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yonghui gastou quase 6,3 bilhões de yuans para "comprar o fundo", mas o valor de mercado de miniso evaporou em 10 bilhões de dólares de hong kong. essa fusão fez com que ye guofu, que acreditava firmemente que "ele nunca pode cometer um erro", gastasse muito dinheiro.

na noite de 23 de setembro, o supermercado yonghui e a miniso fizeram grandes anúncios ao mesmo tempo. a miniso adquirirá 29,4% do capital do supermercado yonghui por 6,3 bilhões de yuans, incluindo 21,1% detidos pela empresa de laticínios e 21,1% detidos pela jd.com 8.3. % das ações do supermercado yonghui. após a conclusão da transação, a miniso deverá se tornar o maior acionista do supermercado yonghui.

por trás de seu pesado investimento no supermercado yonghui, ye guofu estava interessado em yonghui, que havia passado pela experiência de "reforma explosiva" de pandonglai. ye guofu acredita que,"depois de viajar pelo mundo, um modelo de varejo melhor está na china, nomeadamente o modelo fat donglai. é a única saída para os supermercados chineses."

no entanto, em comparação com pang donglai, que não pode sair de henan, yonghui, com lojas em todo o país, tem mais condições de realizar as ambições de ye guofu.

acompanhando a tendência de paridade de consumo, a miniso tem vindo a desenvolver-se bem nos últimos anos, com o número de lojas a nível mundial a atingir as 6.868. em agosto de 2024, a miniso divulgou o seu relatório de desempenho do primeiro semestre de 2024. durante o período do relatório, a receita do grupo aumentou 25% em relação ao ano anterior, para 7,76 bilhões de yuans; o lucro líquido ajustado aumentou 17,8% em relação ao ano anterior, para 1,24 bilhão de yuans.

no entanto, nos 1.000 principais centros comerciais, a cobertura efectiva do miniso não é suficientemente elevada.no plano de ye guofu, com a reestruturação bem-sucedida de yonghui, ela certamente se tornará a marca mais importante de imóveis comerciais para atrair clientes. miniso pode usar esta vantagem para obter atualizações rápidas, por outro lado, miniso você também pode capacitar o yonghui; equipa com os recursos e vantagens de experiência acumuladas através do desenvolvimento da sua própria marca.

de acordo com a lógica de ye guofu, yonghui originalmente trouxe pang dong para reformar, não tanto para se salvar, mas para vendê-lo por um bom preço.

a alphabet analisou em artigos anteriores que é difícil para pang donglai, que possui apenas uma dezena de lojas, "ressuscitar" yonghui, que possui milhares de lojas, que é famosa por sua humanização, possui alta mão de obra e custos operacionais. uma vez que a implementação em grande escala levará inevitavelmente a um aumento significativo nos custos.

por outro lado, a situação atual de yonghui não pode ser resolvida confiando em pang donglai para transformar uma única loja. pode até se tornar um “distribuidor” de pang donglai. afinal, a maioria dos consumidores ainda paga pelos produtos operados pela fat dong, e não pelo supermercado em si.

após o anúncio, em 24 de setembro, as ações da miniso em hong kong abriram em forte queda, uma vez caindo mais de 30%. no fechamento do dia, o preço das ações caiu 23,86%, para hk$ 25,05 por ação, com valor de mercado de 31,1. bilhões de yuans e 103% de seu valor de mercado evaporou em um dia. pelo contrário, o supermercado yonghui abriu no limite diário em 24 de setembro, a 2,48 yuans por ação, com um valor de mercado total de 22,51 bilhões de yuans.

os investidores do mercado secundário não estão optimistas quanto ao modelo de formato retalhista dos supermercados e hipermercados. no passado, muitas empresas listadas tiveram um desempenho medíocre e pang donglai nunca deixou henan.

como empresa líder em hipermercados, o desempenho do supermercado yonghui está sob pressão, especialmente de 2021 a 2023, quando sofreu perdas durante três anos consecutivos, com uma perda acumulada de mais de 8 mil milhões de yuan. desde 2024, o preço das ações caiu para 2,08 yuans/ação, atingindo um novo mínimo nos últimos dez anos. em comparação com o preço de 11,03 yuans/ação em 2020, caiu 80%.

embora yonghui tenha alcançado avanços nas vendas, fluxo de clientes e outras dimensões após o ajuste de fat donglai, o desempenho movimentado de uma única loja não representa a situação atual de yonghui ou mesmo de todo o hipermercado.

o relatório financeiro do supermercado yonghui para o primeiro semestre de 2024 mostra que a empresa alcançou um lucro operacional total de 37,779 bilhões de yuans, uma redução anual de 10,11%; redução anual de 26,34%.

ao mesmo tempo, jd.com, um dos principais acionistas da yonghui, também reduziu a sua participação na yonghui duas vezes em março e junho deste ano.em 2015, jd.com investiu no supermercado yonghui pela primeira vez, adquirindo 10% das ações a um preço de 9 yuans por ação, totalizando 4,31 bilhões de yuans. durante o período de cooperação, jd daojia entrou em todas as lojas yonghui e as duas partes expandiram conjuntamente o mercado o2o de alimentos frescos. agora jingdong está lucrando com prejuízo. o preço das três transferências de capital este ano foi inferior a 3 yuans.

nem jd.com nem pangdonglai podem ser o “cavaleiro branco” do supermercado yonghui. ainda não se sabe se miniso, que é bastante diferente de yonghui em todos os aspectos, pode renascer o supermercado yonghui, mesmo que ye guofu tenha feito uma aposta resoluta.

depois de anunciar a aquisição do patrimônio do supermercado yonghui, ye guofu declarou publicamente: “cometarei erros em outros lugares, mas nunca cometerei erros no varejo”.

no entanto, os investidores ficaram intrigados com a fusão e aquisição no sector retalhista, fazendo com que o preço das acções da miniso despencasse. um dos focos de dúvidas do mundo exterior é quenessa fusão, yonghui encontrou um sucessor e jd.com conseguiu sair da armadilha, mas o que ye guofu queria?

a miniso tem uma situação financeira estável e a sua presença comercial continua a expandir-se. o relatório financeiro da miniso para o primeiro semestre de 2024 mostra que a receita do grupo aumentou 25% em relação ao ano anterior, para 7,76 bilhões de yuans; seu lucro líquido ajustado aumentou 17,8% em relação ao ano anterior, para 1,24 bilhão de yuans. em 30 de junho de 2024, o número de lojas globais atingiu 6.868, incluindo 4.115 na china continental e 2.753 no exterior.

mas as preocupações permanecem. o relatório financeiro da miniso relativo ao primeiro semestre deste ano mostra que o gmv mesmas lojas no continente está a diminuir, caindo 1,7% no primeiro semestre do ano, e a taxa de encerramento de lojas está a aumentar, subindo para 3,6%. como vencimento do aluguel, aumento do aluguel, taxa de fechamento de lojas, etc. incapaz de obter lucro e os sócios têm outras considerações, etc.

no plano futuro de ye guofu, miniso e yonghui podem desenvolver-se juntos.

yonghui ocupa muitas boas posições em todo o país. se o ajuste for bem-sucedido, ela se tornará uma marca importante de imóveis comerciais para atrair clientes. as duas empresas poderão abrir lojas em conjunto no nível da cadeia de abastecimento, e a yonghui poderá complementar a da miniso; fornecimento de alimentos frescos ao mesmo tempo, 1/4 das vendas da yonghui vêm de necessidades diárias, a maioria das quais são marcas de terceiros. a miniso pode ajudar a yonghui no desenvolvimento de seus próprios produtos com base nos recursos e na experiência de sua própria marca, melhorando a margem de lucro bruto. .

por outro lado, na opinião de ye guofu, agora é o melhor momento para “comprar o fundo” de yonghui.nos últimos três anos, o preço das ações da yonghui tem diminuído devido a perdas acumuladas de mais de 8 mil milhões de yuans, e o seu valor de mercado caiu do pico de 111,8 mil milhões de yuans para os atuais 22,5 mil milhões de yuans.

na opinião de ye guofu, o atual prêmio de custo de investimento do supermercado yonghui é baixo e sua margem de segurança é alta. se o supermercado yonghui começar a lucrar no futuro após o ajuste, este investimento otimizará bastante o retorno do investimento da miniso. após detalhada due diligence financeira, ye guofu afirmou na teleconferência que viu um ponto de inflexão na lucratividade do supermercado yonghui.

no entanto, depois de assumir o controle da yonghui, ye guofu não tem intenção de operar diretamente a yonghui por enquanto e ainda se concentra em produtos famosos. a miniso não controlará a maioria do conselho de administração da yonghui, não se tornará acionista controladora ou controladora real e não consolidará as demonstrações financeiras. “este é um julgamento baseado na situação atual.”, disse zhang jingjing, cfo da miniso.

wen zhihong, especialista no setor de operações em cadeia e gerente geral da hehong consulting, disse que, embora do ponto de vista comercial, o supermercado yonghui adote um modelo de loja grande, a miniso é principalmente uma loja pequena e a estrutura do produto está relativamente atrasada. mas a capacidade da miniso é a capacidade de construir a sua própria marca, que é a capacidade central para a actual indústria retalhista sair da concorrência diferenciada. no entanto, devido às grandes diferenças nos formatos de negócios e estruturas de produtos entre as duas partes, bem como aos diferentes requisitos para capacidades de construção da cadeia de abastecimento, gestão de lojas e outros detalhes, também enfrentarão certos desafios no futuro.

“está tudo bem se todos não conseguirem entender. se todos puderem entender, não terei chance, após a reunião de briefing, ye guofu deixou tal frase em seu círculo de amigos.” noite passada.

há cinco anos, ye guofu desprezava o negócio dos hipermercados, especialmente os supermercados nacionais tradicionais.

“a vida dos hipermercados se tornará cada vez mais difícil e não haverá futuro”. “se as compras em grupo comunitário continuarem por mais um ou dois anos, os supermercados com área superior a 500 metros quadrados estarão basicamente fora do mercado”.

naquela época, na opinião de ye guofu, costco era o “deus eterno”. certa vez, ele disse em público mais de uma vez que “na frente de costco, miniso é apenas um estudante do ensino fundamental”.

agora, fat donglai se tornou o novo “deus” no coração de ye guofu.

“nos últimos dez anos, viajei ao redor do mundo e vi vários formatos e modelos de varejo. descobri que o modelo de varejo melhor que costco, sam's e trader joe's está originalmente na china, e esse é o modelo fat donglai. na verdade, acho que o modelo fat dong lai é a única saída para os supermercados chineses.” na teleconferência após o anúncio, ye guofu “confessou” repetidamente a fat dong lai.

não foi apenas ye guofu quem veio a divinizar fatong, mas também todo o setor varejista, o que desencadeou uma tendência de “reforma explosiva”.

de junho a julho deste ano, o supermercado yonghui começou a realizar ajustes e reformas ao estilo fat donglai em duas lojas em zhengzhou, eliminando 70% dos produtos que foram retirados das prateleiras, reorganizando-os com referência à estrutura de produtos de fat donglai, e introduzindo os próprios produtos de fat donglai, incluindo macarrão de arroz fat dong lai jiang, suco dl, cerveja de trigo artesanal dl, aveia dl e detergente para roupa dl, etc., e ao mesmo tempo, o salário dos funcionários da linha de frente foi melhorado.

o efeito foi imediato. no primeiro mês completo após a abertura da primeira loja de ajuste, as vendas médias diárias atingiram 1,87 milhão de yuans, 13,9 vezes antes da abertura da segunda loja de ajuste por mais de meio mês, e seu desempenho. atingiu o nível antes do ajuste 8,2 vezes. mais tarde, yonghui anunciou que o primeiro lote de lojas modificadas seria estendido a 10 cidades em todo o país. em agosto, yonghui atingiu dois limites diários.

em 30 de julho, ye guofu foi a henan e viu pela primeira vez o reformado supermercado yonghui poucos dias após sua visita, os dois supermercados yonghui ainda estavam lotados, mesmo durante o horário impopular de quinta-feira. no mês de agosto seguinte, ele foi novamente a henan para inspeção.

ye guofu ficou profundamente comovido quando visitou o reestruturado yonghui. “estou pensando em como seria ótimo se esta loja pertencesse a mim”, disse ye guofu durante a teleconferência.

no entanto, os resultados da experiência da “reforma explosiva” não podem basear-se apenas na situação actual, nem o desempenho de uma única loja representa o todo.

por um lado, em comparação com pangdonglai, que tem tráfego próprio, o tráfego de yonghui só pode ser “desviado” por um tempo. graças ao boca a boca na internet, fat donglai tornou-se um supermercado "celebridade da internet", atraindo um grande número de clientes, incluindo turistas estrangeiros, formando uma economia de tráfego, e o número de clientes e as vendas aumentaram naturalmente .

de acordo com dados divulgados por xuchang, durante o festival da primavera deste ano, os três shoppings de pang donglai, angel city, times square e life plaza, foram muito populares. receberam 1,1633 milhão de turistas em três dias, superando em muito o número de turistas no maior bairro de henan. pontos turísticos populares. pang donglai era, portanto, popular entre os internautas. é chamado de "local panorâmico de nível 6a" sem período de entressafra.

por outro lado, embora pang donglai tenha se tornado um deus, ele não conseguiu deixar henan. pangdonglai, que se baseia na humanização, enfrentará maiores desafios de custos quando for replicado em grande escala, especialmente em cidades de primeiro e segundo níveis. até mesmo yu donglai, fundador da fat donglai, disse uma vez que custos abrangentes, como custos de loja e benefícios de funcionários em zhengzhou, são muito mais altos e não são adequados para replicação completa.

o modelo fat donglai é um modelo de varejo melhor do que costco? isso ainda não pode ser verificado. mas o que é certo é que,independentemente de costco, sam's ou fat donglai, eles estão basicamente “exibindo seu conhecimento” no mercado interno hoje. muitos aprendizes nacionais, carrefour, wumart e hema já estudaram um pouco, mas no final todos terminaram às pressas. .

não há escassez de ajuda externa nos últimos dez anos, os gigantes da internet lançaram um novo e vigoroso movimento retalhista e entraram nos supermercados offline através das fronteiras. jd.com e tencent compraram ações da yonghui, alibaba comprou o rt-mart, suning assumiu o carrefour, jd.com e tencent compraram ações da yonghui, mas os resultados também falharam.

de volta ao próprio yonghui, o supermercado yonghui já foi conhecido como o "rei dos supermercados chineses" e se tornou o "estoque nº 1 de alimentos frescos" após entrar no mercado de capitais em 2010. no seu pico, o número de lojas yonghui atingiu 1.440, mas encolheu para 1.000 em 2023 e sofreu uma perda líquida de 1,329 mil milhões de yuans naquele ano, com uma perda acumulada de 8 mil milhões de yuans em três anos.

na verdade, já em 2018, depois que os irmãos zhang, os fundadores do supermercado yonghui, "separaram",certa vez, yonghui "vendeu-se" para se salvar enquanto transformava seus negócios. tentou sucessivamente lojas comunitárias, lojas de marca verde, lojas de membros e lojas de superespécies, mas não conseguiu reverter o declínio.

além disso, no primeiro semestre deste ano, yonghui emitiu frequentemente anúncios sobre mudanças de gestão e muitos funcionários seniores pediram demissão. após a renúncia do diretor financeiro, secretário do conselho de administração e presidente do conselho de supervisão no início do ano, em fevereiro, o vice-presidente peng huasheng renunciou. ele ingressou na yonghui em 2001 e é uma figura veterana. em abril, yonghui anunciou que dois vice-presidentes, wu guangwang e lin jianhua, haviam sido demitidos.

agora, esses desafios e pressões recaíram sobre ye guofu. embora miniso e yonghui sejam empresas de varejo, o anúncio também apontou que as duas trabalharão juntas para se transformarem em um modelo de varejo de qualidade.

mas as duas empresas são muito diferentes em termos de escala e modelo de negócio. os gigantes da internet e pang donglai não conseguiram se tornar os “cavaleiros brancos” de yonghui. será que ye guofu pode assumir a importante tarefa?

hou yi, o ex-rival de yonghui e fundador da hema xiansheng, "elogiou ye guofu por sua coragem e coragem" no círculo de amigos e expressou sua crença de que a indústria de varejo da china pode dar origem a um supermercado de trilhões: " a melodia do fat east olhando para isso de forma diferente, contanto que a estrutura de lucro original e o mecanismo do supermercado sejam quebrados e o sistema de aquisição de fornecedores ka seja completamente abandonado... acredito que sob a liderança do sr. certamente embarcará em um caminho saudável e de alta velocidade para o desenvolvimento da indústria de varejo da china e derrotará completamente o comércio eletrônico ".

olhando para o passado, ye guofu fez a aposta certa no modelo de rede acessível e na oportunidade de ir para o exterior. os supermercados off-line de hoje são outra grande aposta de ye guofu. ganhar ou perder, o tempo dirá.

referência: “6,3 bilhões assumem o supermercado yonghui, a ambição de ye guofu não pode mais ser escondida”, qiu chuji;

“o preço das ações da miniso despencou depois que ela anunciou que adquiriu yonghui, ye guofu: só não entendo”, jiemian news;

"chefe de guangzhou de 34 bilhões de rmb, caça a pechinchas de 80 bilhões de yonghui", 21st century business review;

"6,3 bilhões de apostas em yonghui, a carta" misteriosa "de ye guofu vem do oriente", consumer bus;

"ye guofu comprou yonghui por rmb 6,3 bilhões e miniso faliu para ajudar jd.com", fonte: observando a tendência e o novo consumo.