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L’incertezza economica globale è aumentata e il mercato sta prestando molta attenzione alle tendenze politiche della Federal Reserve. Il 27 agosto, Ven Ram, cross-asset strategist di Bloomberg Markets Live, ha sottolineato in un articolo di analisi che se la Federal Reserve tagliasse i tassi di interesse su larga scala come previsto dal mercato, il prezzo dell’oro dovrebbe superare il livello 3.000 dollari l'oncia durante l'attuale ciclo economico, e toccherà addirittura la posizione alta di 3.229 dollari.

Gli analisti hanno sottolineato che i tagli dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve saranno un fattore chiave nel far salire i prezzi dell'oro.Se l’inflazione negli Stati Uniti rallenta e il mercato del lavoro continua a raffreddarsi, consentendogli di ridurre i tassi di interesse di riferimento per un totale di 225 punti base entro la fine del 2025, i prezzi dell’oro potrebbero raggiungere i 3.229 dollari.

La previsione si basa su dati storici sulle variazioni dei prezzi dell'oro e dei tassi di interesse di riferimento durante il ciclo di allentamento della Fed dall'inizio del 2000. I dati mostrano che per ogni 25 punti base di taglio dei tassi di interesse di riferimento, i prezzi dell'oro solitamente aumentano di circa il 6,3% .Se le azioni di allentamento della Fed saranno più moderate, il picco del prezzo dell'oro sarà inferiore alle previsioni di cui sopra.

Dall'inizio di quest'anno, il mercato dell'oro ha mostrato un forte slancio, con i prezzi in aumento del 22%.

Allo stesso tempo, anche il calo dei rendimenti corretti per l’inflazione negli Stati Uniti ha fornito un forte sostegno ai prezzi dell’oro,In particolare, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è sceso di quasi 90 punti base rispetto al massimo dello scorso anno, aumentando ulteriormente l'attrattiva dell'oro.

Vale la pena notare che i prezzi dell’oro sono anche estremamente sensibili alle variazioni del tasso di cambio del dollaro statunitense. Dall’inizio di questo trimestre, l’indice del dollaro USA è sceso di quasi il 5%, mentre il prezzo dell’oro denominato in dollari USA ha accelerato di quasi il 9%, compensando l’impatto negativo del calo dell’indice del dollaro USA. Questo fenomeno verifica ancora una volta la correlazione negativa tra oro e dollaro americano, e fornisce inoltre agli investitori un importante riferimento di mercato.

Nell’attuale ciclo di politica monetaria della Federal Reserve, le caratteristiche di convessità dell’oro sono state pienamente dimostrate. Nel 2022, nonostante il contesto sfavorevole dell’aggressivo aumento dei tassi di interesse di 425 punti base da parte della Federal Reserve, l’oro ha comunque mantenuto la stabilità del suo valore. L’anno scorso, i prezzi dell’oro sono aumentati del 13% nonostante la Federal Reserve abbia continuato ad aumentare i tassi di interesse di 100 punti base.

Tuttavia, l’analisi ha anche sottolineato che quando la Federal Reserve taglia i tassi di interesse ed è accompagnata da un’evidente pressione sistemica, l’aumento dei prezzi dell’oro tende ad essere più significativo.Storicamente, come durante la crisi finanziaria del 2007-2008 e lo scoppio dell’epidemia nel 2020, il prezzo dell’oro ha registrato aumenti significativi. Tuttavia, attualmente, poiché non vi sono segnali evidenti di crisi sistemica nel mercato, il potenziale di rialzo dei prezzi dell’oro potrebbe essere in qualche modo soppresso.

Allo stesso tempo, il mercato deve anche essere attento al rischio che le aspettative di allentamento vengano soddisfatte. Sebbene il mercato si aspetti che la Fed tagli significativamente i tassi di interesse fino a un livello di tasso di interesse terminale di circa il 3%, questo non è lontano dalla previsione della stessa Fed di tassi di interesse a lungo termine del 2,8%, e c'è incertezza. Infatti, mentre il mercato del lavoro statunitense si sta raffreddando, i datori di lavoro stanno ancora assumendo attivamente e l’inflazione si sta avvicinando all’obiettivo atteso della Fed. Se il mercato del lavoro rimane equilibrato e l’inflazione si stabilizza intorno ai livelli attuali, la Fed potrebbe non essere in grado di tagliare i tassi di interesse così profondamente come si aspettano i mercati. Ciò influenzerà direttamente l’andamento futuro dei prezzi dell’oro.