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先週、世界の資本市場は今年最も重要な「スーパー中央銀行週間」を迎えた。

先週木曜日に連邦準備理事会の利下げが「発効」し、クウェート、バーレーン、アラブ首長国連邦、カタール、南アフリカなどの国々、香港、中国などの地域でも僅差で続いた。長期的に見ると、今年以降、スイス、スウェーデン、カナダ、英国、ニュージーランドなど10以上の国・地域が相次いで利下げを発表し、世界各国の中央銀行が活発な利下げに乗り出している。金利引き下げのこと。

世界的な流動性が低下するにつれ、さまざまな主要資産クラスの動向も歴史の岐路に立たされています。証券会社の中国人記者とのインタビューで、複数のファンド会社は投資家が現在の市場では「ダンベル型」の投資戦略を採用することが推奨される一方で、安全資産などに集中すべきだと述べた。金、債券、配当などに投資できる一方で、aiや半導体などのテクノロジーの成長方向に敏感に投資することもできます。

金利引き下げの波が世界の資産に大きな変化を引き起こす

2024年は世界の中央銀行にとって「利下げの年」である 証券中国記者の統計によると、9月22日現在、世界約15の国・地域が今年利下げを発表している。カナダ銀行は一度に50ベーシスポイントの利下げを行い、カナダ銀行は3回連続利下げを行うことはまれであり、世界中の中央銀行が利下げの波を始めています。

特に連邦準備制度が9月19日に利下げを行って以来、今回の利下げが世界の資産に大きな変化を引き起こしており、世界の資本市場がこのニュースによって動かされていることは注目に値する。

例えば、frbが利下げした後も金は上昇を続け、comexの金価格は9月20日に一時2,651ドルに達し、多くの金etfが先週金曜日にさらに1％以上上昇した。

huaan fund index and quantitative team は、利下げサイクル中、市場は米国の実質金利が低下すると予想しており、これは通常、特に債務規模が高く、債務規模が大きい状況では、金のパフォーマンスに有益であると考えています。米国の財政赤字が減少し、国際金融システムが「ドル化の緩和」傾向にあるため、世界中の中央銀行は米ドルの資産配分の比重を減らし、金の需要が中程度に増加するでしょう。今後 3 ～ 5 年間の長期的な割り当ての機会。

しかし、米国株と米国債券はまちまちで、先週は主要３株価指数がいずれも上昇して終了し、このうちｓ＆ｐ５００指数は過去６週間で５回目の上昇を記録した。ダウ工業株30種平均は利下げを受けて過去最高値を記録し、先週ナスダックは1.49％上昇したが、同時に米10年債金利も上昇した。上昇し、先週金曜日時点では3.73％まで上昇した。

ヴァールバーグ基金国際事業部は、米国株式市場は利下げ当日に調整したものの、今回のfrbによる50ベーシスポイントの利下げは、早期の予防的利下げであり、利下げ維持を目的としていると考えている。経済成長と雇用市場の現状を踏まえ、政策の柔軟性を維持しつつ、夜間取引で利下げ期待が実現した後、米国株式市場は短期的には「ソフトランディング」取引に戻ると予想される。

「利下げ後に米長期債金利が低下を止めて反発することは、市場がすでにある程度織り込んでいることを示しており、これは前向きな認識であり、米国経済が『ソフトランディング』する可能性が高い」昨年の第 4 四半期の緩和予想と米国債券金利の低下傾向を参照してください。その後、米国の経済指標は今年の第 1 四半期に急速に回復しました。利下げが完了すれば、米国の経済指標は短期的に回復する可能性があり、不動産などの金利に敏感な需要が解放されると予想される」とハンセン前海債券ファンドのマネジャー、リー・ウェイカン氏は説明した。

中国資産に関しては、frbの利下げを受けてa株は安定し、上海総合指数は2,700ポイント回復し、ハンセン指数とハンセン・テクノロジー指数はさらに大幅に反発した。 2 つの営業日でそれぞれ % となります。

キャセイ・ファンドは、frbの利下げは予防的な引き下げであり、a株よりも香港株への影響が大きいと予想されると指摘した。 a株に関して言えば、frbの利下げは中心的な要因ではないが、国内の金融政策に対する制約は若干開放されているものの、a株のトレンド安定化の核心は依然として国内のファンダメンタルズとカウンターの増加にある。 -循環政策。

中国の株式市場と債券市場には明るいニュースが見られる

世界の中央銀行による利下げの流れの中で、国内外の金利が低下し続けることができれば、金融緩和は資金調達や金融にとって有益になる可能性があると多くのファンド会社は考えている。中国資産の評価。

債券市場に関して、李維康氏は、米国のインフレ率が予想よりも低く、連邦準備理事会が正式に利下げサイクルを開始した現在、利下げの可能性が高まっていた7月に我が国は迅速に利下げを行ったと指摘した。 、最近の課税期間などの要因により資金が逼迫しており、これまでの中央銀行指導者の講演と合わせて、我が国が第 4 四半期に追加利下げを行う可能性は依然として高いと予想されています。全体として、私たちは債券市場について引き続き楽観的です。

株式市場に関しては、華安基金指数・定量チームは、連邦準備制度理事会の利下げを背景に人民元の為替レートは比較的堅調であり、海外投資家が世界市場での配分をリバランスするよう誘致すると予想していると考えている。 a 株への投資が増加し、それによって a 株市場にマイナスの影響が生じます。現在、a株市場の評価額はすでに比較的低い水準にあり、徐々にプラス材料が積み重なっている。企業の収益サイクルが底入れすると予想され、資本市場の質の高い発展が引き続き進んでいることから、投資家はa株市場についてある程度楽観的になる可能性がある。

中国欧州基金は比較的慎重な姿勢を示しており、連邦準備理事会の利下げサイクルの開始は、その後の中央銀行の預金準備率と金利の引き下げの可能性が高いと指摘した。これは国内債券市場にとってはわずかな恩恵となるが、株式市場にとっては一般的に言えば、連邦準備制度理事会の利下げと米国株の「ソフトランディング」取引への復帰により、業界間のリバランスが加速し、市場の変動が促進されると予想される。リスクプレミアムが平均水準を下回って上昇しているにもかかわらず、経済のファンダメンタルズに対する現在の期待は中長期的にはほとんど変わっていない。状況から判断すると、経済が横ばいで全体的な景気刺激策の効果がない状況下では、国内株式市場は低迷している。依然として構造的条件を反映すると予想される。

現在の市場は「ダンベル」投資戦略に適している

世界的な流動性が緩みつつある岐路に立たされた投資家は、どのように資産を配分すべきでしょうか?

huaan fund index and quantitative team は、現在の市場が「ダンベル型」の投資戦略を採用するのに適していると示唆していますが、一方では評価額が低く、配当収入が高い配当セクターに焦点を当てています。連邦準備理事会の利下げによって大きな影響を受けるテクノロジー成長セクター、特に海外の産業チェーンの伝播効果と国内代替の傾向から恩恵を受ける企業について。

たとえば、永英ファンドのインデックスファンドマネージャー、リウ・ティンギュ氏は、投資家に金などの防御資産に焦点を当てるよう勧めている。同氏は、現在の金在庫は完全に調整されており、過去5年間のper評価水準は19％未満と低く、半期報告書のパフォーマンスは傑出しており、純利益成長率とroeランクは優れていると考えている。現在、金価格の上昇により、金採掘企業は設備投資を増加させており、その後の金産業チェーンの企業は、デイビスのダブルクリックサイクルに入っていることが予想されます。量も価格も上昇。

ヴァールバーグ・ファンドの国際ビジネス部門は、aiの反復的なアップデートと相まって米国経済の「ソフトランディング」がテクノロジー株のバリュエーションをより支援すると考えており、そのためテクノロジー株は「マグニフィセント7」が主導すると楽観的な見方を続けている。 』は今年も来年も力を発揮し続けるかもしれない。

boshi fund のチーフ株式ストラテジスト、chen xianshun 氏も、投資家は自身の投資目標とリスク許容度に基づいてダンベル戦略を構築できると示唆しました。

ダンベル戦略の一端として、公益事業（水力発電、火力発電）、石炭および関連エネルギーサイクル製品（石油および石油化学、非鉄金属など）など、より高い配当利回りが期待できる業界に焦点を当てることが推奨されます。加えて、香港株式市場のほとんどの配当資産は a 株よりも配当率が高く、株価の変動が比較的小さいため、有利な資産となっています。配当利回りを求める投資家にとっての選択肢です。

ダンベル戦略のもう一方の側面は、成長プレミアム、つまり現在の株価で買い、今後 1 ～ 5 年間の業界の高い成長と企業の成長を通じて利益を得ることに焦点を当てています。これに基づいて、国内の巨大な代替スペースと市場需要により、半導体産業が第一の選択肢となりました。また、家電産業もまた、人々の絶え間ない追求に沿った高い成長の可能性を示しています。より良い生活と技術の進歩 さらに、産業用ロボットや無人運転技術などのハイエンド製造業は、業界に破壊的な変化をもたらす可能性があるため、多くの注目を集めています。