme de demain, à quelles orientations politiques et données les investisseurs devraient-ils prêter attention ?

citi estime que nous devrions nous concentrer sur l'évolution des dépôts budgétaires, de l'évolution des dépôts des ménages et de la croissance monétaire. les analystes de goldman sachs estiment que pour que le marché boursier continue de rebondir, la croissance de m1 doit dépasser m2.

minsheng securities a déclaré que la capacité des efforts politiques à stabiliser les fondamentaux est la clé de l'amélioration continue des attentes du marché, et que le suivi budgétaire après les vacances est un événement hautement probable. gf securities a souligné que, que ce cycle de marché soit une vague ou le point de départ d'un marché haussier, le point clé de la victoire est décembre.

citi : concentrez-vous sur trois éléments ; goldman sachs : m1 doit croître plus rapidement que m2 ;

citigroup a déclaré que les données sur les nouveaux prêts et les nouveaux financements sociaux en septembre pourraient rester stables et qu'il n'y aurait peut-être pas de place pour une croissance ascendante de la base monétaire. mais les données sur le crédit peuvent encore fournir des premiers indices sur la politique de relance grâce à des changements dans les détails. les investisseurs doivent prêter une attention particulière à trois choses.

1. politique budgétaire : l'émission d'obligations d'état est très importante, mais l'évolution des dépôts budgétaires est encore plus importante. l’épuisement du quota annuel approuvé est une condition sine qua non pour la révision budgétaire, et les dépôts fiscaux aident à quantifier le déploiement des fonds.

2. famille : l’accent est mis sur les dépôts. avec le fort rebond de la dernière semaine de septembre, il sera intéressant de voir comment évolueront les chiffres des dépôts des ménages.

3. croissance monétaire : il ne devrait pas y avoir beaucoup de potentiel de hausse en septembre, mais s'il y a une tendance à la hausse, la croissance de m1 et m2 pourrait faire écho au déploiement de la politique budgétaire.

borislav vladimirov, analyste chez goldman sachs, a également souligné que pour que le rebond du marché boursier se poursuive, la croissance de m1 doit dépasser celle de m2. les données de finance sociale d'août ont montré que la masse monétaire de m1 a continué de baisser et que l'écart en ciseaux entre les taux de croissance de m1 et m2 est négatif. encore élargi.

minsheng securities : le suivi financier après les vacances est un événement à forte probabilité

tao chuan de minsheng securities a déclaré que la capacité des efforts politiques à stabiliser les fondamentaux est la clé de l'amélioration continue des attentes du marché. la conférence de presse de la commission nationale du développement et de la réforme après les vacances n'est que le début de la série. les conférences de presse ultérieures d'autres ministères et commissions économiques, comme le ministère des finances, méritent également d'être attendues.

en outre, la certitude du cycle de baisse des taux d'intérêt de la fed, combinée à l'incertitude des élections américaines, signifie que le cycle actuel de changements de politique intérieure ne s'arrêtera pas brusquement ni ne s'achèvera en une seule étape. le rythme politique avant les vacances ne ressemble pas à une impulsion, et le suivi budgétaire après les vacances est un événement hautement probable.

gf securities : la clé de la victoire réside en décembre

liu chenming de gf strategy a déclaré qu'au cours des cinq derniers jours de bourse, le principal indice général et l'indice de style des actions a ont augmenté d'environ 25 %, ce qui représente une augmentation globale de la valorisation à une vitesse vraiment rare. quant à savoir si cette tendance du marché est une vague ou le point de départ d'un marché haussier, liu chenming estime que la clé de la victoire réside en décembre :

si le ton budgétaire est positif dans 25 ans, les investisseurs devraient adopter un marché haussier procyclique. après le récent rebond rapide, le marché global des actions a (hors secteur financier, pétrole et pétrochimie) a rebondi à 2,2 fois le pb, tandis que le roe intérimaire ttm est d'environ 7,4 %.

si le ton budgétaire est positif sur 25 ans (le taux de déficit cible est considérablement augmenté), on s'attend probablement à un rebond du roe. comme les quatre dernières fois, les actions a peuvent toujours être considérées comme des actions de croissance. le pb actuel est donc toujours au plus bas. le début du mois de décembre pourrait être le point de départ d’un marché haussier procyclique des actifs.

si le ton budgétaire reste stable en 2025, le marché pourrait à nouveau se tourner vers les actifs à dividendes.

en d’autres termes, si la conférence centrale de travail économique de fin d’année n’ajuste pas de manière significative le ton budgétaire pour l’année prochaine, alors le niveau de valorisation actuel de 2,2x pb pour l’ensemble des actions a (à l’exclusion des produits financiers pétroliers et pétrochimiques) pourrait ne doit pas être sous-estimé, et le marché pourrait revenir au roe des actifs à dividendes avec une fourchette de 10 à 14 % (cercle du milieu) et les pb ne sont pas chers.