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永輝は「底値を買う」ために63億元近くを費やしたが、美創品の市場価値は100億香港ドルも蒸発し、「自分は決して失敗できない」と固く信じていた葉国福は多額の資金を費やした。

9月23日夜、永輝スーパーマーケットと美創品ブランドは同時に重大発表を行い、美創品グループは永輝スーパーマーケットの株式の29.4％を63億元で取得する予定で、うち21.1％は乳業会社が、21.1％は京東が保有する。永輝スーパーマーケットの株式の8.3％を保有。取引完了後、ミニソは永輝スーパーマーケットの筆頭株主となる見通し。

葉国福は永輝スーパーマーケットへの多額の投資の裏で、パンドンライの「爆発的改革」実験を経た永輝に興味を持っていた。葉国夫はこう信じています。「世界中を旅した結果、より優れた小売モデルは中国にある、つまりファット・ドンライ・モデルだということが分かりました。これが中国のスーパーマーケットにとって唯一の活路です。」

しかし、河南を離れることができない龐東来に比べれば、全国に店舗を持つ永輝の方が葉国夫の野望を引き継ぐことができる。

消費者の手頃な価格の傾向に追いつき、miniso は近年順調に発展しており、世界中の店舗数は 6,868 に達しています。 2024年8月、minisoは2024年上半期の業績報告書を発表しました。報告期間中、グループの収益は前年比25％増の77億6000万元、調整後純利益は前年比17.8％増の12億4000万元となった。

しかし、上位 1,000 のショッピングモールでは、miniso の効果的なカバー率は十分に高くありません。葉国福氏の計画では、永輝の再構築が成功すれば、美創品はこの利点を利用して顧客を引き付ける最も重要なブランドになることは間違いないが、一方で、美創品は永輝に力を与えることもできる。独自のブランドの開発を通じて蓄積されたリソースと経験の利点をチームに組み込むことができます。

葉国夫の論理によれば、永輝はもともと改修のために龐東を連れてきたが、それは自分自身を救うためではなく、良い価格で売るためだったということになる。

アルファベットはこれまでの記事で、人手と運営コストが高く、数十店舗しかない龐東莱が数千店舗を構える龐東来を「復活」させるのは難しいと分析してきた。一度大規模に展開すると、大幅なコスト増加が避けられません。

一方、龐煕の現在の苦境は、龐東来に頼って一店舗を変革するだけでは解決できず、龐東来の「代理店」になる可能性すらある。結局のところ、ほとんどの消費者は依然としてスーパーマーケット自体ではなく、ファットドンの自社運営製品にお金を払っています。

この発表後、9月24日、ミニソの香港株は急落して始まり、一時は30％以上下落した。その日の終値時点で、株価は23.86％下落し、1株あたり25.05香港ドルとなり、時価総額は31.1ドルとなった。 10億元、そしてその市場価値の103％が10億元で蒸発しました。これに対し、永輝スーパーマーケットは9月24日に1株当たり2.48元の1日上限でオープンし、時価総額は225億1000万元となった。

流通市場の投資家は、スーパーマーケットやハイパーマーケットの小売業態モデルについて楽観的ではありません。過去の期間、多くの上場企業の業績は平凡であり、龐東来氏は一度も河南省を離れたことがない。

ハイパーマーケットの大手企業である永輝スーパーマーケットの業績は圧迫されており、特に2021年から2023年にかけて3年連続で赤字となり、累積損失は80億元を超えた。 2024年以降、株価は1株あたり2.08元まで下落し、過去10年間で最低値を更新した。2020年の株価11.03元/株と比較すると、80％下落した。

ファット・ドンライの調整後、永輝は売上、顧客の流れ、その他の面で画期的な進歩を遂げたが、単一店舗の賑わいは永輝の現状、さらにはハイパーマーケット全体を表すものではない。

永輝スーパーマーケットの2024年上半期の財務報告によると、同社の総営業利益は前年同期比10.11％減の377億7,900万元で、親会社に帰属する純利益は前年同期比2億7,500万元だった。 -年間26.34%減少。

同時に、永輝の大株主の一つであるjd.comも今年3月と6月に2回、永輝への株式を減額した。京東は2015年に永輝スーパーマーケットに初めて投資し、1株当たり9元の価格で株式の10％を総額43億1000万元で取得した。協力期間中、jd daojiaは永輝の全店舗に参入し、双方は共同で生鮮食品o2o市場を拡大した。現在、京東は損失を出して現金化しているが、今年の3回の株式譲渡の価格は3元未満だった。

京東も龐東莱も永輝スーパーマーケットの「白騎士」にはなれない たとえ葉国福が果敢な賭けをしたとしても、あらゆる面で永輝スーパーマーケットとは大きく異なるミニソが永輝スーパーマーケットを再生できるかどうかはまだ分からない。

永匯スーパーマーケットの株式取得を発表した後、葉国福氏は「他の場所では間違いを犯すだろうが、小売業では決して間違いを犯さない」と公言した。

しかし、投資家は小売部門の合併と買収に困惑し、美創品の株価は急落した。外の世界からの疑惑の焦点の一つは、この合併で永輝は後継者を見つけ、京東商城はその罠から抜け出すことができたが、葉国福は何を望んでいたのだろうか？

miniso の財務状況は安定しており、事業規模は拡大し続けています。 miniso名創優品の2024年上半期の財務報告書によると、グループの収益は前年比25％増の77億6000万元、調整純利益は前年比17.8％増の12億4000万元となった。 2024 年 6 月 30 日の時点で、世界の店舗数は 6,868 店舗に達し、そのうち中国本土では 4,115 店舗、海外では 2,753 店舗となっています。

しかし、心配は残ります。ミニソの今年上半期の財務報告によると、本土の既存店流通総額は上半期で1.7％減と減少しており、閉店率は3.6％まで上昇しているなど、理由はさまざまだ。リース満了、賃料値上げ、閉店率など。利益が出ず、パートナーに他の考慮事項があるなど。

葉国夫の将来計画では、minisoとyonghuiは一緒に発展することができます。

調整が成功すれば、永輝は商業用不動産にとって顧客を引き付ける重要なブランドとなり、サプライチェーンレベルで共同出店することができ、永輝はミニソを補完することができるだろう。生鮮食品の供給 同時に、yonghui の売上の 1/4 は日用品によるもので、そのほとんどがサードパーティブランドであり、miniso は yonghui が自社ブランドのリソースと経験に基づいて自社製品を開発し、粗利益率を向上させることができます。 。

一方、葉国福氏の見解では、今が永輝氏の「底を買う」最良の時期だという。過去3年間、永輝の株価は80億ドルを超える累積損失により下落しており、時価総額はピーク時の1118億元から現在は225億元まで下落している。

葉国福氏の見解では、永輝スーパーマーケットの現在の投資コストプレミアムは低く、安全域は高い。将来、調整後に永輝スーパーマーケットが利益を上げ始めれば、この投資はminiso名創優品の投資収益率を大幅に最適化することになる。詳細な財務デューデリジェンスを行った後、葉国福氏は電話会議で、永輝スーパーマーケットの収益性に変曲点が見られたと主張した。

しかし、葉国福は永輝を引き継いだ後、当面は永輝を直接運営するつもりはなく、依然として有名な製品に注力しています。 minisoはyonghuiの取締役会の過半数を支配せず、支配株主または実質的な支配者となり、財務諸表を連結しない。 miniso名創優品のzhang jingjing最高財務責任者（cfo）は「これは現在の状況に基づいた判断だ」と述べた。

チェーン運営業界の専門家であり、和宏コンサルティングのゼネラルマネジャーである文志紅氏は、ビジネスの観点から見ると、永輝スーパーマーケットは大型店モデルを採用しているが、ミニソはほとんどが小規模店であり、商品構成は比較的遅れていると述べた。しかし、miniso社の能力は独自のブランドを構築する能力であり、これは現在の小売業界が差別化された競争から抜け出すための中核となる能力です。しかしながら、両者は業態や商品構造に大きな違いがあり、またサプライチェーン構築力や店舗運営等に求められる内容も異なるため、今後一定の課題に直面することになります。

「みんなが理解できなくても大丈夫。みんなが理解できれば、私にチャンスはない」 報告会後、葉国夫は友人たちの中にこのような言葉を残した。昨晩。

5年前、葉国夫はハイパーマーケット事業、特に伝統的な国内スーパーマーケットを見下していた。

「ハイパーマーケットの経営はますます厳しくなり、未来はない」「コミュニティの共同購入があと１～２年続けば、面積５００平方メートルを超えるスーパーマーケットは基本的に潰れるだろう」

当時、葉国福さんの心の中でコストコは「永遠の神」だった。彼は一度ならず「コストコの前ではミニソは小学生だ」と公の場で何度も言った。

今、ファット・ドンライは葉国夫の心の中で新たな「神」となった。

「過去10年間、私は世界中を旅し、さまざまな小売業の形態やモデルを見てきました。コストコ、サムズ、トレーダージョーズよりも優れた小売業のモデルはもともと中国にあることがわかりました。それがファット・ドンライ・モデルです。」実際、私はファット・ドンライ・モデルが中国のスーパーマーケットにとって唯一の解決策だと考えている。」 発表後の電話会議で、葉国福氏はファット・ドンライに何度も「告白」した。

発同を神格化するようになったのは葉国夫だけではなく、小売業界全体が「爆発的改革」の流れを引き起こした。

今年6月から7月にかけて、永輝スーパーマーケットは鄭州の2店舗で太東来式の調整・改革を開始し、棚から撤去した商品の70％を撤去し、太東来の商品構成を参考に再編した。ファット・ドンライ・ジャン・ビーフン、dlジュース、dl地ビール、dlオートミール、dl洗濯洗剤などのファット・ドンライの自社製品を導入し、同時に現場従業員の給与も改善した。

その効果はすぐに現れ、最初の調整店舗のオープンから最初の丸1ヶ月で、平均日販は187万元に達し、2番目の調整店舗のオープンから半月以上が経ち、その業績は13.9倍となった。調整前の水準に達した。その後、ヨンフイ氏は、改造店舗の最初のバッチを全国の10都市に拡大すると発表した。 8月、ヨンフイさんは1日あたり2回の制限を達成した。

7月30日、葉国福さんは河南省を訪れ、改装された永輝スーパーマーケットを初めて見たが、訪問から数日のうちに、木曜の午後2時という人気のない時間帯でも、2つの永輝スーパーマーケットは依然として混雑していた。翌年8月、再び河南省を視察した。

葉国府は新しくなった永輝を訪れ、深い感動を覚えた。 「この店が私のものだったらどんなに素晴らしいだろうと考えています。」と葉国福さんは電話会議で語った。

しかし、「爆発的改革」実験の結果は現状だけを示すものではないし、一店舗の業績が全体を表すものでもない。

一方で、独自の交通があるパンドンライと比較すると、永輝の交通はしばらくの間しか「漂流」できません。インターネット上で口コミが広がり、ファットドンライは「ネットセレブ」スーパーマーケットとなり、外国人観光客を含む多くの客が集まり、交通経済が形成され、自然と客数と売上が増加した。 。

許昌市が発表したデータによると、今年の春節期間中、龐東莱の3つのショッピングモール、エンジェルシティ、タイムズスクエア、ライフプラザは非常に人気があり、3日間で116万3,300人の観光客が訪れ、河南省で最も多い観光客の数をはるかに上回った。このため、龐東来はオフシーズンのない「6aレベルの景勝地」と称賛されています。

一方、龐東来は神となったにもかかわらず河南を離れることができなかった。人間化に基づいたパンドンライ市は、特に一級都市や二級都市で大規模に複製されると、より大きなコストの課題に直面することになる。ファット・ドンライの創設者であるユー・ドンライ氏でさえ、鄭州の店舗コストや従業員福利厚生などの総合コストははるかに高く、完全に再現するのには適していないとかつて述べた。

fat donglai モデルはコストコより優れた小売モデルですか?これはまだ検証できません。しかし、確かなことは、コストコ、サムズ、ファット・ドンライに関わらず、彼らは基本的に国内市場で「知識を披露」しています。カルフール、ウーマート、ヘマは皆、しばらくの間勉強しましたが、結局はすべて急いで終わりました。 。

過去 10 年間、インターネット大手は精力的な新規小売運動を開始し、国境を越えてオフラインのスーパーマーケットに参入しました。京東商事とテンセントが永匯の株を買い、アリババがrtマートを買収、蘇寧がカルフールを買収し、京東商事とテンセントが永匯の株を購入したが、結果も失敗した。

永会自体の話に戻りますが、永会スーパーマーケットはかつて「中国のスーパーマーケットの王」として知られていましたが、2010年に資本市場に参入してからは「ナンバーワンの生鮮食品株」になりました。永輝の店舗数はピーク時には1440店に達したが、2023年には1000店にまで減少し、同年の純損失は13億2900万元、3年間の累積損失は80億元に達した。

実際、2018年という早い時期に、永輝スーパーマーケットの創設者である張兄弟が「別居」した後、永輝は事業を変革しながら、かつては自らを「身売り」し、コミュニティストア、グリーンラベルストア、会員制ストア、スーパー種ストアを次々と試したが、衰退を逆転させることはできなかった。

さらに今年上半期、永輝氏は経営陣の交代に関する発表を頻繁に行い、多くの幹部社員が辞​​任した。今年の初めに財務部長、取締役会書記、監査役会会長が辞任したのに続き、2001年に永輝に入社した副社長の彭華生氏も辞任した。永輝氏は4月、呉光望氏と林建華氏の2人の副社長を解任したと発表した。

現在、これらの課題とプレッシャーが葉国夫に降りかかっています。 miniso と yonghui はどちらも小売企業ですが、この発表では、両社が協力して高品質の小売モデルに変革することも指摘されました。

しかし、両社は規模もビジネスモデルも大きく異なります。インターネットの巨人と龐東来は永輝の「白騎士」になれなかったが、葉国福は重要な任務を引き受けることができるだろうか。

永輝氏のかつてのライバルであり、和馬仙生の創設者である侯毅氏は、友人たちの間で葉国夫氏の「勇敢さと勇敢さを称賛」し、中国の小売業界は1兆レベルのスーパーマーケットを誕生させることができるとの信念を表明した。 fat east の曲 見方を変えると、スーパーマーケット本来の収益構造と仕組みが壊れ、ka サプライヤー調達システムが完全に放棄されている限り... 葉氏のリーダーシップの下、私たちはそう信じています。中国の小売業界の発展に向けた高速かつ健全な道を確実に歩み出し、電子商取引を完全に打ち破るだろう。」

過去を振り返ると、葉国福氏は手頃な価格のチェーンモデルと海外進出の機会に正しい賭けをしました。今日のオフラインスーパーマーケットもまた、葉国福氏の大きな賭けです。勝つか負けるかは時間が解決してくれるでしょう。

参考文献：「63億が永輝スーパーマーケットを掌握、葉国夫の野心はもはや隠せない」邱忠基著。

「miniso名創優品の株価は、yonghuiを買収したと発表した後、急落した、ye guofu：ただ理解できない」、jiemian news。

「340億人民元の広州ボス、バーゲンハンティングの800億永輝」、21世紀ビジネスレビュー。

「永輝、葉国夫の「謎の」手紙に63億の賭けが東洋から来た」、消費者バス。

「葉国夫は永輝を63億元で買収し、美創品は京東を支援するために破産した」、出典：トレンドと新たな消費を監視する。