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世界経済の不確実性が高まり、市場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の政策動向に注目している。 8月27日、ブルームバーグ・マーケッツ・ライブのクロスアセット・ストラテジスト、ベン・ラム氏は分析記事の中で、連邦準備制度が市場の予想通り大規模な利下げを行えば、金の価格は過去最高値を超えると予想されると指摘した。現在の景気サイクルではオンスあたり 3,000 米ドルの水準に達し、3,229 米ドルの高値に達することもあります。

アナリストらは、連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げが金価格を押し上げる重要な要因になると指摘した。米国のインフレが鈍化し、労働市場の冷え込みが続き、2025年末までに基準金利を累積225ベーシスポイント引き下げることが可能となった場合、金価格は3,229ドルに達する可能性がある。

この予測は、2000年初頭以降のFRBの緩和サイクル中の金価格とベンチマーク金利の変化に関する過去のデータに基づいている。データによると、ベンチマーク金利が25ベーシスポイント引き下げられるごとに、金価格は通常約6.3％上昇する。 。FRBの緩和措置がより緩やかであれば、金価格のピークは上記の予想よりも低くなるだろう。

今年の初め以来、金市場は強い勢いを示しており、価格は22％上昇しています。

同時に、米国のインフレ調整後利回りの低下も金価格を強力にサポートしました。特に10年国債利回りは昨年の最高値から90ベーシスポイント近く低下しており、金の魅力はさらに高まっている。

金の価格も米ドル為替レートの変動に非常に敏感であることは注目に値します。今四半期初め以来、米ドル指数は5%近く下落し、米ドル建ての金価格は9%近く上昇し、米ドル指数下落の悪影響を補っています。この現象は、金と米ドルの間の負の相関関係を再度証明し、投資家に市場の重要な参考資料を提供します。

現在の連邦準備制度の金融政策サイクルでは、金のコンベクシティ特性が十分に実証されています。 2022年には、連邦準備制度による425ベーシスポイントの積極的な利上げという不利な環境にもかかわらず、金は依然として価値の安定を維持しました。昨年、連邦準備理事会が金利を100ベーシスポイント引き上げ続けたにもかかわらず、金価格は13％上昇した。

しかし、分析では、連邦準備制度が利下げし、明らかなシステム的圧力を伴う場合には、金価格の上昇がより大きくなる傾向があるとも指摘した。歴史的には、2007年から2008年の金融危機や2020年の疫病の発生時など、金の価格は大幅な上昇を遂げてきました。ただし、現時点では市場にシステミック危機の明らかな兆候は見られず、金価格の上昇余地はやや抑えられる可能性がある。

同時に、市場は緩和期待が達成されるリスクにも警戒する必要がある。市場ではＦＲＢが最終金利水準３％程度まで大幅利下げすると予想されているが、これはＦＲＢ自身の長期金利予想２．８％から遠くなく、不透明感もある。実際、米国の労働市場は冷え込んでいるものの、雇用主は依然として積極的に雇用を行っており、インフレ率はFRBの予想目標に近づいている。労働市場のバランスが維持され、インフレが現在の水準付近で安定すれば、FRBは市場が期待するほど大幅な利下げはできないかもしれない。これは今後の金価格の動向に直接影響を与えます。