8月の中国金融市場：わずかに上昇したが全体的には安定
2024-10-05
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(この記事の著者は清華大学 pbc 金融学院副学部長の tian xuan です)
2024年8月の「道口金融バロメーター指数」は、全体的に安定した中国金融市場のわずかな上昇傾向を明らかにしました。しかし、前年比データによると、市場活動は大幅に減少しており、現段階でも引き続き引き締め傾向を示しています。投資家の信頼感の欠如を反映して、株式市場と債券市場は依然として低迷している一方、非伝統的な銀行金融市場は好調であり、現在の経済環境における回復力を示しています。
インデックスの解釈:
1. 市場別の前年比データ分析:
株式市場の財務指標2023年8月の21.62から2024年8月には18.5と前年比14％低下し、投資家の信頼の欠如を示した。この減少は、経済成長の鈍化、企業利益期待の低下、外部市場の不確実性の増大の影響を受ける可能性があります。市場では将来への期待に対する警戒感が強まり、投資家はリスク管理に一層の注意を払うようになり、株式市場での投資活動は縮小している。この状況には、政策立案者が注意を払い、市場の信頼を高め、資本市場の着実な発展を促進するための効果的な措置を講じる必要があります。
マクロレバレッジ金融市場指標2023 年 8 月の 23.2 から 2024 年 8 月には 16.9 まで低下し、前年比 28% 減少し、レバレッジの使用が大幅に減少したことを示しています。この変化は、市場のリスク選好度の大幅な低下や規制政策の強化を反映している可能性があり、市場参加者がレバレッジを利用する際により慎重になっています。
通貨および銀行間市場の財務指標2023年8月の28.8から2024年8月には23.9まで低下し、前年比13％減少し、銀行間市場の活動と流動性の低下を示している。このうちブロードマネー（m2）の残高は2023年末時点で前年比9.7％増の292兆2700億元、2024年上半期には305兆2700億元に増加する見通しだ。前年同期比は6.2％増加しました。これは、マネーサプライの伸び率が徐々に鈍化していることを示しており、これは金融政策の安定化や政策当局者が金融リスクの蓄積を回避するためにより慎重な姿勢を示していることを反映している可能性があり、その結果、市場の流動性が逼迫し、通貨の水準に影響を与えている可能性がある。インターバンク市場での活動。
銀行および信用金融市場、2023 年 8 月の指標は 21.9 でしたが、2024 年 8 月には 21.6 とわずかに低下し、前年比わずか 1% の減少でしたが、これは銀行信用市場が比較的安定していることを示しています。相対的に見ると、債券市場の財務指標は 24.6 から 18.3 に低下し、前年比 26% 減少しました。この低下は、債券取引における市場参加者の活動の減少を反映しています。債券市場の活動の低下は経済環境全体の不確実性の増大に関連している可能性があり、さらに、債券利回りの変動も投資家の行動に影響を及ぼし、それによって市場の活動が阻害される可能性があります。
非伝統的な銀行業務と金融市場6 つの主要金融市場の中で傑出したパフォーマンスを示し、15.3 から 18.7 に上昇し、前年比 23% 増加し、この市場の活動が大幅に増加したことを示しています。この成長は、非伝統的な金融機関がより柔軟で多様な金融商品やサービスを提供し、より多くの顧客や投資家を惹きつけているため、市場参加者の間で非伝統的な金融サービスに対する需要が高まっていることを反映しています。この傾向は、金融イノベーションを促進し、市場のニーズに応えるという非伝統的な金融市場の可能性を浮き彫りにするだけでなく、伝統的な銀行業界に対して一定の競争圧力を生み出すことにもなります。
2. 市場別のチェーンデータ分析:
8月の株式市場の財務指標は18.5と、前月の18.7から低下し、前月比1％低下し、今月の株式市場のパフォーマンスが若干低下したことを示している。総じて、世界経済情勢の不確実性の影響を受け、a株市場は大きく変動し、投資家心理に影響を与えております。マクロ レバレッジ財務指標は 16.5 から 16.9 に上昇し、前月比 2% 増加しました。これは、レバレッジの使用がわずかに増加したものの、基本的には同じままであることを示しています。 lpr相場は8月も変わらず。中銀はすでに7月にlprを引き下げており、短期的にはさらに引き下げる必要はない。さらに、第2四半期の商業銀行の純金利マージンは前月比横ばいであったものの、依然として大きな圧力に直面しており、lpr相場が短期的に継続的に下方修正される余地は限られている。同時に、市場調達金利は最近底を打ち、市場ベースの負債コストが上昇しているため、lprの下方調整の余地はさらに限定されています。
マネーおよびインターバンク市場の財務指標は23.7から23.9にわずかに上昇し、若干の上昇はあるものの基本的には変化しておらず、インターバンク市場の活動と流動性が若干増加していることを示している。これは、中央銀行が7月に預金準備率とlprを引き下げたことにより、市場の流動性が改善し、銀行間融資活動の増加が促進されたことによるものと考えられる。 8月末のデータによると、ブロードマネー（m2）残高は前年比6.3％増の305兆0500億元に達し、市場の流動性が比較的潤沢で、経済成長に伴う信用需要を支えていることが示された。しかし、ナローマネー（m1）の残高は63兆200億元で、前年比7.3％減少しており、企業の流動性需要の減退や短期的な経済活動の減速により流動性が不足したことを反映している可能性がある。同時に、通貨の流通残高（m0）は11兆9,500億元で、前年比12.2％増加し、消費の回復や経済の不確実性と関連している可能性がある国民の現金需要の増加を示した。したがって、m2の成長が全体的な流動性をサポートする一方で、m1の低下は潜在的な景気減速のリスクを促し、m0の成長は市場の現金需要が引き続き増加していることを示しています。
銀行・信用金融市場指標は２１．６で前月から変わらず。非伝統的銀行金融市場指標は 18.8 から 18.7 と若干低下しましたが、基本的には変化がなく、この市場の活動が安定していることを示しています。債券市場の財務指標は 18.5 から 18.3 に低下し、前月比 1% 低下し、今月の債券市場の活動が若干低下していることを示しています。
要約すると、主要６金融市場全体のパフォーマンスは先月とほぼ同じであったものの、金融市場全体は依然縮小状態にある。株式市場の若干の下落は、世界経済の不確実性が投資家心理に及ぼす影響を反映している一方、マクロレバレッジ指標の小幅上昇は、流動性を大きく変えることなく市場を支援した。同時に、商業銀行の純金利マージンへの圧力と狭い通貨残高の減少は、景気回復が依然として課題に直面していることを思い出させます。今後は、経済成長に伴う信用需要に対応するため、金融政策の調整とそれが市場の流動性に与える影響に注意を払う必要がある。
政策提案と意見:
2024 年 8 月の中国の金融市場の状況については、次のことが推奨されます。
さらなる景気刺激策を検討する。同時に、我々は引き続き非伝統的な銀行金融市場の発展を支援し、革新的な金融商品を奨励し、より多くの投資家の参加を促していきます。また、特に景気減速の状況においては、信用市場の監視を強化し、不良債権の潜在的なリスクに注意を払うことも必要である。情報開示と透明性を促進することで、投資家の信頼を高め、より多くの資金を市場に呼び込むことができます。投資家は、市場の変動に対処し、リスクを分散するために、分散した投資ポートフォリオを検討する必要があります。要約すると、「道口金融バロメーター指数」によれば、8月の中国金融市場は若干上昇し、全体的には安定を保っているものの、市場は依然縮小状態にあることに留意する必要がある。この逼迫した環境により、資本の流動性や投資活動が制限される可能性があり、金融システムの健全な発展と経済の継続的な回復を確保するためには、政策の調整や市場の変化に細心の注意を払う必要がある。
この記事は著者の見解のみを示しています。
