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茅台市場は1,300で取引されている一方、上海証券取引所指数はかろうじて2,700を維持している...

この日は中秋節前の最後の取引日です。

株価指数に対する解釈は人それぞれであり、結果も異なりますが、この点に直面すると誰もが言い知れぬ複雑な感情を抱きます。

前回の記事では、a株の大幅反発にはまだ程遠いと述べましたが、望ましい急落を実現する方法については説明していませんでした。

今日は、このトピックを追加します。これが気に入らない場合は、コメントしてください。

米国株式市場に詳しい友人は皆、米国株式市場の特徴が弱気派と強気派であることを知っています。

ベアショートとは、リトレースするときに非常に短期間で完了できることを意味しますが、下落は非常に激しいですが、非常に徹底しています。

最も最近では2020年2月から3月にかけて、米国で感染症が発生し、経済が閉鎖され、米国株式市場が暴落した。

ナスダック指数だけでも1カ月で40％下落し、個別銘柄はさらに悲惨だった。テスラ60%に達します。

その月に運悪く「飛んでくるナイフ」に見舞われてしまうと、手足を切断されたり、命を絶たれる可能性があります。

株の神様も昔からいると嘆いていました。

しかし、次に起こった出来事は世界に衝撃を与えました。

frbは底なし量的緩和を発表し、感染症が経済ファンダメンタルズに与え続ける影響を完全に無視して市場を救うために全力を尽くした。それ以来、米国は2年間にわたる超強気相場を経験した。

実際、この種の強力な救済方法は珍しいことではなく、2008 年の金融津波の際にも以前から使用されていましたが、その方法は非常に危険でした。当時は2020年の新型コロナウイルス感染症の流行よりも危険だった。ナスダック、s&p、ダウ工業株30種平均はいずれも50％下落し、ウォール街全体が地獄に落ちたかのように見えた。

同じプロットでは、米国財務省と連邦準備制度が緊急量的金融緩和を実施した後、米国株は底を打って半年後に反発し、10年以上続く強気相場が始まった。

資本家は愚か者ではありません。安く買って高く売るというのは永遠の取引原則です。

もちろん、最高の買いの機会は極端な安値や歴史的な安値ですが、そのような安値はどのようにして現れるのでしょうか?

それは、大恐慌（1929年）、スーパーバブル崩壊（2000年のインターネット、2008年のサブプライムローン）、大規模な自然災害（2020年の新型コロナウイルス感染症）、大規模な戦争（世界大戦）などの極限状況に遭遇したときです。 ⅱ）など。

健全な市場は、極端な事態に遭遇した場合、常に市場をまず自由落下させ、その後政府がそれが必要かどうか、また市場を救済する方法を検討する。

実際、市場が極端に下落すると、国家征服の危険がない限り、資本の利潤追求の本性が出てきて、勝手に利用してくるのですが、心配する必要はありません。一人で叫んでいる。

これが市場の力です。

危機が本当に国全体を危険にさらすほど大きいのであれば、当然、政府は圧力を受けているすべての「やつら」を排除し、市場を救うためにあらゆる手段を講じるべきである。

したがって、これまでの大規模な株式市場危機の際、米国政府は市場の力に完全に依存して自然回復するのではなく、積極的な行動をとったことがわかりました。

このアプローチについては多くの議論があり、反対派はこれがアメリカ人の間違いを世界に共有させる危機の偽装輸出であると信じているが、少なくとも結果は良好であり、確かに学ぶ価値のあるものがある。 。

逆に、a株について言えば、強気のショートと弱気のロングの基本的な特徴です。

2007年と2015年の2つの大きな強気相場は約半年続きましたが、前回の弱気相場は何年も続きました。

経済的ファンダメンタルズに加えて、次の 2 つの非常に重要な理由があります。

1つは、価格制限があること、投資家が主に個人投資家であること、空売りメカニズムがないことなど、制度やメカニズムが十分ではないこと、もう1つはいわゆる「積極的介入」であることです。

制度上の問題については、中国証券監督管理委員会は昨年から人員を交代し、多くの政策を導入したが、実際の成果は期待に応えられず、この問題は長期間を要しなければ完全に解決できないことは歴史が証明している。

したがって、経済のファンダメンタルズを短期的に急速に逆転させることや、徹底した制度改革に期待を寄せるのは、遠大なアプローチであり、近火を救うことはできません。

すぐに結果が得られる方法はないか、もっと考えたほうがよいでしょう。

実際、単に米国皇帝の慣行を参照すれば、答えはすでに明らかです。

それは「積極的に介入」しないこと、もっと率直に言えば市場を救済しないことを意味する。

多くの人が10兆の安定化基金と代表チームの買い占め努力の強化に期待を寄せている。

これは単純な願いだが、残念ながら今のところ安定化基金や代表チームからの強力な救済策はない。

上記の財務状況を少し掘り下げてみると、これらの考えが希望的観測であることがわかります。

安定化基金を例に挙げると、本当にそんなにお金があるのなら、売れ残った商業用住宅を買い取って不動産市場を安定させてみてはいかがでしょうか。

不動産市場を安定させることが経済にさらに利益をもたらすでしょうか、それとも株式を購入することでしょうか？

議論しなくても答えはわかるはずです。

代表チームの売買に関しては、表面上は指数を安定させて市場下落を遅らせることができるが、現時点で指数が2,700で安定することを応援している人がどれだけいるだろうか。

実際、代表チームは資本と損失の下落という二重のリスクにも直面している。

まず第一に、代表チームはどれくらいのお金を使って買える、買える、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買う、買って、買って、買って、買って、買って、買って、どんなに強いチームでも、市場の前では弟です。

第二に、買い続けて下落し続けた場合、誰が損失を負担できるでしょうか?

さらに、本当に株式市場を刺激したいのであれば、大量に買う必要があるが、大量に買わずに表面だけをなぞるだけでは、株価の上昇を刺激する効果はほとんどない。株式市場。

市場の急激な下落がシステミックリスクを引き起こし、全体の安定に影響を与えることを懸念し、トップは多くの苦心の努力を払っている。

しかし実際には、そのような心配は存在しません。

大手投資機関が破綻した今、購入できるロングオンリーファンドはほとんどない。

本当に心配する必要があるのは、大手機関が横ばいで、大手ファンドが市場参入に消極的だからだ。

実際、彼らの考え方も非常にシンプルで、経済のファンダメンタルズを短期間で逆転させることはできないので、後はバリュエーション、つまりキャベツの価格を支払うだけです。掘り出し物を拾ったようなので購入を検討してみます。

この場合、なぜ指数を安定させる必要があるのでしょうか?なぜ下落をさらに激しくし、ボラティリティを高め、パニックを引き起こすことができないのでしょうか?

経済学の分野では常に二分法が存在します。それがケインズとハイエクです。

前者の主張積極的な介入、後者は、次のことが必要であると考えています。自由放任主義。

二人の最も重要な経済学者の理論は合理的ですが、欠陥もあると言わなければなりません。

たとえば、1929 年の大恐慌は、ハイエクの自由放任主義が間違っていたことを証明しました。まさにこの行き過ぎた制御不能な放任主義こそが、資本主義世界全体を経済危機のどん底に引きずり込み、間接的に第二次世界大戦を引き起こしたのです。 . この流行は人類全体に深刻な災害をもたらすでしょう。

幸いなことに、ルーズベルト大統領はケインズ主義を受け入れ、流れを変えました。それ以来、ケインズ主義は敵対者に出会うことなく資本主義世界全体に「蔓延」した。

しかし、歴史とは実に皮肉なものである。50年後の1980年、ケインズ主義は行き詰まり、スタグフレーション、恐慌、混乱をもたらした。

この時、レーガン大統領はケインズ主義を断固として放棄し、自由市場を受け入れ、ハイエクの理論の肯定的な側面を吸収し、自由競争と市場志向のメカニズムを通じて米国が経済スタグフレーションから抜け出すことを望んでいた。レーガン大統領がふざけていると信じていた反対派の声は数え切れないほどあったが、結果は予想外であり、それが実際に現実となった。

レーガン大統領の最も有名な引用:

政府は私たちの問題の解決策ではなく、政府自体が問題なのです。

実際、中国でもそのような議論があったが、より有名なのは北京大学の張偉英教授と林宜福教授だ。

2016年11月9日、北京大学の万中ビルで両氏は注目を集めた討論会を行ったが、この討論会のテーマも非常に単純だった。国は産業政策を実施すべきだ。

これは実際にはケインズとハイエクの中国式対決である。

今振り返ってみると、その議論で誰が勝ったか負けたかは問題ではありません。時間が解決してくれるか、時間がすでに答えを与えているからです。ただ、あなたがそれを受け入れるかどうかにかかっています。

ケインズとハイエクの論争は今後も続き、歴史上の時代が異なれば、人々は異なる解釈を示すだろう。

人生においては、努力よりも選択のほうが大切だとよく言われますが、実は経済や株式市場にも同じことが言えます。

今日に至るまで、ビッグ a にとって、誰の理論がより適切でしょうか?ケインズかハイエクか？