nachricht

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letzte woche läutete der globale kapitalmarkt die wichtigste „super central bank week“ dieses jahres ein.

am vergangenen donnerstag trat die zinssenkung der federal reserve in kraft, dicht gefolgt von kuwait, bahrain, den vereinigten arabischen emiraten, katar, südafrika und anderen ländern sowie hongkong, china und anderen regionen. über einen längeren zeitraum betrachtet haben seit diesem jahr mehr als zehn länder oder regionen, darunter die schweiz, schweden, kanada, das vereinigte königreich und neuseeland, nacheinander zinssenkungen angekündigt und zentralbanken auf der ganzen welt eine kräftige welle gestartet von zinssenkungen.

da die globale liquidität immer lockerer wird, stehen auch die trends verschiedener wichtiger anlageklassen an einem historischen scheideweg. in einem interview mit einem chinesischen reporter einer maklerfirma gaben mehrere fondsgesellschaften an, dass es anlegern empfohlen wird, im aktuellen markt eine anlagestrategie vom typ „hantel“ zu verfolgen. einerseits sollten sie sich auf sichere häfen wie z b. gold, anleihen und dividenden, und andererseits können sie in sensible wachstumsrichtungen von technologien wie ki und halbleiter investieren.

eine welle von zinssenkungen löst enorme veränderungen bei den globalen vermögenswerten aus

2024 ist das „jahr der zinssenkungen“ für die globalen zentralbanken. laut statistiken von brokerage china-reportern haben mit stand vom 22. september etwa 15 länder oder regionen auf der ganzen welt zinssenkungen für dieses jahr angekündigt hat die zinssätze auf einmal um 50 basispunkte gesenkt, und die bank of canada hat die zinssätze selten dreimal hintereinander gesenkt, und zentralbanken auf der ganzen welt haben eine welle von zinssenkungen eingeleitet.

es ist erwähnenswert, dass diese zinssenkungsrunde enorme veränderungen bei den globalen vermögenswerten auslöst, insbesondere seit die federal reserve am 19. september die zinssätze gesenkt hat und die globalen kapitalmärkte von dieser nachricht bewegt wurden.

beispielsweise stieg der goldpreis weiter, nachdem die federal reserve am 20. september die zinssätze gesenkt hatte, und erreichte damit ein weiteres rekordhoch. viele gold-etfs stiegen am vergangenen freitag um mehr als 1 %.

das huaan fund index and quantitative team geht davon aus, dass der markt während des zinssenkungszyklus damit rechnet, dass der realzins in den vereinigten staaten sinken wird, was sich in der regel positiv auf die wertentwicklung von gold auswirkt, insbesondere vor dem hintergrund der hohen verschuldung das defizit in den vereinigten staaten und das internationale finanzsystem haben einen „deeskalationstrend“ erlebt. zentralbanken auf der ganzen welt haben das gewicht der us-dollar-vermögensallokation reduziert, was die nachfrage nach gold mittelfristig erhöhen wird langfristige zuteilungsmöglichkeiten in den nächsten 3 bis 5 jahren.

allerdings verzeichneten us-aktien und us-anleihen ein gemischtes bild. die drei großen aktienindizes schlossen letzte woche alle im plus. der s&p 500-index stieg um 1,36 % und verzeichnete damit zum fünften mal in den letzten sechs wochen einen anstieg der dow jones industrial average schloss nach der zinssenkung mit einem wöchentlichen anstieg von 1,62 % höher, gleichzeitig stieg der zinssatz für zehnjährige us-anleihen gestiegen und stieg seit letztem freitag auf 3,73 %.

die abteilung für internationale geschäfte des warburg fund ist der ansicht, dass sich der us-aktienmarkt am tag der zinssenkung zwar angepasst hat, dass es sich bei der senkung um 50 basispunkte durch die federal reserve dieses mal jedoch um eine frühe und präventive zinssenkung handelt, die beibehalten werden soll angesichts der aktuellen lage des wirtschaftswachstums und des arbeitsmarktes wird erwartet, dass der us-aktienmarkt kurzfristig zu einer „sanften landung“ zurückkehren wird, während gleichzeitig die flexibilität der folgepolitik gewahrt bleibt, nachdem die erwartungen von zinssenkungen im übernachthandel realisiert werden.

„dass die langfristigen us-anleihenzinsen nach der zinssenkung nicht mehr fallen und wieder ansteigen, zeigt, dass der markt einiges bereits eingepreist hat, was eine positive erkenntnis und die wahrscheinlichkeit einer ‚sanften landung‘ für die us-wirtschaft darstellt.“ nach der zinssenkung steigt die erwartete preislockerung im vierten quartal des letzten jahres und der abwärtstrend bei den us-anleihezinsen. nach diesem zinssatz erholten sich die us-wirtschaftsdaten rasch „die us-wirtschaftsdaten könnten sich kurzfristig erholen, und es wird erwartet, dass die zinsempfindliche nachfrage wie immobilien freigesetzt wird“, erklärte li weikang, manager des hang seng qianhai bond fund.

was chinesische vermögenswerte betrifft, haben sich die a-aktien stabilisiert, nachdem die federal reserve die zinsen um 2.700 punkte gesenkt hatte, und die aktien in hongkong erholten sich deutlicher um 3,39 % und 4,73 % jeweils an den beiden handelstagen.

cathay fund wies darauf hin, dass die zinssenkung der fed eine vorsorgliche senkung sei und voraussichtlich größere auswirkungen auf hongkonger aktien als auf a-aktien haben werde. bei den a-aktien ist die zinssenkung der fed kein zentraler faktor. obwohl die beschränkungen der inländischen geldpolitik leicht gelockert wurden, liegt der kern der trendstabilisierung der a-aktien immer noch in den inländischen fundamentaldaten und dem anstieg des zählers -zyklische politik.

die chinesischen aktien- und anleihenmärkte verzeichnen positive nachrichten

angesichts des trends zu zinssenkungen durch die globalen zentralbanken gehen viele fondsgesellschaften davon aus, dass der spielraum für die inländische geldpolitik weiter geöffnet wird. wenn die zinssätze im in- und ausland weiter sinken können, könnte eine lockerung der geldpolitik für die finanzierung von vorteil sein bewertung chinesischer vermögenswerte.

in bezug auf den anleihenmarkt wies li weikang darauf hin, dass mein land die zinssätze im juli schnell gesenkt habe, als die inflation in den usa niedriger als erwartet war und die wahrscheinlichkeit von zinssenkungen zunahm, nachdem die federal reserve nun offiziell den zinssenkungszyklus eingeleitet hat es wird erwartet, dass mein land die wahrscheinlichkeit einer lockerung erhöht. faktoren wie die jüngste steuerperiode haben zu einer verknappung der mittel geführt. in kombination mit früheren reden der zentralbankführer ist die wahrscheinlichkeit einer weiteren zinssenkung in meinem land im vierten quartal immer noch hoch insgesamt bleiben wir optimistisch für den anleihenmarkt.

was den aktienmarkt betrifft, ist das huaan fund index and quantitative team der ansicht, dass der rmb-wechselkurs im zusammenhang mit den zinssenkungen der federal reserve relativ stark ist, was ausländische investoren dazu anlocken dürfte, ihre allokation auf dem weltmarkt neu auszurichten und die investitionen in a-aktien erhöhen, wodurch sich bestimmte vorteile negativ auf den a-aktienmarkt auswirken. derzeit liegt die bewertung des a-aktienmarktes bereits in einem relativ niedrigen bereich und es häufen sich nach und nach positive faktoren. da erwartet wird, dass der gewinnzyklus der unternehmen die talsohle erreicht hat und die qualitativ hochwertige entwicklung des kapitalmarkts weiterhin voranschreitet, können anleger hinsichtlich des a-aktienmarkts mäßig optimistisch sein.

der china europe fund vertritt eine relativ vorsichtige haltung. das unternehmen wies darauf hin, dass der beginn des zinssenkungszyklus der federal reserve dazu beitragen werde, den geldpolitischen spielraum meines landes zu öffnen. dies wird für den inländischen anleihenmarkt nur einen geringfügigen vorteil darstellen, für den aktienmarkt jedoch im allgemeinen, obwohl erwartet wird, dass die zinssenkungen der federal reserve und die rückkehr des us-aktienhandels zur „sanften landung“ die neuausrichtung zwischen den branchen beschleunigen und das wachstum vorantreiben werden aufgrund des anstiegs der risikoprämien unter das durchschnittliche niveau haben sich die aktuellen erwartungen an die wirtschaftlichen fundamentaldaten mittel- und langfristig kaum verändert. gemessen an der situation ist der inländische aktienmarkt vor dem hintergrund einer stagnierenden wirtschaft und ohne allgemeine konjunkturimpulse wird voraussichtlich noch die strukturellen gegebenheiten widerspiegeln.

der aktuelle markt eignet sich für eine „hantel“-anlagestrategie

wie sollten anleger angesichts der sich verschlechternden globalen liquidität ihre vermögenswerte verteilen?

das huaan fund index and quantitative team legt nahe, dass der aktuelle markt für die einführung einer „hantel“-anlagestrategie geeignet ist. einerseits konzentriert er sich auf dividendensektoren mit niedrigen bewertungen und hohen dividendenerträgen auf technologiewachstumssektoren, die stark von den zinssenkungen der federal reserve betroffen sind, insbesondere auf unternehmen, die vom transmissionseffekt ausländischer industrieketten und dem trend der inländischen substitution profitieren.

liu tingyu, der indexfondsmanager des yongying fund, empfiehlt beispielsweise anlegern, sich auf defensive vermögenswerte wie gold zu konzentrieren. er ist davon überzeugt, dass die aktuellen goldbestände vollständig angepasst wurden, die pe-bewertung in den letzten fünf jahren auf einem niedrigen niveau von weniger als 19 % lag und die leistung des halbjahresberichts sowie die wachstumsrate des nettogewinns und der roe-rang hervorragend sind hoch unter allen a-aktien-unterbranchen. derzeit hat der anstieg der goldpreise die goldbergbauunternehmen dazu angeregt, ihre investitionsausgaben zu erhöhen, und es ist mit einem anschließenden produktionswachstum zu rechnen sowohl das volumen als auch der preis steigen.

die abteilung für internationale wirtschaft des warburg fund geht davon aus, dass die „sanfte landung“ der us-wirtschaft in verbindung mit iterativen aktualisierungen der ki die bewertung von technologieaktien stärker unterstützen wird. daher ist man weiterhin optimistisch, dass die von „magnificent 7“ angeführten technologiewerte „kann dieses und nächstes jahr weiterhin an stärke gewinnen.

chen xianshun, chef-aktienstratege des boshi fund, schlug außerdem vor, dass anleger eine hantelstrategie entwickeln können, die auf ihren eigenen anlagezielen und ihrer risikotoleranz basiert:

an einem ende der hantelstrategie wird empfohlen, sich auf branchen zu konzentrieren, von denen erwartet wird, dass sie bessere dividendenrenditen liefern, wie z. b. versorgungsunternehmen (wasserkraft, wärmekraft), kohle und verwandte energiekreislaufprodukte (erdöl und petrochemie, nichteisenmetalle wie z b. kupfer), infrastruktur (häfen, autobahnen) sowie banken und andere branchen. darüber hinaus weisen die meisten dividendenanlagen auf dem hongkonger aktienmarkt höhere dividendenraten auf als a-aktien, und die aktienkursschwankungen sind relativ geringer, was sie zu besseren unternehmen macht wahl für anleger, die dividendenrenditen suchen.

die andere seite der hantelstrategie konzentriert sich auf wachstumsprämien, d. h. auf den kauf über den aktuellen aktienkurs, in der hoffnung, durch hohes branchenwachstum und unternehmenswachstum in den nächsten 1 bis 5 jahren renditen zu erzielen. auf dieser grundlage ist die halbleiterindustrie aufgrund des enormen inländischen substitutionsraums und der marktnachfrage nach ki-rechenleistung zur ersten wahl geworden. auch die unterhaltungselektronikindustrie steht im einklang mit dem kontinuierlichen streben der menschen nach a besseres leben und technologischer fortschritt; darüber hinaus hat die high-end-fertigung, wie industrieroboter und fahrerlose technologie, aufgrund der disruptiven veränderungen, die sie für die branche mit sich bringen kann, große aufmerksamkeit erregt.