Concernant le marché obligataire, le marché immobilier et la politique monétaire, la banque centrale a publié le dernier signal →
2024-08-12
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Le 9 août, la Banque populaire de Chine a publié le « Rapport sur la mise en œuvre de la politique monétaire de la Chine pour le deuxième trimestre 2024 » (ci-après dénommé le rapport), résumant la mise en œuvre de la politique monétaire au cours du premier semestre et donnant les principales idées de politique monétaire pour la prochaine étape.
Les initiés de l'industrie estiment que depuis le début de cette année, afin de soutenir la reprise de l'économie, en termes de politique monétaire, la Banque centrale a successivement introduit trois grandes séries de politiques combinées, ce qui reflète effectivement un ajustement anticyclique.
Une marge d’assouplissement de la politique monétaire s’ouvre
Le rapport poursuit l'esprit de la réunion du Bureau politique du Comité central du PCC fin juillet.On estime que « la demande intérieure effective est insuffisante et les opérations économiques sont divergentes » et que la politique monétaire doit « renforcer les ajustements anticycliques ».
Wen Bin, économiste en chef de la Minsheng Bank, a déclaré que le rapport se concentre sur les trois grandes orientations de « promotion des réformes, stabilisation de la croissance et prévention des risques » et prête attention à la relation entre « l'équilibre à court et à long terme, la stabilisation de la croissance et la prévention ». risques, équilibre interne et équilibre externe", et est devenu La prochaine étape guidera les entités de soutien financier et influencera les tendances du marché.
Zhou Maohua, chercheur en macroéconomie au département des marchés financiers de la China Everbright Bank, a déclaré :À en juger par le contenu du rapport, le ton de la politique monétaire maintient la continuité et la cohérence, et la politique monétaire prudente continue de maintenir une orientation positive, apportant un soutien solide à la reprise de l'économie réelle.À l'heure actuelle, l'insuffisance de la demande effective dans l'économie nationale reste la principale contradiction. On s'attend à ce que la banque centrale maintienne des liquidités raisonnables et suffisantes en plus de mettre en œuvre les mesures politiques précédemment augmentées, se coordonne avec des politiques budgétaires proactives et guide les institutions financières vers fournir un crédit équilibré, afin de mieux équilibrer une croissance stable et de prévenir les risques, l'ajustement structurel, l'équilibre interne et externe et d'autres relations.
Selon Zhou Maohua, l'augmentation et la sélection ultérieures des outils de volume et de prix de la politique monétaire nationale doivent tenir compte de la macroéconomie nationale, de la tendance à la reprise des prix, du rythme de la reprise de l'immobilier et des changements dans la liquidité du marché, et empêcher efficacement les prix et les prix trop bas. liquidité excessive.
Encore un rappel des risques du marché obligataire
Dans le rapport, l'accent est mis sur les risques liés aux actifs obligataires et aux produits financiers basés sur des obligations.
D'une part, la banque centrale a souligné qu'elle procéderait à des tests de résistance sur l'exposition au risque des actifs obligataires détenus par les institutions financières afin de prévenir les risques de taux d'intérêt ;Ce rapport explique la connotation de la gestion de la valeur nette à travers un article de chronique « L'impact du mécanisme de valeur nette des produits de gestion d'actifs sur les investisseurs publics » et rappelle aux investisseurs d'évaluer soigneusement les risques et les rendements d'investissement des produits de gestion d'actifs.
Wen Bin pense que :d'une partC’est dans un contexte où les taux d’intérêt obligataires à long terme se sont écartés de niveaux centraux raisonnables que la banque centrale a une nouvelle fois mis en garde contre le risque d’une correction du marché obligataire. Combiné avec la déclaration mentionnée dans le rapport selon laquelle « la réalisation de tests de résistance sur les expositions aux risques des actifs obligataires détenus par les institutions financières afin de prévenir les risques de taux d'intérêt », ainsi que les récentes orientations de la banque centrale sur les grandes banques vendant des obligations et le lancement d'auto -des enquêtes réglementaires sur le comportement concentré d'achat d'obligations des banques commerciales rurales dans certaines régions, à l'avenir, la banque centrale renforcera encore la surveillance du comportement d'allocation de la dette institutionnelle et des ajustements de la courbe des taux d'intérêt.d'autre part, vise à souligner que les rendements et les risques des produits de gestion d'actifs coexistent et qu'il n'y a plus de rachat rigide, ce qui incite les investisseurs à réduire leurs attentes en matière de rendement, à se concentrer sur l'appariement des risques et à éviter les sorties irrationnelles continues de dépôts bancaires et les risques systémiques dérivés.
"À l'avenir, la banque centrale et les autorités de régulation financière n'excluent pas qu'elles continuent à utiliser la gestion des attentes, les fenêtres d'orientation, l'achat et la vente de bons du Trésor, les contraintes réglementaires et d'autres méthodes pour réduire les risques de taux d'intérêt, corriger et bloquer rapidement "L'accumulation des risques sur les marchés financiers et empêcher un nouveau renforcement des attentes unilatérales en matière de taux d'intérêt", a déclaré Wen Bin.
Le China Merchants Securities Research Report estime que même si la banque centrale a accru son attention aux risques de taux d'intérêt obligataires à long terme, cela ne signifie pas que l'orientation de la politique monétaire s'est resserrée.L’orientation favorable de la politique monétaire ne changera pas.
Soutenir le déstockage des propriétés commerciales existantes
En matière d'immobilier, le rapport souligne que « des efforts devraient être faits pour promouvoir la mise en œuvre des politiques et mesures financières qui ont été introduites pour promouvoir le développement stable et sain du marché immobilier », « accroître la construction et l'offre de logements abordables ». logement » et « accroître le soutien financier à la location de logements ».
Il convient de noter que la banque centrale a souligné dans la rubrique du rapport « Soutenir le développement durable du secteur de la location de logements » queDans la prochaine étape, nous devons continuer à faire jouer pleinement le rôle des politiques de soutien dans la promotion du secteur de la location de logements et à améliorer le système de soutien financier à la location de logements.Dans le même temps, mobiliser pleinement l’enthousiasme des institutions orientées vers le marché et établir un modèle économique durable grâce à l’investissement de davantage de fonds sociaux.Soutenir le déstockage des propriétés commerciales existantes, pour contribuer à promouvoir la transformation et le développement du secteur immobilier.
Wu Chaoming, directeur adjoint de l'Institut de recherche sur l'information financière, a déclaré :On s’attend à ce que les politiques futures se concentrent sur l’élimination des goulots d’étranglement dans l’acquisition par le gouvernement de logements commerciaux existants et sur l’amélioration et l’optimisation des politiques de soutien pertinentes., comme des réductions d'intérêts fiscaux pour réduire les coûts d'achat et de stockage, élargir la portée des entités d'achat et de stockage, assouplir les exigences de superficie en matière de logement abordable, etc., pour promouvoir la mise en œuvre accélérée des politiques existantes et obtenir des résultats.
Wen Bin estime que du point de vue du suivi,Par rapport au quota total, le solde du refinancement des logements abordables dispose encore d'un espace important et des efforts supplémentaires sont nécessaires pour stimuler le marché.En outre, le secteur de la location de logements constitue une orientation importante pour le nouveau modèle de développement immobilier à l'avenir. Les canaux diversifiés d'investissement et de financement pour le secteur de la location de logements doivent être encore élargis, par exemple en élargissant les canaux de financement obligataire pour les sociétés de location de logements et des fonds fiduciaires de placement immobilier en développement constant.
China Business Daily est une compilation de China Fund News, Securities Daily et Daily Economic News.
