債券市場、不動産市場、金融政策に関して、中央銀行が最新のシグナルを発表→
2024-08-12
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中国人民銀行は8月9日、2024年上半期の金融政策実施を総括し、主な内容を示した「2024年第2四半期中国金融政策実施報告」（以下、報告）を発表した。次の段階の金融政策のアイデア。
業界関係者らは、今年初め以来、金融政策面で経済の回復を支援するため、中央銀行がカウンターシクリカル調整を効果的に反映した3回の主要複合政策を連続して導入したと考えている。
金融政策緩和の余地が広がる
この報告書は、7月末の中国共産党中央委員会政治局会議の精神を引き継いでいる。「国内の有効需要が不足しており、経済運営が乖離している」とし、金融政策は「カウンターシクリカルな調整を強化」する必要があると考えられている。
民生銀行のチーフエコノミスト、ウェン・ビン氏は、報告書は「改革の促進、成長の安定化、リスクの防止」という3つの主要な方向に焦点を当てており、「短期と長期のバランス、成長の安定化、リスクの防止」の関係に注目していると述べた。 「リスク、内部バランス、外部バランス」となり、次の段階では金融支援主体を導き、市場動向に影響を与えることになる。
中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏はこう語る。報告書の内容から判断すると、金融政策の基調は継続性と一貫性を維持しており、健全な金融政策は引き続き前向きの方向性を維持しており、実体経済の回復を強力に下支えしている。現時点では、依然として国内経済の有効需要不足が主な矛盾となっており、中央銀行はこれまでの政策強化に加え、合理的かつ十分な流動性を維持し、積極的な財政政策と協力し、金融機関を誘導することが期待される。バランスの取れた信用を提供し、成長の安定化とリスクの防止、構造調整、内部および外部のバランスおよびその他の関係のバランスを改善します。
周茂華氏の見解では、その後の国内金融政策の量と価格ツールの増加と選択は、国内マクロ経済、価格回復傾向、不動産回復ペース、市場流動性の変化を考慮し、過度の価格下落と価格変動を効果的に防止する必要がある。過剰な流動性リスク。
債券市場のリスクを改めて思い出させる
報告書では、債券資産と債券ベースの金融商品のリスクに焦点が当てられている。
中央銀行は一方で、金利リスクを防ぐために金融機関が保有する債券資産のリスクエクスポージャーについてストレステストを実施すると指摘した。このレポートは、「資産管理商品の純価値メカニズムが一般投資家に与える影響」というコラム記事を通じて純価値管理の意味を説明し、投資家に資産管理商品の投資リスクとリターンを慎重に評価するよう促しています。
ウェン・ビンは次のように信じています。一方では中銀が債券市場調整のリスクを改めて警告したのは、長期債金利が合理的な中心水準から乖離していることを背景にしている。報告書で言及された「金利リスクを防ぐために金融機関が保有する債券資産のリスクエクスポージャーについてストレステストを実施する」という声明と、大手銀行による債券の販売や自己債券の発行に関する最近の中央銀行の指導を組み合わせる。 -一部地域における地方商業銀行の集中的な債券購入行動に対する規制当局の調査により、中央銀行は今後、機関債の配分行動と金利曲線の調整に対する監督をさらに強化する。一方では、資産運用商品のリターンとリスクが共存し、厳格な償還はもはや存在しないことを強調し、投資家がリターン期待を下げ、リスクマッチングに重点を置き、銀行預金の不合理な流出とデリバティブのシステミックリスクの継続を回避するよう誘導することを目的としている。
「将来的に、中央銀行と金融規制当局は、金利リスクを軽減し、金利リスクを迅速に修正し阻止するために、期待管理、窓口指導、国債の売買、規制上の制約、その他の手法を引き続き使用する可能性を排除するものではありません。」金融市場リスクの蓄積を防ぎ、一方的な金利期待のさらなる強化を防ぐ」と文斌氏は語った。
中国招商証券調査報告書は、人民銀行は長期債金利リスクへの注意を高めているものの、これは金融政策のスタンスが強化されたことを意味するものではないと考えている。金融政策の支持姿勢は変わらない。
既存の商業施設の在庫解消をサポート
不動産に関して、報告書は「不動産市場の安定的かつ健全な発展を促進するために導入された金融政策や措置の実施を促進するよう努力する必要がある」、「手頃な価格の住宅の建設と供給を増加させる」ことを強調している。 「住宅」と「住宅賃貸に対する財政支援の増額」。
中央銀行が報告書のコラム「賃貸住宅産業の持続可能な発展の支援」で次のように指摘していることは注目に値する。次の段階においても、引き続き、賃貸住宅産業の振興のための支援政策の役割を十分に発揮し、住宅賃貸金融支援制度の充実を図っていく必要があります。同時に、市場志向機関の熱意を最大限に動員し、より多くの社会資金の投資を通じて持続可能なビジネスモデルを確立する。既存の商業施設の在庫解消をサポート、不動産業界の変革と発展の促進に貢献します。
金融情報研究院副所長のウー・チャオミン氏は次のように述べた。今後の政策は、政府による既存の商業用住宅取得におけるボトルネックの解消と、関連する支援政策の改善と最適化に重点が置かれることが予想される。、購入および保管コストを削減するための財政利子割引、購入および保管主体の範囲の拡大、手頃な価格の住宅の面積要件の緩和など、既存の政策の加速的な実施を促進し、成果を達成します。
Wen Bin 氏は、フォローアップの観点から次のように考えています。総枠と比較すると、手頃な住宅借り換え残高にはまだ大きな余地があり、市場の活性化にはさらなる努力が必要である。また、賃貸住宅産業は今後の不動産の新たな発展モデルの重要な方向性であり、住宅賃貸会社や住宅ローン会社向けの債券融資チャネルの拡大など、賃貸住宅産業への多様な投融資チャネルをさらに拡大する必要がある。不動産投資信託ファンドも着実に育成中。
China Business Daily は、China Fund News、Securities Daily、Daily Economy News を編集したものです
