2024-08-28
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글로벌 경제의 불확실성이 높아진 가운데, 시장은 연준의 정책 동향에 주목하고 있습니다. 블룸버그마켓라이브(Bloomberg Markets Live)의 교차자산 전략가인 벤 램은 지난 8월 27일 분석기사를 통해 연준이 시장 예상대로 금리를 대규모로 인하할 경우 금값은 금리를 넘어설 것으로 예상된다고 지적했다. 현재 경제 사이클에서는 온스당 3,000달러를 기록하며 심지어 3,229달러까지 올라갑니다.
분석가들은 연준의 금리 인하가 금 가격 상승의 핵심 요인이 될 것이라고 지적했습니다.미국의 인플레이션이 둔화되고 노동 시장이 계속 냉각되어 2025년 말까지 기준 금리를 누적 225bp 인하할 수 있다면 금 가격은 3,229달러에 도달할 수 있습니다.
이 예측은 2000년 초 이후 연준의 완화 주기 동안 금 가격과 기준 금리의 변화에 대한 과거 데이터를 기반으로 합니다. 데이터에 따르면 기준 금리가 25bp 인하될 때마다 금 가격은 일반적으로 약 6.3% 상승합니다. .연준의 완화 조치가 보다 온건해지면 금 가격 정점은 위 예측보다 낮아질 것입니다.
올해 초부터 금 시장은 가격이 22% 상승하는 등 강한 모멘텀을 보였습니다.
동시에 미국의 인플레이션 조정 수익률 하락도 금 가격을 강력하게 뒷받침해 주었습니다.특히 10년만기 국채수익률이 지난해 최고치보다 90bp 가까이 하락해 금의 매력이 더욱 높아졌다.
금 가격도 미국 달러 환율 변동에 매우 민감하다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이번 분기 초부터 미국 달러 지수는 약 5% 하락한 반면, 미국 달러로 표시되는 금 가격은 거의 9% 상승하여 미국 달러 지수 하락의 부정적인 영향을 만회했습니다. 이러한 현상은 금과 미국 달러 간의 음의 상관관계를 다시 한 번 확인하고 투자자들에게 중요한 시장 참고 자료를 제공합니다.
현재 연준의 통화 정책 주기에서 금의 볼록한 특성은 충분히 입증되었습니다. 2022년에는 연준의 공격적인 425bp 금리 인상이라는 불리한 환경에도 불구하고 금은 여전히 가치 안정성을 유지했습니다. 지난해 연준이 금리를 100bp 인상했음에도 불구하고 금 가격은 13% 상승했다.
그러나 연준이 금리를 인하하고 명백한 제도적 압력이 동반될 경우 금값 상승폭이 더 커지는 경향이 있다는 분석도 나왔다.역사적으로 2007~2008년 금융 위기와 2020년 전염병 발생 등 금 가격은 상당한 상승을 달성했습니다. 그러나 현재 시장에 시스템적 위기의 뚜렷한 징후가 없기 때문에 금 가격의 상승 잠재력은 다소 억제될 수 있습니다.
동시에 시장은 완화적 기대가 충족될 위험에 대해서도 경계해야 합니다. 시장에서는 연준이 금리를 3% 안팎의 영구 금리 수준으로 대폭 인하할 것으로 예상하고 있지만, 이는 연준 자체 전망인 2.8%의 장기 금리와 크게 다르지 않아 불확실성이 존재합니다. 실제로 미국 노동 시장이 냉각되고 있는 동안 고용주들은 여전히 적극적으로 채용을 진행하고 있으며 인플레이션은 연준의 예상 목표에 가까워지고 있습니다. 노동 시장이 균형을 이루고 인플레이션이 현재 수준에 가깝게 안정된다면 연준은 시장이 기대하는 만큼 금리를 크게 인하하지 못할 수도 있습니다. 이는 향후 금 가격 추세에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.
