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la scorsa settimana, il mercato globale dei capitali ha inaugurato la più importante “settimana della super banca centrale” di quest’anno.

giovedì scorso, il taglio dei tassi di interesse della federal reserve ha "entrato in vigore", seguito da vicino da kuwait, bahrein, emirati arabi uniti, qatar, sud africa e altri paesi, così come hong kong, cina e altre regioni. considerando un lungo periodo di tempo, da quest’anno più di dieci paesi o regioni, tra cui svizzera, svezia, canada, regno unito e nuova zelanda, hanno successivamente annunciato tagli dei tassi di interesse e le banche centrali di tutto il mondo hanno lanciato una vigorosa ondata di tagli ai tassi di interesse. dei tagli dei tassi di interesse.

con l’allentamento della liquidità globale, anche i trend delle principali classi di asset si trovano a un bivio storico. in un'intervista con un giornalista cinese di una società di intermediazione, diverse società di fondi hanno affermato che gli investitori dovrebbero adottare una strategia di investimento "tipo manubrio" nel mercato attuale, da un lato, dovrebbero concentrarsi su tali beni rifugio come oro, obbligazioni e dividendi e, dall’altro, possono investire in tassi di interesse sensibili alla crescita di tecnologie come l’intelligenza artificiale e i semiconduttori.

l’ondata di tagli dei tassi di interesse innesca enormi cambiamenti negli asset globali

il 2024 è “l’anno dei tagli dei tassi di interesse” per le banche centrali globali. secondo le statistiche dei giornalisti di brokeraggio cinese, al 22 settembre, circa 15 paesi o regioni in tutto il mondo hanno annunciato quest’anno tagli dei tassi di interesse ha tagliato i tassi di interesse di 50 punti base in una volta sola, e la banca del canada ha tagliato i tassi di interesse tre volte di seguito, e le banche centrali di tutto il mondo hanno iniziato un’ondata di tagli dei tassi di interesse.

vale la pena notare che questa serie di tagli dei tassi di interesse sta innescando enormi cambiamenti negli asset globali, soprattutto da quando la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse il 19 settembre e i mercati dei capitali globali sono stati scossi dalla notizia.

ad esempio, l’oro ha continuato a salire dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse. il prezzo dell’oro comex ha raggiunto i 2.651 dollari l’oncia il 20 settembre, stabilendo un altro livello record venerdì scorso.

l'huaan fund index and quantitative team ritiene che durante il ciclo di taglio del tasso di interesse, il mercato si aspetta che il tasso di interesse reale negli stati uniti diminuisca, il che di solito è vantaggioso per la performance dell'oro, soprattutto nel contesto di un debito elevato e di un debito elevato. deficit negli stati uniti, e il sistema finanziario internazionale ha sperimentato la tendenza alla "de-escalation", la "dollarizzazione", le banche centrali di tutto il mondo hanno ridotto il peso dell'allocazione delle attività in dollari usa, aumentando la domanda di oro opportunità di allocazione a lungo termine nei prossimi 3-5 anni.

tuttavia, le azioni e le obbligazioni statunitensi sono state contrastanti. in termini di azioni statunitensi, i tre principali indici azionari hanno chiuso tutti in rialzo la scorsa settimana. tra questi, l’indice s&p 500 è aumentato dell’1,36%, registrando guadagni per la quinta volta nelle ultime sei settimane. il dow jones industrial average ha chiuso in rialzo dopo aver tagliato i tassi di interesse. dopo aver raggiunto un livello record, con un aumento settimanale dell'1,62%, il nasdaq è aumentato dell'1,49% la scorsa settimana, ma allo stesso tempo, il tasso di interesse delle obbligazioni statunitensi a dieci anni ha registrato un aumento salito, salendo al 3,73% da venerdì scorso.

il dipartimento affari internazionali del warburg fund ritiene che, sebbene il mercato azionario statunitense si sia adeguato il giorno del taglio dei tassi di interesse, il taglio di 50 punti base effettuato dalla federal reserve questa volta è un taglio precoce e preventivo dei tassi di interesse, che è inteso a mantenere lo stato attuale della crescita economica e del mercato del lavoro, pur mantenendo la flessibilità della politica di follow-up, dopo che le aspettative di tagli dei tassi di interesse si saranno realizzate nelle negoziazioni overnight, si prevede che il mercato azionario statunitense ritorni ad un trading di "atterraggio morbido" nel breve termine.

"affinché i tassi di interesse obbligazionari statunitensi a lungo termine smettano di scendere e si riprendano dopo il taglio dei tassi di interesse, ciò dimostra che il mercato ne ha già scontato alcuni, il che è una realizzazione positiva, e la probabilità di un 'atterraggio morbido' per l'economia statunitense sta aumentando dopo il taglio dei tassi di interesse. fare riferimento all’atteso allentamento dei prezzi nel quarto trimestre dello scorso anno e alla tendenza al ribasso dei tassi di interesse obbligazionari statunitensi. successivamente, i dati economici statunitensi hanno registrato una rapida ripresa nel primo trimestre di quest’anno tagliati, i dati economici statunitensi potrebbero riprendersi a breve termine e si prevede che la domanda sensibile ai tassi di interesse, come quella immobiliare, verrà rilasciata", ha spiegato li weikang, gestore dell'hang seng qianhai bond fund.

in termini di asset cinesi, le azioni a si sono stabilizzate dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse. l'indice shanghai composite ha recuperato 2.700 punti, e le azioni di hong kong hanno registrato un rimbalzo più significativo % rispettivamente nei due giorni di borsa aperta.

cathay fund ha sottolineato che il taglio dei tassi di interesse della fed è un taglio precauzionale e si prevede che avrà un impatto maggiore sulle azioni di hong kong rispetto alle azioni a. per quanto riguarda le azioni a, il taglio dei tassi di interesse da parte della fed non è un fattore chiave. sebbene i vincoli sulla politica monetaria interna siano stati leggermente allentati, il nucleo della stabilizzazione del trend delle azioni a risiede ancora nei fondamentali interni e nell'aumento dei contropartite. -politiche cicliche.

i mercati azionari e obbligazionari cinesi stanno ricevendo notizie positive

nel contesto della tendenza al taglio dei tassi d’interesse da parte delle banche centrali globali, molte società di fondi ritengono che anche lo spazio per la politica monetaria interna sarà ulteriormente aperto. se i tassi d’interesse nazionali e internazionali continueranno a scendere, l’allentamento monetario potrebbe essere vantaggioso per i finanziamenti valutazione degli asset cinesi.

per quanto riguarda il mercato obbligazionario, li weikang ha sottolineato che il mio paese ha tagliato rapidamente i tassi di interesse a luglio, quando l’inflazione statunitense era inferiore al previsto e la probabilità di tagli dei tassi di interesse è aumentata ora che la federal reserve ha ufficialmente avviato il ciclo di riduzione dei tassi di interesse , si prevede che il mio paese aumenterà le probabilità di un allentamento. fattori come il recente periodo fiscale che hanno ridotto i fondi, combinato con i precedenti discorsi dei leader delle banche centrali, la probabilità di un altro taglio dei tassi di interesse nel mio paese è ancora elevata nel complesso rimaniamo ottimisti riguardo al mercato obbligazionario.

in termini di mercato azionario, l'huaan fund index and quantitative team ritiene che, nel contesto dei tagli dei tassi di interesse della federal reserve, il tasso di cambio del rmb sia relativamente forte, il che dovrebbe attrarre investitori stranieri per riequilibrare la loro allocazione nel mercato globale e aumentare gli investimenti in azioni a, determinando così un impatto negativo sul mercato delle azioni a. alcuni vantaggi. attualmente la valutazione del mercato delle azioni di classe a si colloca già in un range relativamente basso e i fattori positivi si stanno gradualmente accumulando. considerando che il ciclo degli utili aziendali dovrebbe toccare il fondo e lo sviluppo di alta qualità del mercato dei capitali continua ad avanzare, gli investitori possono essere moderatamente ottimisti riguardo al mercato delle azioni di classe a.

china europe fund ha un atteggiamento relativamente cauto. la società ha sottolineato che l'inizio del ciclo di tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve aiuterà ad aprire lo spazio di politica monetaria del mio paese. la probabilità di successivi tagli delle banche centrali sui requisiti di riserva e sui tassi di interesse è alta. ciò rappresenterà un beneficio marginale per il mercato obbligazionario nazionale, ma per il mercato azionario in generale, anche se si prevede che i tagli dei tassi di interesse della federal reserve e il ritorno delle azioni statunitensi ad un “atterraggio morbido” accelereranno il riequilibrio tra le industrie e spingeranno il mercato aumento dei premi di rischio al di sotto del livello medio, le attuali aspettative per i fondamentali economici non sono cambiate di molto. nel medio e lungo termine, a giudicare dalla situazione, nel contesto di un’economia piatta e senza effetti generali di politica di stimolo, il mercato azionario nazionale è in difficoltà. dovrebbe riflettere ancora le condizioni strutturali.

il mercato attuale è adatto per una strategia di investimento “dumbbell”.

trovandosi al crocevia di un allentamento della liquidità globale, come dovrebbero allocare gli asset gli investitori?

il team huaan fund index and quantitative suggerisce che il mercato attuale è adatto per l'adozione di una strategia di investimento "di tipo manubrio". da un lato, si concentra sui settori dei dividendi con valutazioni basse e alti redditi da dividendi; sui settori di crescita tecnologica che sono fortemente colpiti dai tagli dei tassi di interesse della federal reserve, in particolare quelle aziende che beneficiano dell’effetto di trasmissione delle catene industriali estere e della tendenza alla sostituzione interna.

ad esempio, liu tingyu, il gestore del fondo indicizzato yongying fund, raccomanda agli investitori di concentrarsi su asset difensivi come l’oro. ritiene che le attuali riserve auree siano state completamente adeguate, con livelli di valutazione del pe a un livello basso inferiore al 19% negli ultimi cinque anni, e la performance del rapporto semestrale è eccezionale, e il tasso di crescita dell'utile netto e il roe alto tra tutti i sotto-settori delle azioni a. attualmente, l’aumento dei prezzi dell’oro ha stimolato le società di estrazione dell’oro ad aumentare le spese in conto capitale, e si può prevedere una successiva crescita della produzione aumento sia dei volumi che dei prezzi.

il dipartimento degli affari internazionali del warburg fund ritiene che l'"atterraggio morbido" dell'economia statunitense, abbinato agli aggiornamenti iterativi dell'intelligenza artificiale, sarà più favorevole alla valutazione dei titoli tecnologici. pertanto, continua ad essere ottimista sul fatto che i titoli tecnologici guidati da "magnificent 7 " potrebbe continuare a esercitare la sua forza quest'anno e l'anno prossimo.

chen xianshun, capo stratega azionario del fondo boshi, ha anche suggerito che gli investitori possono costruire una strategia dumbbell basata sui propri obiettivi di investimento e sulla tolleranza al rischio:

ad un’estremità della strategia dumbbell, si raccomanda di concentrarsi sui settori che dovrebbero fornire migliori rendimenti da dividendi, come i servizi di pubblica utilità (energia idroelettrica, energia termica), il carbone e i relativi prodotti del ciclo energetico (petrolio e prodotti petrolchimici, metalli non ferrosi come (come il rame), infrastrutture (porti, autostrade) e settori bancari e altri, inoltre, la maggior parte degli asset con dividendi nel mercato azionario di hong kong hanno tassi di dividendo più elevati rispetto alle azioni a e le fluttuazioni dei prezzi delle azioni sono relativamente minori, il che li rende migliori; scelta per gli investitori che cercano rendimenti da dividendi.

l’altro lato della strategia dumbbell si concentra sul premio di crescita, ovvero sull’acquisto attraverso il prezzo corrente delle azioni, sperando di ottenere rendimenti attraverso un’elevata crescita del settore e della società nei prossimi 1-5 anni. sulla base di ciò, l'industria dei semiconduttori è diventata la prima scelta a causa dell'enorme spazio di sostituzione nazionale e della domanda di mercato, anche le società di comunicazione legate alla potenza di calcolo dell'intelligenza artificiale hanno mostrato un forte potenziale di crescita, l'industria dell'elettronica di consumo è in linea con la continua ricerca di a una vita migliore e il progresso tecnologico; inoltre, la produzione di fascia alta, come i robot industriali e la tecnologia senza conducente, ha attirato molta attenzione a causa dei cambiamenti dirompenti che potrebbe apportare al settore.