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本文|デジタルリーディング事業

最新の第 2 四半期レポートの発表では、JD.com のキーワード「618」は記事全体で言及されていませんでした。決算報告会でも一言で618と出ました。

JD.com の前回の第 2 四半期レポートを振り返ると、618 が欠席することはありませんでした。対外的には、主導的な役割を果たしていないアリババですら、財務報告書で618について言及している。

ここで説明できるのは 2 つだけです。618 が実際に非常に悪いため明るい兆しがないか、または 618 の重要性が低下しているかのどちらかです。

低価格戦略の成功と失敗

後者の可能性が高くなります。 JD.com は成長を維持し、一度も衰退を経験していないため、どんなに状況が悪くても、常に明るい兆しを見つけることができます。

今四半期、JD.com の収益は 2,914 億元で、前年同期比 1.2% 増と微増でした。 2022年下半期以降、京東の成長率は1桁に低下し、7四半期連続で2桁成長を達成できていない。明らかに、JD.com は成長の停滞という問題に直面しています。今四半期の成長率は単一四半期としては過去最低を更新しており、JD.comにとっては良い業績ではない。 2022年末、JD.comは低価格戦略を開始し、「数百億の補助金」を打ち出し、「毎日低価格」というスローガンを打ち出しました。1年半経っても、JD.comはその傾向を止めていません。市場シェアを侵食しているからです。

しかし、これは JD.com の業績が悪いという意味ではありません。一方で、業界に 3 兆の GMV プラットフォームが出現している中で、これは非常にまれなことです。一方、JD.comはアリババのような規模と引き換えに利益を失っていない。

同期間におけるアリババの当四半期の純利益は244億ドルで、前年同期比29%減となり、3四半期連続で大幅な減少となった。これに対し、JD.com の今四半期の純利益は 126 億ドルで、前年同期比 92% という大幅な増加となりました。京東コムの単四半期利益が100億ドルを超えたのは初めてで、過去最高を記録した。

利益の改善により、JD.com の経営は大幅に安定しました。第 2 四半期における JD.com の営業活動による純キャッシュフローは 507 億で、前年同期比 9% 増加しました。フリーキャッシュフローは495億6000万ドルで、前年同期比11％増加した。期末時点でのJD.comの現金および現金同等物は2,095億で、年初から118億増加した。

理論的には、低価格戦略は収益の増加と利益の減少につながることが多いですが、JD.com はまったく逆です。 CEOのXu Ran氏は、低価格は規模の経済によってもたらされる低コストと、技術の向上によってもたらされる高い運用効率であり、短期的な持続不可能な価格低下を補助金によって実現するものではないと説明した。

JD.com の業績を見ると、効率が向上しているのは事実です。期末時点で、JD.com の在庫回転日数は 26.8 日で、前年同期比 1.29 日減少しました。これは、回転効率が向上していることを示しています。しかし、JD.com の成長率が低価格戦略において理想的な成果を達成できていないことは否定できません。

収益の増加は、JD.com にとって克服すべき最後の砦のようです。

高成長ビジネスの欠如

JD.com と Alibaba はどちらも同じ問題に直面しています。違いは、Alibaba が急速に成長するビジネスのサポートを受けているのに対し、JD.com は繁栄と損失の両方を経験しているということです。

前年同期と比較すると、京東の現在の主な事業は小売（健康を含む）と物流だけであり、さらにDada、Chanfa、Jingxiおよび海外事業は「新規事業」に分類されている。これら 3 つの事業のうち、JD.com の小売売上高は前年比 1.5% 増の 2,571 億件、物流は前年比 7.7% 増の 442 億件、新規事業は 46 億件でした。 、前年比35％の大幅な減少となった。

アリババと比べて小売事業の打撃は大きく、桃天は前年比１％減となった。しかし、アリババの海外事業は前年同期比32％、ルーキー事業は16％、現地ライフスタイル事業は12％成長し、これらがアリの成長を大きく支え、アリの成長率は4％となり京東を上回った。コム。

京東は主に京東に依存して事業を展開しているが、収益の絶対的な中核を占める小売売上高の伸びは鈍く、全体の成長率が改善するのは難しい。新規事業は35％急減し、京東コムには新たな成長点がなく、全体的な収益の伸びが鈍化した。

京東リテールが解体されると、成長を阻害する主な要因は3C事業だ。 JD.com の成功の基盤として、第 2 四半期の電子製品および家電事業の収益は 1,451 億ドルで、前年同期比 4.6% 減少しました。対照的に、日用品はプラスの役割を果たし、第 2 四半期の売上高は 888 億ドルで、前年同期比 8.7% 増加しました。

第 1 四半期のデータと組み合わせると、電子製品および家電製品事業は上半期に 0.3% わずかに減少しました。これは、この事業が第 2 四半期、特に 618 期間、3C 事業で大幅に足を引っ張られることを示しています。パフォーマンスが非常に悪くなる可能性があります。前年同期と比較すると、この事業は依然として 11% 増加し、成長の重要な支えとなっています。京東 3C はかなりの課題に直面していることがわかります。

これはライブストリーミングと数百億の補助金が蔓延しており、3C が補助金の主要な地位を占めていることと無関係ではありません。これにより、JD.com のこれまでの価格優位性はもはや存在しなくなり、これは避けられません。影響を受けること。同時に、この業界はすでに株式市場となっており、成長を維持することはさらに困難になっています。

主に自営で運営する 3C は問題に直面しており、サードパーティ加盟店の参入は京東商城の成長への希望となっている。シャン・スーCFOはプラットフォームエコロジーの構築をしっかりと推進すると述べた。長期的には、サードパーティの注文量とGMVの割合は自社の注文量とGMVの割合を超えるでしょう。

618 正規化

サードパーティ ビジネスの成長には、かなりの程度に特別な対策が必要です。

決算連絡会議から判断すると、京東の低価格戦略は今後も継続されるだろう。 Xu Ran氏は、低価格戦略は変わっていないと述べ、最も重要な要素は製品、価格、サービスであり、ユーザーエクスペリエンスは常に改善されていると述べた。

これは行動によっても確認されます。京東は低価格商品を充実させ、数百億ドルの補助金、9元と9元で送料無料のチャネルなどを立ち上げた。京東は7月から、毎月17日から18日の午後8時まで人気商品を18元の固定価格で割引価格で提供する「スーパー18」IPを開始した。最新の試みは、実際には 618 を正規化し、毎月 18 日が「618」になるようにすることです。

Digital Reading Business は、年に 1 回のショッピング カーニバルを維持することがますます困難になっていると以前の記事で述べました。一方で、「スーパー18」でなくても、8月、ホット8ショッピングシーズン、818携帯電話フェスティバル、88グローバルカーニバル、 88メンバーデーなど。一年中行われるショッピング フェスティバルは、もはや価格の優位性を反映していません。

一方で、新たな電子商取引により、ショッピングフェスティバルの価値は失われています。数百億の補助金の出現と一流アンカーの生放送により、独自の補助金と交渉力による低価格プロモーションが常態化した。工場からの直接供給や共同購入などの措置により、価格圧縮の余地はほとんど残されておらず、JD.comの618やTmallのダブルイレブン時の価格は、拼多多の数百億の補助金よりもさらに高かった。消費者にとっては、以前のように商店街での価格の変化を直感的に感じることが難しくなっている。

ショッピングフェスティバルモデルの競争力は上回りましたが、JD.comはGMVを拡大する必要があり、より急進的なモデルが必要です。

数百億の補助金、ライブストリーミング、返金のみのポリシーなどはすべてJD.comが踏襲した戦略であり、現在、「618」の「6」を弱体化し、「Super 18」を立ち上げたのはJD.comによるイノベーションだ。開店記念日に最も有名な IP を使用することで、JD.com は切り札を出したと言えます。当面の観点から見ると、「スーパー 18」は正規化されたプロモーション モデルを通じて新しい IP を創出し、JD.com がコストを節約し、低価格を提供するというイメージを作成することに努めています。このようなIPが数百億の補助金のように確立されれば、JD.comは低価格分野で強いブランド認知を持ち、それがもたらすトラフィックはJD.comの足がかりとなるだろう。

同時に、JD.com の最後の堀は変わっていません。第2四半期の報告書では、京東は多くの事業を弱体化させたが、これまで時折言及されていたDada、Chanfa、Jingxi、海外は登場せず、これはJD.comが主力事業を強化していることを示している。自主運営によって蓄積されたサービス能力は、JD.com を他のプラットフォームと区別する重要な要素であり、これは常に JD.com が最も誇る能力です。これは、低価格がもたらす可能性のあるトラフィックを吸収するのに役立ちます。

しかし、このリンクにおける本当の難しさは依然として「スーパー18」をJD.comの618に匹敵するスーパーIPにできるかどうかだ。価格のインボリューションはJD.comだけで行われるわけではなく、その後の影響を確認する必要がある。異常事態には異常事態が求められる。京東は切り札を示した。この切り札が京東の切り札になれるかどうかにかかっている。