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A incerteza económica global aumentou e o mercado está a prestar muita atenção às tendências políticas da Reserva Federal. Em 27 de agosto, Ven Ram, estrategista de ativos cruzados da Bloomberg Markets Live, apontou em um artigo de análise que se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em grande escala, conforme esperado pelo mercado, o preço do ouro deverá exceder o Marca de US$ 3.000 por onça durante o atual ciclo econômico e até mesmo atingir a posição alta de US$ 3.229.

Os analistas salientaram que os cortes nas taxas de juro da Reserva Federal serão um factor-chave na subida dos preços do ouro.Se a inflação nos EUA abrandar e o mercado de trabalho continuar a arrefecer, permitindo-lhe reduzir as taxas de juro de referência num valor acumulado de 225 pontos base até ao final de 2025, os preços do ouro poderão atingir os 3.229 dólares.

A previsão baseia-se em dados históricos sobre as alterações nos preços do ouro e nas taxas de juro de referência durante o ciclo de flexibilização da Fed desde o início de 2000. Os dados mostram que por cada corte de 25 pontos base nas taxas de juro de referência, os preços do ouro normalmente sobem cerca de 6,3%. .Se as medidas de flexibilização da Fed forem mais moderadas, o pico do preço do ouro será inferior à previsão acima.

Desde o início deste ano, o mercado do ouro tem apresentado uma forte dinâmica, com os preços a subirem 22%.

Ao mesmo tempo, a queda dos rendimentos ajustados à inflação nos Estados Unidos também proporcionou um forte apoio aos preços do ouro,Em particular, o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos caiu quase 90 pontos base em relação ao máximo do ano passado, aumentando ainda mais o apelo do ouro.

É importante notar que os preços do ouro também são extremamente sensíveis às alterações na taxa de câmbio do dólar americano. Desde o início deste trimestre, o índice do dólar americano caiu quase 5%, enquanto o preço do ouro denominado em dólares americanos acelerou quase 9%, compensando o impacto negativo do declínio do índice do dólar americano. Este fenómeno verifica mais uma vez a correlação negativa entre o ouro e o dólar norte-americano, e também fornece aos investidores uma importante referência de mercado.

No actual ciclo de política monetária da Reserva Federal, as características de convexidade do ouro foram plenamente demonstradas. Em 2022, apesar do ambiente desfavorável da subida agressiva das taxas de juro pela Reserva Federal em 425 pontos base, o ouro ainda manteve a sua estabilidade de valor. No ano passado, os preços do ouro subiram 13%, apesar de a Reserva Federal continuar a aumentar as taxas de juro em 100 pontos base.

No entanto, a análise também apontou que quando a Reserva Federal corta as taxas de juro e é acompanhada por uma pressão sistémica óbvia, o aumento dos preços do ouro tende a ser mais significativo.Historicamente, tal como durante a crise financeira de 2007-2008 e a eclosão da epidemia em 2020, o preço do ouro atingiu aumentos significativos. Contudo, actualmente, como não existem sinais óbvios de crise sistémica no mercado, o potencial ascendente dos preços do ouro pode estar um tanto suprimido.

Ao mesmo tempo, o mercado também precisa estar alerta para o risco de as expectativas de flexibilização serem atendidas. Embora o mercado espere que a Fed reduza significativamente as taxas de juro para um nível de taxa de juro terminal de cerca de 3%, isto não está longe da previsão da própria Fed de taxas de juro de longo prazo de 2,8%, e há incerteza. De facto, embora o mercado de trabalho dos EUA esteja a arrefecer, os empregadores continuam a contratar activamente e a inflação aproxima-se do objectivo esperado pela Fed. Se o mercado de trabalho permanecer equilibrado e a inflação estabilizar perto dos níveis actuais, a Fed poderá não conseguir reduzir as taxas de juro tão profundamente quanto os mercados esperam. Isto afetará diretamente a tendência futura dos preços do ouro.