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生放送ゲスト：マー・イーウェン キャセイパシフィック航空定量投資部ファンドマネージャー

生放送時間：2024 年 8 月 20 日

まとめ：

現在の底値反発の最も重要な基本ロジックは、ファンダメンタルズによるサポート、つまり流動性の大幅な改善によるものです。その後の市場について判断するのであれば、frbが9月の金利会合で利下げサイクルを開始する可能性があるため、9月は注目に値する時期になるかもしれないと考えている。 frbが利下げサイクルを開始すれば、国内政策の余地が徐々に開くことが期待できる。セグメンテーションの観点から、当社は今年下半期のダンベル戦略についてより楽観的です。一方は低評価、中央国有企業、配当などのディフェンシブ属性の方向であり、もう一方は「特別」です。 「バリュエーション」、高成長と国内代替ロジックなど長期ロジカルなハードテクノロジーテーマの方向性。

「中国特別評価」の根底にある論理は、中央国有企業の評価額​​を改善し、経営品質の堅牢性を確保することである。 2024年には、中央国有企業の経営品質はすでに改善の過程にあり、特に純金利指標は徐々に民間企業を追い越し始めている。さらに今年、国有資産監督管理委員会は新たな時価管理評価要件を提案し、配当、買い戻し、株式保有などの時価管理の具体的な運営方法も提案した。これらの形態は、中長期的に上場企業の株価と市場価値のパフォーマンスに利益をもたらします。配当と「中国特別評価」の関係は、一方ではバリュエーションの低さであるが、他方では中央国有企業が支払う配当の安定性であるため、現在の配当指数の間には大きな重複がある。そして中央国有企業指数。市場にはこの2つを組み合わせたetfも数多く存在しており、低バリュエーションと継続的かつ安定した配当という特徴を際立たせることができる配当国有企業etf（510720）にも注目してください。

香港株の配当の利点は、一方では香港株の評価額が低いこと、他方では連邦準備制度が金利を引き下げるという前提の下では海外流動性の影響をより明白に受けることである。 9月の香港株の短期的なパフォーマンスや回復力は比較的強いかもしれない。さらに、香港株も配当税を調整すると予想されており、サウスバウンド・コネクトの配当税が将来的に調整または減額される場合、香港株の低価値配当目標の評価修正の余地が比較的大きくなる可能性がある。配当香港株etf（159331）に注目です。

「特別評価」に関しては、国内の光モジュールの技術力が比較的高いため、これまで、海外の人工知能分野での光モジュール産業チェーンが市場の注目を集めてきました。数四半期の間、業績は急速に成長しています。現段階では調整後の通信セクターの評価回復のチャンスがあり、通信etf（515880）に注目したい。

また、半導体チップ産業チェーンを中心とした国内代替品の動向にも注目したい。政策の観点から見ると、昨年からの新たな生産性政策にしても、今年の第3期大型基金設立のニュースにしても、いずれも半導体チップの開発を支援している。具体的なセグメンテーションの方向性やターゲットの選択から、半導体装置材料の方向性が現在注目に値する方向性であると感じており、特に大手半導体装置メーカーの受注や契約負債は過去2年ほどでその回復力が高まっています。この時期は比較的好調で、一括でのバーゲンハンティングで半導体装置にも注目できます。etf(159516)。 apple の新しい携帯電話の発売が目前に迫っており、android 陣営も ai 電話や aipc の製品を追いかける予定であり、将来的には非常に重要なトレンドとなります。これにより、新たな買い替えサイクルが始まる可能性がありますが、私はテクノロジー部門が回復する機会については依然として楽観的です。

幅広い市場基盤という点では、上海総合指数etf（510760）と300エンハンスドetf（561300）に注目してください。現在市場に出回っている増分ファンドは機関投資家によるものであり、彼らの投資選好は依然として中核となるブロードベースのインデックスに集中している可能性があります。csi 300 よりも明らかな超過収益を示す 300 エンハンスド etf に注目することができます。過去1年。さらに、投資家は上海総合指数を取引する際に、ポイント判断を十分に理解できるため、グリッド取引を通じてポジションを一括で追加したり、価格が下落したときに買い増ししたりすることを検討できます。

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