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yonghui gastó casi 6.300 millones de yuanes para "comprar el fondo", pero el valor de mercado de miniso se evaporó en 10.000 millones de dólares de hong kong. esta fusión hizo que ye guofu, que creía firmemente que "nunca podrá cometer un error", gastara mucho dinero.

en la noche del 23 de septiembre, yonghui supermarket y miniso hicieron anuncios importantes al mismo tiempo. miniso adquirirá el 29,4% del capital social de yonghui supermarket por 6.300 millones de yuanes, incluido el 21,1% en manos de la empresa láctea y el 21,1% en manos de jd.com 8.3. % de las acciones del supermercado yonghui. una vez completada la transacción, se espera que miniso se convierta en el mayor accionista de yonghui supermarket.

detrás de su fuerte inversión en el supermercado yonghui, ye guofu estaba interesado en yonghui, que había pasado por el experimento de "reforma explosiva" de pandonglai. ye guofu cree que,"después de viajar por todo el mundo, hay un mejor modelo de venta minorista en china, concretamente el modelo fat donglai. es la única salida para los supermercados chinos".

sin embargo, en comparación con pang donglai, que no puede salir de henan, yonghui, con tiendas en todo el país, está en mejores condiciones de cumplir las ambiciones de ye guofu.

siguiendo la tendencia de la paridad del consumidor, miniso se ha desarrollado bien en los últimos años, con un número de tiendas en todo el mundo que alcanza las 6.868. en agosto de 2024, miniso publicó su informe de desempeño del primer semestre de 2024. durante el período del informe, los ingresos del grupo aumentaron un 25% interanual hasta 7.760 millones de yuanes; el beneficio neto ajustado aumentó un 17,8% interanual hasta 1.240 millones de yuanes.

sin embargo, en los 1.000 principales centros comerciales, la cobertura efectiva de miniso no es lo suficientemente alta.en el plan de ye guofu, con la reestructuración exitosa de yonghui, seguramente se convertirá en la marca de bienes raíces comerciales más importante para atraer clientes. miniso puede aprovechar esta ventaja para lograr actualizaciones rápidas. por otro lado, miniso también puede potenciar a yonghui; equipo con los recursos y ventajas de experiencia acumuladas a través del desarrollo de su propia marca.

según la lógica de ye guofu, yonghui originalmente trajo a pang dong para renovarlo, no tanto para salvarse, sino para venderlo a un buen precio.

alphabet ha analizado en artículos anteriores que es difícil para pang donglai, que tiene sólo una docena de tiendas, "resucitar" a yonghui, que tiene miles de tiendas, que es famosa por su humanización y tiene altos costos operativos y de mano de obra. una vez que el lanzamiento a gran escala conducirá inevitablemente a un aumento significativo de los costos.

por otro lado, la situación actual de yonghui no se puede resolver confiando en pang donglai para transformar una sola tienda. incluso podría convertirse en un "distribuidor" de pang donglai. después de todo, la mayoría de los consumidores todavía pagan por los productos autogestionados de fat dong, no por el supermercado en sí.

después del anuncio, el 24 de septiembre, las acciones de miniso en hong kong abrieron con una fuerte caída, una vez cayendo más del 30%. al cierre del día, el precio de las acciones cayó un 23,86% a 25,05 dólares de hong kong por acción, con un valor de mercado de 31,1. mil millones de yuanes, y el 103% de su valor de mercado se evaporó en un día. por el contrario, el supermercado yonghui abrió al límite diario el 24 de septiembre, a 2,48 yuanes por acción, con un valor de mercado total de 22,51 mil millones de yuanes.

los inversores del mercado secundario no son optimistas sobre el modelo de formato minorista de los supermercados e hipermercados. en el último período, muchas empresas que cotizan en bolsa han tenido un desempeño mediocre y pang donglai nunca abandonó henan.

como empresa líder en hipermercados, el desempeño de yonghui supermarket está bajo presión, especialmente de 2021 a 2023, cuando sufrió pérdidas durante tres años consecutivos, con una pérdida acumulada de más de 8 mil millones de yuanes. desde 2024, el precio de las acciones incluso ha caído a 2,08 yuanes por acción, alcanzando un nuevo mínimo en los últimos diez años. en comparación con el precio de 11,03 yuanes por acción en 2020, ha caído un 80%.

aunque yonghui ha logrado avances en ventas, flujo de clientes y otras dimensiones después del ajuste de fat donglai, el bullicioso desempeño de una sola tienda no representa la situación actual de yonghui ni de todo el hipermercado.

el informe financiero de yonghui supermarket para el primer semestre de 2024 muestra que la compañía logró unos ingresos operativos totales de 37.779 millones de yuanes, una disminución interanual del 10,11%. el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 275 millones de yuanes, año tras año; descenso interanual del 26,34%.

al mismo tiempo, jd.com, uno de los principales accionistas de yonghui, también redujo su participación en yonghui dos veces en marzo y junio de este año.en 2015, jd.com invirtió en yonghui supermarket por primera vez, adquiriendo el 10% de las acciones a un precio de 9 yuanes por acción, por un total de 4,31 mil millones de yuanes. durante el período de cooperación, jd daojia ingresó a todas las tiendas de yonghui y las dos partes expandieron conjuntamente el mercado o2o de alimentos frescos. ahora jingdong está sacando provecho con pérdidas. el precio de las tres transferencias de capital de este año fue de menos de 3 yuanes.

ni jd.com ni pangdonglai pueden ser el "caballero blanco" del supermercado yonghui. aún se desconoce si miniso, que es bastante diferente de yonghui en todos los aspectos, puede renacer el supermercado yonghui, incluso si ye guofu ha hecho una apuesta decidida.

después de anunciar la adquisición del capital social de yonghui supermarket, ye guofu declaró públicamente: "cometeré errores en otros lugares, pero nunca cometeré errores en el comercio minorista".

sin embargo, los inversores quedaron desconcertados por la fusión y adquisición en el sector minorista, lo que provocó la caída del precio de las acciones de miniso. uno de los focos de dudas del mundo exterior es queen esta fusión, yonghui encontró un sucesor y jd.com pudo salir de su trampa, pero ¿qué quería ye guofu?

miniso tiene una situación financiera estable y su huella comercial continúa expandiéndose. el informe financiero de miniso para el primer semestre de 2024 muestra que los ingresos del grupo aumentaron un 25% interanual hasta 7.760 millones de yuanes; su beneficio neto ajustado aumentó un 17,8% interanual hasta 1.240 millones de yuanes. al 30 de junio de 2024, su número de tiendas globales alcanzó las 6.868, incluidas 4.115 en china continental y 2.753 en el extranjero.

pero las preocupaciones persisten. el informe financiero de miniso para el primer semestre de este año muestra que el gmv de las mismas tiendas en el continente está disminuyendo, un 1,7% en el primer semestre del año, y la tasa de cierre de tiendas está aumentando, llegando al 3,6%. las razones son varias, como por ejemplo. como vencimiento del contrato de arrendamiento, aumento del alquiler, tasa de cierre de tiendas, etc. no se pueden obtener ganancias y los socios tienen otras consideraciones, etc.

en el plan futuro de ye guofu, miniso y yonghui pueden desarrollarse juntos.

yonghui ocupa muchas buenas posiciones en todo el país. si el ajuste tiene éxito, se convertirá en una marca importante para el sector inmobiliario comercial para atraer clientes. las dos empresas podrán abrir tiendas conjuntamente a nivel de la cadena de suministro, y yonghui podrá complementar las de miniso. suministro de alimentos frescos al mismo tiempo, 1/4 de las ventas de yonghui provienen de las necesidades diarias, la mayoría de las cuales son marcas de terceros. miniso puede ayudar a yonghui a desarrollar sus propios productos basándose en los recursos y la experiencia de su propia marca, mejorando el margen de beneficio bruto. .

por otro lado, en opinión de ye guofu, ahora es el mejor momento para "comprar el fondo" de yonghui.en los últimos tres años, el precio de las acciones de yonghui ha ido disminuyendo debido a pérdidas acumuladas de más de 8 mil millones de yuanes, y su valor de mercado ha caído desde su máximo de 111,8 mil millones de yuanes a los 22,5 mil millones de yuanes actuales.

en opinión de ye guofu, la prima de costo de inversión actual del supermercado yonghui es baja y su margen de seguridad es alto. si yonghui supermarket comienza a obtener ganancias en el futuro después del ajuste, esta inversión optimizará en gran medida el retorno de la inversión de miniso. después de una detallada diligencia financiera, ye guofu afirmó en la conferencia telefónica que había visto un punto de inflexión en la rentabilidad del supermercado yonghui.

sin embargo, después de hacerse cargo de yonghui, ye guofu no tiene intención de operar directamente yonghui por el momento y todavía se centra en productos famosos. miniso no controlará la mayoría de la junta directiva de yonghui, no se convertirá en accionista controlador o controlador real y no consolidará los estados financieros. "este es un juicio basado en la situación actual", dijo zhang jingjing, director financiero de miniso.

wen zhihong, experto en la industria de operaciones de cadenas y gerente general de hehong consulting, dijo que aunque desde una perspectiva comercial, el supermercado yonghui adopta un modelo de tienda grande, miniso es principalmente una tienda pequeña y la estructura del producto está relativamente atrasada. pero la capacidad de miniso es la capacidad de construir su propia marca, que es la capacidad central de la industria minorista actual para salir de la competencia diferenciada. sin embargo, debido a las grandes diferencias en los formatos comerciales y estructuras de productos entre las dos partes, así como a los diferentes requisitos para las capacidades de construcción de la cadena de suministro, la gestión de tiendas y otros detalles, también enfrentarán ciertos desafíos en el futuro.

"está bien si todos no pueden entenderlo. si todos pueden entenderlo, no tendré ninguna posibilidad". ante la controversia y las dudas, después de la reunión informativa, ye guofu dejó esa frase en su círculo de amigos. anoche.

hace cinco años, ye guofu menospreciaba el negocio de los hipermercados, especialmente los supermercados nacionales tradicionales.

"la vida de los hipermercados será cada vez más difícil y no habrá futuro". "si las compras comunitarias continúan durante uno o dos años más, los supermercados con una superficie de más de 500 metros cuadrados básicamente cerrarán".

en ese momento, en la mente de ye guofu, costco era el "dios eterno". una vez dijo en público más de una vez que "frente a costco, miniso es solo un estudiante de primaria".

ahora, fat donglai se ha convertido en el nuevo "dios" en el corazón de ye guofu.

"en los últimos diez años, he viajado por todo el mundo y he visto varios formatos y modelos de venta minorista. descubrí que el modelo de venta minorista que es mejor que costco, sam's y trader joe's se encuentra originalmente en china, y ese es el modelo fat donglai. de hecho, creo que el modelo fat dong lai es la única salida para los supermercados chinos”. en la conferencia telefónica posterior al anuncio, ye guofu “confesó” a fat dong lai una y otra vez.

no fue sólo ye guofu quien vino a deificar a fatong, sino también toda la industria minorista, lo que desencadenó una tendencia de "reforma explosiva".

de junio a julio de este año, yonghui supermarket comenzó a realizar ajustes y reformas al estilo fat donglai en dos tiendas en zhengzhou, eliminando el 70% de los productos que fueron retirados de los estantes, reorganizándolos con referencia a la estructura de productos de fat donglai, y presentando los productos propios de fat donglai, incluidos los fideos de arroz fat dong lai jiang, el jugo dl, la cerveza de trigo artesanal dl, la avena dl y el detergente para ropa dl, etc., y al mismo tiempo, se ha mejorado el salario de los empleados de primera línea.

el efecto fue inmediato en el primer mes completo después de la apertura de la primera tienda de ajuste, las ventas diarias promedio alcanzaron 1,87 millones de yuanes, 13,9 veces más que antes del ajuste, y su desempeño fue de más de medio mes. alcanzó el nivel anterior al ajuste 8,2 veces. más tarde, yonghui anunció que el primer lote de tiendas modificadas se extendería a 10 ciudades de todo el país. en agosto, yonghui alcanzó dos límites diarios.

el 30 de julio, ye guofu fue a henan y vio el renovado supermercado yonghui por primera vez. a los pocos días de su visita, los dos supermercados yonghui todavía estaban llenos incluso a la hora impopular de las 2 p.m. del jueves. en agosto siguiente, volvió a henan para una inspección.

ye guofu quedó profundamente conmovido cuando visitó el reestructurado yonghui. "estoy pensando en lo maravilloso que sería si esta tienda me perteneciera", dijo ye guofu durante la conferencia telefónica.

sin embargo, los resultados del experimento de la "reforma explosiva" no pueden basarse únicamente en la situación actual, ni el desempeño de una sola tienda representa el conjunto.

por un lado, en comparación con pangdonglai, que tiene su propio tráfico, el tráfico de yonghui sólo puede "derivarse" por un tiempo. gracias al boca a boca difundido en internet, fat donglai se ha convertido en un supermercado de "celebridades de internet", que atrae a un gran número de clientes, incluidos turistas extranjeros, forma una economía de tráfico y, naturalmente, el número de clientes y las ventas han aumentado. .

según datos publicados por xuchang, durante el festival de primavera de este año, los tres centros comerciales de pang donglai, angel city, times square y life plaza, fueron muy populares. recibieron 1,163,3 millones de turistas en tres días, superando con creces el número de turistas en la mayoría de henan. por lo tanto, pang donglai era popular entre los internautas. se le llama "lugar escénico de nivel 6a" sin temporada baja.

por otro lado, aunque pang donglai se ha convertido en un dios, no ha podido abandonar henan. pangdonglai, que se basa en la humanización, enfrentará mayores desafíos de costos una vez que se reproduzca a gran escala, especialmente en ciudades de primer y segundo nivel. incluso yu donglai, fundador de fat donglai, dijo una vez que los costos integrales, como los costos de tienda y los beneficios para los empleados en zhengzhou, son mucho más altos y no son adecuados para una replicación completa.

¿es el modelo fat donglai un mejor modelo minorista que costco? esto aún no se puede verificar. pero lo cierto es que,independientemente de costco, sam's o fat donglai, hoy básicamente están "demostrando sus conocimientos" en el mercado nacional. hay muchos aprendices nacionales en carrefour, wumart y hema que han estudiado durante un tiempo, pero al final todos terminaron apresuradamente. .

no hay escasez de ayuda exterior. en los últimos diez años, los gigantes de internet han lanzado un nuevo y vigoroso movimiento minorista y han entrado en los supermercados fuera de línea a través de las fronteras. jd.com y tencent compraron acciones de yonghui, alibaba compró rt-mart, suning se hizo cargo de carrefour, jd.com y tencent compraron acciones de yonghui, pero los resultados también fracasaron.

volviendo al propio yonghui, el supermercado yonghui alguna vez fue conocido como el "rey de los supermercados chinos" y se convirtió en el "stock de alimentos frescos número uno" después de ingresar al mercado de capitales en 2010. en su punto máximo, el número de tiendas yonghui llegó a 1.440, pero se redujo a 1.000 en 2023 y sufrió una pérdida neta de 1.329 millones de yuanes ese año, con una pérdida acumulada de 8.000 millones de yuanes en tres años.

de hecho, ya en 2018, después de que los hermanos zhang, los fundadores del supermercado yonghui, se "separaran",una vez, yonghui se "vendió" para salvarse mientras transformaba su negocio. probó sucesivamente con tiendas comunitarias, tiendas de etiqueta verde, tiendas de membresía y tiendas de súper especies, pero no logró revertir el declive.

además, en el primer semestre de este año, yonghui publicó con frecuencia anuncios sobre cambios en la dirección y muchos empleados de alto nivel dimitieron. tras la dimisión del director financiero, el secretario de la junta directiva y el presidente de la junta de supervisores a principios de año, en febrero dimitió el vicepresidente peng huasheng. se incorporó a yonghui en 2001 y es una figura veterana. en abril, yonghui anunció que dos vicepresidentes, wu guangwang y lin jianhua, habían sido destituidos.

ahora, estos desafíos y presiones han recaído sobre ye guofu. aunque miniso y yonghui son empresas minoristas, el anuncio también señaló que las dos trabajarán juntas para transformarse en un modelo minorista de calidad.

pero las dos empresas son muy diferentes en términos de escala y modelo de negocio. los gigantes de internet y pang donglai no han logrado convertirse en los "caballeros blancos" de yonghui. ¿podrá ye guofu asumir la importante tarea?

hou yi, ex rival de yonghui y fundador de hema xiansheng, "elogió a ye guofu por su coraje y valentía" en el círculo de amigos y expresó su creencia de que la industria minorista de china puede dar origen a un supermercado de un billón de dólares: " la melodía de fat east viéndolo de otra manera, mientras la estructura y el mecanismo de ganancias originales del supermercado se rompan y el sistema de adquisición de proveedores de ka se abandone por completo... creo que, bajo el liderazgo del sr. ye, lo haremos. "seguramente emprenderemos un camino rápido y saludable hacia el desarrollo de la industria minorista de china y derrotaremos por completo al comercio electrónico".

mirando hacia atrás en el pasado, ye guofu hizo la apuesta correcta por el modelo de cadena asequible y la oportunidad de ir al extranjero. los supermercados fuera de línea de hoy son otra gran apuesta de ye guofu. ganes o pierdas, el tiempo lo dirá.

referencia: "6.300 millones se apoderan del supermercado yonghui, la ambición de ye guofu ya no se puede ocultar", qiu chuji;

"el precio de las acciones de miniso se desplomó después de anunciar que había adquirido yonghui, ye guofu: simplemente no lo entiendo", jiemian news;

"jefe de guangzhou de 34 mil millones de rmb, búsqueda de gangas de 80 mil millones de yonghui", 21st century business review;

"6.300 millones de apuestas en yonghui, la carta" misteriosa "de ye guofu viene del este", consumer bus;

"ye guofu compró yonghui por 6.300 millones de rmb y miniso quebró para ayudar a jd.com", fuente: watching the trend and new consumption.