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yonghui a dépensé près de 6,3 milliards de yuans pour « acheter le fond », mais la valeur marchande de miniso s'est évaporée de 10 milliards de dollars de hong kong. cette fusion a fait dépenser beaucoup d'argent à ye guofu, qui croyait fermement qu'« il ne peut jamais se tromper ».

dans la soirée du 23 septembre, yonghui supermarket et miniso ont fait des annonces majeures au même moment. miniso va acquérir 29,4 % du capital de yonghui supermarket pour 6,3 milliards de yuans, dont 21,1 % détenus par la société laitière et 21,1 % détenus par jd.com. 8,3 % des actions du supermarché yonghui. une fois la transaction finalisée, miniso devrait devenir le principal actionnaire du supermarché yonghui.

derrière son lourd investissement dans le supermarché yonghui, ye guofu s'intéressait à yonghui, qui avait subi l'expérience de « réforme explosive » de pandonglai. ye guofu pense que,"après avoir voyagé à travers le monde, il existe en chine un meilleur modèle de vente au détail, à savoir le modèle fat donglai. c'est la seule issue pour les supermarchés chinois."

cependant, comparé à pang donglai, qui ne peut pas quitter le henan, yonghui, avec des magasins dans tout le pays, est mieux à même de porter les ambitions de ye guofu.

rattrapant la tendance de l'accessibilité financière pour les consommateurs, miniso s'est bien développé ces dernières années, avec un nombre de magasins dans le monde atteignant 6 868. en août 2024, miniso a publié son rapport de performance pour le premier semestre 2024. au cours de la période considérée, les revenus du groupe ont augmenté de 25 % sur un an pour atteindre 7,76 milliards de yuans ; le bénéfice net ajusté a augmenté de 17,8 % sur un an pour atteindre 1,24 milliard de yuans.

cependant, dans les 1 000 plus grands centres commerciaux, la couverture effective de miniso n'est pas suffisamment élevée.dans le plan de ye guofu, avec la restructuration réussie de yonghui, elle deviendra sûrement la marque la plus importante en matière d'immobilier commercial pour attirer les clients. d'un autre côté, miniso peut utiliser cet avantage pour réaliser des mises à niveau rapides. équipe avec les ressources et les avantages d’expérience accumulés grâce au développement de votre propre marque.

selon la logique de ye guofu, yonghui a initialement fait venir pang dong pour le rénover, non pas tant pour se sauver, mais pour le vendre à bon prix.

alphabet a analysé dans des articles précédents qu'il était difficile pour pang donglai, qui ne compte qu'une douzaine de magasins, de « ressusciter » yonghui, qui compte des milliers de magasins, pang donglai, célèbre pour son humanisation, a des coûts de main-d'œuvre et d'exploitation élevés. un déploiement à grande échelle entraînera inévitablement une augmentation significative des coûts.

d'un autre côté, la situation difficile actuelle de yonghui ne peut pas être résolue en s'appuyant sur pang donglai pour transformer un seul magasin. il pourrait même devenir un « distributeur » de pang donglai. après tout, la plupart des consommateurs paient encore pour les produits auto-exploités de fat dong, et non pour le supermarché lui-même.

après l'annonce, le 24 septembre, les actions de miniso à hong kong ont ouvert en forte baisse, après avoir chuté de plus de 30 %. à la clôture de la journée, le cours de l'action a chuté de 23,86 % à 25,05 hk$ par action, avec une valeur marchande de 31,1. milliards de yuans, et 103% de sa valeur marchande s'est évaporée en un jour. au contraire, le supermarché yonghui a ouvert à la limite quotidienne le 24 septembre, à 2,48 yuans par action, avec une valeur marchande totale de 22,51 milliards de yuans.

les investisseurs du marché secondaire ne sont pas optimistes quant au modèle de format de vente au détail des supermarchés et des hypermarchés. au cours de la dernière période, de nombreuses sociétés cotées ont enregistré des résultats médiocres et pang donglai n'a jamais quitté le henan.

en tant qu'entreprise leader dans les hypermarchés, les performances de yonghui supermarket sont sous pression, en particulier de 2021 à 2023, lorsqu'elle a subi des pertes pendant trois années consécutives, avec une perte cumulée de plus de 8 milliards de yuans. depuis 2024, le cours de l'action est même tombé à 2,08 yuans/action, atteignant un nouveau plus bas au cours des dix dernières années. par rapport au prix de 11,03 yuans/action en 2020, il a chuté de 80 %.

bien que yonghui ait réalisé des percées dans les ventes, le flux de clients et d'autres dimensions après l'ajustement de fat donglai, la performance animée d'un seul magasin ne représente pas la situation actuelle de yonghui ni même de l'ensemble de l'hypermarché.

le rapport financier du supermarché yonghui pour le premier semestre 2024 montre que la société a réalisé un bénéfice d'exploitation total de 37,779 milliards de yuans, soit une baisse de 10,11 % sur un an ; -année diminution de 26,34%.

dans le même temps, jd.com, l’un des principaux actionnaires de yonghui, a également réduit sa participation dans yonghui à deux reprises en mars et juin de cette année.en 2015, jd.com a investi pour la première fois dans le supermarché yonghui, acquérant 10 % des actions au prix de 9 yuans par action pour un total de 4,31 milliards de yuans. au cours de la période de coopération, jd daojia est entré dans tous les magasins yonghui et les deux parties ont développé conjointement le marché o2o des aliments frais. aujourd'hui, jingdong encaisse à perte. le prix des trois transferts de capitaux propres cette année était inférieur à 3 yuans.

ni jd.com ni pangdonglai ne peuvent être le « chevalier blanc » du supermarché yonghui. on ne sait toujours pas si miniso, qui est assez différent de yonghui à tous égards, peut faire renaître le supermarché yonghui, même si ye guofu a fait un pari résolu.

après avoir annoncé l'acquisition des actions du supermarché yonghui, ye guofu a déclaré publiquement : « je ferai des erreurs ailleurs, mais je ne ferai jamais d'erreurs dans le commerce de détail.

cependant, les investisseurs ont été intrigués par les fusions et acquisitions dans le secteur de la vente au détail, qui ont fait chuter le cours de l'action de miniso. l’un des points centraux des doutes du monde extérieur est quedans cette fusion, yonghui a trouvé un successeur, et jd.com a pu sortir de son piège, mais que voulait ye guofu ?

miniso a une situation financière stable et son empreinte commerciale continue de se développer. le rapport financier de miniso pour le premier semestre 2024 montre que le chiffre d'affaires du groupe a augmenté de 25 % sur un an pour atteindre 7,76 milliards de yuans ; son bénéfice net ajusté a augmenté de 17,8 % sur un an pour atteindre 1,24 milliard de yuans. au 30 juin 2024, son nombre de magasins dans le monde atteignait 6 868, dont 4 115 en chine continentale et 2 753 à l'étranger.

mais les inquiétudes demeurent. le rapport financier de miniso pour le premier semestre de cette année montre que le gmv des magasins comparables sur le continent est en baisse, en baisse de 1,7% au premier semestre, et que le taux de fermeture des magasins est en augmentation, atteignant 3,6%. comme l'expiration du bail, l'augmentation du loyer, le taux de fermeture du magasin, etc. impossible de faire du profit et les partenaires ont d'autres considérations, etc.

dans le plan futur de ye guofu, miniso et yonghui peuvent se développer ensemble.

yonghui occupe de nombreuses bonnes positions dans tout le pays. si l'ajustement réussit, elle deviendra une marque importante pour l'immobilier commercial afin d'attirer les clients. les deux sociétés peuvent ouvrir conjointement des magasins au niveau de la chaîne d'approvisionnement, et yonghui pourra compléter celle de miniso. approvisionnement en aliments frais dans le même temps, 1/4 des ventes de yonghui proviennent de produits de première nécessité, dont la plupart sont des marques tierces. miniso peut aider yonghui à développer ses propres produits sur la base des ressources et de l'expérience de sa propre marque, améliorant ainsi sa marge bénéficiaire brute. .

d'un autre côté, selon ye guofu, c'est le meilleur moment pour « acheter le fond » de yonghui.au cours des trois dernières années, le cours des actions de yonghui a chuté en raison de pertes cumulées de plus de 8 milliards de yuans, et sa valeur marchande est passée de son sommet de 111,8 milliards de yuans à 22,5 milliards de yuans actuellement.

selon ye guofu, le coût d'investissement actuel du supermarché yonghui est faible et sa marge de sécurité est élevée. si le supermarché yonghui commence à réaliser des bénéfices à l'avenir après l'ajustement, cet investissement optimisera grandement le retour sur investissement de miniso. après une diligence raisonnable financière détaillée, ye guofu a affirmé lors de la conférence téléphonique qu'il avait constaté un point d'inflexion dans la rentabilité du supermarché yonghui.

cependant, après avoir repris yonghui, ye guofu n'a pas l'intention d'exploiter directement yonghui pour le moment et se concentre toujours sur des produits célèbres. miniso ne contrôlera pas la majorité du conseil d'administration de yonghui, ne deviendra pas un actionnaire majoritaire ou un véritable contrôleur, et ne consolidera pas les états financiers. "il s'agit d'un jugement basé sur la situation actuelle", a déclaré zhang jingjing, directeur financier de miniso.

wen zhihong, expert du secteur des opérations de chaîne et directeur général de hehong consulting, a déclaré que même si d'un point de vue commercial, le supermarché yonghui adopte un modèle de grand magasin, miniso est principalement un petit magasin et la structure du produit est relativement loin derrière. mais la capacité de miniso réside dans sa capacité à construire sa propre marque, qui constitue la capacité essentielle du secteur actuel de la vente au détail pour sortir d’une concurrence différenciée. toutefois, en raison des grandes différences dans les formats commerciaux et les structures de produits entre les deux parties, ainsi que des exigences différentes en matière de capacités de construction de la chaîne d'approvisionnement, de gestion des magasins et d'autres détails, elles seront également confrontées à certains défis à l'avenir.

"ce n'est pas grave si tout le monde ne peut pas le comprendre. si tout le monde peut le comprendre, je n'aurai aucune chance." face à la controverse et aux doutes, après la réunion d'information, ye guofu a laissé une telle phrase dans son cercle d'amis. la nuit dernière.

il y a cinq ans, ye guofu méprisait le secteur des hypermarchés, en particulier les supermarchés nationaux traditionnels.

"la vie des hypermarchés deviendra de plus en plus difficile et il n'y aura pas d'avenir." "si les achats groupés communautaires se poursuivent encore un an ou deux, les supermarchés d'une superficie de plus de 500 mètres carrés seront pratiquement en faillite."

à cette époque, dans l'esprit de ye guofu, costco était le « dieu éternel ». il a dit un jour en public à plusieurs reprises que « devant costco, miniso n'est qu'un élève du primaire ».

désormais, fat donglai est devenu le nouveau « dieu » dans le cœur de ye guofu.

« au cours des dix dernières années, j'ai voyagé à travers le monde et vu différents formats et modèles de vente au détail. j'ai découvert que le modèle de vente au détail qui était meilleur que costco, sam's et trader joe's était originaire de chine, à savoir le modèle fat donglai. en fait, je pense que le modèle fat dong lai est la seule issue pour les supermarchés chinois.

ce n'est pas seulement ye guofu qui est venu diviniser fatong, mais aussi l'ensemble du secteur de la vente au détail, ce qui a déclenché une tendance à la « réforme explosive ».

de juin à juillet de cette année, le supermarché yonghui a commencé à procéder à des ajustements et à des réformes de style fat donglai dans deux magasins de zhengzhou, éliminant 70 % des produits retirés des étagères, les réorganisant en référence à la structure des produits de fat donglai, et présentant les propres produits de fat donglai, notamment les nouilles de riz fat dong lai jiang, le jus dl, la bière de blé artisanale dl, la farine d'avoine dl et le détergent à lessive dl, etc., et en même temps, le salaire des employés de première ligne a été amélioré.

l'effet a été immédiat. au cours du premier mois complet qui a suivi l'ouverture du premier magasin d'ajustement, les ventes quotidiennes moyennes ont atteint 1,87 millions de yuans, soit 13,9 fois plus qu'avant l'ouverture du deuxième magasin d'ajustement, et sa performance a été plus grande. atteint le niveau avant l’ajustement 8,2 fois. plus tard, yonghui a annoncé que le premier lot de magasins modifiés serait étendu à 10 villes du pays. en août, yonghui a atteint deux limites quotidiennes.

le 30 juillet, ye guofu s'est rendu au henan et a vu pour la première fois le supermarché yonghui rénové. quelques jours après sa visite, les deux supermarchés yonghui étaient toujours bondés même à l'heure impopulaire de 14 heures jeudi. en août suivant, il s'est de nouveau rendu au henan pour une inspection.

ye guofu a été profondément ému lorsqu'il a visité le yonghui rénové. "je pense à quel point ce serait formidable si ce magasin m'appartenait", a déclaré ye guofu lors de la conférence téléphonique.

toutefois, les résultats de l 'expérience de la « réforme explosive » ne peuvent pas être fondés uniquement sur la situation actuelle et les résultats d' un seul magasin ne représentent pas l' ensemble de la situation.

d'une part, par rapport à pangdonglai, qui a son propre trafic, le trafic de yonghui ne peut être « dérivé » que pendant un certain temps. grâce au bouche-à-oreille diffusé sur internet, fat donglai est devenu un supermarché de « célébrités sur internet », attirant un grand nombre de clients, dont des touristes étrangers, formant une économie de trafic, et le nombre de clients et les ventes ont naturellement augmenté. .

selon les données publiées par xuchang, pendant la fête du printemps de cette année, les trois centres commerciaux de pang donglai, angel city, times square et life plaza, ont été très populaires. ils ont accueilli 1,1633 million de touristes en trois jours, dépassant de loin le nombre de touristes dans la plupart des centres commerciaux du henan. sites pittoresques populaires. pour cette raison, pang donglai a été salué par les internautes. il est appelé un « site pittoresque de niveau 6a » sans hors-saison.

d'un autre côté, même si pang donglai est devenu un dieu, il n'a pas pu quitter le henan. pangdonglai, qui repose sur l'humanisation, sera confronté à de plus grands problèmes de coûts une fois reproduit à grande échelle, en particulier dans les villes de premier et de deuxième rang. même yu donglai, fondateur de fat donglai, a déclaré un jour que les coûts globaux tels que les coûts des magasins et les avantages sociaux des employés à zhengzhou étaient beaucoup plus élevés et ne se prêtaient pas à une réplication complète.

le modèle fat donglai est-il un meilleur modèle de vente au détail que costco ? cela ne peut pas encore être vérifié. mais ce qui est sûr c'est queindépendamment de costco, sam's ou fat donglai, ils « montrent leurs connaissances » aujourd'hui sur le marché intérieur. il y a de nombreux apprentis nationaux qui ont tous étudié pendant un certain temps, mais à la fin ils ont tous fini à la hâte. .

l'aide étrangère ne manque pas. au cours des dix dernières années, les géants de l'internet ont lancé un nouveau mouvement vigoureux de vente au détail et ont pénétré les supermarchés hors ligne au-delà des frontières. jd.com et tencent ont acheté des actions de yonghui, alibaba a acheté rt-mart, suning a racheté carrefour, jd.com et tencent ont acheté des actions de yonghui, mais les résultats ont également échoué.

de retour à yonghui lui-même, le supermarché yonghui était autrefois connu comme le « roi des supermarchés chinois » et est devenu le « stock de produits frais n°1 » après son entrée sur le marché des capitaux en 2010. à son apogée, le nombre de magasins yonghui a atteint 1 440, mais il est tombé à 1 000 en 2023 et a subi une perte nette de 1,329 milliard de yuans cette année-là, avec une perte cumulée de 8 milliards de yuans en trois ans.

en fait, dès 2018, après la « séparation » des frères zhang, fondateurs du supermarché yonghui,yonghui s'est autrefois « vendu » pour se sauver tout en transformant ses activités. il a successivement essayé les magasins communautaires, les magasins de marque verte, les magasins membres et les magasins de super espèces, mais n'a pas réussi à inverser le déclin.

en outre, au cours du premier semestre de cette année, yonghui a fréquemment publié des annonces sur des changements de direction et de nombreux cadres supérieurs ont démissionné. suite à la démission du directeur financier, du secrétaire du conseil d'administration et du président du conseil de surveillance au début de l'année, en février, le vice-président peng huasheng a démissionné. il a rejoint yonghui en 2001 et est un vétéran. en avril, yonghui a annoncé que deux vice-présidents, wu guangwang et lin jianhua, avaient été limogés.

aujourd’hui, ces défis et pressions pèsent sur ye guofu. bien que miniso et yonghui soient toutes deux des sociétés de vente au détail, l'annonce souligne également que les deux travailleront ensemble pour se transformer en un modèle de vente au détail de qualité.

mais les deux entreprises sont très différentes en termes de taille et de modèle économique. les géants de l'internet et pang donglai n'ont pas réussi à devenir les « chevaliers blancs » de yonghui. ye guofu peut-il assumer cette tâche importante ?

hou yi, l'ancien rival de yonghui et fondateur de hema xiansheng, "a félicité ye guofu pour son courage et son courage" dans le cercle d'amis, et a exprimé sa conviction que le secteur chinois de la vente au détail peut donner naissance à un supermarché d'un billion de dollars : " l'air de fat east en regardant les choses différemment, tant que la structure de profit et le mécanisme d'origine du supermarché sont brisés et que le système d'approvisionnement des fournisseurs de ka est complètement abandonné... je crois que sous la direction de m. ye, nous le ferons s'engager sûrement sur une voie rapide et saine vers le développement du secteur de la vente au détail en chine et vaincre complètement le commerce électronique.

en regardant le passé, ye guofu a fait le bon pari sur le modèle de chaîne abordable et la possibilité d'aller à l'étranger d'aujourd'hui est un autre pari important de ye guofu. gagner ou perdre, le temps nous le dira.

référence : « 6,3 milliards reprennent le supermarché yonghui, l'ambition de ye guofu ne peut plus être cachée », qiu chuji ;

« le cours de l'action du miniso a chuté après l'annonce de l'acquisition de yonghui, ye guofu : je ne comprends tout simplement pas », jiemian news ;

« patron de guangzhou de 34 milliards de rmb, chasse aux bonnes affaires de 80 milliards de yonghui », 21st century business review ;

"6,3 milliards de paris sur yonghui, la lettre "mystère" de ye guofu vient de l'est", consumer bus ;

« ye guofu a acheté yonghui pour 6,3 milliards de rmb et miniso a fait faillite pour aider jd.com », source : watching the trend and new consumption.